Wyniki wyszukiwania - BazTech

1

Linear and nonlinear intraday causalities in response to U.S. macroeconomic news announcements: Evidence from Central Europe

Gurgul H., Lach Ł., Wójtowicz T.

Managerial Economics

|

2016

|

Vol. 17, no. 2

217--240

EN

This paper deals with an analysis of the information flow on and between three European stock markets operating in Frankfurt, Vienna, and Warsaw. We examine causal links between returns, volatility, and trading volume as well as the time of reaction to a news release and changes in the duration of causal interference. To model the conditional variance, we use the ARMA(1,1)- EGARCH-M(1,1) model. We investigate linear and nonlinear Granger causalities on the three stock exchanges using Bayesian large sample correction of the critical values in significance tests. The results of our study confirm the dominant role of the Frankfurt Stock Exchange, since the most significant linear relationship is the causality running from DAX30 returns to the returns of the ATX20 and WIG20 (which exists irrespective of the time of the day, presence of important public news, and lag length of the underlying VAR models). Moreover, the empirical results of this paper confirm the strong impact of announcements of macroeconomic news from the U.S. economy on the structure of both linear and nonlinear causal links on the three markets under study

2

Comparative advantage of the EU in global value chains: How important and efficient are new EU members in transition?

Gurgul H., Lach Ł.

Managerial Economics

|

2016

|

Vol. 17, no. 1

21--58

EN

We suggest original modifications and extensions of the recently presented methodological developments in ex-post accounting framework in global value chains in order to obtain empirical results both for the analyzed group of ten CEE economies as well as at a country-and-sectorspecific level. The empirical results confirm that the role of the selected CEE economies in transition in creating value added with respect to the total value added in the European Union in the GVC framework was biggest in the cases of agriculture-, wood-products-, metal-production, and travel-and-tourism-related sectors. We also found that, after two decades of transition, the measures of productivity in the examined economies in 2009 were still much lower as compared to the EU average for most of the sectors. Moreover, in the transition period, these indexes were increasing, especially after EU accession. In contrary, after two decades of transition, the measures of capital efficiency in the ten CEE economies in 2009 were comparable to the EU average for most of the sectors. Moreover, during this period, the growth rates of these indexes were, in general, positive. However, their growth rates dropped after EU accession.

3

Key sectors after a decade of transition: Evidence from Poland

Gurgul H., Lach Ł.

Managerial Economics

|

2015

|

Vol. 16, no. 1

39--79

EN

This paper is one of the first studies dedicated to the extensive examination of the dynamics of key sectors in Poland in the period of transition. The research was based on the maximum entropy decomposition of the Leontief inverse applied to the highly-disaggregated input-output tables covering the period of 2000–2005. The results allow formulating the list of sectors, which, more or less, have preserved the status of the key sectors in Poland. In turn, some sectors (especially the financial-intermediation- and food-and-agriculture-related ones) have significantly derailed, while services-related sectors (including the transport, tourism, and trade services) have clearly gained in importance. These facts, together with rising importance of certain manufacturing sectors, may suggest that Poland has largely managed to avoid the most negative consequences of the process of de-industrialization, which has been taking place in CEE from the beginning of transition.

4

Two deficits and economic growth: case of CEE countries in transition

Gurgul H., Lach Ł.

AGH Managerial Economics

|

2012

|

nr 12

79--108

EN

The main goal of this contribution was to provide evidence on the dynamic interdependencies between economic growth and budget and trade deficits in ten new EU members in transition in the last decade. It is worth to note, that besides establishing directions of causal relationships this paper also derived some suggestions on signs of the dynamic dependencies analyzed. Outcomes of this paper confirmed that the budget deficits were significantly slowing down the GDP growth rates in case of new EU-members in transition. In addition, these deficits had negative impact on the convergence process of examined countries towards the highly developed European economies. The evidence supporting adverse causality was considerably weaker. The empirical results allow to claim that in the period under study there was a unidirectional negative Granger causality from budget deficits to trade deficits. Therefore, in case of CEE economies in transition the twin deficit hypothesis was not the case.

PL

Głównym celem tego artykułu było dostarczenie dowodów na istnienie dynamicznych współzależności pomiędzy wzrostem ekonomicznym a deficytem budżetowym i handlowym w przypadku dziesięciu nowych członków Unii Europejskiej będących w fazie transformacji. Warto podkreślić, że oprócz ustalenia kierunków zależności przyczynowych w artykule tym podane zostały też sugestie dotyczące znaków badanych związków dynamicznych. W świetle wyników empirycznych deficyt budżetowy powodował poważne spowolnienie gospodarcze, jeśli chodzi o stopę wzrostu PKB nowych członków Unii Europejskiej w fazie transformacji. Ponadto deficyt spowalniał konwergencję gospodarek badanych krajów do gospodarek wysoko rozwiniętych państw Unii Europejskiej. Przyczynowość w odwrotnym kierunku okazała się być istotnie słabsza. Badania wykazały również, że w badanym okresie istniała jednokierunkowa zależność ujemna o charakterze przyczynowym w kierunku od deficytu budżetowego do deficytu handlowego. W przypadku państw Europy Środkowo-Wschodniej będących w fazie transformacji hipoteza o bliźniaczych deficytach nie znalazła zatem potwierdzenia w wynikach empirycznych.

