Wyniki wyszukiwania - BazTech

1

Impacts of economic uncertainty and interdependency of investments and financial decisions

Kim Sung Suk, Nugroho Vina, Budhidharma Valentino

Polish Journal of Management Studies

|

2023

|

Vol. 28, No. 2

124--141

EN

This research investigates the impact of uncertainty on financing and investing decisions of publicly listed companies in Australia, Indonesia, Malaysia, Singapore, South Korea and Taiwan from 1996 to 2020. Previous research used single equation approaches to investigate the impact of uncertainty on financing or investing decisions,and this will lead to omitted variable bias because investing and financing decisions are interdependent. The Authors apply two-step GMM system to eliminate simultaneous biases of the system of equations and dynamic interdependency of investing and financing decisions. The results show that economic uncertainty affects the investment and financial policies of constrained and unconstrained firms differently. Economic uncertainty motivates financially constrained firms to increase cash holdings stronger than unconstrained firms.

PL

Niniejsze badanie analizuje wpływ niepewności na decyzje finansowe i inwestycyjne spółek notowanych na giełdzie w Australii, Indonezji, Malezji, Singapurze, Korei Południowej i na Tajwanie w latach 1996-2020. Wcześniejsze badania wykorzystywały podejścia oparte na pojedynczych równaniach do badania wpływu niepewności na decyzje finansowe lub inwestycyjne, co doprowadziło do pominięcia zmiennych, ponieważ decyzje inwestycyjne i finansowe są współzależne. Autorzy stosują dwuetapowy system GMM, aby wyeliminować jednoczesne odchylenia systemu równań i dynamiczną współzależność decyzji inwestycyjnych i finansowych. Wyniki pokazują, że niepewność ekonomiczna wpływa w różny sposób na politykę inwestycyjną i finansową firm z ograniczeniami i firm bez ograniczeń. Niepewność gospodarcza motywuje firmy z ograniczeniami finansowymi do zwiększania zasobów gotówki w większym stopniu niż firmy bez ograniczeń.

2

Reliability of interdependent networks with cascading failures

Peng R.

Eksploatacja i Niezawodność

|

2018

|

Vol. 20, no. 2

273--277

EN

The reliability of network systems of various structures has been studied by many researchers. However, most of the works just consider the reliability of a single network system. In practice, different networks may be interdependent such that the failure in one network may result in the failure in another network. The cascading failures have been shown to be catastrophic by some researchers. However, the quantitative evaluation for the reliability of interdependent networks has not been proposed. In this paper, a multi-valued decision diagram based approach is presented to evaluate the reliability of interdependent networks. Illustrative examples are proposed to demonstrate the application of the framework.

PL

Niezawodność systemów sieciowych o różnych strukturach stanowi przedmiot licznych badań. Jednak większość prac dotyczy tylko niezawodności pojedynczych systemów sieciowych. W praktyce, różne sieci mogą działać współzależnie, tak iż awaria jednej może powodować awarię innej sieci. Niektóre badania pokazują, że uszkodzenia kaskadowe są uszkodzeniami katastroficznymi. Nie zaproponowano jednak dotąd ilościowej oceny niezawodności współzależnych sieci. W niniejszym artykule przedstawiono podejście oparte na koncepcji wielowartościowego diagramu decyzyjnego, które pozwala na ocenę niezawodności wzajemnie zależnych sieci. Przedstawiono przykłady ilustrujące zastosowanie proponowanego paradygmatu.

3

The optimal portfolio in respect to Expected Shortfall: a comparative study

Gurgul H., Machno A., Syrek R.

Managerial Economics

|

2013

|

nr 14

17--38

EN

Value at Risk plays a crucial role in the risk management. However, this risk measure has some drawbacks. The alternative risk measure is Expected Shortfall, which is rarely used, but exhibits desirable properties. In the paper, the estimation of both risk measures has been conducted, for pairs of index returns (DJIA, DAX, ATX), based on Markowitz model, the regime switching copula model and the multivariate GARCH model. The results suggest that a misspecification can cause many errors. Incorrect models cause bias of mean, especially models which do not assume dynamic structure of the market Both an underestimation and an overestimation of a risk has been observed. In the paper, it is shown that the measure of change in Expected Shortfall as a function of the expected return is strongly underestimated under the normal distribution assumption.

PL

Value at Risk jest kluczową wielkością w zarządzaniu ryzykiem. Jako miara ryzyka nie ma ona jednak pożądanych własności. Alternatywną miarą jest Expected Shorfall, która jest mniej używana w praktyce, za to ma własności, które są oczekiwane przez użytkowników modeli. W artykule zostały oszacowane obie miary, dla par stóp zwrotu z indeksów DJIA, DAX i ATX, na podstawie modeli Markowitza, kopuli przełącznikowych oraz wielowymiarowego GARCH. Otrzymane wyniki pokazują, iż zły dobór modelu może powodować wiele błędów. Modele, które nie uwzględniają dynamicznego charakteru badanych szeregów czasowych błędnie oceniają średnią. Obie badane miary ryzyka mogą być przeszacowane oraz niedoszacowane. Szczególnie błędne okazało się oszacowanie zmiany Expected Shortfall wraz ze wzrostem oczekiwanej stopy zwrotu przy założeniu rozkładu normalnego.

4

Modeling of returns and trading volume by regime switching copulas

Gurgul H., Machno A., Mestel R.

Managerial Economics

|

2013

|

nr 13

45--64

EN

The structure of links between realized volatility and trading volume can be reflected by regime switching copulas. The estimation by means of copula based regime switching models delivered results concerning the interdependencies between realized return volatility and trading volume of selected companies listed in ATX. A copula in the first regime was chosen as an asymmetric copula with positive lower and upper tail dependencies. Conversely Gaussian copula in the second regime is a symmetric copula and variables linked with it are tail independent. For all analyzed stocks the probability of being at the first regime appeared to be vitally greater than being at the second regime. This result suggest that there is considerable dependence between realized volatility and daily volume in extreme values. The results suggest that interdependencies between realized volatility and trading volume do not probably depend on the size but rather on the branch of a company.

PL

Struktura zależności pomiędzy zmiennością zrealizowaną a wielkością obrotów może być oddana za pomocą kopuł przełącznikowych. Estymacja za pomocą kopuł przełącznikowych dostarczyła wyniki dotyczące zależności pomiędzy zmiennością zrealizowaną a wielkością obrotów wybranych spółek notowanych w indeksie ATX na Giełdzie Wiedeńskiej. W pierwszym reżimie została wybrana asymetryczna kopuła z dodatnimi zależnościami w ogonach. Natomiast w drugim reżimie została wybrana kopuła Gaussa, która jest symetryczna oraz łączy zmienne niezależne w ogonach. W przypadku wszystkich badanych spółek prawdopodobieństwo przebywania w pierwszym reżimie okazało się znacznie większe. Taki wynik sugeruje, iż na rynku istnieje zależność dla ekstremalnych wartości między zmiennością zrealizowaną a wielkością obrotów. Uzyskane wyniki sugerują, że na silę zależności nie ma prawdopodobnie wpływu wielkość spółki, a istotnym czynnikiem jest tu przypuszczalnie branża, do której spółka przynależy.