Wyniki wyszukiwania - BazTech

1

Rozmyte modelowanie we wspomaganiu decyzji inwestycyjnych

Pośpiech E.

Zeszyty Naukowe. Organizacja i Zarządzanie / Politechnika Śląska

|

2017

|

z. 113

375--384

PL

Inwestując w akcje z uwzględnieniem analizy fundamentalnej, należy przyjąć odpowiedni okres, z którego pochodzić będą dane. W literaturze można znaleźć sugestie, że w analizach powinno się uwzględnić dane z trzech do pięciu lat. Pozostaje jednak problem określenia oceny wariantów decyzyjnych za badany kilkuletni okres za pomocą jednej wartości. W artykule przedstawione są propozycje zastosowania wielokryterialnej metody TOPSIS w ujęciu rozmytym, w zagadnieniu porządkowania i selekcji walorów giełdowych. Posługując się tą metodą przedstawiono oceny kryterialne jako trójkątne liczby rozmyte.

EN

Investing in shares using fundamental analysis means taking into account the appropriate period from which the data will come. In the literature we can find suggestions that in the analysis should be considered data from three to five years. However, there is the problem of determining the assessment of the quoted companies for included several years with one value. In the paper the proposals for use of multi-criteria fuzzy TOPSIS method, in the issue of ordering and selection of shares are presented. Using this method the values of fundamental and market indicators were presented as triangular fuzzy numbers.

2

Metoda oceny środowiskowej projektów inwestycyjnych w gospodarce o obiegu zamkniętym

Burchart-Korol D., Proksa J.

Zeszyty Naukowe. Organizacja i Zarządzanie / Politechnika Łódzka

|

2017

|

z. 68

29--41

PL

Projekty inwestycyjne obejmują różne zadania związane z podjęciem decyzji odnośnie planowanej inwestycji. Z reguły prace te dotyczą przede wszystkim analiz ekonomicznych, na podstawie których dokonuje się wyborów najbardziej efektywnych przedsięwzięć inwestycyjnych. W warunkach gospodarki o obiegu zamkniętym ocena ekonomiczna okazuje się być niewystarczająca, dlatego w pracy przedstawiono nowe podejście do oceny projektów inwestycyjnych obejmujące ocenę środowiskową uwzględniającą wytyczne gospodarki o obiegu zamkniętym. Na przykładzie zagospodarowania odpadów w sektorze energetycznym przedstawiono istotę nowych metod oceny środowiskowej projektów inwestycyjnych. Celem artykułu jest przedstawienie nowych zagadnień związanych z podejmowaniem decyzji inwestycyjnych w gospodarce o obiegu zamkniętym.

EN

Investment projects include various tasks associated with making a decision regarding the planned investment. Typically, these works mainly concern the economic analysis, which allow to choose the most effective investment projects. In the circular economic assessment is insufficient, so the work is presented a new approach to the evaluation of investment projects, including environmental assessment which takes into account the the circular economy guidelines. The example of waste management in the energy sector presents the importance of new methods for the environmental assessment of investment projects. The aim of the article is to present new issues for concerning investment decisions in the circular economy.

3

Zastosowanie metody TOPSIS w ujęciu rozmytym do selekcji walorów giełdowych

Pośpiech E., Mastalerz-Kodzis A.

Zeszyty Naukowe. Organizacja i Zarządzanie / Politechnika Śląska

|

2016

|

z. 96

395--404

PL

Analiza fundamentalna wykorzystywana do oceny spółki, w szczególności spółki giełdowej, zakłada uwzględnienie odpowiedniego czasu, z którego powinno się zaczerpnąć dane. Posługując się w tej ocenie wskaźnikami fundamentalnymi oraz rynkowymi, można się wspomóc metodą wielokryterialną. Określenie wartości uwzględnianych wskaźników za okres dłuższy niż dane są podawane implikuje odpowiednie ich przeliczenie. W artykule zaproponowano sposób, w którym do omawianego zagadnienia podchodzi się jak do problemu rozmytego – w sugerowanym ujęciu oceny kryterialne traktowane są jak trójkątne liczby rozmyte.

EN

The application of fundamental analysis for evaluation of a company, especially a quoted one, requires taking into account the historical data from a proper time (three to five years). To support the problem for evaluation of companies with the use of fundamental and market indicators we may regard multi-criteria methods. Determining the indicators’ values for the period e.g. of three years, we can use some proper techniques of calculating them. The article presents an approach of regarding the considered issue like a fuzzy problem with triangular fuzzy numbers.

