Wyniki wyszukiwania - BazTech

1

Capital structure vs financing rules - the Visegrad Group countries

Gostkowska-Drzewicka Magdalena, Majerowska Ewa

Zeszyty Naukowe. Organizacja i Zarządzanie / Politechnika Śląska

|

2023

|

z. 169

301--318

EN

Purpose: The purpose of this paper is to investigate whether the capital structure of stock exchange listed companies in individual countries of the Visegrad Group differs significantly, and whether these entities can be considered to be organizations implementing the principles of the golden and silver rules of accounting. Design/methodology/approach: The research hypotheses assumed were verified using appropriate statistical tools. Calculations were per-formed using the Gretl software and MS Excel. Findings: The basis for operating activity financing in the companies under examination mainly entailed equity. In practice, this means that most of the entities surveyed follow the silver, less frequently the golden (the more restrictive), rule of accounting. The results obtained for each country of the Visegrad Four differed significantly. The research conducted provides a basis for determining whether the golden and silver rules of accounting constitute factors affecting the decision-making regarding capital structure formation in companies listed in the Visegrad Group countries. The study covers companies listed in the four countries and provides a basis for further research in this area, with respect to both the sample size and the time series length. Research limitations/implications: The paper takes into account only listed companies, so its results do not explain capital structure behavior of other companies. The research is a contribution to further analyses of the capital structure, which covers all types of enterprises. Practical implications: The research conducted provides a basis for determining whether the golden and silver rules of accounting constitute factors affecting the decision-making regarding capital structure formation in companies listed in the Visegrad Group countries. The study covers companies listed in the four countries and provides a basis for further research in this area, with respect to both the sample size and the time series length. Originality/value: The most important principle of financing is that firms should try to match the characteristics of the financing as closely as possible to the characteristics of the assets being financed. Unfortunately, only a few studies on this subject can be found, especially internationally. Our research aims to fill a gap in the literature on the subject. It made possible to identify financing rules characterizing capital structure of the companies operating in different economic conditions. The study may be addressed to analysts, investors and managers of companies as well as researchers conducting research in corporate finance area.

2

Analiza efektywności finansowej przedsiębiorstw sektora paliwowego w dobie przemian energetycznych

Ranosz Robert, Jakóbczyk Joanna, Palmowska Klaudia

Inżynieria Mineralna

|

2023

|

no. 1

259--266

PL

Celem niniejszego artykułu jest zbadanie podstawowych wielkości finansowych dla przedsiębiorstw sektorów produkujących energię elektryczną z następujących źródeł: z paliw kopalnych, nuklearnej, wodnej, słonecznej, wiatrowej oraz geotermalnej i biomasy. Badane wielkości finansowe to: zysk netto, poziom aktywów oraz kapitału własnego. Na podstawie tych wielkości dokonano obliczenia podstawowych wskaźników rentowności tj.: ROA i ROE. Wyniki badań jednoznacznie wskazują, iż przedsiębiorstwa z sektora bazującego na produkcji energii z paliw kopalnych osiągają najgorsze wyniki zarówno rentowności, jak i nominalnego wyniku netto. Jednocześnie są spółkami, które posiadają największy poziom aktywów. Z drugiej strony przedsiębiorstwa z sektora energii wiatrowej okazały się być najbardziej efektywnymi zarówno pod kątem rentowności kapitału własnego, jak i aktywów przy jednoczesnym najniższym poziomie aktywów.

EN

The aim of this article is to examine the basic financial figures for companies in the sectors producing electricity from the following sources: fossil fuels, nuclear, hydro, solar, wind, geothermal and biomass. The financial values examined are: net profit, the level of assets and equity. On the basis of these figures, the basic profitability ratios were calculated, ie: ROA and ROE. The research results clearly show that companies from the sector based on the production of energy from fossil fuels achieve the worst results, both in terms of profitability and the nominal net result. At the same time, they are companies that have the largest level of assets. On the other hand, companies from the wind energy sector turned out to be the most effective in terms of both return on equity and assets with the lowest level of assets.