5

The impact of regional disparities on economic growth

Gurgul H., Lach Ł.

Operations Research and Decisions

|

2011

|

Vol. 21, No. 2

17-43

EN

The authors investigated how economic growth affects the disparity in the distribution of regional income in Poland and vice versa. The research was based on annual data covering the period 2000-2009. In general, the research was divided into two main parts. First, the authors examined the evolution of the level of spatial inequalities in income in Poland over the last decade using the concepts of sigma and beta convergence. Next the nature of causal dependences was investigated between this inequality and economic growth. It was found that Polish regions did not converge with respect to the distribution of income as total GDP grew. The second part of the research provided evidence to claim that this inequality caused growth. Moreover, the evidence was also found that growth affected regional inequality. Finally, the authors noticed that the effects of both these factors were positive. The results suggest that as a consequence of rapid economic growth, some regions in Poland seized new opportunities, while less developed regions were unable to keep up with the challenging requirements of a decade of fast economic growth.

6

The interdependence between energy consumption and economic growth in the Polish economy in the last decade

Gurgul H., Lach Ł.

Ekonomia Menedżerska

|

2011

|

nr 9

25-48

EN

The main aim of this contribution is an analysis of the causal relationship between the total energy consumption in the Polish economy and GDP. In order to assure the correetness of computations a third variable - employment - was included in the dataset. Calculations performed on the basis of quarterly data for the period Q1 2000 to Q4 2009 by means of recent econometric techniques indicated the existence of a significant causal relation running from total energy consumption to GDP In addition, some other causalities between employment and GDP for short- and long-run term were detected, which provided a basis for claiming that changes of energy use in Poland are related in the sense of Granger causality to the employment. Because of the relatively small dataset and possible problems with the proper application of asymptotic methods, we additionally applied bootstrap critical values. The results of both methods were generally in line with each other. The results have important policy implications. The statistically significant causality from energy consumption to GDP means that energy is a very important factor in economic growth and therefore that energy policy in Poland cannot be neutral with respect to GDP growth.

PL

Głównym celem tej pracy jest analiza związków przyczynowych między całkowitym zużyciem energii a PKB w Polsce. W celu zapewnienia poprawności obliczeń trzecia zmienna - zatrudnienie - została dodatkowo dołączona do zbioru danych. Obliczenia przeprowadzone dla danych kwartalnych z okresu Q1 2000 do Q4 2009 z wykorzystaniem aktualnie stosowanych metod ekonometrycznych wykazały istnienie związku przyczynowego w kierunku od zużycia energii do PKB. Dodatkowo zostały również wykryte pewne krótko- i długoterminowe zależności przyczynowe między zatrudnieniem a PKB, co jednocześnie pozwoliło stwierdzić, że między zużyciem energii w Polsce a zatrudnieniem istnieje zależność przyczynowa w sensie Grangera. Z powodu stosunkowo małej próbki i możliwych problemów z zastosowaniem teorii asymptotycznej w pracy dodatkowo wykorzystano bootstrapowe wartości krytyczne. Wyniki uzyskane za pomocą obu metod zasadniczo nie odbiegały od siebie. Wyniki badań empirycznych przekładają się na ważne implikacje w zakresie polityki energetycznej. Istotny statystycznie wpływ zużycia energii w Polsce na PKB oznacza, że energia jest bardzo ważnym czynnikiem wzrostu gospodarczego i polityka energetyczna w Polsce nie może być neutralna względem wzrostu PKB.

7

Impact of hard coal usage for metal production on economic growth of Poland

Lach Ł.

Ekonomia Menedżerska

|

2011

|

nr 9

103-120

EN

This study provides an analysis of causal links between GDP and usage of hard coal in production of metals in Poland. In order to assure the correctness of computations a third variable - employment - was included in the dataset. Linear and nonlinear dynamic interactions were investigated for the period 2000-2009 on a quarterly basis. The results suggest that in examined period there was a short-run unidirectional causality from GDP to coal usage. On the other hand, the usage of hard coal in production of metals was found to cause GDP and employment in the long-run. Moreover, the impulse response analysis confirmed that the impact of coal usage on GDP and employment was generally negative. All these findings lead to conclusion that in recent decade the usage of hard coal in production of metals did not have a positive impact on economic growth and employment in Poland.

