Efektywność transakcji wykupu lewarowanego

• Autorzy: Michał Wrzesiński , Rafał Tuzimek

Warianty tytułu

EN

The effectiveness of LBO transactions

• Języki publikacji: PL

Abstrakty

PL

Wykup lewarowany (ang. Leveraged Buy Out, LBO) jest transakcją, w której grupa kupujących, składająca się z aktywnych inwestorów finansowych i menedżerów przejmuje kontrolę nad przedsiębiorstwem, w celu zwiększenia wartości jej kapitału, a następnie ich sprzedaży i realizacji zysku. Artykuł podsumowuje publikowane w literaturze zagranicznej badania dotyczące efektywności transakcji tego typu dla akcjonariuszy, inwestorów wierzycieli oraz samych przedsiębiorstw zaangażowanych w proces LBO. W pracy przedstawiono również hipotezy dotyczące źródeł efektywności transakcji typu LBO.

Słowa kluczowe

PL

MBO; stopa zwrotu; obligatariusze; inwestorzy; akcjonariusze

• Wydawca: Wydział Zarządzania - Uniwersytet Gdański
• Czasopismo: Zarządzanie i Finanse
• Rocznik: 2013
• Tom: 2
• Numer: 2
• Strony: 553-567

Twórcy

autor

Michał Wrzesiński

• Dr hab., prof. nadzw. SGH, Katedra Finansów Przedsiębiorstwa, Szkoła Główna Handlowa, Al. Niepodległości 62, 02-554 Warszawa.,

autor

Rafał Tuzimek

• Dr, Katedra Finansów Przedsiębiorstwa, Szkoła Główna Handlowa, Al. Niepodległości 62, 02-554 Warszawa.,

Bibliografia

• 1. Admati A.R., Pleiderer P. and Zechner J. (1994), Large shareholder activism, risk sharing, and financial market equilibrium, „Journal of Political Economy” nr 102.
• 2. Amihud Y. (1989), Leveraged Management Buyouts and Shareholders Wealth, Leveraged Management Buyouts, causes and conse-quences, „Dow Jones Irming, HomeWood”.
• 3. DeAngelo H., DeAngelo Rice M. (1984), Going Private, Minority Freezouts and Stockholder gains, „Journal of Law and Economics” 27 nr 10.
• 4. Demsetz H. and Villalonga B.(2001), Ownership structure and corporate performance, „Journal of Corporate Finance” nr 7.
• 5. Gottschalg O. (2007), Private Equity and Leveraged Buy-outs. Study, European Parliament's committee on Economic and Monetary Af-fairs.
• 6. Halpern P., Kieschnick R., Rotenberg W. (1999), On the heteroge-neity of leveraged going private transactions, “Review of Financial Studies” nr 12.
• 7. Himmelberg C. G. Hubbard and D. Palia (1999), Understanding the determinants of managerial ownership and the link between ownership and performance, „Journal of Financial Economics” nr 53.
• 8. Holderness C.G Sheehan D.P. (1988), The role of majority Share-holders in publicly held corporations: An Explanatory Analysis, „Journal of Financial Economics”.
• 9. Ippolito R.A., James W.H. (1992), LBOs, reversions, and implicit contracts, “Journal of Finance” nr 47.
• 10. Jajuga K., Jajuga T. (1996), Inwestycje, PWN, Warszawa.
• 11. Jensen M. (1989), Eclipse of Public Corporation, „Harvard Business Review”.
• 12. Jensen M.C. (1986), Agency costs of free cash flow, corporate finance and takeovers, „American Economic Review” nr 76.
• 13. Kieschnick R.L. (1989), Management buyouts of public corpora-tions: an analysis of prior characteristics, w: Leveraged Manage-ment Buy-Outs, Amihud Y. (red.) , New York: Dow-Jones Irwin.
• 14. Kieschnick R.L. (1998), Free cash flow and stockholder gains in going private transactions revisited, “Journal of Business Finance and Accounting” nr 25.
• 15. Lehn K., Poulsen A. (1989), Free cash flow and stockholder gains in going private transactions, “Journal of Finance” nr 44.
• 16. Madden, Marples, Hugh (1983), A stock market evaluation of Management Buyout, Proceedings of Eastern Finance Association, New York, Kwiecień.
• 17. Marais L., Schipper K., Smith A. (1989), Whealth Effect of Going private for Senior Securities, „Journal of Financial Economics” nr 6.
• 18. Maug E. (1998), Large shareholders as monitors: is there a trade-off between liquidity and control?, „Journal of Finance” nr 53.
• 19. Maupin R.J., Bidwell C.M. and Ortegren A.K. (1984), An empirical investigation of the characteristics of publicly quoted corporations that change to closely held ownership through management buyouts, “Journal of Business Finance and Ac-counting” nr 11.
• 20. Muscarella C., Vetsuypens M. (1990), Efficiency and organisational structure: A study of reverse LBOs, “Journal of Finance” nr 12.
• 21. Opler T., Titman S. (1993), The determinants of leveraged buy-out activity, Free cash flow versus financial distress costs, “Journal of Finance” nr 48.
• 22. Palia D. (2001), The endogeneity of managerial compensation in firm valuation: a solution, Review of Financial Studies nr 14.
• 23. Phan P., Hill C. (1995), Organizational Restructuring and Economic performance in Leveraged Buyouts: An Ex Post Study, “Academy of Management Journal” vol. 38 nr 3.
• 24. Renneboog L., Simons T. (2005), Public-to-Private Transactions: LBOs, MBOs, MBIs and IBOs, Finance Working Paper, nr 94, sierpień.
• 25. Smith A. (1990), Effectes of Leveraged Byouts transactions, „Business Economics” nr 4.
• 26. Smith A. (1990), Capital Ownership structure and perfomance: The Case of Management buyouts, “Journal of Financial Economics”, nr 9.
• 27. Torabzadeh K., Bertin W. (1987), Leveraged Buyouts and Sharehold-ers Returns, “Journal of Economic Research” winter.
• 28. Weir C., Laing D., Wright M. (2003), Incentive effects, monitoring mechanisms and the threat from the market for corporate control: an analysis of the factors affecting public to private transactions in the UK, Working paper, University of Notthingham.
• 29. Weir C., Laing D, Wright M. (2004), Public to private takeovers and the market for corporate control, Working Paper, University of Notthingham.
• 30. Weston F. i inni (1990), Mergers, Restructuring and Corporate Con-trol, Prentice Hall.