Wyniki wyszukiwania - BazTech

1

Ogólnoeuropejski indywidualny produkt emerytalny w polskim systemie emerytalnym i prawnym

Pelc Paweł

Cybersecurity and Law

|

2023

|

Vol. 10 (2)

384--397

PL

Polski zreformowany system emerytalny jest budowany od końca lat dziewięćdziesiątych ubiegłego stulecia. Pierwotnie wprowadzony model oparty o Zakład Ubezpieczeń Społecznych, otwarte fundusze emerytalne oraz pracownicze fundusze emerytalne i pracownicze programy emerytalne został uzupełniony o indywidulane konta emerytalne, indywidualne konta zabezpieczenia emerytalnego oraz pracownicze plany kapitałowe. Przystąpienie Polski do Unii Europejskiej nie zmieniło w istotnych sposób tej struktury, ale implementacja dyrektywy w sprawie działalności instytucji pracowniczych programów emerytalnych oraz nadzoru nad takimi instytucjami wprowadziła do systemu pracowniczych programów emerytalnych oraz pracowniczych funduszy emerytalnych pracodawców zagranicznych i zarządzających zagranicznych. Rozporządzenie w sprawie ogólnoeuropejskiego indywidualnego produktu emerytalnego uzupełni ten system o trzeci produkt indywidualny – ogólnoeuropejski indywidualny produkt emerytalny. Wprowadza to dodatkową komplikację do polskiego systemu emerytalnego, ale nie będzie stanowić jego fundamentalnej zmiany, podobnie jak polskiego rynku kapitałowego.

EN

Poland’s reformed pension system has been under construction since the late 1990s. The originally introduced model, based on the Social Insurance Institution (ZUS), open pension funds, employee pension funds and employee pension plans, was supplemented by individual retirement accounts, individual retirement security accounts and employee capital plans. Poland’s accession to the European Union did not significantly change this structure, but the implementation of the Directive on the Activities of Institutions for Occupational Retirement Provision and Supervision of Such Institutions introduced foreign employers and foreign managers into the system of occupational retirement programs and occupational pension funds. The regulation on the pan-European individual pension product will supplement this system with a third individual product, the panEuropean individual pension product. This will introduce an additional complication to the Polish pension system, but will not constitute a fundamental change to it, nor to the Polish capital market.

2

Czech pension reforms and their background

Vostatek J.

Zeszyty Naukowe Politechniki Poznańskiej. Organizacja i Zarządzanie

|

2017

|

Nr 73

289--302

EN

Czechoslovak old-age pensions were heavily earnings-related. The 1996 reform confirmed the trend to the flat-rate pensions. The Executive Team for the preparation of the reform (2005) analysed the reform concepts of individual political parties, mainly by the modelling of expenditures and receipts, not by their systemic analysis. They blew away the NDC scheme, recommended by the World Bank to us, with inappropriate parameters. Later the lobbyists' Expert Advisory Forum (2010) concentrated on the support of „diversification“, aiming at the introduction of mandatory pension savings. Under the influence of different political and economic interests the Government decided for the „voluntary“ opt-out + add-on, its successful realization was made impossible basically by the very existence of, in a sort of way, a strong supplementary pension insurance and by not permitting the use of life insurance sales model in the new „retirement savings“ scheme. Today no political party struggles for a paradigm pension reform, unsystematic partial parametric changes are practised only. The main pension expert of the Trade Unions Chamber and of the Czech Social Democratic Party has favoured a neo-liberal soft-compulsion type of personal pensions.

PL

Czeskie reformy emerytalne miały wzmocnić funkcje świadczeniowo-dochodową systemu emerytalnego. Reformy roku 1996 miały wyrównywać poziom otrzymywanych emerytur. Zespół reformatorów roku 2005 przeanalizował koncepcje dalszych reform wysunięte przez partie polityczne pod kątem rozchodów i przychodów finansów publicznych. Poddali oni miażdżącej krytyce system NDC zaproponowany przez Bank Światowy. Reformy roku 2010 miały zdywersyfikować instrumenty finansowania emerytur i wprowadzić obowiązkowe oszczędności emerytalne. Ostatecznie wprowadzono opcję wyjścia z systemu kapitałowego. System kapitałowy nie rozwinął się jak oczekiwano ze względu na dużą konkurencję uzupełniających systemów emerytalnych oraz brak formy kapitałowej z ubezpieczeniem na życie. W późniejszych latach nie było reform emerytalnych, a jedynie korekty parametrów systemu emerytalnego.

3

The impact of institutional investors on risk and stock return autocorrelation in the context of the polish pension reform

Gurgul H., Majdosz P.

Badania Operacyjne i Decyzje

|

2006

|

nr 2

5-30

EN

In this paper, we try to answer the question as to whether the increasing share of institutional investors resulting from the pension system reform stylized on the Laotian pattern leads to substantial changes in the risk level and stock return autocorrelation on the domestic capital market. Our interest in this subject is limited to the case of the Polish pension system reform that took place at the end of the 1990s. We present empirical evidence using conditional autocorrelation and beta estimates generated from the M–GARCH model for individual stocks listed on the Warsaw Stock Exchange (WSE). It turned out that stock return autocorrelation tends to increase, and risk (proxied by beta) declines after the reform. Therefore, with the presence of pensions funds on the domestic capital market investors can somewhat better anticipate the future course of stock prices and control their risk level. In addition, using a variant of event study methodology, we show that autocorrelation in stock returns becomes negligible around the day of insurance contribution transfers to pension funds.

PL

W artykule podjęto próbę odpowiedzi na pytanie, czy rosnący udział inwestorów instytucjonalnych, wskutek reformy systemu emerytalnego wzorowanej na modelu latynoamerykańskim, prowadzi do zasadniczych zmian w poziomie autokorelacji i ryzyka stóp zwrotu akcji notowanym na rynku wewnętrznym. Nasze zainteresowanie w wyżej wymienionym przedmiocie zostało ograniczone do przypadku reformy systemu emerytalnego, która miała miejsce w Polsce w końcu lat dziewięćdziesiątych. Wyniki empiryczne uzyskano w oparciu o warunkowe współczynniki autokorelacji i warunkowe współczynniki beta wygenerowane przy użyciu modelu M–GARCH dla pojedynczych akcji, notowanych na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie. W toku badań stwierdzono, że autokorelacja stóp zwrotu akcji ma tendencję do wzrostu, a ryzyko do spadku, w okresie po reformie systemu emerytalnego. Obecność funduszy emerytalnych na krajowym rynku akcji umożliwia zatem inwestorom budowanie lepszych prognoz przyszłego kursu akcji oraz kontrolę poziomu ryzyka. Przy użyciu odmiany analizy zdarzeń wykazano również, że poziom autokorelacji stóp zwrotu akcji staje się nieistotny w sąsiedztwie ogłoszeń o transferze składek ubezpieczeniowych na konta otwartych funduszy emerytalnych.