Czynniki objaśniające ryzyka krajowych funduszy absolutnej stopy zwrotu

• Autorzy: Piotr Jaworski

Warianty tytułu

EN

The factors explaining risks of domestic absolute return funds

• Języki publikacji: PL

Abstrakty

PL

Celem niniejszego artykułu jest identyfikacja czynników wpływających na realizację stóp zwrotu przez fundusze absolutnej stopy zwrotu, a tym samym określenie, które z nich wpływają na ryzyko tych funduszy. Autor próbuje odpowiedzieć na pytanie, czy na fundusze absolutnej stopy zwrotu oraz fundusze hedgingowe oddziałują podobne czynniki ryzyka, co mogłoby sugerować stosowanie przez nie podobnych strategii i ekspozycji na ryzyko. Ocena rodzimych funduszy została wykonana przez zastosowanie modelu ekonometrycznego opartego na regresji liniowej, analizującego dzienne stopy zwrotu jednostek uczestnictwa badanych funduszy, różnych klas aktywów rynku finansowego oraz innych czynników mogących mieć na nie wpływ, stosowanych wcześniej dla rynku funduszy hedgingowych na świecie. Stwierdzono występowanie nieliniowości stóp zwrotu, co sugeruje, że w badaniu sprawdzającym, czy realizują one absolutną stopę zwrotu, powinno się sięgać po zaawansowane modele uwzględ-niające krzywoliniowość. Zaobserwowano również występowanie zależności funduszy od swoich potencjalnych benchmarków, co może sugerować nieosiąganie przez nie absolutnej stopy zwrotu. Stwierdzono również istotną, choć niejednoznaczną zależność stopy zwrotu z funduszy od aktualnej płynności rynku. Pozostałe czynniki okazały się w zasadzie nieistotne lub miały mały wpływ na analizowane zwrotu. Przeanalizowane dane wskazują na to, że badane krajowe fundusze absolutnej stopy zwrotu wykazują pewne cechy funduszy hedgingowych, zwłaszcza występowanie nieliniowości stóp zwrotu może wskazywać na używanie strategii wykorzystujących dźwignię finansową lub instru¬menty pochodne.

Słowa kluczowe

PL

fundusze absolutnej stopy zwrotu; abosute return; czynniki ryzyka; fundusze hedgingowe

• Wydawca: Wydział Zarządzania - Uniwersytet Gdański
• Czasopismo: Zarządzanie i Finanse
• Rocznik: 2013
• Tom: 2
• Numer: 4
• Strony: 207-217

Twórcy

autor

Piotr Jaworski

Bibliografia

• 1. Agarwal V., Fung W.H., Loon Y.C., Naik N.Y. (2006), Risk and Return in Convertible Arbitrage: Evidence from the Convertible Bond Market, Geor¬gia State University Working Paper.
• 2. Agarwal V., Naik N.Y. (2004), Risks and Portfolio Decisions Involving Hedge Funds, „Review of Financial Studies”, vol. 17, no. 1, s. 63-98.
• 3. Amihud Y. (2002), Illiquidity and Stock Returns: Cross-Section and Time¬-Series Effects, „Journal of Financial Markets”, vol. 5, issue 1, s. 31-56.
• 4. Billio M., Getmansky M., Pelizzon L. (2009), Crises and Hedge Fund ¬Risks, Ca’ Foscari University of Venice Working Paper
• 5. Bondarenko O. (2007), Variance Trading and Market Price of Variance Risk, University of Illinois at Chicago Working Paper.
• 6. Chan N.T., Getmansky M., Haas S.M., Lo A.W. (2006), Systemic Risk and Hedge Funds, University of Chicago Press, Chicago.
• 7. Fung W., Hsieh D. A. (2004), Hedge Fund Benchmarks: A Risk-Based Approach, „Financial Analysts Journal”, vol. 60, no. 5, s. 65-80.
• 8. Niedziółka P. (2009), Fundusze hedgingowe a stabilność finansowa, Difin, Warszawa.
• 9. Oficjalna strona internetowa Izby Zarządzających Funduszami i Aktywami www.izfa.pl.
• 10. Oficjalna strona internetowa Domu Maklerskiego Banku Ochrony Środowiska www.bossa.pl.
• 11. Oficjalna strona internetowa www.fundusze.wp.pl.
• 12. Oficjalna strona internetowa www.analizy.pl.