4

Opcje rzeczywiste w podejmowaniu decyzji inwestycyjnych na przykładzie budowy podziemnego magazynu gazu

Paliński A.

Nafta-Gaz

|

2016

|

R. 72, nr 1

33--39

PL

W artykule przedstawiono ideę opcji rzeczywistych oraz zaproponowano użycie opcji rozszerzenia skali przedsięwzięcia do oceny ekonomicznej budowy podziemnego magazynu gazu. Opcją rozszerzenia skali jest możliwość powiększenia pojemności czynnej magazynu w przyszłości. Okazuje się, że stosując symulację Monte Carlo do wyznaczenia wartości bieżącej netto przedsięwzięcia, dla podstawowej wielkości przykładowego stylizowanego magazynu uzyskuje się ujemną wartość oczekiwaną NPV. Uwzględnienie w procesie symulacji rozbudowanej wielkości magazynu zapewnia dodatnią wartość oczekiwaną projektu. Jednakże wycena rozbudowy magazynu gazu z użyciem opcji rzeczywistej prowadzi do jeszcze wyższej wartości analizowanego projektu ze względu na możliwość rezygnacji z rozbudowy w przypadku niesprzyjających warunków ekonomicznych.

EN

The paper presents the idea of real options and proposes the use of an option, to expand the scale of a venture, to evaluate the construction of an underground gas storage. The option to expand the scale has the possibility of increasing the volume of gas storage in the future. It turns out, that using the Monte Carlo simulation to determine the net present value of the stylized project for primary storage volume, the negative expected NPV is achieved. Taking into account the extended size of the gas storage in the simulation process, it provides a positive expected value of the project. However, the expansion of gas storage valuation using the real option provides even a higher value of the project due to the ability to opt out of the expansion in the case of unfavourable economic conditions.

5

Wybór metody wielokryterialnej do wspomagania decyzji inwestycyjnych

Pośpiech E., Mastalerz-Kodzis A.

Zeszyty Naukowe. Organizacja i Zarządzanie / Politechnika Śląska

|

2015

|

z. 86

379--388

PL

Metody wielokryterialne dają możliwość uporządkowania lub wyodrębnienia grup preferencji obiektów charakteryzowanych przez wiele różnych cech. W artykule podejmowane jest zagadnienie wyboru metody wielokryterialnej do wspomagania decyzji inwestycyjnych, jaką jest m.in. selekcja walorów giełdowych, stanowiących podstawę budowy portfela inwestycyjnego. Walory te mogą być oceniane przez pryzmat wielu charakterystyk (fundamentalnych, rynkowych i innych), co uzasadnia stosowanie takich narzędzi analizy.

EN

Multi-criteria methods enable to build rankings or create groups of preferences of objects that are assessing in terms of many criteria. The portfolio selection is a problem of assessing companies in terms of fundamental, market or other characteristics. The purpose of the paper is to choose multi-criteria method that may in the best way support the investment decision making (on the example of portfolio selection).

6

Ryzyko w decyzjach inwestycyjnych przedsiębiorstw

Bijańska J., Wodarski K.

Zeszyty Naukowe. Organizacja i Zarządzanie / Politechnika Śląska

|

2014

|

z. 70

53--65

PL

Decyzje inwestycyjne przedsiębiorstw, z uwagi na towarzyszące im ryzyko, są trudne i w znacznym stopniu uzależnione od możliwości zabezpieczenia się przed ich negatywnymi skutkami. W tym aspekcie istotne znaczenie ma ustalenie podstawowych determinantów ryzyka inwestycyjnego, a także identyfikacja i analiza możliwości zastosowania metod jego pomiaru, oceny oraz ograniczenia. W artykule przedstawiono syntetycznie wyniki badań w tym zakresie. Ich celem było opracowanie modelu zarządzania ryzykiem w procesie planowania i podejmowania decyzji inwestycyjnych.

EN

Companies’ investment decisions, due to accompanying risks, are difficult and dependent on the capabilities of protection against their negative effects. From this point of view it is important to establish the basic determinants of investment risk, as well as the identification and the analysis of the possible methods of risk measurement, evaluation and reduction. The paper presents the synthetic research results in this field. The research objective was to work out a risk management model in the process of planning and making investment decisions.

