Projekty inwestycyjne obejmują różne zadania związane z podjęciem decyzji odnośnie planowanej inwestycji. Z reguły prace te dotyczą przede wszystkim analiz ekonomicznych, na podstawie których dokonuje się wyborów najbardziej efektywnych przedsięwzięć inwestycyjnych. W warunkach gospodarki o obiegu zamkniętym ocena ekonomiczna okazuje się być niewystarczająca, dlatego w pracy przedstawiono nowe podejście do oceny projektów inwestycyjnych obejmujące ocenę środowiskową uwzględniającą wytyczne gospodarki o obiegu zamkniętym. Na przykładzie zagospodarowania odpadów w sektorze energetycznym przedstawiono istotę nowych metod oceny środowiskowej projektów inwestycyjnych. Celem artykułu jest przedstawienie nowych zagadnień związanych z podejmowaniem decyzji inwestycyjnych w gospodarce o obiegu zamkniętym.
EN
Investment projects include various tasks associated with making a decision regarding the planned investment. Typically, these works mainly concern the economic analysis, which allow to choose the most effective investment projects. In the circular economic assessment is insufficient, so the work is presented a new approach to the evaluation of investment projects, including environmental assessment which takes into account the the circular economy guidelines. The example of waste management in the energy sector presents the importance of new methods for the environmental assessment of investment projects. The aim of the article is to present new issues for concerning investment decisions in the circular economy.
W artykule przedstawiono ideę opcji rzeczywistych oraz zaproponowano użycie opcji rozszerzenia skali przedsięwzięcia do oceny ekonomicznej budowy podziemnego magazynu gazu. Opcją rozszerzenia skali jest możliwość powiększenia pojemności czynnej magazynu w przyszłości. Okazuje się, że stosując symulację Monte Carlo do wyznaczenia wartości bieżącej netto przedsięwzięcia, dla podstawowej wielkości przykładowego stylizowanego magazynu uzyskuje się ujemną wartość oczekiwaną NPV. Uwzględnienie w procesie symulacji rozbudowanej wielkości magazynu zapewnia dodatnią wartość oczekiwaną projektu. Jednakże wycena rozbudowy magazynu gazu z użyciem opcji rzeczywistej prowadzi do jeszcze wyższej wartości analizowanego projektu ze względu na możliwość rezygnacji z rozbudowy w przypadku niesprzyjających warunków ekonomicznych.
EN
The paper presents the idea of real options and proposes the use of an option, to expand the scale of a venture, to evaluate the construction of an underground gas storage. The option to expand the scale has the possibility of increasing the volume of gas storage in the future. It turns out, that using the Monte Carlo simulation to determine the net present value of the stylized project for primary storage volume, the negative expected NPV is achieved. Taking into account the extended size of the gas storage in the simulation process, it provides a positive expected value of the project. However, the expansion of gas storage valuation using the real option provides even a higher value of the project due to the ability to opt out of the expansion in the case of unfavourable economic conditions.
The aim of this study was to verify the short-term impact of financial variables on the corporate reputation perceived by investors. In the study we applied an approach from the field of business valuation assuming that corporate reputation perceived by investors is reflected in the difference between the valuation of a company by investors and its book value. Using panel data methodology, we analysed impacts of selected financial variables, representing company’s profitability, stability and its level of risk, on these differences in valuations of selected companies listed on the Warsaw Stock Exchange. Particularly, we chose companies operating in Construction and IT sectors to represent different types of activities (industry vs. services), which impacts also the diversity in the structure of their financial statements. In the study we used multiple regression models and analysis of contingency tables (chi-squared tests of independence and Yule’s coefficient of colligation). Our data suggest that there is a lack of strong short-term relations between analysed financial variables and corporate reputation. Nevertheless, we found different determinants of corporate reputation in the Construction sector (stability and profitability as well as their changes) and in the IT sector (stability, changes in profitability and the level of financial risk).
Decyzje inwestycyjne przedsiębiorstw, z uwagi na towarzyszące im ryzyko, są trudne i w znacznym stopniu uzależnione od możliwości zabezpieczenia się przed ich negatywnymi skutkami. W tym aspekcie istotne znaczenie ma ustalenie podstawowych determinantów ryzyka inwestycyjnego, a także identyfikacja i analiza możliwości zastosowania metod jego pomiaru, oceny oraz ograniczenia. W artykule przedstawiono syntetycznie wyniki badań w tym zakresie. Ich celem było opracowanie modelu zarządzania ryzykiem w procesie planowania i podejmowania decyzji inwestycyjnych.
EN
Companies’ investment decisions, due to accompanying risks, are difficult and dependent on the capabilities of protection against their negative effects. From this point of view it is important to establish the basic determinants of investment risk, as well as the identification and the analysis of the possible methods of risk measurement, evaluation and reduction. The paper presents the synthetic research results in this field. The research objective was to work out a risk management model in the process of planning and making investment decisions.
5
Dostęp do pełnego tekstu na zewnętrznej witrynie WWW
The transition period in Poland has allowed to establish a new segment of investors which are small towns and municipalities. This new group of investors undertake the task of new investment building new objects and elements of infrastructure. services, many of which manages to successfully finalize. New investments are usually successful in case of favorable location of the town in the region, its tourism attractiveness and good communication links. Already existing services and development also enable to start the new ventures as well as a precise vision and mission of the local government competently translates into strategic objectives then expressed by the idea of investment. This study presents a method of creating an information system for investment decisions in a small town - a seat of the municipality. It is related to the service buildings development. This paper shows the method of analysing and evaluating the location of the planned investment options in the context of the local master plan and the characteristics of the land. A method of a questionnaire survey was used to measure the level of acceptance for the planned investment by the future users. Selected segments of stakeholder groups were interviewed to get the opinions on the future program and architecture of the planned buildings.
