Wyniki wyszukiwania - BazTech

1

The Hotelling’s Rule in practice – analysis of gold mining sector

Uberman Robert

Gospodarka Surowcami Mineralnymi

|

2021

|

T. 37, z. 2

63--84

EN

The paper presented intends to fill up a gap in surveying the Hotelling Rule by taking a company based, microeconomic approach based on analyses of annual reports. Using selected data three fundamental hyphothesis are tested: 1) growth rate of margins (“net margins” including a capital charge) per unit realized by mining companies must exceed a rate equal to their cost of capital, 2) output shall follow deviations from the Hotelling growth line, 3) margins shall follow a path set by individually defined expected rate of return. The analysis was based on 5 leading gold producers, responsible for ca 15–20% of global primary production, all of them public and listed on a stock exchange for the entire period of 2004–2019/2020. As margin shall grow at a rate compensating individual risk of a company in consideration, they shall not be homogenous. At 1st step industry WACC was adopted to calculate a normalized capital charge. The calculations revealed no support for Hotelling Rule. There is no evidence that over a period of above 15 years margins follow any path determined by a growing expotential function, following a compound rate. Subsequently it was checked whether output volume is corrected due to development of actual versus expected (resulting from the Hotelling Rule) margin values. Selected companies were near indifferent to this parameter while taking decisions in area of volumes supplied. Neither there is no evidence of relation between changes in output and margins. Finally, it was checked whether differences between expected and actual margins’ growth paths could be described by a linear function, resulting from consequent adoption of a risk rate component. Here neither any evidence was found. In conclusion no support for the Hotelling rule was identified.

PL

Prezentowany artykuł ma na celu wypełnienie luki w badaniach nad twierdzeniem Hotellinga poprzez przyjęcie podejścia mikroekonomicznego, opartego na analizie sprawozdań finansowych konkretnych firm górniczych. Wykorzystując zawarte w nich dane, poddano sprawdzeniu trzy hipotezy: 1) stopa wzrostu marży jednostkowej netto (z uwzględnieniem kosztu kapitału) musi być wyższa niż koszt kapitału, 2) zmiany wolumenu produkcji powinny odzwierciedlać odchylenia od stopy wzrostu marż wyznaczonych twierdzeniem Hotellinga, 3) marże powinny wzrastać zgodnie z indywidualnie wyznaczoną przez każdego producenta stopą wzrostu. Analizę przeprowadzono na przykładzie 5 wiodących producentów złota, którzy dostarczali 15–20% podaży pierwotnej (z wyłączeniem odzysku) tego metalu, notowanych na giełdach w całym badanym okresie. Ponieważ wzrost marż powinien kompensować indywidualne ryzyko każdej z firm, nie powinien on być homogeniczny. Jednak w pierwszym kroku średnioważony koszt kapitału (WACC) dla całego górnictwa złota został wykorzystany dla wyznaczenia kosztu kapitału. Obliczenia wykazały brak zgodności z twierdzeniem Hotellinga. Nie znaleziono dowodu, że w 15-letnim badanym okresie wzrost marż odpowiadał jakiejkolwiek wykładniczej funkcji. Następnie zbadano, czy wolumen produkcji był korygowany tak, aby przeciwdziałać odchyleniom od teoretycznej ścieżki wzrostu marż wyznaczonej twierdzeniem Hotellinga. Wykazano, że korporacje podejmowały decyzje o wydobyciu niezależnie od zmian w marżach. Tak samo nie znaleziono dowodu na zbieżność pomiędzy poziomem ich indywidualnej produkcji a wielkością ich marż. W końcu sprawdzono, czy różnice pomiędzy oczekiwanymi a uzyskiwanymi marżami mogą być opisane przez statystyczną zależność w postaci funkcji liniowej mogącej wynikać z zastosowania innej stopy ryzyka niż tej homogenicznej przyjętej pierwotnie do obliczeń. Tu też nie znaleziono żadnej przesłanki potwierdzającej taką zależność. W konsekwencji stwierdzono brak przesłanek uzasadniających stosowanie twierdzenia Hotellinga na poziomie mikroekonomicznym.