3

Operating cash flow in commercial firms listed on the Ho Chi Minh Stock Exchange

Tai Do Duc, Dung Tran Manh, Hong Nguyen Thi Xuan

Annals of Computer Science and Information Systems

|

2021

|

Vol. 28

277--282

EN

The study is conducted to scrutinize four operating cash flow indices of commercial firms listed on the Ho Chi Minh Stock Exchange (HSX). The research employs a set of aggregated data from 14 commercial firms. At the same time, the study also receives comments from experts experienced in the same field. We used both qualitative and quantitative methods. We have performed some descriptive analysis, compared to evaluate and measure four operating cash flow indices of commercial firms, including: (i) Operating cash flow/net sales; (ii) Operating cash flow/total assets, (iii) Operating cash flow/owner's equity, and (iv) Operating cash flow/net operating profit. The results illustrate that there is a big difference in operating cash flow indices of commercial firms listed in the context of Vietnam. Foreign ownership accounts for a relatively low proportion of these firms. Based on the results, some suggestions are proposed for commercial firms in order to improve the four operating cash flow indices.

4

Generalized route planning approach for hazardous materials transportation with equity consideration

Chai H., He R.-C., Jia X.-yan, Ma Ch.-x, Dai C.-jie

Archives of Transport

|

2018

|

Vol. 46, iss. 2

33--46

EN

Hazardous materials transportation should consider risk equity and transportation risk and cost. In the hazardous materials transportation process, we consider risk equity as an important condition in optimizing vehicle routing for the long-term transport of hazardous materials between single or multiple origin-destination pairs (O-D) to reduce the distribution difference of hazardous materials transportation risk over populated areas. First, a risk equity evaluation scheme is proposed to reflect the risk difference among the areas. The evaluation scheme uses standard deviation to measure the risk differences among populated areas. Second, a risk distribution equity model is proposed to decrease the risk difference among populated areas by adjusting the path frequency between O-D pairs for hazardous materials transportation. The model is converted into two sub models to facilitate decision-making, and an algorithm is provided for each sub model. Finally, we design a numerical example to verify the accuracy and rationality of the model and algorithm. The numerical example shows that the proposed model is essential and feasible for reducing the complexity and increasing the portability of the transportation process.

5

Equity in transportation: new approach in transport planning – preliminary results of case study in Cracow

Zakowska L, Pulawska S

Transport Problems

|

2014

|

T. 9, z. 3

67--74

EN

The goal of the paper is to present the concept of equity as a new approach in transport and land-use planning. This concept is consistent with the objectives of sustainable development and it is becoming more common in European and world literature. Understanding the idea of equity in the context of the transport system development is very important in creating sustainable cities and regions without discriminating any social groups and creating a cohesive society not exposed to social exclusion due to lack of access to primary and secondary activities. The paper presents some results of the preliminary analysis on transport equity in Cracow. The basic equity level which has been considered here concerns senior citizens, older people living in Cracow area, in terms of their accessibility to transport infrastructure. Taking into account living conditions of elderly pedestrians, contour measures were used, in order to determine accessibility as equity indicator.

PL

Artykuł stanowi przedstawienie koncepcji równości, jako nowego podejścia do planowania transportu. Podejście to jest zbieżne z celami zrównoważonego rozwoju oraz jest coraz częściej spotykane w europejskiej i światowej literaturze. Zrozumienie idei równości w kontekście rozwoju transportu jest bardzo istotne w tworzeniu zrównoważonych miast i regionów, które rozwijają się nie dyskryminując żadnych grup społecznych i tworząc spójne społeczeństwo nienarażone na wykluczenie społeczne z powodu braku dostępu do podstawowych i drugorzędnych aktywności. W pracy zaprezentowano również wyniki wstępnych analiz równości transportowej na przykładzie obszaru Krakowa. W analizach wzięto pod uwagę sytuację osób starszych, mieszkających w Krakowie, pod kątem ich dostępności do infrastruktury transportowej. Do określenia dostępności wykorzystano miary konturowe, uwzględniające uwarunkowania w poruszaniu się osób starszych.

