Wyniki wyszukiwania - BazTech

1

Optymalizacja portfeli cenowych na rynku spot energii elektrycznej

Dąbrowska-Kauf Grażyna

Zeszyty Naukowe Wydziału Elektrotechniki i Automatyki Politechniki Gdańskiej

|

2019

|

Nr 63

61--64

EN

Futures contracts play an important role as a standard tool used to hedge price volatility in the electric spot market. The Polish Power Exchange launched financial instrument market in 2015, but after the few transaction for futures were concluded after the market was launched, there is currently no trading. The non-storability of physical electricity and the seasonal effects make the electricity market different from financial markets. Most importantly, there are no analytical formulas for the majority of electric derivatives process and all analysis must rely on numerical methods. This paper presents a basic stochastic model for the electricity spot price. It is assumed that the incomplete electricity spot market is completed with the derivatives market and that there are electricity futures for each future spot quote. A classical problem in the risk management field is that of the optimal portfolio selection. The portfolio optimization framework of this paper is capable of covering wide range of instruments, for example, end consumer tariff sales. The optimization model presented in this paper is used to find an optimal hedge level for end user, given an optimal initial position, the utility function and two risk parameters representing two different attitudes towards risk. The model gives one possible starting point for further analysis.

PL

Brak możliwości fizycznego magazynowania energii elektrycznej i jej sezonowość zużycia powoduje, że rynki energii elektrycznej znacznie różnią się od rynków finansowych. Co najważniejsze nie ma żadnych analitycznych formuł dla większości instrumentów pochodnych opartych na cenach energii elektrycznej i wszystkie analizy muszą być oparte na metodach numerycznych. Artykuł pokazuje, że poprzez odpowiednią modyfikację niektórych metod rynku finansowego można je zastosować na rynku energii elektrycznej. Klasycznym problem w obszarze zarządzania ryzykiem jest optymalny wybór portfela. Rozważany problem optymalizacji portfela zostanie sprowadzony do maksymalizacji oczekiwanej użyteczności. Procedury numeryczne są wykorzystywane do aproksymacji ogólnych funkcji użyteczności, w których problem maksymalizacji stochastycznej funkcji użyteczności zostaje przekształcony w problem programowania nieliniowego z wykorzystaniem symulacji Monte Carlo.

2

Optimization of non-profit projects’ portfolio : chosen aspects and assumptions

Woźniak J.

Biuletyn Wojskowej Akademii Technicznej

|

2014

|

Vol. 63, nr 3

13-48

EN

The chosen aspects and assumptions of the author’s proposal of the optimization model of the non-profit projects’ portfolio are presented. The functional model of the non-profit sector (third sector), which is the base for the further analyses, is also characterized. The article also contains the quantification of fundamental conditions of portfolio optimization. There is developed the utility model for the management system in the non-profit portfolio, in the framework of which there are specified the scope of the model and relationships between four categories of the non-profit portfolio’s participants/stakeholders: non-profit organizations, donors, co-participants and customers (recipients of the basic benefits/values associated with the realization of the non-profit projects). The main optimality conditions and optimization algorithm of the non-profit portfolio are also given. The paper is concluded with exemplary analytical matrixes used for optimization of the non-profit portfolios and based on the evaluation of both the optimization utility conditions and added parameters. Only basic and chosen aspects of the optimization of the non-profit projects’ portfolio have been described here.

PL

W artykule przedstawione zostały wybrane aspekty i założenia autorskiej propozycji modelu optymalizacji portfela projektów non-profit. Scharakteryzowano model funkcjonalny sektora non-profit, będący jednocześnie podstawą przeprowadzania dalszych analiz. Dokonano również kwantyfikacji podstawowych kryteriów optymalizacji portfela projektów. Opracowano również model użyteczności dla systemu gospodarowania o charakterze non-profit, w ramach którego scharakteryzowano dziedzinę modelu oraz relacje pomiędzy czterema kategoriami partycypantów portfela projektów non-profit: organizacjami non-profit, donatorami, kooperantami i klientami (odbiorcami podstawowych korzyści związanych z realizacją projektów non-profit). W artykule przedstawiono także 48 J. Woźniak główne warunki optymalności oraz algorytm optymalizacji portfela projektów non-profit. Artykuł zakończony jest prezentacją przykładowych macierzy analitycznych, służących optymalizacji portfela non-profit, bazujących na ewaluacji wartości zarówno kryteriów optymalizacji, jak i parametrów dodatkowych. Artykuł prezentuje jedynie podstawowe i wybrane aspekty optymalizacji portfela projektów non-profit.

3

On new immunization strategies under random shocks on the term structure of interest rates

Kondratiuk-Janyska A., Kaluszka M.

Badania Operacyjne i Decyzje

|

2009

|

nr 1

91-101

EN

We introduce new measures of immunization such as exponential duration referring, in particular, to Fong and Vasi.ek [7], Nawalkha and Chambers [14], Balbas and Ibanez [2], and Balbas et al. [3], but under the assumption of multiple shocks in the term structure of interest rates. These shocks are given by a random field. The cases of a single and multiple liabilities are discussed separately.

