Zarządzanie poziomem zadłużenia spółek energetycznych w kontekście zmian na rynku energii

• Autorzy: Kowalik, Małgorzata

Warianty tytułu

EN

Management of the debt level of energy companies in the context of changes in the energy market

• Języki publikacji: PL

Abstrakty

PL

W artykule zwrócono uwagę na sektor energetyczny i zmiany w nim zachodzące na świecie jak i w Polsce, mające wpływ na funkcjonowanie przedsiębiorstw. Przeanalizowana została sytuacja w spółkach wchodzących w skład indeksu WIG-Energia w latach 2010-2019. Celem artykułu jest analiza i ocena zmian w zakresie poziomu zadłużenia spółek oraz struktury tego zadłużenia w kontekście światowych zmian zachodzących na rynku energii. Wskazano, na podstawie badań dotyczących rynku polskiego jak i światowego, iż zarządzanie poziomem zadłużenia w przedsiębiorstwie jest zdeterminowane wieloma czynnikami. Na podstawie dokonanych analiz można zauważyć zwłaszcza w ostatnim dziesięcioleciu, zwiększające się wykorzystywanie długu do finansowania działalności przedsiębiorstw ogółem w Polsce, jak również w sektorze energetycznym, zwłaszcza ze względu na konieczność dostosowania się do postępujących zmian na rynku energii i przeprowadzenia w spółkach kapitałochłonnych inwestycji.

EN

The article focuses on the energy sector and changes in it both in the world and in Poland, which have an impact on the functioning of enterprises. The situation in the companies included in the WIG-Energia index in 2010-2019 was analyzed. The aim of the article is to analyze and assess changes in the debt level of companies and the structure of this debt in the context of global changes taking place in the energy market. It was indicated, on the basis of research on the Polish and global market, that managing the debt level in enterprises is determined by many factors. Based on the analyzes carried out, it can be noticed, especially in the last decade, the increasing use of debt to finance the activities of enterprises in Poland as a whole, as well as in the energy sector, especially due to the need to adapt to the ongoing changes on the energy market and to carry out capital-intensive investments in companies.

Słowa kluczowe

PL

zarządzanie długiem; determinanty struktury długu; spółka energetyczna

EN

debt management; corporate debt level; determinants of debt structure; energy companies

• Czasopismo: Rynek Energii
• Rocznik: 2021
• Tom: Nr 4
• Strony: 16--25
• Opis fizyczny: Bibliogr. 28 poz., tab.