6

Equity as a fundamental economic category in light of accounting standards

Nowak E.

Management

|

2013

|

Vol. 17, no. 2

127--138

EN

Equity is one of the fundamental economic categories which describe the financial position of an enterprise. Equity is a synthetic and complex value which is formed under the influence of multiple factors. The volume and structure of equity depends not only on the actions taken in various areas of activities pursued by a given enterprise but also on external factors. The information about equity is used by various stakeholders in a given enterprise when making economic decisions. Therefore, the method of determining equity and presenting information about it is subject to Polish and international accounting and financial reporting regulations. The present paper presents the essence of equity as a synthetic measure of enterprise performance in light of accounting standards and laws.

PL

Kapitał własny jest jedną z podstawowych kategorii ekonomicznych opisujących sytuację finansową przedsiębiorstwa. Kapitał ten jest wielkością syntetyczną i złożoną, kształtującą się pod wpływem wielu czynników. Wielkość i struktura kapitału własnego zależy nie tylko od działań podejmowanych w różnych obszarach aktywności przedsiębiorstwa, ale także od czynników zewnętrznych. Informacje na temat kapitału własnego są wykorzystywane przez różnych interesariuszy przedsiębiorstwa przy podejmowaniu decyzji ekonomicznych. Dlatego sposób ustalania kapitału własnego i prezentowania informacji na jego temat podlegają regulacjom rachunkowości i sprawozdawczości finansowej o zasięgu krajowym i międzynarodowym. Artykuł niniejszy ukazuje istotę kapitału własnego jako syntetycznej miary finansowych rezultatów działalności przedsiębiorstwa w świetle norm rachunkowości o charakterze standardów i przepisów prawnych.

7

Estimation of the cost of equity for mining and cement industries by single-index market model

Taheri M., Irannajad M., Ataee-Pour M.

Gospodarka Surowcami Mineralnymi

|

2011

|

T. 27, z. 2

169-188

EN

The corporate cost of capital is used by valuators to discount future flows of income from an entity in order to derive a present-day, forward-looking value of that entity. The cost of capital is therefore determined as the weighted cost of the various sources of funding, being typically equity, debt and preference instruments. The tricky and important part is estimating the cost of equity, which usually needs the application of finance models. The study on the texts on mineral valuation or mineral project evaluation demonstrates that the capital asset pricing model (CAPM) is a general model for estimating the cost of equity. However, according to shortfalls and problems relating to it a relatively similar and simpler model i.e. the single-index market model is proposed. The single index market model is an important tool in contemporary research in finance. Much of the importance of the model follows from its 'beta' parameter which, ideally, measures the sensitivity of returns on a security to changes in a market model. To estimate the cost of equity of the mining and cement companies listed in Tehran Stock Exchange (TSE) The single-index market model is selected because of the shortfalls and problems of the CAPM as well as the lack of commercial services for determining the market premium. The regression analysis as well as the statistical analysis is carried out using Excel spreadsheet. The statistic significance of the model is tested using t and F test statistics. The results showed that the independent variable (the rate of return on the market index) has a genuine effect on the dependent variable (the rate of return for the stock) and there is a statistically significant linear relationship between the two variables at significance level of 5%. Finally, the cost of equity formining and cement companies is estimated 25.0% and 31.0% respectively. Knowing the cost of equity, calculating the discount rate will not be very difficult.

