Wyniki wyszukiwania - BazTech

1

The simplest option valuation genetic algorithm model – NASDAQ case study

Małecka Joanna, Vila Biglieri Jorge

Zeszyty Naukowe Politechniki Poznańskiej. Organizacja i Zarządzanie

|

2021

|

Nr 83

63--80

EN

The capital market is the meeting place of supply and demand. The profit orientation possible through the stock market stimulates two processes: 1) buying or 2) selling financial instruments – a long or short option. Investing is a process accompanied by fluctuations – often of <1% per day. Hence, individual investors look for alternatives, which include deriv-atives that fluctuate up to 100% per day. Therefore, the need was perceived to develop an instrument – a valuation tool – to help individual investors make investment decisions. The Black-Scholes Model (BSM) uses six independent variables. It was therefore decided to com-pile an alternative valuation model based on the Genetic Algorithm (GA) on the strength of companies listed on NASDAQ: FaceBook, Apple, Amazon, Netflix and Google (so-called FAANG companies), using Eureqa GA software. The purpose of this paper is to present the results of a study that attempts to develop a more efficient option pricing model by comparing the accuracy of the Genetic Algorithm (GA) and the Black-Scholes Model (BSM) and evaluating gaps in underlying price movements. The comparison of the genetic algorithm with the traditional Black-Scholes option pricing model led to the development of a new linear investment model – investors can make predictions using one variable – the share price, which should significantly optimise strategic investment decisions. The presented model is characterised by higher investment efficiency, especially important for individual investors, who usually are not able to achieve the profit scale effect based on the value of a retail investment portfolio.

PL

Rynek kapitałowy jest miejscem spotkania podaży i popytu. Orientacja na zysk, możliwy do osiągnięcia za pośrednictwem giełdy stymuluje dwa procesy: 1) kupno instrumentów finansowych lub 2) ich sprzedaż, czyli długą lub krótką opcję. Inwestowanie to proces, któremu towarzyszą wahania – często na poziomie <1% dziennie. Stąd inwestorzy indywidualni poszukują rozwiązań alternatywnych, do których należą instrumenty pochodne, dziennie oscylujące nawet o 100%. Dlatego dostrzeżono potrzebę opracowania instrumentu – narzędzia wyceny – ułatwiającego inwestorom indywidualnym podejmowanie decyzji inwestycyjnych. Wykorzystywany model Blacka-Scholesa (BSM) stosuje sześć zmiennych niezależnych. Zdecydowano skompilować alternatywny model wyceny bazujący na algorytmie genetycznym (GA) na podstawie indeksów spółek notowanych na NASDAQ: Facebook, Apple, Amazon, Netflix i Google (tzw. spółki FAANG), przy zastosowaniu oprogramowania Eureqa GA. Celem artykułu jest prezentacja wyników badań będących próbą opracowania skuteczniejszego modelu wyceny opcji przez porównanie dokładności algorytmu genetycznego (GA) i Blacka-Scholesa (BSM) oraz ewaluacji luk w ruchach cen instrumentów bazowych. Komparacja algorytmu genetycznego z tradycyjnym modelem wyceny opcji Blacka-Scholesa pozwoliła na opracowanie nowego modelu inwestycyjnego o charakterze liniowym – inwestorzy mogą dokonywać prognoz za pomocą tylko jednej zmiennej – ceny akcji, co znacznie powinno zoptymalizować podejmowanie strategicznych decyzji inwestycyjnych, bowiem presja zakupowa powoduje szybki wzrost cen instrumentów bazowych, co implikuje niechęć właścicieli opcji do sprzedaży instrumentów pochodnych w momentach wzrostów ujemnych. Prezentowany model charakteryzuje większa skuteczność inwestycyjna, szczególnie istotna dla indywidualnych inwestorów, którzy zazwyczaj nie są w stanie osiągnąć efektu skali zysku na podstawie wartości detalicznego portfela inwestycyjnego.

2

Longstaff-Schwartz model and facility pricing in management – financial analysis and data solutions

Bakalarczyk S.

Organizacja i Zarządzanie : kwartalnik naukowy

|

2012

|

nr 3

105--119

EN

The ability to adequately select instruments used in financial analysis plays an important role in the management process. The Longstaff-Schwartz model has been created taking into account option spreads with their present and identifiable risks. This paper provides a review of the literature, historical development of key concepts and data analysis which are based on them.

PL

Istotne znaczenie w procesie zarządzania odgrywa umiejętność adekwatnego dobrania instrumentów wykorzystywanych w analizie finansowej. Model Longstaffa-Schwartza został stworzony z myślą o spreadach opcji, uwzględniając występujące, identyfikowalne ryzyko. W opracowaniu zaprezentowano badania literaturowe, zmiany historyczne podstawowych koncepcji oraz analizy, które na nich bazują.

