Klasyczna analiza portfelowa a portfele fundamentalne - porównanie jakości modeli na przykładzie spółek WIG20

• Autorzy: Małgorzata Szulc-Janek

Warianty tytułu

Classical Portfolio Analysis and Fundamental Approach - Benchmark on the Basis of WIG20 Components

• Języki publikacji: PL

Abstrakty

Klasyczne metody analizy portfelowej są wspomagane i uzupełniane fundamentalnymi wskaźnikami, co zwiększa efektywność i rezultaty zarządzania portfelem. Metody Markowitza, Sharpe’a, Grubera bazują na dochodzie i odchyleniu standardowym, w podejściu fundamentalnym uwaga inwestora skupiona jest zaś na wielowymiarowej analizie porównawczej grupującej, klasyfikującej i agregującej obiekty za pomocą syntetycznych mierników. Użyteczna jest też funkcja dyskryminacji, dzięki której spółki ulegają podziałowi ze względu na przyjęte kryterium dyskryminacyjne. Po przeprowadzeniu benchmarku, porównaniu klasycznego i fundamentalnego podejścia, analizie efektywności okazało się, że w przyjętym horyzoncie czasowym lepsze były metody klasyczne. Nie można zaś stwierdzić, która z analizowanych metod była skuteczniejsza - zależy to od podejścia inwestorów do ryzyka. W odniesieniu do złożonych portfeli z długim przewidywanym horyzontem inwestycji powinno się przywiązywać większą wagę do metod taksonomicznych, fundamentalnych wskaźników i ich interakcji. (abstrakt oryginalny)

EN

Nowadays in competitive market environment classical portfolio analysis is commonly supported and completed by fundamental indicators. This approach makes portfolios more market adjusted. Classical methods such as Markowitz, Sharpe, Gruber are based on return and standard deviation analysis while in fundamental approach in portfolio analysis investors concentrate on multidimensional analysis where objects are grouped, classified, aggregated by synthetic indicators. Discrimination function is a widely used method which helps to divide objects on the basis of discrimination criterion. After preparing benchmark, comparing classical and fundamental approach in portfolio analysis and efficiency analysis it turned out that in estimated time horizon classical methods were better. However, it is impossible to make a decision which method is better as it depends on individuals' risk attitude. For more sophisticated and complex portfolios with long time horizon on investment more attentions should be paid after all to taxonomie methods, fundamental indicators and their interactions. (original abstract)

Słowa kluczowe

PL

Analiza portfelowa; Analiza fundamentalna; Taksonomia; Wielowymiarowa analiza porównawcza; Efektywność

EN

Portfolio analysis; Fundamental analysis; Taxonomy; Multi-dimensional comparative analysis; Effectiveness

• Czasopismo: Prace Naukowe Uniwersytetu Ekonomicznego we Wrocławiu. Ekonometria
• Rocznik: 2009
• Tom: 25
• Numer: nr 65 Zastosowanie metod ilościowych
• Strony: 177-186

Twórcy

autor

Małgorzata Szulc-Janek

• Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu

Bibliografia

• Elton J., Gruber M., Nowoczesna teoria portfelowa i analiza papierów wartościowych, Warszawa 1998.
• Jensen M., Risk and pricing of capital assets, and evaluation of investment portfolios, “Journal of Business” 1969.
• Kolonko J., Analiza dyskryminacyjna i jej zastosowanie w ekonomii, PWN, Warszawa 1980.
• Sharpe W.F., Mutual fund performance, “Journal of Business” 1966.
• Tarczyński W., Fundamentalny portfel papierów wartościowych, PWE, Warszawa 2002.
• Tarczyński W., Rynki kapitałowe, metody ilościowe, t. II, Placet, Warszawa 1997.
• Treynor J., Rate management of investment funds, “Harward Business Review” 1965, styczeń-luty.