PL

Koszt kapitału przedsiębiorstwa jest używany przez taksatorów przy wyznaczaniu przyszłych zdyskontowanych przepływów pieniężnych podmiotów w celu uzyskania przyszłej ich wartości. Koszt kapitału jest zatem określany przez średni ważony koszt różnych źródeł finansowania, którymi są zwykle akcje, papiery dłużne i instrumenty preferencyjne. Szczególnie trudnym i ważnym elementem jest szacowanie kosztów akcji, które zazwyczaj wymaga zastosowania modeli finansowych. Badania materiałów dotyczących wyceny minerałów i oceny ekonomicznej projektów inwestycyjnych związanych z surowcami mineralnymi pokazują, że model wyceny aktywów kapitałowych (CAPM) jest ogólnym modelem używanym dla szacowania kosztu kapitału własnego. Jednakże, w związku z brakami i problemami z nim związanymi, proponuje się zastosowanie stosunkowo podobnego i prostszego modelu, tj. jednowskaźnikowego modelu rynku. Jednowskaźnikowy model rynku stanowi ważne narzędzie współczesnych badań w zakresie finansów. Główną zaletę tego modelu stanowi parametr 'beta', który w najlepszy możliwy sposób mierzy wrażliwości stopy zwrotu z papierów wartościowych na zmiany zachodzące na rynku. W celu oceny kosztu wkładu własnego dla przedsiębiorstw cementowych i górniczych znajdujących się na Teherańskiej giełdzie papierów wartościowych (TSE) wybrano jednowskaźnikowy model rynku, uwzględniając niedostatki i problemy związane z modelem wyceny aktywów kapitałowych, a także niedobór usług określających rynkową premię ryzyka. Analiza regresji, a także analiza statystyczna, zostały przeprowadzone z użyciem arkusza kalkulacyjnego MS Excel. Istotność statystyczna modelu została zbadana przy użyciu testów statystycznych t i F. Wyniki wykazały, że zmienna niezależna (stopa zwrotu z indeksu rynkowego) ma wpływ na zmienną zależną (stopa zwrotu z giełdy), w związku z czym istnieje istotna statystycznie liniowa zależność między dwoma zmiennymi na poziomie istotności 5%. Koszt wkładu własnego dla potrzeb przedsiębiorstw górniczych i cementowych jest szacowany pomiędzy 25,0% i 31,0%. Przy znajomości kosztu wkładu własnego, obliczenie wysokości stopy dyskonta nie powinno stanowić problemu.

8

Oszacowanie kosztu kapitału na podstawie macierzy scenariuszowej

Guelagaey R.

Zeszyty Naukowe. Organizacja i Zarządzanie / Politechnika Śląska

|

2010

|

z. 54

49-63

PL

Niniejszy artykuł rozważa temat ustalania kosztu kapitału przedsiębiorstwa. W artykule przedstawione są ogólne definicje, dotyczące kosztu kapitału przedsiębiorstwa oraz niektóre z najpopularniejszych metod jego oszacowania. Ponieważ najbardziej złożony i trudny w obliczeniu jest koszt kapitału własnego, została przedstawiona macierz scenariuszowa, która stanowiąca podstawę do jego wyznaczenia.

EN

The following paper discusses the assessment of the cost of capital of an enterprise. General definitions of entrepreneurial cost of capital are proposed and some of the most popular cost-of-capital assessment methods are mentioned. Because calculating the cost of owners' equity is a complex operation, a scenario matrix which facilitates the process is put forth.

9

Wykorzystanie obligacji w finansowaniu projektów górniczo-geologicznych na rynku światowym

Kustra A.

Górnictwo i Geoinżynieria

|

2010

|

R. 34, z. 3

215-227

PL

W artykule przedstawiono zmiany w finansowaniu projektów górniczo-geologicznych, które nastąpiły na rynkach światowych w kontekście kryzysu finansowego. Zwrócono szczególną uwagę na dotychczasowe, rekordowe zadłużenie przedsiębiorstw branży górniczej i pokazano kierunki zmian oparte na dokapitalizowaniu poprzez emisję nowych serii akcji oraz emisje obligacji zamiennych na akcje i obligacji zwykłych. Zaprezentowano największych emitentów obligacji oraz parametry emitowanych obligacji w postaci wysokości oprocentowania i terminu wykupu. Załączone wnioski potwierdzają obniżenie poziomu dźwigni finansowej, a tym samym ryzyka finansowego i dopasowanie finansowania do przepływów generowanych z aktualnie realizowanych i potencjalnych projektów górniczo-geologicznych. Według Ernst&Young należy oczekiwać powrotu poziomu zadłużenia do wielkości historycznych, kiedy to wskaźnik zadłużenia kapitału własnego długiem odsetkowym w branży górniczej wynosił średnio pomiędzy 20-40%.