3

Znaczenie Giełdy Towarowej na rynku paliw i energii - przykłady zastosowań

Zawiła-Niedźwiecki J., Jadwiszczok J., Jadwiszczok A., Jadwiszczok A.

Polityka Energetyczna

|

2006

|

T. 9, z. spec.

129-142

PL

Artykuł poświęcony został giełdzie towarowej umożliwiającej obrót towarami masowymi oraz obrót instrumentami finansowymi na rynku terminowym. Przedstawiono instytucje rynku towarów giełdowych, uczestników rynku i podstawowe transakcje na rynku kasowym (gotówkowym) oraz na rynku terminowym. W drugiej części zaprezentowano możliwości giełdy towarowej od strony praktycznej. Podano przykład transakcji futures i opcji zakupu węgla przez energetykę, zabezpieczenie eksportera węgla przed niekorzystnym kursem walutowym. Zwrócono uwagę, iż znaczenie rynku giełdowego dla gospodarki wynika z jego funkcji: mobilizacji, wyceny i alokacji kapitału. Zaprezentowano możliwości uczestników rynku, aby ryzyko prowadzenia biznesu mogło zostać zminimalizowane a handel towarami masowymi był bardziej przejrzysty, wystandaryzowany i powszechny. Wskazano podstawowe korzyści dla uczestników rynku giełdy towarowej z uwzględnieniem minimalizacji ryzyka rynkowego wynikające w szczególności z niekorzystnych zmian cen kursu walutowego i cen surowców na rynkach finansowych. Odpowiednia ocena rynku powoduje, że obok zabezpieczenia się (hedging) przed niekorzystnymi jego wahaniami, istnieje realna możliwość generowania dodatkowych zysków dla przedsiębiorstw. Analizując rynek giełdowy, wykazano, iż aktywność polskich przedsiębiorców i managerów w tej dziedzinie jest niewystarczająca.

EN

The article has been dedicated to commodity exchange that enables commodity trading and financial instruments trading on forward market. There have been presented institutions of commodity exchange market, market participants and basic transactions made on spot market (cash market) and forward market. The second part introduces the practical side of the commodity exchange opportunities. The futures type transaction, an option of coal purchase by power industry sector and coal exporter's safeguard before unfavourable foreign exchange rate have been used as illustrations. It has been emphasised that exchange market significance for the economy is due to its functions i.e. mobilization, capital valuation and allocation. There have been depicted market participants opportunities to minimize business risk and make commodity trading more transparent, standardised and common. Basic advantages for the commodity exchange participants have been shown with special emphasis on market risk minimization in case of unfavourable changes of the exchange rate and raw materials prices on the financial markets. The right market evaluation provides both hedging that prevents from its adverse fluctuations and real possibility of enterprises additional profits generation. While analyzing the commodity market it has been pointed out that Polish entrepreneurs' and managers' activities in this branch are not satisfactory.

4

Wskaźniki cen ropy naftowej i ich rola na światowym rynku

Dylejko J.

