Wpływ czynników makroekonomicznych na decyzje dywidendowe spółek notowanych na giełdzie papierów wartościowych w Warszawie

• Autorzy: Mieczysław Kowerski

Warianty tytułu

Influence of Macroeconomic Factors on the Dividend Decisions of Companies Quoted on the Warsaw Stock Exchange

• Języki publikacji: PL

Abstrakty

Celem artykułu jest analiza wpływu czynników makroekonomicznych na decyzje dywidendowe spółek notowanych na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie w latach 1995-2007. Do jego realizacji zastosowano logitowe modele zmian udziałów spółek płacących dywidendy w ogólnej liczbie spółek. (fragment tekstu)

EN

It was shown in the paper with the use of logit model that the share of the dividend payers in the Warsaw Stock Exchange between 1996 and 2007 depends on the GDP rate of growth, USD exchange rate and dividend premium. For example, if the variables mentioned above took the values at the level of medians in the analyzed period 32.5% of companies quoted on the Warsaw Stock Exchange would pay dividends. But if the macroeconomic conditions improved dramatically; for example GDP would increase to 8%, USD exchange rate would decrease to 2 PLN and the dividend premium would take the maximum value in the analyzed period the share of dividend payers would increase to 53.7%. On the other hand if macroeconomic conditions deteriorated dramatically (adequately data: 4%, 5 PLN and minimum value of dividend premium) only 13% of companies would pay dividends. (original abstract)

Słowa kluczowe

PL

Rynek kapitałowy; Dywidenda; Modele makroekonomiczne; Giełda papierów wartościowych

EN

Capital market; Dividend; Macroeconomic models; Stock market

• Czasopismo: Prace Naukowe Uniwersytetu Ekonomicznego we Wrocławiu
• Rocznik: 2009
• Numer: nr 56 Rachunkowość a controlling
• Strony: 254-267

Twórcy

autor

Mieczysław Kowerski

• Wyższa Szkoła Zarządzania i Administracji w Zamościu

Bibliografia

• Black F., The dividend puzzle, "Journal of Portfolio Management", Winter 1976, s. 634-639.
• Baker M, J. Wurgler, A catering theory of dividends, "The Journal of Finance", vol. LIX, no. 3, June 2004, s. 1125-1165.
• Baker M., Wurgler J., Appearing and disappearing dividends: The link to catering incentives, "Journal of Financial of Economics" vol. 73, issue 2, 2004, s. 271-288.
• Bartram S.M., Brown P., How J.C.Y., Verhoeven P., Agency conflicts and corporate payout policies: a global study, University of Auckland, November 2007.
• Brav A., Graham J., Harvey C, Michaely R., Payout policy in the 21s' Century, "Journal of Financial Economics" vol. 77, issue 3, 2005, s. 483-527.
• Charemza W.W., Deadman D., Nowa ekonometria, PWE, Warszawa 1997.
• Damodaran A., Finanse korporacyjne. Teoria i praktyka, Helion, Gliwice 2007.
• DeAngelo H., DeAngelo L., Stulz R., Dividend policy and the earned/contributed capital mix: a test of the life-cycle theory, "Journal of Financial Economics", vol. 81, issue 2,2006, s. 227-254.
• Denis D.J., Osobov I., Why do firms pay dividends? International evidence on the determinants of dividend policy, "Journal of Financial Economics", vol. 89, issue 1, July 2008, s. 62-82.
• Fama E.F., French K.F., Disappearing dividends: changing firm characteristics or lower propensity to pay? "Journal of Financial Economics", vol. 60, issue 1, 2001, s. 3-43.
• Jajuga K., Modele z dyskretną zmienną objaśnianą, [w:] S. Bartosiewicz (red.), Estymacja modeli ekonometrycznych, PWE, Warszawa 1990.
• Kowerski M., Mikro- i makroekonomiczne czynniki kształtowania decyzji o wypłatach dywidend przez spółki notowane na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie, Prace Naukowe Akademii Ekonomicznej nr 1136, AE, Wrocław 2006, s. 216-227.
• Kowerski M., Wpływ dotychczasowych strategii dywidendowych na bieżące decyzje o wypłatach dywidend przez spółki giełdowe, Prace Naukowe Akademii Ekonomicznej nr 1175, AE, Wrocław 2007, s. 156-164.
• La Porta R., Lopez-de-Silanes F., Shleifer A., Vishny R., Agency problems and dividend policy around the world, "Journal of Finance" vol. LV, 2000, s. 1-33.
• Lintner J., Distribution of incomes of corporation among dividends, retained earnings and taxes, "American Economic Review" 1956, 46 (2), s. 97-113.
• Maddala G.S., Ekonometria, PWN, Warszawa 2006.
• Miller M., Modigliani F., Dividend policy, growth and valuation of shares, "The Journal of Business" 1961, 34, s. 411-433.
• Noga A., Teorie przedsiębiorstw, PWE, Warszawa 2009.
• Renneboog L., Szilagyi P.G., How relevant is dividend policy under low shareholder protection, Working Paper, Tilburg University, February 2007.
• Salas J.M., Chahyadi C.S., Is there a lower propensity to pay dividends! A decomposition of dividend payers, Division of Finance, Michael F. Price College of Business, University of Oklahoma, February 2006.
• von Eije H., Megginson W.L., Dividends and share repurchases in the European Union "Journal of Financial Economies", vol. 89, issue 2, 2008, s. 347-374.
• Zhuang Ch., Dividends Y.Fu, Taxes, signaling: evidence from the 2003 dividend tax cut, Working Paper, University of Georgia, Athens, 2008, electronic copy: http://ssrn.com.