Wpływ popytu na akcje notowane na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie na płynność rynku

• Autorzy: Wioletta Nawrot

Warianty tytułu

The Influence of the Demand for Warsaw Stock Exchange-Listed Shares on the Market's Liquidity

• Języki publikacji: PL

Abstrakty

Autorka dochodzi do wniosku, iż giełdowy rynek akcji w Polsce nie rozwijał się równomiernie, z wyraźną przewagą strony popytowej nad podażową, szczególnie w okresie od 2000 do 2003 roku. Korzystna koniunktura giełdowa w 2004 i 2005 roku sprzyjała nowym emisjom akcji oraz wzrostowi kapitalizacji rynku, dzięki czemu strona podażową rynku nieco się wzmocniła. Jej zdaniem istnieją powody by przypuszczać, iż taka sytuacja nie utrzyma się w kolejnych latach, wobec czego rynek zapewne wróci do stanu, w którym strona popytowa (w dużej mierze za sprawą funduszy emerytalnych) będzie bardziej prężna niż strona podażowa. Pojawiają się obawy co do perspektyw stabilnego rozwoju giełdowego rynku akcji. W takiej sytuacji koniecznym wydaje się autorce czynienie wszelkich starań mających na celu zatrzymanie na giełdzie dotychczasowych emitentów oraz pozyskiwanie nowych. Ważne wydaje się również wzmocnienie segmentu drobnych inwestorów, których aktywność może stać się motorem płynności rynku. Zdaniem autorki konieczne jest zrewidowanie ograniczeń inwestycyjnych na rynkach zagranicznych dla Otwartych Funduszy Emerytalnych. Skierowanie części aktywów omawianej grupy inwestorów na rynki zagraniczne mogłoby wzmocnić płynność rynku polskiego.

EN

The author analyzes the demand for shares and attempts to determine its influence on the liquidity of the Warsaw Stock Exchange. The analysis was conducted by calculating and bringing together values of key importance to the liquidity of the market and investment activity on the Polish stock market. The analysis showed that the liquidity of the Polish stock market decreased in the analyzed period (1995-2005). First, there was a drop in the value of stock trades in relation to the market's capitalization. Subsequently, there was a problem involving the substantial concentration of trade on the exchange. On the basis of this situation, attempts were made to check the demand side of the stock market, especially in the institutional investor segment. Analyses conducted by the author indicate that, as a result of a dynamic increase in pension and investment fund assets in 2000-2005, these institutions substantially increased the value of shares in their possession, withdrawing some of the stock from "active" turnover. Over the next few years, more than 40% of the assets invested by these institutions in stock were tied up in the portfolios of open-ended pension funds. However, in the years that followed, assets held by institutional investors were subject to decreased turnover.

Słowa kluczowe

PL

Papiery wartościowe; Rynek papierów wartościowych; Giełda papierów wartościowych; Fundusze emerytalne; Płynność rynku

EN

Securities; Securities market; Stock market; Pension funds; Market liquidity

• Czasopismo: Gospodarka Narodowa
• Rocznik: 2006
• Numer: nr 7-8
• Strony: 59-81

Twórcy

autor

Wioletta Nawrot

Bibliografia

• Biuletyn Kwartalny Urzędu Nadzoru nad Funduszami Emerytalnymi nr 4/2000.
• Bojańczyk M., [2005], Fundusze inwestycyjne jako uczestnicy rynku kapitałowego, Oficyna Wyd. SGH, Warszawa.
• Bujak R, Jarmużek M., Kordel S., Nawrót W., Śmietaniak J., [2001], Średniookresowa projekcja działalności inwestycyjnej Otwartych Funduszy Emerytalnych na regulowanym rynku giełdowym akcji, "Raporty CASE" nr 43.
• Chełchowski A., Góra M., Rozłucki W., [2001], Nowy system emerytalny w Polsce. Wpływ na krótko- i długoterminowe perspektywy gospodarki i rynków finansowych, "Zeszyty BRE-CASE" nr 57.
• Ciejpa-Znamirowski K., [2004], Ekonomiczne ograniczenia w rozwoju rynku kapitałowego w Polsce, wyd. KUL, Lublin.
• Clowes M., [2002], Pension Funds' Role in Bubble, Pensions & Investments Vol. 30, Issue 15.
• Elton E., Gruber M., [1998], Nowoczesna teoria portfelowa i analiza papierów wartościowych, wyd. WIG-PRESS, Warszawa.
• Evans L., [2003], Why the Bubble Burst: US Stock Market Performance Since 1982, "New Directions in Modern Economies", Cheltenham.
• Gompers P., Metrick A., [2001], Institutional Investors and Equity Prices, "The Quarterly Journal of Economics" Vol. 116, No. 1, s. 229-259.
• Jaworski T., [1999], Wartość wewnętrzna akcji a jej cena na rynku kapitałowym. Teoria impulsu, Wydawnictwo Akademii Ekonomicznej w Poznaniu, Poznań.
• Lista Funduszy Inwestycyjnych. Stan na 9.02.2006 r. Dokument Komisji Papierów Wartościowych i Giełd. Lista Towarzystw Funduszy Inwestycyjnych. Stan na 8.02.2006r. Dokument Komisji Papierów Wartościowych i Giełd.
• Łon E., [2005a], Giełda, gospodarka, OFE, "Gazeta Bankowa", l sierpnia 2005.
• Łon E., [2005b], Płynność a koniunktura na rynku akcji, "Bank" nr 6.
• Madej Ł., [2006], Wpływ wybranych czynników na aktywność inwestorów na Warszawskiej Giełdzie Papierów Wartościowych, "Gospodarka Narodowa" nr 1-2.
• Mishkin F., [2004], The Economics of Money, Banking and Financial Markets, Addison-Wesley, Boston.
• Nawrót W., [2005], Udziałowe papiery wartościowe na rynkach międzynarodowych, ADR, GDR, EDR. wyd. CeDeWu, Warszawa.
• Orosel G., [1997], Market Participation and Share Prices, "Mathematical Finance" No. 4.
• Polski rynek kapitałowy 2010. Między potrzebami gospodarki a wyzwaniami integracji, praca zbiorowa (red.) M. Dzierżanowskiego, Niebieskie Księgi PFSL nr 6, 2004.
• Projekcja rozwoju rynków: kapitałowego, walutowego, pochodnych instrumentów finansowych i pieniężnego, praca zbiorowa (red.) E. Pietrzak i A. Sławiński, wyd. IBnGR i CeDeWu, Warszawa 2002.
• Raport Roczny Izby Zarządzających Funduszami i Aktywami 2004.
• Raport Roczny Stowarzyszenia Towarzystw Funduszy Inwestycyjnych 2000 (2001, 2002, 2003).
• Raporty Miesięczne Stowarzyszenia Towarzystw Funduszy Inwestycyjnych (Izby Zarządzających Funduszami i Aktywami), grudzień 2003 (2004, 2005).
• Rocznik Ubezpieczeń i Funduszy Emerytalnych 2002 (2003, 2004).
• Rynek Otwartych Funduszy Emerytalnych w 2005 r. Dokument Urzędu Komisji Nadzoru Ubezpieczeń i Funduszy Emerytalnych.
• Smaga E., [1995], Ryzyko i zwrot w inwestycjach, wyd. Fundacja Rozwoju Rachunkowości w Polsce, Warszawa.
• Socha J., [2003], Rynek papierów wartościowych w Polsce, wyd. OLYMPUS, Warszawa.