Financial Deepening and Economic Growth in Transition Economies

• Autorzy: Oskar Kowalewski
• Języki publikacji: EN

Abstrakty

Przez ostatnie dwie dekady literatura na temat empirycznego wzrostu skupiona była szczególnie na efektach rozwoju finansowego na wzrost gospodarczy. Istniejące empiryczne dowody z ogromnej liczby badań naukowych, wykorzystujących jako próbkę dużą liczbę krajów, sugerują że rozwijanie roli systemu finansowego i rozłożenie zdolności udzielania kredytu pomiędzy rządem a sektorem prywatnym, są znaczącymi podstawami prognozy przyszłego rozwoju. Jednak żadne z tych badań nie skupiło się na finansowym rozwoju i wzroście gospodarczym krajów w trakcie przekształceń gospodarczo-ustrojowych. W tych krajach sektor finansowy ma szansę odegrać nawet ważniejsza rolę, ponieważ te gospodarki zaczynały od warunków początkowych charakteryzowanych przez rozbudowane struktury przemysłowe i słabo rozwinięte rynki finansowe. Tym badaniem zaczynamy dyskusję o wpływie systemu finansowego na pogłębianie i dystrybucję wzrostu gospodarczego krajów w trakcie przekształceń ustrojowo-gospodarczych. Zajmujemy się tą kwestią wykorzystując badanie panelowe 17 krajów, obejmujące okres 1990 - 1996 i wykorzystujące zarówno szeregi czasowe, jak i przekrój danych. Metodologicznie, wykorzystujemy dwa podejścia ekonometryczne. Pierwsze - model regresyjny i jako sprawdzenie wyników wykorzystujemy również estymatory OLS. Analiza danych przekrojowych i danych panelowych dają ten sam wynik. Rozwój systemu finansowego jest związany ze wzrostem gospodarczym w gospodarkach gdzie następują przekształcenia. Ostatecznie główne implikacje tego badania dotyczące ustalania polityki wskazują że ograniczenia rządowe systemu finansowego, takiego jak wysokie wymogi rezerwowy albo restrykcje banku centralnego na programy kredytowe, utrudniają rozwój finansowy i ostatecznie mogą zredukować długoterminowy wzrost gospodarczy. (AT)

EN

Over the last two decades the empirical growth literature has extensively focused in particular on the effects of financial development on economic growth. The existing empirical evidence from a vast number of studies using a large sample of countries suggest that financial system deepening and the distribution of credit between government and private sectors, are significant predictors of future growth. However, none of those paper have focused on the financial development and economic growth relation in transition economies. In those countries the financial sector is likely to be even more important as these economies started from initial conditions characterized by developed industrial structures and completely underdeveloped financial markets. With this study we start the discussion on the impact of financial system deepening and distribution on growth in countries in transition. We address this issue making use of a panel of 17 transition countries covering the period 1990--1996 and exploiting both the time-series and the cross-section dimension of the sample data. Methodologically, we use two econometric approaches. The first, cross-sectional regression and as a consistency check, we also employ OLS panel estimators. The cross-sectional and panel results show the same outcome. The financial system development is positively associated with economic growth in transition economies. Specifically, the large, positive link between financial deepening and economic growth is not due to potential biases induced by simultaneity or reverse causation. However, this findings must be interpreted cautiously. As emphasized previously there are extreme barriers to measuring financial deepening as well the causation relation between financial development and economic growth. Finally, the main policy implication of this study is that government restrictions on the financial system such as high reserve requirements or central bank restriction on credit programs hinder financial development, and ultimately may reduce long term economic growth.

Słowa kluczowe

PL

Wzrost gospodarczy; System finansowy; Przekształcenia ustrojowo-systemowe; Produkt krajowy brutto (PKB); Rozwój finansowy

EN

Economic growth; Financial system; Political and systemic transformations; Gross domestic product (GDP); Fnancial development

• Czasopismo: Prace Naukowe / Akademia Ekonomiczna w Katowicach
• Rocznik: 2008
• Tom: Finance and Real Economy - Selected Research and Policy Issues
• Strony: 49-62

Twórcy

autor

Oskar Kowalewski

Bibliografia

• Barro R.J. (1991): Economic Growth in a Cross Section of Countries. "Quarterly Journal of Economics", Vol. 106, pp. 407-443.
• Barro R., Sala-I-Martin X. (1995): Economic Growth. McGraw-Hill, New York.
• Beck T., Levine R., Loayza N. (2000): Finance and the Sources of Growth. "Journal of Financial Economic", Vol. 58, pp. 261-300.
• Demirguc-Kunt A., Levine R. (2001): Financial Structure and Economic Growth. The MIT Press, Cambridge.
• Goldsmith R. (1969): Financial Structure and Development. Yale University Press, New Haven.
• King R.G., Levine R. (1993): Finance and Growth: Schumpeter Might be Right. "Quarterly Journal of Economics", Vol. 108, pp. 717-737.
• Levine R. (1997): Finance and Growth: Views and Agenda. "Journal of Economic Literature", Vol. 35 (2), pp. 688-726.
• Levine R. (1997): Financial Development and Economic Growth: Views and Agenda. "Journal of Economic Literature", Vol. 35, pp. 688-726.
• Levine R. (1998): The Legal Environment, Banks, and Long-run Economic Growth. "Journal of Money, Credit, and Banking" 30, pp. 596-620. Levine R. (2003): More on Finance and Growth: More Finance, More Growth? "Federal Reserve Bank of St. Louis Review", No. 85(4), pp. 31-46.
• Levine R. (2005): Finance and Growth: Theory and Evidence. In: Handbook of Economic Growth. Eds. P. Aghion, S.N. Durlauf. North Holland, Amsterdam.
• Levine R., Loayza N., Beck T. (2000): Financial Intermediation and Growth: Causality and Causes. "Journal of Monetary Economics", Vol. 46, pp. 31-77.
• Levine R., Zervos S. (1998): Stock Markets, Banks, and Economic Growth. "American Economic Review" , Vol. 88, pp. 537-558.
• Robinson J. (1962): Essays in the Theory of Economic Growth. Macmillan, London.
• Rousseau P.L., Wachtel P. (1998): Financial Intermediation and Economic Performance: Historical Evidence from Five Industrialized Countries. "Journal of Money, Credit and Banking", Vol. 30, pp. 657-678.
• Schumpeter J.A. (1911): The Theory of Economic Development. Harvard University Press, Cambridge.