PL

W pracy przedstawiono wyniki badań nad związkami przyczynowymi między PKB a zużyciem węgla kamiennego w produkcji metali w Polsce. W celu zapewnienia poprawności obliczeń trzecia zmienna - zatrudnienie - została dołączona do zbioru danych. Liniowe i nieliniowe związki przyczynowe zostały zbadane w przypadku okresu 2000-2009 na bazie danych kwartalnych. Wyniki empiryczne potwierdzają, że w rozważanym okresie występowała krótkookresowa jednokierunkowa przyczynowość w kierunku od PKB do zużycia węgla. Z drugiej strony zużycie węgla kamiennego w produkcji metali miało długookresowy wpływ na PKB i zatrudnienie. Ponadto analiza dopowiedzi na impuls potwierdziła, że wpływ zużycia węgla na PKB i zatrudnienie był generalnie negatywny. Wszystkie te fakty prowadzą do wniosku, że w ostatniej dekadzie zużycie węgla kamiennego do produkcji metali nie przyczyniło się istotnie do wzrostu gospodarczego i zwiększania zatrudnienia Polsce.

8

Fixed capital and long run economic growth: evidence from Poland

Lach Ł.

Systems Science

|

2010

|

Vol. 36, no 4

33-50

EN

In this paper, the results of testing the causal interdependences between the gross fixed capital formation and GDP in Poland are presented. Some recent theoretical deliberations (like alternative method of testing for direction and sign of long run causality) and econometric tests (bootstrap procedure, nonlinear causality test) were applied. The dataset included quarterly data for the period Ql 2000-Q4 2009, however the research was also performed for non-crisis subsample (Q3 2002-Q2 2008). Due to theoretical (formulation of growth models) and practical (omission of important variables) reasons employment was chosen as an additional variable. The significant evidence of short run feedback between fixed assets and GDP as well as between fixed assets and employment were found in both periods analyzed. However, the long run positive impact of fixed capital on economic growth was found only for reduced sample. Moreover, the robustness of these results was also approved. The results of this paper provided evidence to claim that fixed capital in Poland is still under its growth-maximising level. Although participation in UE stimulated rise in fixed assets, economic crisis have distorted this process. The main policy recommendation resulting from this paper is that the Polish government and private sector should definitely increase the level of fixed investment.

9

International trade and economic growth in the Polish economy

Gurgul H., Lach Ł.

Operations Research and Decisions

|

2010

|

Vol. 20, No. 3-4

5-29

EN

The paper presents the results of examinations of linear and nonlinear causalities performed for international trade involving the Polish economy and its economic growth. In order to infer the impact of the world crisis on the Polish economy, two samples have been studied (containing quarterly data) – a full sample (Q1 1996–Q3 2009) and pre-crisis sample (Q1 1996–Q3 2008). The results of linear causality tests support the existence of feedback between the growth rate of exports and growth in gross domestic product (GDP) irrespectively of the time period chosen. For both the samples examined, no direct causal links between the growth rates of GDP and imports were detected. One can only suppose the existence of indirect links before the crisis. Bidirectional causality was found for growth rates of exports and imports only for the pre-crisis sample. Some weak evidence of a causal link running from the growth rate of imports to the growth rate of exports was also found for the period that covers the crisis, which may be interpreted as a confirmation of the fact that growth in imports also precedes growth in exports in bullish periods. It results from our computations that, at the time of the financial crisis of 2008, the main factor that caused Polish GDP growth to remain positive was domestic demand. The results of nonlinear causality analysis provided only weak evidence for causality running from GDP to exports, from GDP to imports and from imports to exports.

10

Związki przyczynowe pomiędzy bezpośrednimi inwestycjami zagranicznymi w Polsce a podstawowymi wskaźnikami makroekonomicznymi (część teoretyczna)

Gurgul H., Lach Ł.

Ekonomia Menedżerska

|

2009

|

nr 6

63-76

PL

W pracy przedstawiono teoretyczne uzasadnienie potrzeby badania związków dynamicznych pomiędzy wielkością bezpośrednich inwestycji zagranicznych a różnorakimi czynnikami makroekonomicznymi w Polsce. Ponadto artykuł zawiera przegląd dotychczasowych wyników badań empirycznych poświęconych związkom przyczynowym występującym pomiędzy rozważanymi zmiennymi. Liczne opracowania przygotowane tak dla gospodarek rozwiniętych, jak i rozwijających się przekonują o silnym, często dwukierunkowym oddziaływaniu dynamicznym pomiędzy bezpośrednimi inwestycjami zagranicznymi a czynnikami makroekonomicznymi. Artykuł zawiera także zestawienie różnych metod analizy ekonometrycznej wykorzystywanych w badaniu przyczynowości w sensie Grangera. W pracy przedstawiono zarówno zalety, jak i wady liniowych i nieliniowych testów stosowanych w rozważanych badaniach.