2

Zarządzanie kapitałem obrotowym w przedsiębiorstwach ciepłowniczych

Niestępska Małgorzata

Ciepłownictwo, Ogrzewnictwo, Wentylacja

|

2021

|

T. 52, nr 5

3--8

PL

Zarządzanie płynnością finansową, istotne zawłaszcza w dobie kryzysów, częściej kojarzone jest ze wskaźnikami płynności i dostępnością środków pieniężnych na kontach bankowych niż z pojęciem kapitału obrotowego. Tymczasem to strategia zarządzania kapitałem obrotowym wpływa na poziom bezpieczeństwa finansowego przedsiębiorstwa i powinna jako taka stanowić punkt zainteresowania użytkowników sprawozdań finansowych. Kapitał najczęściej rozpatrywany jest w kategorii prezentowanej wprost w bilansie jako kapitał własny i kapitał obcy. Rzadziej w sprawozdaniach finansowych znajdziemy fragmenty poświęcone kapitałowi obrotowemu (kapitałowi pracującemu) i strategii zarządzania nim. Strategia zarządzania kapitałem obrotowym powinna być dostosowana do charakteru działalności przedsiębiorstwa, branży i momentu cyklu życia przedsiębiorstwa gdyż waży interesy pomiędzy rentownością a płynnością. Również przedsiębiorstwa ciepłownicze realizują zróżnicowane strategie zarządzania kapitałem obrotowym ‒ mniej lub bardziej świadomie. Analiza tej miary pokazuje jak w soczewce sytuację finansową przedsiębiorstwa, a analiza wybranej losowo próbki przedsiębiorstw reprezentujących branżę pozwala ocenić strategię zarządzania kapitałem obrotowym dominującą w całej branży w kontekście trwającego kryzysu. Warto pochylić się nad tą miarą jakości zarządzania majątkiem w czasie tworzenia i oceny sprawozdań finansowych za ubiegły rok ponieważ świadome i właściwe zarządzanie kapitałem obrotowym może poprawić wynik finansowy i ograniczyć ryzyka związane z płynnością finansową.

EN

Financial liquidity management, important especially in times of crises, is more often associated with liquidity ratios and the availability of cash in bank accounts than with the concept of working capital. What should be noted, the strategy of working capital management has an important impact on the level of financial security of the enterprise and should, as such, be of interest to users of financial statements. Capital is most often considered in the category equity or foreign capital. Less often we can find fragments describing management strategy to working capital (working capital) in the financial statements. Working capital management strategy should be adapted to the nature of the company’s operations, the industry and the moment of the company’s life cycle, as it weighs the interests between profitability and liquidity. District Heating companies also implement various strategies of working capital management and they use it more or less purpose. The analysis of this measure shows the financial situation of the company as in the lens, and the analysis of a random sample of companies representing the industry allows to assess the working capital management strategy dominating the entire industry in the context of the ongoing crisis. It is worth considering this measure of the quality of property management when preparing and assessing financial statements for the previous year, because conscious and proper management of working capital can improve the financial result and reduce the risks associated with financial liquidity.

3

Pre-decision control procedures as a condition for achieving the purpose of investment

Dwojak Łukasz

Zeszyty Naukowe. Organizacja i Zarządzanie / Politechnika Śląska

|

2020

|

z. 149

131--142

EN

Research background: Existence and development of companies strongly depend on their investments spending including capex expenditures. Regardless of scale of expenses an investment project should be analysed with regard to the risks involved, calculation of amount to be spent and probability of achieving expected effects. To realize this objective in a smooth and effective way a company should possess and use in practice procedures for analysis of investments projects – pre-decision control procedures. Purpose of the article: The aim of the presented paper is to show the advantages of possession by companies the procedures for analysis of investment projects and necessity for their usage in case of preparing a new investment. Even the simplest procedure enables to define potential risks which can occur in time. In addition, such a procedure allows to analyse technical, financial and personnel issues related to introducing a new technology and purchasing machinery equipment. Methods: The research method applied for preparing this article has been based on a survey addressed to business owners, financial managers and other persons involved in the process of analysis and acceptance of investment decisions in business units. The paper presents results of empirical research carried out by companies, mainly from Silesia region. The theoretical part is based on literature analyses. Findings & Value added: The empirical research did not confirm that companies using pre-decision control procedures for investment projects achieve their business and financial objectives more often than companies which do not have such procedures.

4

Ponad 30 miliardów dla przedsiębiorstw w 2016 roku. Unijne dotacje w regionach

Klingsporn A.

Napędy i Sterowanie

|

2016

|

R. 18, nr 2

112--113

PL

Fundusze unijne to niewątpliwie duża szansa na wzmocnienie innowacyjności, konkurencyjności i trwałości przedsiębiorstw. Pierwsze konkursy w ramach nowego okresu programowania 2014–2020 ruszyły w zeszłym roku. W 2016 r. przed polskimi firmami otwierają się kolejne możliwości uzyskania dofinansowania na realizacje własnych planów rozwojowych. Warto wiedzieć, z czym wiążą się dotacje dla przedsiębiorstw, szczególnie w ramach funduszy regionalnych, dla których zaplanowano o wiele wyższe wsparcie finansowe niż w latach poprzednich.

5

Równowaga finansowa przedsiębiorstw przemysłowych w okresie spowolnienia gospodarczego

Wypych M.

Zeszyty Naukowe. Organizacja i Zarządzanie / Politechnika Śląska

|

2014

|

z. 73

663--672

PL

Celem artykułu jest wykazanie, w jakim stopniu niesprzyjające warunki makroekonomiczne prowadzenia działalności gospodarczej, wywołane globalnym kryzysem ekonomicznym, wpłynęły na równowagę finansową przedsiębiorstw. Badanie przeprowadzono w przedsiębiorstwach przemysłu przetwórczego, wykorzystując dane publikowane przez Główny Urząd Statystyczny. Analiza obejmuje lata 2008-2012, a więc okres spowolnienia gospodarczego. Do oceny równowagi finansowej wykorzystano wskaźniki rentowności, płynności finansowej i zadłużenia. Przeprowadzona analiza jednoznacznie wykazała, że przedsiębiorstwa objęte badaniem zachowały równowagę finansową. Biorąc pod uwagę znaczący udział przemysłu przetwórczego w tworzeniu produktu krajowego można sądzić, że przyczyniło się to w pewnym stopniu do utrzymania w Polsce w latach 2008–2012 dodatniej dynamiki PKB.