7

Design guidelines for multi-service centre in municipality Wilkowice

Stachura E., Borowska M., Domańska J.

Czasopismo Techniczne. Architektura

|

2013

|

R. 110, z. 2-A

137--155

EN

The transition period in Poland has allowed to establish a new segment of investors which are small towns and municipalities. This new group of investors undertake the task of new investment building new objects and elements of infrastructure. services, many of which manages to successfully finalize. New investments are usually successful in case of favorable location of the town in the region, its tourism attractiveness and good communication links. Already existing services and development also enable to start the new ventures as well as a precise vision and mission of the local government competently translates into strategic objectives then expressed by the idea of investment. This study presents a method of creating an information system for investment decisions in a small town - a seat of the municipality. It is related to the service buildings development. This paper shows the method of analysing and evaluating the location of the planned investment options in the context of the local master plan and the characteristics of the land. A method of a questionnaire survey was used to measure the level of acceptance for the planned investment by the future users. Selected segments of stakeholder groups were interviewed to get the opinions on the future program and architecture of the planned buildings.

PL

Okres transformacji w Polsce uaktywnił nowy segment inwestorów, jakimi są małe miasta i gminy. Coraz częściej i z coraz większym powodzeniem podejmują one inwestycje infrastrukturalne techniczne i usługowe, z których wiele udaje się z sukcesem sfinalizować. Nowym inwestycjom sprzyjają korzystne położenie miasta lub gminy w regionie, atrakcyjność turystyczna i dobre powiązania komunikacyjne. Ułatwia je rozwinięta infrastruktura usługowa (szczególnie techniczna) oraz wizja i misja jednostki samorządowej trafnie przełożona na jej cele strategiczne wyrażone ideą inwestycji. Niniejsze opracowanie prezentuje metodę tworzenia systemu informacyjnego dla decyzji inwestycyjnych podejmowanych w małym ośrodku – siedzibie gminy i dotyczy realizacji obiektów związanych ze sferą usług. Przedstawione zostały sposoby analizy i oceny wariantów lokalizacji planowanych inwestycji w kontekście zapisów planu miejscowego oraz właściwości terenu objętego lokalizacją. Jednocześnie zaprezentowano metodę badań ankietowych, które pozwalają ujawnić poziom akceptacji dla planowanej przez gminę inwestycji wśród przedstawicieli wybranych grup interesariuszy.

8

Uwzględnianie rang decydentów w procesie podejmowania decyzji

Kowalczyk A.

Woda-Środowisko-Obszary Wiejskie

|

2009

|

T. 9, z. 2

107-123

PL

W pracy przedstawiono drogę postępowania, gwarantującą przejrzystość i obiektywność realizacji grupowego procesu podejmowania decyzji wraz z uwzględnieniem zasad wnioskowania rozmytego oraz zasadniczej roli jednostek decydujących. Warunkiem niearbitralności postępowania jest demokratyzm wyboru, zatem pewne zasadnicze parametry procesu były ustalane na zasadzie porozumienia między decydentami, według określonych reguł. Strategię decyzyjną, jej poszczególne elementy i powiązania pokazano między nimi w postaci schematu blokowego, w którym zostały połączone dwa, dobrze teoretycznie uzasadnione sposoby postępowania - metoda analizy hierarchicznej (metoda AHP ang. "Analytic Hierarchy Process") oraz modelowanie rozmyte. W celu stworzenia algorytmu należy po pierwsze nadać rangi poszczególnym uczestnikom procesu decyzyjnego. Dokonano tego poprzez mianowanie grupowe z wykorzystaniem elementów metody AHP, po drugie należy określić wagi poszczególnych kryteriów oceny danej inwestycji inżynierskiej. Następnie ustalone rangi i wagi należy wprowadzić do modelu rozmytego, który składa się z trzech bloków: bloku fuzyfikacji, inferencji oraz defuzyfikacji (ang. "fuzzification", "inferences", "defuzzification"). Zaproponowany algorytm przedstawiono na przykładzie budowli piętrzącej w postaci zapory ze zbiornikiem wodnym. Grupa 6 decydentów ma dokonać wyboru najlepszego projektu, których jest 5. Każdy z projektów jest oceniany ze względu na przyjęte kryteria: koszt inwestycji, osiągnięcie pożądanych celów gospodarczych, wpływ na środowisko naturalne oraz akceptacja społeczna. Po przeprowadzeniu obliczeń okazało się, że oferta nr 3 jest najwłaściwsza. Na odpowiednim poziomie spełnia wszystkie kryteria i uwzględnia opinie całej grupy.