EN

This paper contains the theoretical framework for an investigation of the dynamic linkages between foreign direct investment and macroeconomic variables for Poland. Our article contains the review of former empirical studies focused on investigating of causal relationships between the investigated variables. A number of former studies examining the aforementioned problems in the case of both developed and developing economies strongly support the hypothesis of the existence of significant causal linkages between the investigated variables. This paper contains the review of econometric methods which are applied for testing Granger causality. The advantages and disadvantages of both linear and nonlinear causality tests are also presented.

11

Związki przyczynowe pomiędzy bezpośrednimi inwestycjami zagranicznymi w Polsce a podstawowymi wskaźnikami makroekonomicznymi (wyniki badań empirycznych)

Gurgul H., Lach Ł.

Ekonomia Menedżerska

|

2009

|

nr 6

77-91

PL

Głównym celem artykułu jest przedstawienie wyników badania dynamicznych związków przyczynowych pomiędzy wielkościami bezpośrednich inwestycji zagranicznych w Polsce (z angielskiego FDI – foreign direct investment) a wzrostem gospodarczym i podstawowymi wskaźnikami makroekonomicznymi. Dane kwartalne z lat 2000–2008 posłużyły do konstrukcji modeli VAR i VECM oraz przeprowadzenia liniowych i nieliniowych testów przyczynowości. Wyniki pozwalają m.in. stwierdzić silne dwukierunkowe oddziaływanie inwestycji i wzrostu gospodarczego oraz jednokierunkowe oddziaływanie inwestycji na wszystkie rozważane kursy walut. Badania dostarczyły także wyników dotyczących wzajemnego dwukierunkowego oddziaływania inwestycji zagranicznych i poziomu otwartości polskiej gospodarki, mierzonych wielkością obrotów w handlu zagranicznym.

EN

This study provides empirical evidence of the joint dynamics between foreign direct investment (FDI), GDP growth and macroeconomic indicators for Poland. Linear as well as nonlinear dynamic interactions are investigated for the period from 2000 to 2008 on a quarterly basis. Our results suggest that there is a strong relationship between FDI and GDP growth in both directions. The influence of FDI on all investigated exchange rates has also been noted. Our findings confirmed a causal relationship between FDI and the openness of the Polish economy in both directions.

12

Linear versus nonlinear causality for DAX companies

Gurgul H., Lach Ł.

Badania Operacyjne i Decyzje

|

2009

|

nr 3

27-46

EN

This study provides empirical evidence of the joint dynamics between stock returns and trading volume using stock data for DAX companies. Our research confirms the hypothesis that traditional linear causality tests often fail to detect some kinds of nonlinear relations, while nonlinear tests do not. In many cases, the test results obtained by use of empirical data and simulation confirm a bidirectional causal relationship, while linear tests did not detect such causality at all.

PL

W badaniach empirycznych, prezentowanych w literaturze a dotyczących zależności pomiędzy wielkością obrotów, stopami zwrotu i ich zmiennością, jest o wiele mniej wyników dotyczących przyczynowości nieliniowej niż liniowej. Naszą pracę wyróżnia spośród innych prac przede wszystkim to, że w artykule są przedstawione nie tylko wyniki z zakresu przyczynowości liniowej, ale i nieliniowej. Stosując testy przyczynowości liniowej i nieliniowej dla giełdy frankfurckiej zbadano, czy znajomość wielkości obrotów może być pomocna w prognozowaniu stóp zwrotu i ich zmienności. Badanie przeprowadzono w trzech wersjach: dla wielkości obrotów z usuniętym trendem, dla oczekiwanej wielkości obrotów i nieoczekiwanej wielkości obrotów. Badania, przeprowadzone zarówno za pomocą testu przyczynowości liniowej, jak i nieliniowej, potwierdzają istnienie przyczynowości od oczekiwanej wielkości obrotów do stóp zwrotu i ich zmienności. Drugim empirycznie stwierdzonym interesującym faktem jest równoczesne występowanie statystycznie istotnej zależności w odwrotnym kierunku. Natomiast w przypadku uwzględnienia w badaniach nieoczekiwanej wielkości obrotów przyczynowości są słabe, a w większości nieistotne statystycznie. Jednakże w przypadku tej wersji wielkości obrotów test nieliniowy wykrywa więcej istotnych wypadków niż test liniowy. W pracy, w celu porównania poprawności wskazań liniowych i nieliniowych testów przyczynowości, przeprowadzono też badania symulacyjne na bazie sześciu wybranych modeli nieliniowych.