Wyniki wyszukiwania - BazTech

1

Błędy szacowania kosztu kapitału w decyzjach inwestycyjnych i ich skutki

Wiśniewski T.

Badania Operacyjne i Decyzje

|

2008

|

nr 3

107-116

PL

W artykule przedstawiono eksperyment porównujący symulowaną wartość firmy używającej poprawnej procedury oceny efektywności z wartością firmy systematycznie zawyżającej koszt kapitału. Wyniki eksperymentu symulacyjnego wskazują, że wyznaczanie poprawnego kosztu kapitału jest istotne, gdy firma generuje mało dobrych (efektywnych) projektów lub projekty te są na pograniczu efektywności. Jeżeli natomiast firma generuje w większości dobre projekty o wysokiej efektywności, to znaczenie dokładnego wyznaczania kosztu kapitału jest mniejsze. Różnica wartości końcowych symulowanych firm przy przyjętych w eksperymencie wartościach parametrów wejściowych była minimalna i wynosiła 3,3%. Ponieważ mała liczba wysokoefektywnych projektów występuje najczęściej w dużych firmach działających w starych segmentach gospodarki, wyniki eksperymentu symulacyjnego są więczgodne z zaobserwowaną w praktyce wyższą częstością użycia dyskontowych miar oceny efektywności w dużych firmach w porównaniu z użyciem tych miar w firmach małych.

EN

In order to check out the significance of errors in the estimation of capital cost in investment appraisal, the simulation experiment has been presented in the paper. On the basis of the simulated development of the comparable firms we have compared the end values of two simulated companies. Both companies encountered the same investment projects but they assess them differently – one firm with the proper cost of capital and the other with the cost of capital two times higher than it should use. The difference between the end value of such companies were not significant for firms which encounter many profitable investment projects (difference of only 3,3% in thecompany value after 25 years) and slightly higher for the companies which encounter more projects whose value is positive but is only slightly higher than zero (difference of 39,3% in thecompany value). Therefore, the significance of proper cost of capital estimation is more important for bigger firms in older economy segments which encounter lack of many highly profitable projects. This outcome is consistent with the pattern of use of advanced investment appraisal methods observed in the practice.

2

Techniki opisu ryzyka w ocenie efektywności inwestycji

Zarzecki D.

Zeszyty Naukowe. Prace Instytutu Ekonomiki i Organizacji Przedsiębiorstw / Uniwersytet Szczeciński

|

2006

|

Nr 47

239--247

EN

The paper deals with risk and fundamental concepts of measuring risk. The paper examines the key descriptive techniques used in analysing risk in investment appraisal. The article presents: sensitivity analysis, break-even sensitivity analysis, scenario analysis, Monte Carlo simulation analysis. The latter is a method for deriving the probability distribution of underlying economic factors. In practice many companies try to solve some of the riskiness of investments by applying sensitivity analysis to the major ingredients of the cash flows. Descriptive techniques are useful tools applied in investment appraisal. These techniques may amplify and enrich the traditional NPV analysis. On the other hand, new developments in the field must be taken into consideration, e.g. application of real options theory or Enterprise-Wide Risk Management concept.

3

Opcje opóźnienia i opcje wzrostu w ocenie efektywności inwestycji

Wiśniewski T.

Zeszyty Naukowe. Prace Instytutu Ekonomiki i Organizacji Przedsiębiorstw / Uniwersytet Szczeciński

|

2003

|

Nr 41

213-229

EN

One of the contemporary methods of incorporating uncertainty into investment decision process is real option valuation. This paper describes factors influencing real option value and basic methods of real option valuation. Example of making use of this method is presented on the basis of delay and expand options.

4

Ocena efektywności inwestycji a założenie o realizacji przepływów pieniężnych na końcu roku

Wiśniewski T.

Zeszyty Naukowe. Prace Instytutu Ekonomiki i Organizacji Przedsiębiorstw / Uniwersytet Szczeciński

|

2002

|

Nr 40

207-215

EN

Paper concentrates on end-of-year cash flow assumption in capital budgeting. On the basis of simulation model it has been proved that there could be substantial change (in plus or in minus) in the value of NPV or IRR, when the sub-annual frequencies of inflow and outflow streams are taken into account. Therefore, the traditional and-of-year assumption can give misleading results.