EN

The purpose of submitted article is to evaluate the level of influence of macroeconomic conditions of doing business, caused by the global economic crisis on the financial stability of enterprises. The study was based on data published by the Central Statistical Office, concerning processing industry companies. The analysis covers the period 2008 – 2012, so the period of economic slowdown. To assess the financial stability has been used profitability, liquidity and debt indicators. The analysis clearly showed that the companies have managed to maintain the financial stability. Taking into consideration the high importance of processing industry in creating Gross Domestic Product, can be assumed that this industry contributed to maintaining positive GDP growth in analyzed period.

6

Mikroekonometria finansowa

Miczka M.

Prace Instytutu Metalurgii Żelaza

|

2014

|

T. 66, nr 2

27--33

PL

W artykule przedstawiono krótką charakterystykę kierunków rozwoju dziedziny finansów oraz problemów i metod zarządzania finansami przedsiębiorstw. Ponadto zaprezentowano podstawowe problemy związane z pojęciem mikroekonometrii finansowej i metodami stosowanymi w tej dziedzinie. Podjęto próbę zastosowania ekonometrycznych modeli przetrwania, które pozwalają określić prawdopodobieństwo dalszego trwania firmy. Analizę przeprowadzono dla danych finansowych spółek giełdowych. Modele tego typu stosowane są również w dziedzinie organizacji przemysłowej (industrial organization).

EN

The article presents a brief description of developments in finance and the problems and methods of corporate financial management. In addition, it presents the fundamental issues of financial microeconometrics and methods used in this field. An attempt was made to apply econometric survival models, which determine the likelihood of continuation of the company’s activity. The analysis was conducted for the financial data of listed companies. Models of this type are also used in the field of industrial organization.

7

Audyt - narzędziem oceny bezpieczeństwa informacji

Budzik R., Minkina A., Szymonik A.

Logistyka

|

2011

|

nr 5

PL

W artykule omówiono zagadnienie dotyczące przygotowania polityki bezpieczeństwa w firmie oraz przeprowadzenia audytu jako podstawowego i kompleksowego narzędzia dokonania analizy, systematyzacji i oceny istniejącego stanu bezpieczeństwa informacji. Przedstawiono narzędzia informatyczne wspomagające proces audytu.

EN

In this report I show a problem refering to preparing policy of security in a business/firm. I also show how to carry on audit as essential and complex implement to do an analysis, systematization and an opinion of an existing position of security information. I show some informatic implements helping process of audit.

8

Financial flexibility as a prerequiste for firm's flexibility

Osbert-Pociecha G., Pociecha W.

Management

|

2006

|

Vol. 10, no 1

117-123

EN

The article starts from the review of the literature on the concept of organizational flexibility. Futher on the authors are attempting the application of those concepts in the field of corporate finance. The definition of financial flexibility is developed and the flexibility features of different sources of firm's liquidity are discussed.

PL

W artykule dokonano przeglądu litaratury odnoszącej się do przesłanek i istory elastyczności organizacji aby podjąć próbę przeniesienia tej koncepcji na grunt finansów przedsiębiorstwa. Rozwijając definicje elastyczności finansowej firmy autorzy omawiają także cechy elastyczności dla poszczególnych źródeł płynności firmy.

9

Znaczenie polityki bilansowej w ocenie płynności finansowej przedsiębiorstwa

Kużdowicz D., Kucharski T.

Management

|

2001

|

Vol. 5, no 2

133-140

PL

W artykule przedstawiono charakterystykę wskaźników płynności finansowej. W szczególności zwrócono uwagę na zależność tych wskaźników od wiarygodności i sposobu zestawienia danych w sprawozdaniach finansowych analizowanych jednostek. Analiza porównawcza takich sprawozdań powinna uwzględniać różnice występujące pomiędzy poszczególnymi składnikami bilansu, wynikające z przyjętych sposobów wyceny i zawartości danych. Różnice te determinują wartość analizowanych wskaźników. Oznacza to potrzebę skorygowania danych wynikających z bilansu przy analizie wskaźników płynności finansowej i sprowadzenie ich do jednej płaszczyzny, tak aby analiza porównawcza w odniesieniu do innych jednostek gospodarczych opierała się na tych samych założeniach.

EN

The current presentation provides a brief characteristic of financial liquidity indicators. In particular, there was a lot of attention paid to the dependence of those indicators on a credibility and the method of presenting the data in financial reports of the examined units. A comparative analysis of those reports shall respect the discrepancies among different elements of the balance, derived from various methods of both valuation and data contenł. The discrepancies determine the value of analysed indicators. It stands for the need of correcting data included in the balance undertaken with the use of analysis of financial liquidity indicators and setting a common ground for them, in such a way the comparative analysis regarding other economic units is based on the same assumptions.