PL
Okres transformacji w Polsce uaktywnił nowy segment inwestorów, jakimi są małe miasta i gminy. Coraz częściej i z coraz większym powodzeniem podejmują one inwestycje infrastrukturalne techniczne i usługowe, z których wiele udaje się z sukcesem sfinalizować. Nowym inwestycjom sprzyjają korzystne położenie miasta lub gminy w regionie, atrakcyjność turystyczna i dobre powiązania komunikacyjne. Ułatwia je rozwinięta infrastruktura usługowa (szczególnie techniczna) oraz wizja i misja jednostki samorządowej trafnie przełożona na jej cele strategiczne wyrażone ideą inwestycji. Niniejsze opracowanie prezentuje metodę tworzenia systemu informacyjnego dla decyzji inwestycyjnych podejmowanych w małym ośrodku – siedzibie gminy i dotyczy realizacji obiektów związanych ze sferą usług. Przedstawione zostały sposoby analizy i oceny wariantów lokalizacji planowanych inwestycji w kontekście zapisów planu miejscowego oraz właściwości terenu objętego lokalizacją. Jednocześnie zaprezentowano metodę badań ankietowych, które pozwalają ujawnić poziom akceptacji dla planowanej przez gminę inwestycji wśród przedstawicieli wybranych grup interesariuszy.
W opracowaniu przedstawiono charakterystykę dwóch rodzajów metod oceny efektywności inwestycji rzeczowych: okresów i stóp zwrotu nakładów inwestycyjnych. Wskazano założenia, kryteria oceny i związane z nimi zalety i wady metod, których uwzględnienie jest niezbędne w celu podjęcia optymalnej decyzji inwestycyjnej.
EN
Assumptions, decision criteria, strengths and weaknesses of two capital investment economic evaluation methods, that is payback periods and rates of return, were presented and their importance in making optimal investment decisions was analyzed.
W opracowaniu przedstawiono charakterystykę wartości bieżącej netto i pochodnych wskaźników w ocenie efektywności inwestycji rzeczowych. Wskazano założenia, kryteria oceny i związane z nimi zalety i wady metod, których uwzględnienie jest niezbędne do podjęcia optymalnej decyzji inwestycyjnej.
EN
Assumptions, decision criteria, strengths and weaknesses of net present value and associated methods for capital investment economic evaluation were presented and their importance in making optimal investment decisions was analyzed.
8
Dostęp do pełnego tekstu na zewnętrznej witrynie WWW
Leptokurtotic tails of data distribution and contamination of data with outliers are two features which very often characterize the financial time series. Consequently, the standard estimators, which are optimal for uncontaminated multivariate normal distributions, have very little chance to correctly estimate statistical parameters. In order to achieve stable and accurate estimates of parameters the robust estimators are required. In the process of assets selection and their allocation to the investment portfolio the most important issueis the accurate evaluation of the volatility of the return rate and covariance matrix. That is why we focused on robust estimation of these parameters. In this paper we used some of the robust estimators for selection of the optimal investment portfolios assembled of some assets of Polish Stock Exchange Members. The main goal of this paper was the classification of generated investment portfolios with respect to chosen robust estimation methods.
PL
Zbiory danych finansowych bardzo często charakteryzują się występowaniem wartości wyraźnie różniących się od pozostałych tzw. obserwacji odstających, natomiast rozkład analizowanych danych często jest rozkładem leptokurtycznym z grubymi ogonami. Brak normalności rozkładu oraz występowanie obserwacji odstających w konsekwencji powoduje, że szacowania przy użyciu klasycznych estymatorów są nieefektywne. W tym przypadku zastosowanie znajdują estymatory odporne. W procesie selekcji aktywów i ich alokacji do portfela inwestycyjnego istotną kwestią jest prawidłowa ocena zmienności stóp zwrotu. Dlatego w niniejszej pracy wykorzystamy szereg odpornych estymatorów zmienności do wyznaczenia optymalnych portfeli inwestycyjnych – portfeli o najmniejszym ryzyku, w skład których wejdą aktywa będące w obrocie na Giełdzie Papierów Wartościowych w Polsce. Głównym celem pracy jest analiza porównawcza oraz klasyfikacja otrzymanych portfeli inwestycyjnych według wybranych metod estymacji.
9
Dostęp do pełnego tekstu na zewnętrznej witrynie WWW
W artykule przedstawiono pewne podejście do oceny wariantów realizacji inwestycji infrastrukturalnych w transporcie kolejowym. Podejście to uwzględnia zarówno aspekt szeregowania wariantów jak również elementy rachunku matematycznego, które zapewniają jednoznaczność oceny wariantów, a tym samym umożliwiają wybór wariantu najlepszego spośród wszystkich rozpatrywanych. Proponowane podejście uwalnia decydenta od subiektywnych ocen niektórych kryteriów branych pod uwagę przy ocenie poszczególnych wariantów.
EN
The paper presents a some approach to multicrilcria evaluation of organisation the transport tasks in a railway transport system, in the context of research inio the adequacy of infrastructure for transport tasks. All pre-defined technical, technological and ceological transport system infrastructure restrictions are taken into account. The essence of the method is chosen the best option of infrastructure investment.
JavaScript jest wyłączony w Twojej przeglądarce internetowej. Włącz go, a następnie odśwież stronę, aby móc w pełni z niej korzystać.