EN

In the paper, it was presented the changes in financing of mining-geological projects which occurred in the world markets in the light of financial crisis. Particularly, it was paid attention on the record debt of mining sector and shown the practical directions of changes through secondary equity issues, convertible bonds and common bonds. It was presented the largest issuers of bonds in 2009 and parameters of issues like coupons and terms to maturity. Disclosed conclusions confirm the decrease financial leverage and risk in mining enterprises. The financing was matched to cash flows from existing and future mining-geological projects. According to Ernst&Young, the level of debt in mining sector will come back to historical value when debt to equity ratio was average 20-40%.

10

Sprzeczność wniosków w teorii finansowania przedsiębiorstw

Iwin-Garzyńska J.

Zeszyty Naukowe. Prace Instytutu Ekonomiki i Organizacji Przedsiębiorstw / Uniwersytet Szczeciński

|

2007

|

Nr 50, t. 2

197-206

PL

W teorii finansów przedsiębiorstw wskazywano zarówno na wyższość źródeł wewnętrznych nad zewnętrznymi jak i odwrotnie. Celem opracowania jest próba odnalezienia odpowiedzi na pytania wynikającej ze sprzeczności wniosków płynących z analizy poszczególnych teorii finansowania. Jeżeli np. w teorii mówi się, że kapitał własny kosztuje więcej niż obcy (ze względu na wyższe ryzyko), to dlaczego firmy przedkładają wykorzystanie kapitału własnego nad obcym. Jeżeli w teorii dźwigni finansowej mówi się, że korzystanie z kapitału obcego może w pewnych warunkach poprawić stopę zwrotu z kapitału własnego, to dlaczego firmy przedkładają finansowanie wewnętrzne nad zewnętrznym?

EN

Economical processes that run in each enterprise are determined by capital of the firm. In the literature of the subject the issue of financing sources and financial hierarchy is broadly described. In the theory of corporate finance one can find evidence for superiority of internal over external finance and reverse. The aim of the paper is to find the answer to questions that arise from the discrepancy of conclusions that come from analysis of different financial theories.

11

Analiza rentowności kapitału własnego jako element analizy sytuacji finansowej przedsiębiorstwa oraz identyfikacja czynników wpływających na jego wartość

Kłossowska A., Szuszakiewicz A.

Zeszyty Naukowe. Prace Instytutu Ekonomiki i Organizacji Przedsiębiorstw / Uniwersytet Szczeciński

|

2007

|

Nr 50, t. 2

67-74

PL

Zarówno w teorii jak i praktyce powszechnie podzielany jest pogląd o kluczowym znaczeniu rentowności kapitału oraz analizy tego wskaźnika w procesie zarządzanie przedsiębiorstwem. Niniejszy referat ma na celu zdefiniowanie roli rentowności kapitałów własnych w procesie analizy finansowej przedsiębiorstwa. Opisano tu także podstawowe czynniki mające wpływ na wielkość tego wskaźnika: rentowność sprzedaży, produktywność majątku oraz strukturę kapitału, a także efekt dźwigni finansowej. W referacie zaprezentowano także zależności pomiędzy tymi wskaźnikami oraz wskaźnikiem rentowności kapitałów własnych. W referacie zaprezentowano analizę przedsiębiorstwa z sektora budownictwa drogowego opartą na danych ze sprawozdań finansowych z ostatnich trzech lat.

EN

The common opinion is that a return of equity in a company and also the analysis of such therein increase optimisation of management in any given entities. The above essay confers about a description of a role of the return of equity that plays in the system of the individual company's performance analysis. It briefly describes the factors, which have the biggest influence on ROE: net profit margin, asset turnover, structure of capital, and also financial leverage effect. The paper presents relationships between each of the factors and quantity of ROE. The research carried out concerns, among other things, the EPC sector companies. The analysis was based on information extracted from the financial statements of a given EPC in the last three years.

12

Charakterystyka źródeł pozyskiwania kapitału i finansowania działalności przedsiębiorstw górniczych. Część 1: Źródła kapitału własnego

Bąk P.

