Wpływ stóp procentowych na wartość indeksu giełdowego WIG

• Autorzy: Jerzy Rembeza , Grzegorz Przekota

Warianty tytułu

Influence of Interest Rates on the WIG Stock Index

• Języki publikacji: PL

Abstrakty

W opracowaniu omówiono problem określenia kierunku i siły oddziaływania rynku pieniężnego i kapitałowego w Polsce. Powiązania pomiędzy tymi rynkami badano na podstawie krótkookresowych stóp procentowych yield to maturity dla instrumentów 1-dniowych, stopy referencyjnej oraz wartości indeksu giełdowego WIG. W analizach wykorzystano notowania za lata 20012006, a metody badawcze obejmowały test przyczynowości Grangera, model VAR, funkcję odpowiedzi na impuls oraz dekompozycję wariancji błędu prognozy. Przeprowadzone analizy wskazują na złożony charakter powiązań pomiędzy cenami akcji a stopami procentowymi. Stwierdzono słabą tendencję do wpływu stóp procentowych na ceny akcji. Wynik ten może być tłumaczony dwojako: zmiany stóp procentowych mogą być antycypowane przez uczestników rynku lub występuje efekt tłumienia reakcji o charakterze ujemnym oraz dodatnim. (abstrakt oryginalny)

EN

The study focuses on the direction and power of interactions between the capital market and the financial market. Links between these markets have been examined on the basis of short term interest rates (yield to maturity for 1-day instruments), the reference rate and the WIG index. Analyses were made for data from 20012006 and the methods used include the Grangers test, the VAR model, the impulse response function and the decomposition of prediction mistake. The analysis has demonstrated the complex nature of the relationship between stock prices and interest rates. Interest rates have been shown to exert a weak influence on stock prices. This result has two possible explanations: either changes in interest rates can be anticipated by market participants, or a reaction suppression effect of positive or negative nature has taken place. (original abstract)

Słowa kluczowe

PL

Rynki finansowe; Stopa procentowa; Indeks giełdowy; Model wektorowej autoregresji

EN

Financial markets; Interest rate; Stock market indexes; Vector Autoregression Model (VAR)

• Czasopismo: Bank i Kredyt
• Rocznik: 2008
• Numer: nr 8
• Strony: 62-69

Twórcy

autor

Jerzy Rembeza

autor

Grzegorz Przekota

Bibliografia

• Akella S.R., Chen S. (1990), Interest rate sensitivity of bank stock returns: Specification effects and structural changes, "Journal of Financial Research", Vol. 13, No. 2, s. 147-154.
• Bae S.C. (1990), Interest rate changes and common stock returns of financial institutions: Revisited, "Journal of Financial Research", Vol. 13, No. 1, s. 71-79.
• Bernstein J. (2006), Inwestor jednosesyjny - Day trading: systemy inwestycyjne, strategie, wskaźniki i metody analityczne, Wolters Kluwer Polska, Kraków.
• Campbell J.Y., Ammer J. (1993), What moves the stock and bond markets? A variance decomposition for long-term asset returns, "Journal of Finance", Vol. 48, No. 1, s. 3-37.
• Domian D.L., Gilster J.E., Louton D.A. (1996), Expected inflation, interest rates, and stock returns, "The Financial Review", Vol. 31, No. 4, s. 809-830.
• Enders W. (2004), Applied Econometric Time-Series, John Wiley and Sons, New York.
• Ewing B.T., Payne J.E., Forbes S.M. (1998), Co-movements the prime rate, CD rate and the S&P financial stock index, "Journal of Financial Research", Vol. 21, No. 4, s. 469-482.
• Fama E.F., Schwert W. (1977), Asset returns and inflation, "Journal of Financial Economics", Vol. 5, No. 2, s. 115-146.
• Hess P.J., Lee B. (1999), Stock returns and inflation with supply and demand disturbances, "Review of Financial Studies", Vol. 12, No. 5, s. 1203-1218.
• Lobo B.J. (2000), Asymmetric effects of interest rate changes on stock prices, "The Financial Review", Vol. 35, No. 3, s. 125-144.
• Nasseh A., Strauss J. (2000), Stock prices and domestic and international macroeconomic activity: A cointegration approach, "Quarterly Review of Economics and Fiance", Vol. 40, No. 2, s. 229-245.
• Nissim D., Penamn S.H. (2003), The association between changes in interest rates, earnings and equity values, "Contemporary Accounting Research", Vol. 20, No. 4, s. 775-804.
• inancial Markets and Institutions 69 Siddiqui S. (2003), Can interest rates changes help predict future stock price movements: Evidence from the German market, "Applied Economics Letters", Vol. 10, No. 4, s. 209-211.
• Sims C.A. (1980), Macroeconomics and Reality, "Econometrica", Vol. 48, No. 1, s. 1-48.
• Stiller R.J., Beltratti A.E. (1992), Stock prices and bond yields: Can their comovements be explained in terms of present value models?, "Journal of Monetary Economics", Vol. 30, No. 1, s. 25-46.
• Tokic D. (2005), Explaining US stock market returns from 1980 to 2005: Implications for the next 25 years, "Journal of Asset Management", Vol. 6, No. 6, s. 418-432.
• Wong W.K., Khan H., Du I. (2006), Do money and interest rates matter for stock prices? An econometric study of Singapore and USA, "The Singapore Economic Review", Vol. 51, No. 1, s. 31-51.