Wyniki wyszukiwania - BazTech

Ograniczanie wyników

Znaleziono wyników: 2

Liczba wyników na stronie

Wyniki wyszukiwania

Wyszukiwano:
w słowach kluczowych: investment projects risk

Sortuj według:

Ogranicz wyniki do:

Analiza wrażliwości wynikowej MPV z uwzględnieniem odchylenia standardowego w procesie wyceny górniczych projektów inwestycyjnych

Ranosz R., Kopacz M.

Przegląd Górniczy

2011

T. 67, nr 3-4

56-63

Niniejszy artykuł został poświęcony problemowi analizy wrażliwości w kontekście wyceny inwestycji górniczych. W celu pełnego i czytelnego zobrazowania tego tematu autorzy wyodrębnili kilka rozdziałów, które zostały uporządkowane w logicznej kolejności. Wycena inwestycji górniczych, ze względu na swoją specyfikę, wymaga nieco odmiennego podejścia, nawet przy zastosowaniu standardowych metod wyceny. Głównymi cechami odróżniającymi inwestycje górnicze od większości przedsięwzięć jest fakt, iż okres realizacji projektu jest długi, nakłady inwestycyjne są bardzo wysokie i często rozłożone w dłuższym czasie. Do istotnych elementów wyróżniających można również zaliczyć niemalże brak możliwości korekty podjętych działań, nie mówiąc już o całkowitym wycofaniu się z inwestycji. Obok aspektów związanych z procesem szacowania wartości pozostają kwestie dotyczące warunków jej realizacji - to jest kontekst ryzyka projektu. Podobnie jak wycena, wartościowanie ryzyka górniczych projektów inwestycyjnych jest zagadnieniem skomplikowanym i dla wielu autorów - niejednoznacznym.

The present article is devoted to the problem of sensitivity analysis in the context of mining investments valuation. With the aim of a full and readable illustration of this subject the authors have separated several chapters, which have been arranged in a logical sequence. The valuation of mining investments, on account of its specificity, requires a somewhat different approach, even in the case of use of standard valuation methods. The main features distinguishing mining investments from the majority of undertakings is the fact that the period of project realisation is long, the investment outlays are very high and frequently spread out over a longer period of time. Among the essential distinguishing elements can be also counted the lack of possibility to correct the undertaken actions, to say nothing of absolute withdrawal from the investment. Apart from aspects connected with the process of value estimation remain issues concerning the conditions of investment realisation - i.e. the context of project risk. Similarly as the valuation, the evaluation of mining investment project risk is a complicated problem and for many authors - an ambiguous one.

Metodologiczne dylematy rachunku kosztu kapitału i ryzyka

Włoszczowski B.

Zeszyty Naukowe. Organizacja i Zarządzanie / Politechnika Łódzka

2005

z. 41

37-48

Mechanizm alokacji kapitału wymaga stosowania prawidłowej metody rachunku efektywności inwestycji. W przypadku metod dyskontowych kluczowym elementem rachunku pozostaje koszt kapitału. Krytyka postulatu minimalizacji kosztu kapitału w firmie ujawniła, że: (1) praktyczne możliwości minimalizacji kosztu kapitału są niskie; (2) trudno jest znaleźć w przedsiębiorstwie siły zainteresowane minimalizacją kosztu kapitału; (3) metody liczenia kosztu kapitału są tak nasycone subiektywizmem i arbitralnością, że podważa to naukowe podstawy teorii kosztu kapitału. Dalsze rozważania dotyczą metod uwzględniania ryzyka projektów inwestycyjnych, zwłaszcza przy użyciu metody RADR, która polega na podwyższaniu lub obniżaniu stopy dyskontowej utożsamianej z kosztem kapitału o kilka punktów procentowych w zależności od wyższego czy niższego ryzyka, według uznania menedżerów firmy. W przeciwieństwie do mającego raczej abstrakcyjny i nierealistyczny charakter postulatu minimalizacji kosztu kapitału, metoda RADR jest powszechnie stosowana w firmach amerykańskich. Oznacza to szerokie wykorzystywanie w praktyce kosztu kapitału, jako instrumentu zarządzania finansowego, co niweczy, z kolei, jego przydatność do pełnienia roli parametru w obiektywnym rachunku oceny efektywności ekonomicznej projektów inwestycyjnych. Jest to ważny problem, z którym musi się zmierzyć teoria zarządzania finansami.

Capital allocation mechanism requires the appropriate use of investment effectiveness appraisal methods. The cost of capital remains the key element in the case of discount methods. The debate on the critical judgement on the idea of cost of capital minimising has revealed that: (1) the practical possibilities to minimise the cost of capital are low; (2) it is hard to find parties in the firm interested in cost of capital minimising; (3) the cost of capital estimation methods are so strongly dominated by subjectivity and arbitrariness that the scientific fundaments of the cost of capital theory are undermined. Further considerations concern the methods taking into account the investment projects 'risks, specially the use of RADR method based on increasing or decreasing the discount rate by a few points, on the risk level estimated by the firm managers. The RADR method, contrary to the somewhat abstract and unrealistic cost of capital minimising idea is commonly use in the American companies. Such a wide use of cost of capital as financial management instrument turns it to be useless as one of the parameters in the investment project objective effectiveness appraisal. The financial management must deal with this significant issue.