Gospodarka Surowcami Mineralnymi

|

2007

|

T. 23, z. 1

93-108

PL

W artykule przedstawiono źródła pozyskiwania kapitału własnego. Ponadto zaprezentowano formy finansowania majątku własnego wraz z omówieniem istoty kapitału. W strukturze kapitału najogólniej wyróżnić można dwie grupy składników, a mianowicie: — kapitał własny, — kapitał obcy, który może być kapitałem długo- lub też krótkoterminowym. W publikacji zaprezentowano również zasady finansowe. Scharakteryzowano następujące źródła pozyskania kapitału własnego: emisja akcji i instrumentów pochodnych, finansowanie hybrydowe, zysk zatrzymany oraz Private Equity, Venture Capital.

EN

The sources of the own capital are presented in this article. Besides of that, there are presented the forms of financing the own capital with the description of the capital itself. In general, the structure of the capital includes: — own capital, — short and long term liabilities. The following sources of gaining the own capital are described: Issuing of stocks and derivatives, hybrid financing, retained profit, Private Equity, Venture Capital.

13

Model całkowitego zwrotu dla akcjonariuszy

Niemiec A.

Zeszyty Naukowe. Prace Instytutu Ekonomiki i Organizacji Przedsiębiorstw / Uniwersytet Szczeciński

|

2006

|

Nr 47

273--278

EN

In this article alternative ways of extension Price to Book Value Ratio in Entire Return for Shareholders Measurement and Rating Model are presented. Analysis of Price to Book Value Ratio can be extended on capital migration ratio analysis. In this article different extension of Price to Book Value Ratio is also presented. This extension is for productive corporation which basis on long-term assets.

14

Klasyfikacja metod szacowania kosztu kapitału własnego

Byrka-Kita K.

Zeszyty Naukowe. Prace Instytutu Ekonomiki i Organizacji Przedsiębiorstw / Uniwersytet Szczeciński

|

2006

|

Nr 47

157--164

EN

The article presents classification of the cost of equity valuation methods. As far as debt is concerned the cost of this source of financing can be directly observed or priced easily. Unfortunately with respect to the equity is it is much more complicated mainly because the shareholders expectations can not be observed directly. There were many methods developed but the academics are still arguing about them. The classification proposed in the paper may be found controversial because the differences are diminishing but at the same time it may give an incentive to a fruitful debate.

15

Analiza tendencji w kształtowaniu się struktury kapitału w przedsiębiorstwach sektora nawozowego

Szczęsna-Urbaniak A.

Zeszyty Naukowe. Prace Instytutu Ekonomiki i Organizacji Przedsiębiorstw / Uniwersytet Szczeciński

|

2006

|

Nr 47

165--175

EN

In this paper the capital structure in polish fertilizers industry companies has been presented. The author make an attempt to determinate the reasons for the diversity of these structures. It has been shown that the level of the debt growth but the financial strategies applied do not aim at the optimization of the capital structure.

16

Nowoczesne narzędzia zarządzania finansami w przedsiębiorstwie górniczym. Cz. 12, Wydzielanie spółek jako metoda powiększania ich wartości

Sierpińska M.

Wiadomości Górnicze

|

2006

|

Vol. 57, nr 9

492-496

PL

W ostatnich latach w gospodarce światowej jak również i w Polsce obserwuje się wzrost fuzji i przejęć przedsiębiorstw. Procesy te prowadzą do powstawania międzynarodowych dużych grup kapitałowych mocno zdywersyfikowanych. Łatwiej było zwiększyć wartość spółki poprzez restrukturyzację własności niż przez rozszerzenie jej działalności gospodarczej. Stąd podmioty gospodarcze stosowały różnego rodzaju techniki polegające na sprzedaży części majątku (divestitures), wydzielaniu spółek (spin off) lub kapitałów własnych (eguity carve out). Wymienione techniki są wykorzystywane bądź to w celu zapewnienia przyrostu cen akcji, bądź też dla transferów gotówki do akcjonariuszy. Celem artykułu jest prezentacja istoty, procedur i przesłanek wydzielania spółek ze struktur złożonych podmiotów gospodarczych. Są one mało rozpoznane w gospodarce polskiej, a nawet są błędnie rozumiane. Przedstawione techniki restrukturyzacji mogą być wykorzystane również w spółkach Skarbu Państwa. Akcje firm wydzielonychh powinny trafić do Skarbu Państwa. Spółki te powinny być odrębnie prywatyzowane, a środki z prywatyzacji powinny zasilać budżet państwa.

