Premie za przejęcia na GPW w Warszawie w latach 2001–2011

• Autorzy: Andrzej Rutkowski

Warianty tytułu

EN

Bid Premiums on Warsaw Stock Exchange in 2001–2011

• Języki publikacji: PL

Abstrakty

PL

Artykuł jest poświęcony problematyce kształtowania się premii w wezwa¬niach do sprzedaży akcji na GPW w Warszawie. W pierwszej części artykułu zaprezentowano listę analiz empirycznych prowadzonych przez wielu badaczy. Jedynie nieliczne prace badawcze opisują problem kształtowania premii na ryn¬kach wschodzących. Jak wynika z badań autora, premie za przejęcia na GPW w Warszawie są zdecydowanie niższe niż na rynkach rozwiniętych. W analizowanym okresie 2000–2011 zaobserwowano duże wahania ich wielkości. W poszczególnych latach premie te znacząco różnią się w zależności od tego, czy są to przejęcia branżowe, czy finansowe, krajowe czy zagraniczne.

Słowa kluczowe

PL

przejęcia; premie za przejęcia; wezwania do sprzedaży; rynek kapitałowy; GPW

• Wydawca: Wydział Zarządzania - Uniwersytet Gdański
• Czasopismo: Zarządzanie i Finanse
• Rocznik: 2013
• Tom: 2
• Numer: 4
• Strony: 373-385

Twórcy

autor

Andrzej Rutkowski

Bibliografia

• 1. Betton S., Eckbo B.E., Torburn K.S. (2009), Merger Negotiations and the Toehold Puzzle „Journal of Financial Economics”, vol. 91, no. 2, s. 158-178.
• 2. Chari A., Ouimet P.P., Tesar L. (2010), The Value of Control in Emerging Markets, „The Review of Financial Studies”, vol. 23, no. 4, s. 1741-1770.
• 3. Chatterjee S.K., John K., Yan A. (2008), Takeover Premium and Divergence of Opinions, Working Paper, School of Business, Fordham University.
• 4. Chen Ch., Cornu Ph. (2002), Managerial Performance, Bid Premiums, and the Characteristics of Takeover Targets, „Annals of Economics and Finance”, no. 3, s. 67-84.
• 5. Chłopecki A., Dyl M. (2012), Prawo rynku kapitałowego, C.H. Beck, Warszawa.
• 6. Cotter J., Shivdasani A., Zenner M. (1997) Do Independent Directors Enhan¬ce Target Shareholder wealth During Tender Offers?, „Journal of Financial Economics” vol. 43, no. 2, s. 195-218.
• 7. Dyck A., Zingales L. ( 2004a), The Private Benefits of Control: An Inter¬national Comparison, „Journal of Finance”, vol. 59, no. 20, s. 537-600.
• 8. Dyck A., Zingales L. (2004b), Control Premiums and the Effectiveness of Corporate Governance Systems, „Journal of Applied Corporate Finance”, vol. 16, no. 2-3, s. 51-72.
• 9. Gaspar J.-M., Massa M., Matos P. (2005), Shareholders, Investment Hori¬zons and the Market for Corporate Control, „Journal of Financial Eco¬nomics”, vol. 76, no. 1, s. 135-165.
• 10. Hartzell J., Ofek E., Yermack D. (2004), What’s In for Me? CEOs Whose Firms Are Acquired, „Review of Financial Studies”, vol. 17, no. 1, s. 37-61.
• 11. Healy P.M., Palepu K.G., Ruback R.S. (1997), Which Takeovers Are Profitable? Strategic or Financial?, „Sloan Management Review”, vol. 38, no. 4, s. 45-57.
• 12. Jarrell G.A., Poulsen A.B. (1987), Bidders Returns, Working Paper, University of Rochester, Rochester.
• 13. Jensen M.C., Ruback R.S. (1983), The Market for Corporate Control: The Scientific Evidence, „Journal of Financial Economics”, vol. 11, no. 1-4, s. 5-50.
• 14. Kouwenberg R., Salomons R. (2005), The Value Premium in Emerging Equity Markets and Local Macroeconomic Conditions, Working Paper, University of Groningen, Department of Economics.
• 15. Millman G.J. (2010), M&A can leave CEOs at loss, „Wall Street Journal”, 18.10.2010.
• 16. Moeller T. (2005), Let’s Take a Deal! How Shareholders Control Impacts Merger Payoff, „Journal of Financial Economics”, vol. 76, no. 1, s. 167-190.
• 17. Nenova T. (2003), The Value of Corporate Rights and Control: A Cross¬-Country Analysis, „Journal of Financial Economics”, vol. 68, no. 3, s. 325-351.
• 18. Roach G.R. (1998), Control Premiums and Strategic Mergers, „Business Valuation Review”, vol. 18, no. 2, s. 42-49.
• 19. Roczniki Giełdowe (2000–2012), GPW, War¬sza¬wa.
• 20. Rutkowski A. (2013), Premie za przejęcia – przegląd badań z rynków rozwiniętych, [w:] red. J. Duraj, A. Sajnóg, Ekonomiczne i pozaekonomiczne czynniki zarządzania wartością przedsiębiorstwa, Wydawnictwo Uni¬wer¬sytetu Łódzkiego, Łódź.
• 21. Shleifer A., Vishny R.W. (1997), A Survey of Corporate Governance, „Jour¬nal of Finance”, vol. 52, no. 2, s. 737-783.
• 22. Sudarsanam S. (2010), Creating Value from Mergers and Acquisitions. The Challenges, Prentice Hall, Harlow.
• 23. Szymański M., Nogalski B. (2011), Obrona przed wrogim przejęciem, Wolters Kluwer, Warszawa.
• 24. Varaiya N. (1987), Determinants of Premiums in Acquisitions Transac¬tions, „Managerial and Decision Economics”, vol. 8, no. 3, s. 175-184.
• 25. Wezwania do sprzedaży akcji – wycena – wartość spółki. Dyskusja Przeglądu (2011), „Przegląd Corporate Governance”, nr 1, s. 3-18.
• 26. Ustawa z dnia 29 lipca 2005 r. o ofercie publicznej i warunkach wprowadzania instrumentów finansowych do zorganizowanego systemu obrotu oraz o spółkach publicznych (Dz. U. 2005 Nr 184, poz. 1539, z późn. zm.).
• 27. Wulf J. (2004), Do CEOs in Mergers Trade Power for Premium? Evidence from Mergers of Equals, „Journal of Law, Economics and Organiza¬tions”, vol. 20, no. 1, s. 60-101.