EN

In the paper the road map has been shown, which guarantees transparency and objectivity in implementing group decision making process. The principles of fuzzy deduction and the role of decisive individuals were taken into consideration. Democratic choice is the precondition of a non arbitrary procedure; therefore some essential process parameters were established based on consent between the decision makers, according to the defined rules. The decision making strategy, its particular elements and links between them are shown in the block diagram, in which two well theoretically justified procedures: analytic hierarchy process (AHP method) and fuzzy modelling were combined. In order to create the algorithm one should rank each participant of the decision process. It was done by the group nomination using elements from the Analytic Hierarchy Process (AHP) method. Then, one should determine the weights of particular criteria for evaluation of a given engineering investment. Afterwards one should introduce the established ranks and weights to the fuzzy model, which consist of 3 blocs: fuzzification, inferences, defuzzification. The proposed algorithm was illustrated by an example of a hydraulic structure - the dam with water reservoir. The group of 6 decision-makers has to select the best project out of 5 project proposals. Each project is evaluated in view of accepted criteria: investment costs, achievement of desired economical objectives, an impact on the environment and social acceptance It was found, after calculation, that the offer no 3 was most suitable. It fulfilled, at the proper levels, all criteria, and considered the opinion of the whole group.

9

Okresy i stopy zwrotu nakładów inwestycyjnych w ocenie efektywności inwestycji rzeczowych

Michalski M. Ł.

Ekonomia Menedżerska

|

2009

|

nr 5

45-62

PL

W opracowaniu przedstawiono charakterystykę dwóch rodzajów metod oceny efektywności inwestycji rzeczowych: okresów i stóp zwrotu nakładów inwestycyjnych. Wskazano założenia, kryteria oceny i związane z nimi zalety i wady metod, których uwzględnienie jest niezbędne w celu podjęcia optymalnej decyzji inwestycyjnej.

EN

Assumptions, decision criteria, strengths and weaknesses of two capital investment economic evaluation methods, that is payback periods and rates of return, were presented and their importance in making optimal investment decisions was analyzed.

10

Analiza metod oceny efektywności inwestycji rzeczowych

Michalski M. Ł.

Ekonomia Menedżerska

|

2009

|

nr 6

119-128

PL

W opracowaniu przedstawiono charakterystykę wartości bieżącej netto i pochodnych wskaźników w ocenie efektywności inwestycji rzeczowych. Wskazano założenia, kryteria oceny i związane z nimi zalety i wady metod, których uwzględnienie jest niezbędne do podjęcia optymalnej decyzji inwestycyjnej.

EN

Assumptions, decision criteria, strengths and weaknesses of net present value and associated methods for capital investment economic evaluation were presented and their importance in making optimal investment decisions was analyzed.

11

Investment decisions and portfolios classification based on robust methods of estimation

Trzpiot G., Majewska J.

Badania Operacyjne i Decyzje

|

2008

|

nr 1

83-96

EN

Leptokurtotic tails of data distribution and contamination of data with outliers are two features which very often characterize the financial time series. Consequently, the standard estimators, which are optimal for uncontaminated multivariate normal distributions, have very little chance to correctly estimate statistical parameters. In order to achieve stable and accurate estimates of parameters the robust estimators are required. In the process of assets selection and their allocation to the investment portfolio the most important issueis the accurate evaluation of the volatility of the return rate and covariance matrix. That is why we focused on robust estimation of these parameters. In this paper we used some of the robust estimators for selection of the optimal investment portfolios assembled of some assets of Polish Stock Exchange Members. The main goal of this paper was the classification of generated investment portfolios with respect to chosen robust estimation methods.