EN

In recent years transfer of cash to shareholders. The objective of this article consists in presentation of the core issues, procedures and prereąuisites of spin off of companies from the structures of complex structures of economic entities. They are little recognized in Polish economy and they are even misunderstood. The presented restructuring techniąues may also be used by the companies wholly owned by the State Treasury. The companies should be privatized separately and the means gained from privatisation should supply the State Budget.

17

Wybrane problemy szacowania stopy zwrotu wolnej od ryzyka

Byrka-Kita K.

Zeszyty Naukowe. Prace Instytutu Ekonomiki i Organizacji Przedsiębiorstw / Uniwersytet Szczeciński

|

2005

|

Nr 42

157-165

EN

In theory the risk free rate is a fundamental input to most risk and return models. However in practice, estimating risk free rates becomes difficult when there are no default-free assets. In addition, the question of what risk free rate to use (short term or long term, dollar or foreign currency) is a critical one. This paper examines these issues.

18

Wpływ dźwigni finansowej na rentowność kapitału własnego

Zarzecki D.

Zeszyty Naukowe. Prace Instytutu Ekonomiki i Organizacji Przedsiębiorstw / Uniwersytet Szczeciński

|

2004

|

Nr 42

225-237

EN

Relation between a company's capital borrowed and the value of its total equity is termed as the financial leverage or gearing. There are at least several reasons why the aggressive use of debt may have a very positive influence on productivity and market value of companies. First of all, debt is less expensive form of financing than equity because interest expense is tax-deductible whereas dividend payments are not. When the debt is substituted for equity, the overall amount of capital used in a business will not change nor will the total rate of return needed to compensate investors for bearing the firm's business risk. If the rate of return on assets financed by borrowing is greater than the cost of the debt, any surplus is added to equity earnings, and thus benefits the ordinary shareholders. The other side of the coin is that debt interest must be met, even if the rate of return on assets is less than the rate of debt interest. In that event, the net result is a loss from borrowing. The paper presents simple ways of measuring an impact of financial leverage on the return on equity. Examples without income taxes and with taxes have been provided. The genera] conclusion of the paper is that debt ought to be used in a prudent way. Unfortunately, there is no satisfactory theory saying at what level of leverage (gearing) there is "too much" debt.

19

Księgowa beta w szacowaniu kosztu kapitału własnego firm nienotowanych na rynku kapitałowym

Skoczylas W.

Zeszyty Naukowe. Prace Instytutu Ekonomiki i Organizacji Przedsiębiorstw / Uniwersytet Szczeciński

|

2003

|

Nr 41

203-212

EN

During estimation of value of firm or its strategic unit, which stocks are not a subject of turnover on a capital market, there is a problem of measurement on cost of equity and beta factor. In this case there are possible two approaches: analogy and analytic. In this article are presented both of them. Special attention is called to one of the part of analytic approach, accounting-beta.

20

Metody mierzenia ryzyka związanego z kapitałem własnym

Byrka-Kita K.

Zeszyty Naukowe. Prace Instytutu Ekonomiki i Organizacji Przedsiębiorstw / Uniwersytet Szczeciński

|

2002

|

Nr 40

175-189

EN

The article discusses methods of measurement of risk connected with equity with the emphasi coefficient as a measure of the market risk. The future value of the beta coefficient may be subjectively estimated by the analyst or forecasted on the basis of the beta coefficients measured for the past periods. In the framework of the second approach we can distinguish the following methods: -methods of measuring of the historical beta coefficients, -methods of correcting of the historical beta coefficients, -methods of correcting of the historical beta coefficients based on the fundamental analysis.