Wpływ ekspansywnej polityki pieniężnej na wyceny na rynkach akcji

• Autorzy: Piotr Czapiewski

Warianty tytułu

EN

Expansionary Monetary Policy and Equity Valuation

• Języki publikacji: PL

Abstrakty

PL

Ekspansywna polityka pieniężna może mieć istotny wpływ na poziomy wycen obserwowane na rynkach akcji. Wpływ ten jest bezpośrednio obserwowany poprzez dochodowy model wyceny, który w koszcie kapitału uwzględnia poziom stopy wolnej od ryzyka. Zakres tego wpływu nie jest jednak prosty do jednoznacznego określenia, gdyż płynne instrumenty wolne od ryzyka mają zdecydowanie krótsze okresy zapadalności niż okres przyjmowany w wycenie akcji. W zależności od poziomu stopy wolnej od ryzyka, zakładanego po terminie zapadalności instrumentów wolnych od ryzyka, można uzyskać bardzo rozbieżne poziomy wyceny na rynkach akcji. Dodatkowo, duży wpływ na skuteczność ekspansywnej polityki pieniężnej, z punktu widzenia wycen na rynkach akcji, mogą mieć oczekiwania inwestorów w zakresie przyszłych zmian stóp procentowych w ich horyzoncie inwestycyjnym. Wpływ zmian stopy wolnej od ryzyka na wyceny na rynkach akcji może być ograniczony, jeżeli będzie następował w stopniu proporcjonalnym do oczekiwanej przyszłej stopy zmiany zysków spółek giełdowych.

Słowa kluczowe

PL

giełda; dywidenda; wartość; spółka

• Wydawca: Wydział Zarządzania - Uniwersytet Gdański
• Czasopismo: Zarządzanie i Finanse
• Rocznik: 2013
• Tom: 2
• Numer: 4
• Strony: 45-56

Twórcy

autor

Piotr Czapiewski

Bibliografia

• 1. Berg T.O. (2010), Do monetary or technology shocks move euro area stock prices?, Working Paper, http://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm? abstract _id=1640005, dostęp: 10.02.2013.
• 2. Berument H., Kutan A.M. (2007), The Stock Market Channel of Monetary Policy in Emerging Markets: Evidence From The Istanbul Stock Exchange, „Scientific Journal of Administrative Development”, vol. 5, s. 117-144.
• 3. Damodaran A. (2002), Investment Valuation, Tools and Techniques for Determining the Value of Any Asset, John Wiley & Sons, New York.
• 4. Fawley B.W., Neely C. J. (2013), Four Stories of Quantitative Easing, „Federal Reserve Bank of St. Louis Review”, vol. 95, no. 1, s. 51-88.
• 5. Techarongrojwong Y. (2013), The Stock Market Reaction to the U.S. Quan¬titative Easing Announcement: Evidence of the Emerging Stock Market, „The Journal of American Academy of Business”, vol. 18, no. 2, s. 170-177.
• 6. Thorbecke W. (1997), On Stock Market Returns and Monetary Policy, „The Journal of Finance”, vol. LII, no. 2, s. 635-654.
• 7. Wongswan J. (2005), The Response of Global Equity Indexes to U.S. Mone¬tary Policy Announcements, Board of Governors of the Federal Reserve System International Finance Discussion Papers Number 844.