PL

Przedstawiamy nowe strategie immunizacji portfela przy założeniu wielokrotnych zaburzeń struktury terminowej stóp procentowych, gdzie zaburzenie jest opisane za pomocą sumy pewnego wielomianu i pola losowego [13]. Sformułowano twierdzenia dla ogólnej postaci pola losowego, a w przykładzie analizuje się przypadek płachty Browna. Przy kilku rodzajach zaburzeń struktury terminowej stóp procentowych rozważono zarówno przypadek jednego, jak i wielu zobowiązań [11]. Ponieważ rozważono różne postaci zaburzeń, otrzymano różne dolne oszacowania na wartości strumienia pieniężnego (jako różnica aktywów i pasywów) w chwili H (horyzont inwestycyjny), gdy pojawią się zaburzenia. W konsekwencji strategie uodpornienia zawierają nowe miary ryzyka jak np. wykładniczy czas trwania.

4

Wykorzystanie kopul do konstrukcji portfeli inwestycyjnych

Gurgul H., Syrek R.

Ekonomia Menedżerska

|

2007

|

nr 2

31-44

PL

W artykule porównano klasyczną metodę Markowitza konstrukcji portfela z metodą opartą o kopule i teorię wartości ekstremalnych. Badania wykazały, że druga z metod prowadzi do bardziej realistycznych wyników. Ustalono, że począwszy od pewnego poziomu oczekiwanej dodatniej stopy zwrotu portfela, ryzyka rozumiane jako wartość narażona na ryzyko (VaR) bądź ES (expected shortfall - oczekiwana wartość straty po przekroczeniu VaR) są mniejsze. Oznacza to, że konstrukcja portfela metodą kopul w połączeniu z teorią wartości ekstremalnych pozwala budować efektywniejsze portfele niż tradycyjna metoda Markowitza.

EN

In this paper classical Markowitz method of portfolio construction with method based on copulas and extreme value theory (EVT) are compared. The investigations demonstrated that the latter method supplies more realistic results. We established that starting from a given positive expected return of portfolio risks understood as VaR or ES are less than in the case of Markowitz portfolio. This means that portfolio based on copulas and extreme value theory allow to build more effective portfolios that by mean of traditional Markowitz method.

5

Portfolio selection for Polish stocks using the multivariate skew normal distribution

Adcock C.

Management

|

2004

|

Vol. 8, no 1

145-154

EN

The paper applies the multivariate skew normal probability distribution to returns on Polish stocks. The estimated parameters are used as the input to a portfolio selection study in which the aim is to construct mean-varianceskewness efficient portfolios. As the paper shows, skewness is present in some of the stocks included in the study. On the basis of the data available, there is evidence that skewness does not persist in Polish stocks. That is, skewness is time varying. It is shown that it is possible to use the time varying estimates of skewness in portfolio selection. The results reported suggest that portfolios constructed by an investor who has a preference for skewness but no preference for expected return will outperform an index portfolio even after the deduction of transactions costs.

6

Prognozowanie stopy zysku portfela akcji

Mikuś J.

Badania Operacyjne i Decyzje

|

2004

|

nr 1

67-77

PL

Określono stopę zysku portfela akcji zarówno w okresie retrospektywnym, jak i prognozowanym. Wykorzystując aproksymację interpolacyjną, wyznaczono średni błąd prognozy ex ante stopy zysku portfela akcji.

EN

The profit rate f the portfolio of shares of retrospective and forecasted periods is determined. Attention is paid to the different forecasting methods taking into account the properties of the forecasting operator time series components of the profit rate and risk of portfolio of shares. To determine a profit rate of some shares forecast, a method of successive adding is proposed obtaining initially pair shares forecasts, the new pairs. The process is continued until the final forecasts of the profit rate is obtained. Using the approximation method applied to discrete sets, the mean relative error of ex ante forecast of the profit rate of the portfolio of shares is determined.

7

Zarządzanie wartością organizacji przez budowę portfela projektów inwestycyjnych.

Wilimowska Z.

Prace Naukowe Instytutu Organizacji i Zarządzania Politechniki Wrocławskiej. Konferencje

|

1998

|

Vol. 68, nr 21

217-226

PL

Strategiczne decyzje inwestycyjne określają przyszłość przedsiębiorstwa. Od ich trudności zależy potencjalna perspektywiczna konkurencyjność przedsiębiorstwa, jego udział w rynku i możliwość generowania zysków. Przedstawiono problemy budowy portfela projektów inwestycyjnych związane z szukaniem dróg rozwoju, które by umożliwiły uniknięcie ryzyka, ograniczenie go i zabezpieczenie organizacji przed nim. Ponieważ ryzyko inwestowania w portfel projektów nie jest sumą ważoną ryzyka z inwestowania w pojedyncze projekty, ale funkcją zależną od udziałów zainwestowania w pojedyncze projekty i współczynnika korelacji między stopami zwrotu z inwestowania w pojedyncze projekty, to im więcej odpowiednio dobranych projektów inwestycyjnych w portfelu, tym efekt dywersyfikacji może być większy, tzn. ryzyko inwestowania w portfel mierzone odchyleniem standardowym może być większe.

EN

Strategic investment decisions create firm's future. Their accuracy impact its potential competitiveness, market share and possibility of profit making. In this paper some problems of portfolio of investment project creating are presented: risk decreasing, and protection against the risk for organisation that main goal is market value increasing. Because risk of investment portfolio in not a weighted sum of risks of individual projects but a function of investment capital share, correlation coefficient between return rate and individual risks is shown that more projects in a portfolio then effects of portfolio diversification can be better, portfolio less risky - standard deviation of portfolio return rate can be reduced.