Wyniki wyszukiwania - BazTech

Ograniczanie wyników

Znaleziono wyników: 1

Liczba wyników na stronie

Wyniki wyszukiwania

Wyszukiwano:
w słowach kluczowych: estimation of cost of capital

Sortuj według:

Ogranicz wyniki do:

Błędy szacowania kosztu kapitału w decyzjach inwestycyjnych i ich skutki

Wiśniewski T.

Badania Operacyjne i Decyzje

2008

nr 3

107-116

W artykule przedstawiono eksperyment porównujący symulowaną wartość firmy używającej poprawnej procedury oceny efektywności z wartością firmy systematycznie zawyżającej koszt kapitału. Wyniki eksperymentu symulacyjnego wskazują, że wyznaczanie poprawnego kosztu kapitału jest istotne, gdy firma generuje mało dobrych (efektywnych) projektów lub projekty te są na pograniczu efektywności. Jeżeli natomiast firma generuje w większości dobre projekty o wysokiej efektywności, to znaczenie dokładnego wyznaczania kosztu kapitału jest mniejsze. Różnica wartości końcowych symulowanych firm przy przyjętych w eksperymencie wartościach parametrów wejściowych była minimalna i wynosiła 3,3%. Ponieważ mała liczba wysokoefektywnych projektów występuje najczęściej w dużych firmach działających w starych segmentach gospodarki, wyniki eksperymentu symulacyjnego są więczgodne z zaobserwowaną w praktyce wyższą częstością użycia dyskontowych miar oceny efektywności w dużych firmach w porównaniu z użyciem tych miar w firmach małych.

In order to check out the significance of errors in the estimation of capital cost in investment appraisal, the simulation experiment has been presented in the paper. On the basis of the simulated development of the comparable firms we have compared the end values of two simulated companies. Both companies encountered the same investment projects but they assess them differently – one firm with the proper cost of capital and the other with the cost of capital two times higher than it should use. The difference between the end value of such companies were not significant for firms which encounter many profitable investment projects (difference of only 3,3% in thecompany value after 25 years) and slightly higher for the companies which encounter more projects whose value is positive but is only slightly higher than zero (difference of 39,3% in thecompany value). Therefore, the significance of proper cost of capital estimation is more important for bigger firms in older economy segments which encounter lack of many highly profitable projects. This outcome is consistent with the pattern of use of advanced investment appraisal methods observed in the practice.