PL

Zbiory danych finansowych bardzo często charakteryzują się występowaniem wartości wyraźnie różniących się od pozostałych tzw. obserwacji odstających, natomiast rozkład analizowanych danych często jest rozkładem leptokurtycznym z grubymi ogonami. Brak normalności rozkładu oraz występowanie obserwacji odstających w konsekwencji powoduje, że szacowania przy użyciu klasycznych estymatorów są nieefektywne. W tym przypadku zastosowanie znajdują estymatory odporne. W procesie selekcji aktywów i ich alokacji do portfela inwestycyjnego istotną kwestią jest prawidłowa ocena zmienności stóp zwrotu. Dlatego w niniejszej pracy wykorzystamy szereg odpornych estymatorów zmienności do wyznaczenia optymalnych portfeli inwestycyjnych – portfeli o najmniejszym ryzyku, w skład których wejdą aktywa będące w obrocie na Giełdzie Papierów Wartościowych w Polsce. Głównym celem pracy jest analiza porównawcza oraz klasyfikacja otrzymanych portfeli inwestycyjnych według wybranych metod estymacji.

12

Metoda wielokryterialnej oceny wariantów realizacji inwestycji infrastrukturalnych w transporcie kolejowym

Jacyna M., Wasiak M.

Prace Naukowe Politechniki Warszawskiej. Transport

|

2007

|

z. 63

119-124

PL

W artykule przedstawiono pewne podejście do oceny wariantów realizacji inwestycji infrastrukturalnych w transporcie kolejowym. Podejście to uwzględnia zarówno aspekt szeregowania wariantów jak również elementy rachunku matematycznego, które zapewniają jednoznaczność oceny wariantów, a tym samym umożliwiają wybór wariantu najlepszego spośród wszystkich rozpatrywanych. Proponowane podejście uwalnia decydenta od subiektywnych ocen niektórych kryteriów branych pod uwagę przy ocenie poszczególnych wariantów.

EN

The paper presents a some approach to multicrilcria evaluation of organisation the transport tasks in a railway transport system, in the context of research inio the adequacy of infrastructure for transport tasks. All pre-defined technical, technological and ceological transport system infrastructure restrictions are taken into account. The essence of the method is chosen the best option of infrastructure investment.

13

Wykorzystanie teorii gier w podejmowaniu decyzji inwestycyjnych.

Grzech A.

Prace Naukowe Instytutu Organizacji i Zarządzania Politechniki Wrocławskiej. Studia i Materiały

|

2007

|

Vol. 82, nr 24

121-133

PL

W opracowaniu zaprezentowano, w jaki sposób w podejmowaniu decyzji inwestycyjnych wykorzystać można teorię gier. W artykule przybliżono podstawowe pojęcia teorii gier i na podstawie formalnych definicji stworzono model rzeczywistej sytuacji, w której jeden podmiot poszukuje obszaru, w który mógłby zainwestować posiadany kapitał, natomiast drugi podmiot poszukuje źródła, z którego mógłby pozyskać kapitał na realizację inwestycji. Prezentowany model jest przykładem dwuosobowej gry o sumie niezerowej, w której każdy gracz ma skończoną liczbę strategii do wyboru. Parametry modelu zostały określone w sposób ogólny, bez szacowania ich wartości, jako że opisany model nie dotyczy konkretnej decyzji inwestycyjnej. Celem było pokazanie metody poszukiwania rozwiązania gry w jak najbardziej ogólnym ujęciu. Jeżeli jednak zamiast stosowanych w opracowaniu parametrów wstawi się wartości odzwierciedlające rzeczywistą sytuację, model ten może być pomocny w procesie podejmowania decyzji. Zaznaczono również, jakie rozwiązanie gracze chcieliby uzyskać; co nie oznacza, że rozegranie gry według zasad teorii gier doprowadziłoby do takiego rozwiązania. Opracowanie opatrzono przykładem, który wprawdzie nie opiera się na rzeczywistych parametrach, jednak obrazuje sposób zastosowania modelu w konkretnej sytuacji decyzyjnej.

EN

The study demonstrates the possibilities of applying the game theory in making investment decisions. By employing formal definitions, a realistic model has been created in which one the economic agents seeks area to invest its capital whereas the other agent seeks the source of capital for its investment. The model presents a two-person non-zero-sum game in which each player has a finite list of strategies to choose from. By applying the model, there has been shown a method of seeking game's solution in the most general sense. However, if parameters accepted in this study are replaced with their real value, such a model can be usefully employed in the decision making process. An example has been provided to illustrate the method of applying the model to a specific decision, even though the model does not use real parameters.