Twórcy

autor

Kowalik, Małgorzata

• Uniwersytet Ekonomiczny w Krakowie,

Bibliografia

• [1] Antoniou A., Guney, Y. and Paudyal, K., The determinants of debt maturity structure: evidence from France, Germany and the UK, European Financial Management, nr 12(2), 2006, s.161-194.
• [2] Bradley M., Jarrell G., Kim E.H., On the Existence of an Optimal Capital Structure: Theory and Evidence, Journal of Finance nr 39, 1984, s. 857-878.
• [3] Dębski W.: Teoretyczne i praktyczne aspekty zarządzania finansami przedsiębiorstwa. Wydawnictwo Naukowe PWN, Warszawa, 2005.
• [4] Duliniec A., Finansowanie przedsiębiorstwa, Polskie Wydawnictwo Ekonomiczne, Warszawa 2007, s. 36-37.
• [5] Duliniec A., Struktura i koszt kapitału w przedsiębiorstwie, Wydawnictwo Naukowe PWN Warszawa 2001, s. 16;
• [6] Duliniec A., Wybór źródeł finansowania a optymalna struktura kapitału w przedsiębiorstwie, Zeszyty Naukowe Uniwersytetu Szczecińskiego. Finanse, Rynki Finansowe, Ubezpieczenia, nr 74, T.2 Mierzenie i ocena wyników przedsiębiorstw, Wydawnictwo Uniwersytetu Szczecińskiego, Szczecin 2015, s. 73 – 82.
• [7] Fitch: polska energetyka jest niezadłużona, https://www.forbes.pl/wiadomosci/energetyka-moze-finansowac-inwestycje-zadluzeniem/350kwe9, data publikacji: 12.06.2012r., [dostęp: 01.03.2021r.]
• [8] Geddesa A., Schmidt T.S., Steffen B., The multiple roles of state investment banks in low-carbon energy finance: An analysis of Australia, the UK and Germany, Energy Policy 115 (2018), p. 158-170.
• [9] Gospodarka Paliwowo-Energetyczna w latach 2018 i 2019, Główny Urząd Statystyczny, Warszawa 2020, s.31.
• [10] GPW, https://www.gpw.pl/spolki, [dostęp: 07.03.2021 r.]
• [11] Innowacje dla energetyki, Kierunki rozwoju innowacji energetycznych, Ministerstwo Energii, Warszawa 2017, s. 5- 6.
• [12] Janik W., Kaproń H., Paździor A., Źródła finansowania spółek elektroenergetycznych na przykładzie przedsiębiorstw z USA i Polski, Rynek Energii 2014, nr 3.
• [13] Kempa K., Moslener U., Schenker O., The cost of debt of renewable and non-renewable energy firms, Nature Energy 6, published 04.01.2021, p. 135-142, https://www.nature.com/articles/s41560-020-00745-x?utm_source=other&utm_medium=other&utm_content=null&utm_campaign=JRCN _1_DD01_CN_NatureRJ_article_paid_XMOL , [dostęp: 17.03.2021]
• [14] Kowalik M., Determinanty struktury długu przedsiębiorstw, Przegląd Organizacji 2013 / 2, Wydawca: Towarzystwo Naukowe Organizacji i Kierownictwa, Warszawa 2013, s. 20 – 24.
• [15] Kowalik M., Possibilities of financing investment activity from internal sources in the metallurgical industry,
• [W:] Dilemas of the contemporary economy facing global changes, Edited by J. Kaczmarek, T. Rojek, Cracow University of Economics, Foundation of the Cracow University of Economics, Cracow 2012, s. 757 – 764.
• [16] Morão Lourenço A.¸ Oliveira E. C. , Determinants of debt: Empirical evidence on firms in the district of Santarém in Portugal, Contaduría y Administración, Accounting and Management 2017, vol. 62(2), s. 625–643.
• [17] Mustapha M., Ismail H. Bt, Minai B. Bt, Determinants of debt structure: empirical evidence from Malaysia, 2nd International Conference on Business and Economic Research (2nd ICBER 2011) Proceeding, p. 2526- 2527, https://www.academia.edu/4534575/DETERMINANTS_OF_DEBT_ STRUCTURE_EMPIRICAL_ EVIDENCE_FROM_MALAYSIA, [dostęp: 28.03.2021r.]
• [18] Nowy rząd przyśpieszy transformację energetyki, https://wysokienapiecie.pl/32613-nowy-rzad-przyspieszy-transformacje-energetyki/, data publikacji: 30 września 2020r. [dostęp: 28.02.2021r.]
• [19] Ogonowska-Rejer A., Wielka czwórka branży energetycznej, Rzeczpospolita, data publikacji 21.05.2020r., [dostęp: 18.04.2021r.]
• [20] Ojah K., Manrique J., Determinants of corporate debt structure in a privately dominated debt market: a study of the Spanish capital market, Applied Financial Economics, 2005, nr 15, s. 455–468.
• [21] Produkcja energii elektrycznej z węgla w Europie ostro hamuje, https://wysokienapiecie.pl/26386-produkcja-energii-elektrycznej-z-wegla-w-europie-ostro-hamuje/ , data publikacji: 05.02.2020r.,[ dostęp: 25.03.2021 r.]
• [22] Scannella E., Project Finance in the Energy Industry: New Debt-Based Financing Models, International Business Research Vol.5, No. 2, February 2012, s. 83.
• [23] Sektor Energetyczny w Polsce, Invest in Poland, Polska Agencja Informacji i Inwestycji Zagranicznych S.A, 2013, s. 1.
• [24] Sierpińska M., Kowalik M., Sierpińska-Sawicz A., Zubek M., Obligacje korporacyjne w finansowaniu rozwoju przedsiębiorstw, Wydawnictwo Naukowe PWN, Warszawa 2020, s. 22.
• [25] Tylko w 2018 roku na świecie sektor przedsiębiorstw wyemitował zielone obligacje o wartości 95,7 mld USD. Stanowi to tylko niewielką część całego rynku obligacji. Wielkość światowego rynku obligacji (na podstawie sumy nieuregulowany dług) szacuje się na 102,8 bln USD w 2018 r. SIFMA, 2019. Capital Markets Fact Book 2019. Securities Industry and Financial Markets Association, New York, NY.
• [26] Urząd Regulacji Energetyki, https://www.ure.gov.pl/pl/energia-elektryczna/charakterystyka-rynku/8898,2019.html , data publikacji 26.06.2020r., [dostęp: 17.03.2021 r.]
• [27] World Energy Investment 2019, IEA Flagship Report May 2019, https://www.iea.org/reports/world-energy-investment-2019/financing-and-funding-trends, [dostęp: 21.03.2021r.]
• [28] Zadłużenie spółek energetycznych będzie rosło, https://www.wnp.pl/energetyka/zadluzenie-spolek-energetycznych-bedzie-roslo,233523.html [dostęp: 17.03.2021r.]

Uwagi

Opracowanie rekordu ze środków MNiSW, umowa Nr 461252 w ramach programu "Społeczna odpowiedzialność nauki" - moduł: Popularyzacja nauki i promocja sportu (2021).