Wyniki wyszukiwania - BazTech

1

How to define macroeconomic announcement surprises? An example of the impact of US macroeconomic news on stock prices on the Warsaw Stock Exchange

Wójtowicz Tomasz

Managerial Economics

|

2022

|

Vol. 23, no. 1

77--98

EN

The definition of a news surprise plays a crucial role in the analysis of the impact of unexpected macroeconomic news announcements. In this paper, we study the properties of the most commonly used measure of news surprise, defined as the difference between the announced and expected value of the indicator. Due to the high vulnerability of this measure to outliers, we consider alternative definitions of macroeconomic surprises. Based on the analysis of announcements of 15 American macroeconomic indicators, we show that taking into account the heterogeneity of analysts’ forecasts or the variability of the previous surprises, noticeably improves the properties of the distribution of surprise measures. An additional study performed with the use of a dynamic model proves a strong linear relationship between surprise measures and WIG20 returns in the first five minutes after news announcements.

2

The reaction of the WSE to U.S. employment news announcements

Suliga M., Wójtowicz T.

Managerial Economics

|

2013

|

nr 14

165--176

EN

Stock markets react to various information. One of the most important information concerns macroeconomic data because it describes the state of the economy. The U.S. is the world’s largest economy and thus American macroeconomic news announcements strongly affects European stock markets. In this paper we investigate the reaction of stock prices on the Warsaw Stock Exchange to values of macroeconomic indicators published in the Employment Report by the U.S. Bureau of Labor Statistics. We study the impact of macroeconomic indicators separately as well as interrelations between them. It allows us to specify which of the indicators under study is the most informative. We analyze the impact of information about the state of the labor market in the U.S. in the period from January 2004 to November 2012. In order to describe duration, direction and significance of the impact we apply the event study analysis to intraday returns of WIG – the main index of WSE.

PL

Rynki akcji reagują na różnego rodzaju napływające informacje. Najważniejsze z nich dotyczą danych makroekonomicznych, gdyż opisują one stan całej gospodarki. Ponieważ USA stanowią największą gospodarkę na świecie, to ogłoszenia amerykańskich danych makroekonomicznych szczególnie silnie wpływają na europejskie rynki akcji. W tym artykule zbadano reakcje cen akcji notowanych na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie na wartości wskaźników makroekonomicznych publikowanych przez Bureau of Labor Statistics w Raporcie o zatrudnieniu. Badano wpływ każdego ze wskaźników z osobna oraz wzajemne relacje pomiędzy wskaźnikami. To pozwoli na określenie, który spośród rozważanych wskaźników jest najważniejszy. W artykule badano wpływ informacji o sytuacji na amerykańskim rynku pracy w okresie od stycznia 2004 do listopada 2012. Aby określić czas reakcji GPW na napływające informacje, kierunek tej reakcji oraz jej istotność, zastosowano analizę zdarzeń dla śróddziennych stóp zwrotu indeksu WIG.

3

Responses of the Warsaw Stock Exchange to the U.S. macroeconomic data announcements

Gurgul H., Suliga M., Wójtowicz T.

AGH Managerial Economics

|

2012

|

nr 12

41--59

EN

The relationship between information flows and changes in asset prices is one of the main issues of financial economics. A fundamental assumption of the market efficiency hypothesis is that investors react to new information as it arrives. This reaction results in price changes that reflect investors' expectations concerning the level of risk and rates of return. The main aim of this paper is to investigate the effect of U.S. macroeconomic data announcements about inflation, industrial production and unemployment on the trading volume and prices of the most liquid stocks listed on the Warsaw Stock Exchange in the period 2004-2011. Using event study methodology we determine when and how forecasts and investor expectations regarding future market conditions changes under the influence of incoming macroeconomic data on the U.S. economy. This methodology also allows us to describe the strength, direction and length of the impact of announcements about these macroeconomic indicators.

PL

Związek pomiędzy napływem informacji a zmianami cen papierów wartościowych jest jednym z głównych zagadnień ekonometrii finansowej. Podstawowym założeniem hipotezy efektywności rynku finansowego jest przekonanie o szybkiej reakcji inwestorów w odpowiedzi na napływające informacje. Reakcja ta prowadzi do zmiany cen walorów odzwierciedlających oczekiwania inwestorów odnośnie do poziomu ryzyka i stóp zwrotu. Celem artykułu jest zbadanie wpływu ogłoszeń danych makroekonomicznych dotyczących inflacji, produkcji przemysłowej i bezrobocia w USA na wielkość obrotów i ceny akcji największych spółek notowanych na GPW w Warszawie w latach 2004-2011. Przeprowadzone badania wykorzystujące metodologię analizy zdarzeń pozwalają ocenić, kiedy i jak pod wpływem napływających danych dotyczących gospodarki USA zmieniają się prognozy oraz oczekiwania inwestorów dotyczące przyszłej sytuacji na rynku Umożliwiają one również ocenę siły, kierunku i długości oddziaływania ogłoszeń każdego z badanych wskaźników.