Rynek Energii

|

2005

|

nr 2

13-22

PL

W artykule omówiono funkcjonowanie handlu ropą naftową na światowym rynku w oparciu o bieżący system wskaźników cenowych: Brent, WTI i Dubai. Kurczące się rezerwy tych odmian surowca oraz nasilające się obawy nadmiernych fluktuacji ich cen, stały się źródłem licznych debat nad usprawnieniem metod wyceny surowca. Istnieją jedynie dwa praktyczne rozwiązania - podwyższenie poziomu płynności na rynku fizycznym (materialnym) oraz implementacja nowych instrumentów pochodnych, takich jak chociażby indeks cen ropy naftowej celem skoncentrowania płynności i uniknięcia błędnej wyceny. Indeksy cen - przykładowo FTSE 100 czy S&P 500 na giełdzie papierów wartościowych - znalazły z powodzeniem zastosowanie na innych rynkach finansowych i towarowych, przyczyniając się do obniżki kosztów handlowych oraz poziomu ryzyka, poprzez skoncentrowanie działalności rynkowej w formie wystandaryzowanych kontraktów. Aby rozwiązanie to mogło być wykorzystane w przypadku światowego rynku ropy naftowej, niezbędne jest podjęcie wysiłków ze strony zarówno przedstawicieli sektora naftowego, jak i instytucji zewnętrznych, jakim jest rynek transakcji futures. Zastąpienie pojęcia "Brent" słowem "Indeks" w obecnej strukturze rynku ropy naftowej z basenu Morza Północnego jest działaniem uzasadnionym. Wycenianie wolumenów surowca za pomocą indeksów cen bieżących (spot) bazujących na średniej ważonej cen różnych odmian ropy naftowej z tego regionu stworzyłoby nowe możliwości przeprowadzania transakcji arbitrażowych, unikając tym samym zniekształcenia cen. Co więcej, połączenie fizycznego (materialnego) rynku ropy naftowej ze zdecydowanie bardziej płynnymi rynkami transakcji forward i futures, mogłoby być zapewnione dzięki możliwości zawierania Kontraktów na Różnicę na rynku swapowym za pomocą Indeksu CFD. Stworzenie nowych struktur rynku oraz wprowadzenie nowych kontraktów indeksowych możliwe jest dzięki istnieniu formalnie regulowanych rynków futures oraz platformy do elektronicznego zawierania transakcji za pośrednictwem internetu (np. eNYMEX). Zaś poziom płynności może być podwyższany w drodze radykalnych redukcji kosztów transakcji i zdecydowanej determinacji uczestników rynku w tworzeniu systemu cen referencyjnych opartych na zasobniejszych w surowiec ośrodkach produkcyjnych ropy naftowej, który to system byłby kosztowo-efektywną alternatywą wobec obecnie funkcjonującego systemu wskaźników cenowych. Niemniej jednak, kluczowym wyzwaniem stojącym obecnie przed uczestnikami światowego rynku surowca jest nakłonienie producentów ropy naftowej, władz fiskalnych i ciał regulacyjnych do zaakceptowania nowej metodologii kalkulacji cen.

EN

This article presents world oil trading activity based on current system of oil price markers: Brent, WTI and Dubai. Dwindling output of these marker crudes and mounting concerns about the volatility of their prices, are fuelling a debate about how to improve the pricing of oil. There are only two practical alternatives - either the liquidity of the physical oil market is improved, or new derivative trading instruments, such as an oil price index, are introduced to help concentrate liquidity and avoid mispricing. Price indices - for example, the FTSE 100 or S&P 500 stock market indices - are used successfully by other financial and commodity markets, where they have both improved liquidity and reduced trading costs and risks by concentrating market activity in a standardized contract. The same could be done for oil, but it would require a concerted effort by both the oil industry itself and external bodies such as the futures markets. Simply substituting the word "Index" for "Brent" in the current North Sea market framework makes surprisingly good sense. Pricing cargoes off a more flexible spot price index based on a weighted-average mixture of crudes from this region creates new arbitrage opportunities that would help avoid the price distortions. Moreover, the essential link between the less liquid physical oil market and the more liquid forward and futures markets could be provided by an Index CFD (Contract for Difference) swap market, fulfilling the same role as Brent CFDs. Creating new market structures is easier than it used to be and a new Index contract could be introduced relatively quickly, either by the established futures exchanges or an industry-based internet trading platform (e.g. eNYMEX). Liquidity could be generated by slashing trading costs and obtaining the backing of the biggest market markers to create a cost-effective alternative to the current system. The real challenge, though, will be to persuade the oil producers, the tax authorities and the regulatory bodies to accept new methods of pricing.

5

Using option pricing for valuation of mineral deposits

Uberman R.

Gospodarka Surowcami Mineralnymi

|

2003

|

T. 19, z. 4

29-43

EN

The article presents three different approaches to a valuation of a mineral deposit. The use of classical DCF methodology was tested against option pricing supplemented by scenario analysis. The option-pricing approach was applied in order to include the freedom of choice factor into consideration. The DCF methodology disregards the fact that acquiring party may alternate time scheme of investing in mining activities according to when the deposit will be really needed. The scenario analysis was employed in order to translate financial solutions into real action plans.

PL

Artykuł prezentuje trzy różne podejścia do problemu wyceny złoża. Klasyczna postać modelu zdyskontowanych przepływów gotówki została skonfrontowana z podejściem opartym na metodologii wyceny opcji z wykorzystaniem elementów analizy scenariuszowej. Metodologia wyceny opcji została zastosowana w celu uwzględnienia w wycenie czynnika swobody wyboru. Metodologia zdyskontowanych przepływów gotówki nie bierze bowiem pod uwagę faktu, że nabywająca strona może kształtować swobodnie harmonogram zagospodarowania i eksploatacji złoża w zależności od zapotrzebowania rynku. Analiza scenariuszowa została wykorzystana w celu pokazania praktycznych konsekwencji dla podejmowanych działań zarządczych.