14

Identyfikacja ryzyka jako podstawa funkcjonowania przedsiębiorstwa

Urbańczyk E., Szczęsna-Urbaniak A.

Zeszyty Naukowe. Prace Instytutu Ekonomiki i Organizacji Przedsiębiorstw / Uniwersytet Szczeciński

|

2004

|

Nr 43, t. 2

973-983

EN

The article refers to problems connected with the occurrence of risk, which is appearing during business activities. It contains classification of risk types, witch the present day company is most exposed to. The right estimation of risk is an indispensable condition of the correct estimation of cash flows and expenses connected with realization of examined investment projects and the right qualification of present net values of these undertakings. The estimation of risk and its influence is one of the most important elements in the calculation of the profitability of these undertakings.

15

Rachunkowość w podejmowaniu decyzji inwestycyjnych w zakresie środków trwałych

Maruszewska E. W., Tkocz-Wolny K.

Zeszyty Naukowe. Organizacja i Zarządzanie / Politechnika Śląska

|

2004

|

z. 22

145-162

PL

Celem artykułu jest zaprezentowanie zbioru informacji rachunkowych koniecznych do podjęcia decyzji w sprawie zadań inwestycyjnych dotyczących środków trwałych, jak również wskazanie za pomocą jakich metod można racjonalnie podejmować decyzje w sytuacji niepewności, w jakiej działają przedsiębiorstwa. W artykule przedstawiono metody NPV oraz IRR, należące do grupy metod dyskontowych, które są najbardziej precyzyjnymi narzędziami stosowanymi do oceny opłacalności przedsięwzięć rozwojowych stosowanymi w praktyce.

EN

Article presents the collection of information which are necessary to decide whether to invest in fixed assets. Article presents also the methods which management may use to take a decision in the environmental of uncertainty. The NPV and IRR methods are presented as the most precise discount methods used in practice to estimate the profitability of capital expenditure in a company.

16

Problem ustalania kosztu kapitału i jego wpływ na podejmowanie decyzji inwestycyjnych

Szczęsna A.

Zeszyty Naukowe. Prace Instytutu Ekonomiki i Organizacji Przedsiębiorstw / Uniwersytet Szczeciński

|

2002

|

Nr 40

217-227

EN

A company must raise sufficient capital to supply its long-term needs for fixed--asset investments and its must do so at the lowest possible cost. Capital can be taken from two sources: from debt by borrowing long-term funds in the market, and from equity by issuance of common or preferred stock, or by retaining and accruing earnings. The mix of long-term debt and equity is referred to as the firm's capital structure. This structure is partly determined by, and it partly determines, the cost of the different sources of capital, and it strongly influences the per-share profitability of the firm. The cost of capital is the return that must be generated from all the assets to cover the interests and provide the owners the appropriate rate to return on equity.

17

O związku zarządzania strategicznego z klasyczną oceną efektywności

Wiśniewski T.

Management

|

2002

|

Vol. 6, no 2

49-59

PL

Związek pomiędzy zarządzaniem strategicznym a klasyczną oceną efektywności następuje poprzez koncepcję opcji rzeczywistych. Metoda ta pozwala oszacować wartość strategicznych możliwości rozwoju i elastyczności działania zapewniając zgodność pomiędzy werbalnymi ocenami strategicznymi a formalną wyceną inwestycyjnej sytuacji decyzyjnej. W artykule podano podstawowe metody wyceny opcji rzeczywistych i przykład zastosowania wyceny opcji w podejmowaniu strategicznych decyzji inwestycyjnych.

EN

Relationship between strategic management and classical effectiveness indices is realised through concept of real options. This method allows to value the strategic opportunities of growth and flexible reaction to changing environ ment. This paper describes basic methods of real option valuation. Example of making use of this method in strategic investment decision is presented.

18

Wykorzystanie sieci neuronowych i analizy portfelowej w prognozowaniu kursów akcji na giełdzie papierów wartościowych

Stochel P.

Computer Science

|

2000

|

Vol. 2

53-80

PL

Artykuł obejmuje swoim zakresem wykorzystanie sieci neuronowych do wspomagania procesu decyzyjnego na rynku kapitałowym. Autor podjął się wykazania skuteczności przyjętych rozwiązań w polskich realiach charakteryzujących się odmiennymi uwarunkowaniami w stosunku do rynków państw wyżej rozwiniętych. Celem pracy było również wykazanie, że sieci neuronowe stanowią bardzo elastyczne narzędzie pozwalające na dostosowanie się do wymagań inwestora, a zarazem na zredukowanie wymagań w stosunku do jego doświadczenia. Artykuł opiera się na własnych badaniach autora, które wykonał modelując za pomocą programu symulującego działanie sieci neuronowych. Przyjęte rozwiązania jako punkt wyjścia wykorzystują portfel akcji wyliczony w oparciu o teorię portfelową Markowitza i model Sharpa. Zgodnie z przyjętymi tezami tak utworzony portfel modyfikowany jest przez sieć neuronową w celu optymalizacji kryterium, jakim jest maksymalizacja zysku tak modyfikowanego portfela. Przedstawiono dokładną genezę przyjętego wektora wyjściowego i struktury sieci. Umożliwia to czytelnikowi przeprowadzenie własnych badań i ustosunkowanie się do zastosowanych wielkości. Pokazano rezultaty badań opartych na rzeczywistych danych giełdowych z wykorzystaniem jednowyjściowych sieci przewidujących cenę jednej spółki - Agrosu, a także sieci przewidujących pożądaną strukturę całego portfela. Przebadano wpływ struktury sieci, parametrów uczenia, wektora wejściowego (zarówno pod względem ilości wejść, jak i okresu czasu, z jakiego były pobierane). Wskazano również na zależności występujące między wymienionymi wyżej czynnikami, np. między wektorem wejściowym i strukturą sieci. Wydaje się, iż udowodniono, że mało rozpowszechnione metody wykorzystujące sieci neuronowe mogą stanowić konkurencyjne narzędzie w stosunku do innych metod optymalizacyjnych.

EN

The article presents the use of neural networks in decision making process on the capital market. The author tried to show the efficiency of established solution in Polish reality which features different conditions in comparison with the markets of higher developed countries. The aim of the paper was to prove that neural networks are flexible tools which on one hand might be adjusted to investor's requirements and on the other, can reduce equirements to his experience. The article is based on the author's own research carried out by modelling neural network operation with a simulation program. The established solutions are input which employs stocks portfolio computed on the basis of Markowitz portfolio theory and Sharpe's model. According to the established propositions, the portfolio created in such a way is modified by neutral network in order to optimise a criterion which maximises the income of such a modified portfolio. A detailed genesis of the established input vector and network structure are presented. It allows the reader to carry out his own research and create his own attitude towards applied values. The research results based on a real stock market database with the use of one-output networks predicting the price of a single company - Agros as well as networks predicting the desirable structure of the whole portfolio are presented. The effect of the network structure learning parameters, input vector (not only as to the input quantity but also as to period of time they were collected) was examined. The dependence between the factors mentioned above such as input vector and network structure were discussed. It seems that the presented paper has proved that some not widely spread methods with neural networks can become a competitive tool to optimisation methods.

19

Rachunek ekonomiczny jako narzędzie procesów decyzyjnych w działalności inwestycyjnej przedsiębiorstw

Grabiec W., Łukasik W.

Zeszyty Naukowe. Prace Instytutu Ekonomiki i Organizacji Przedsiębiorstw / Uniwersytet Szczeciński

|

1998

|

Nr 36

161-171

20

Zastosowanie metody CBA do oceny przedsięwzięć modernizacyjno-rozwojowych w kolejnictwie

Kożuchowski K., Marzec R.

Problemy Kolejnictwa

|

1998

|

Z. 127

62-75

PL

W artykule przedstawiono podstawowe elementy oceny efektywności ekonomiczno-finansowej projektów inwestycyjnych w kolejnictwie oraz zasady przeprowadzenia analiz ich wrażliwości i ryzyka. Omówiono formalne podstawy przeprowadzenia takich ocen oraz kierunki działań w tym zakresie na przyszłość. Podano przykłady obliczeń dla konkretnych wskaźników oceny oraz ocen wrażliwości i ryzyka.

EN

Basic elements of economic and financial efficiency evaluation for investment projects in the domain of railway engineering as well as principles of carry out analysis of their sensitivity and risk analyses were included in the article. Formal grounds for making such evaluations and directions of actions in the area for the future were discussed. Examples of calculations for definite evaluation indicators and rysk sensitivity evaluation were given.