Wyniki wyszukiwania - BazTech

1

Is short term debt maturity linked to real earning management?

Nguyen Thanh Liem, Trinh Quoc Trung, Nguyen Vinh Khuong, Cao Thi Mien Thuy

Management

|

2022

|

Vol. 26, no. 1

189--203

EN

This paper explores the association between the maturity of short term debt and real earnings management in the context of an emerging market. We use a panel dataset of listed firms in Vietnam over the period from 2009 to 2017 and employ conventional methods for panel data analysis. Our work contributes by documenting a non-linear relationship between short-term debt maturity and manipulation of earnings. In particular, businesses prefer to refrain from manipulating earnings at low short-term debt maturity levels but are likely to manage them at higher short-term debt maturity levels. Under a battery of robustness evaluations, this result remains unchanged. This means that investors/lenders of firms should be vigilant with the information recorded on financial statements because managers can manage corporate earnings, especially at high short-term debt levels.

2

Debt maturity and family related directors : evidence from a developing market

Hussain H. I., Abidin I. S. Z., Ali A., Kamarudin F.

Polish Journal of Management Studies

|

2018

|

Vol. 18, No. 2

118--134

EN

This paper examines the debt maturity structures of Malaysian firms based on the presence of family-related directors (FRDs) on boards. The motivation is derived from the board composition literature, which highlights reforms taken place over the years in order to ensure proper governance mechanisms. Conversantly, debt maturities are also linked to reductions in agency costs whereby firms with short-term borrowings will be subject to greater levels of monitoring by markets. Furthermore, this reduces information asymmetry. Thus, the paper evaluates the effectiveness of FRDs in alleviating the agency problem by studying the trade-off of such presence on debt maturity structures. The study finds that firms with the presence of FRDs tend to opt for longer maturity structures. These points towards a substitution effect where firms with FRDs will not rely on short-term borrowing as a mechanism for reducing agency problems. The findings of the study are further validated given that the presence of FRDs is not motivated by firms matching strategy of assets versus liabilities. However, these firms also opt for long-term borrowing in order to mitigate potential liquidity problems. The study further documents that these firms face lower bankruptcy costs. Interestingly, the authors also document that FRD opt to lengthen maturity structures during periods of increase in share prices indicating that control by family members tend to take into consideration shareholders’ wealth maximization. The finding is valid given that most firms with FRD also tend to have significant ownership by families.

PL

W niniejszym artykule przeanalizowano strukturę zapadalności długu malezyjskich firm w oparciu o obecność dyrektorów rodzinnych (FRD) w zarządach. Motywacja pochodzi z literatury poświęconej składom zarządów, która podkreśla reformy, które miały miejsce od lat w celu zapewnienia odpowiednich mechanizmów zarządzania. Konsekwentnie, zapadalność długu jest również powiązana z obniżeniem kosztów pośrednictwa, w wyniku czego firmy o pożyczkach krótkoterminowych będą podlegać większemu monitorowaniu na rynkach. Ponadto zmniejsza to asymetrię informacji. W związku z tym, w artykule dokonano oceny skuteczności FRD w łagodzeniu problemu agencji poprzez zbadanie zysku takiej obecności w strukturach dojrzałości długu. Badanie wykazało, że firmy z obecnością FRD wybierają dłuższe struktury dojrzałości. Wskazuje to na efekt substytucyjny, w którym firmy z FRD nie będą polegać na pożyczkach krótkoterminowych jako mechanizmie zmniejszającym problemy agencji. Wyniki badania są dalej potwierdzane, ponieważ obecność FRD nie jest uzasadniona przez firmy, które dopasowują strategię aktywów do zobowiązań. Firmy te również wybierają długoterminowe pożyczki, aby złagodzić potencjalne problemy z płynnością. Badanie to dokumentuje również, że firmy te ponoszą niższe koszty bankructwa. Co ciekawe, autorzy dokumentują również, że FRD opowiadają się za przedłużeniem struktur zapadalności w okresach wzrostu cen akcji, wskazując, że kontrola członków rodziny ma tendencję do uwzględniania maksymalizacji zamożności akcjonariuszy. Stwierdzenie jest słuszne, biorąc pod uwagę, że większość firm z FRD ma również znaczny udział rodzinny w strukturze własności.

3

Adjustment to target debt maturity and equity mispricing : evidence from Asia Pacific

Hussain H. I., Hadi A. R. A., Mohamed-Isa A., Salem M. A., Kamarudin F., Jabarullah N. H.

Polish Journal of Management Studies

|

2018

|

Vol. 17, No. 2

87--100

EN

This paper examines firms’ target adjustment behavior for debt maturity structure for selected countries from the Asia Pacific region. The literature documents that managers’ structure debt issues in line with a target maturity structure which is limited by transactions costs, information asymmetry, agency problems, liquidity needs as well as institutional factors. Our paper contends that firms adjust to target levels at differing rates based on whether the current maturity structure is above or below target levels as well as equity mispricing. We estimate the target debt maturity based on the lead level and measure speed of adjustment to target levels by regressing the difference between the simulated and actual values. Our findings indicate that firms which are below target debt maturity tend to adjust at more rapid rates during periods of overvaluation. Firms which are above target debt maturity tend to adjust at more rapid rates during periods of undervaluation. Our findings indicate asymmetric adjustment rates indicating that debt maturity structure serves as an important tool for signaling. The implications provide a better understanding on the impact of debt maturity on information asymmetry leading to differences in adjustment to target debt maturity structures.

PL

W niniejszym artykule przeanalizowano zachowanie firm w zakresie dostosowań docelowych dla struktury zapadalności długu dla wybranych krajów z regionu Azji i Pacyfiku. W literaturze udokumentowano, że struktura zarządzania zadłużeniem jest zgodna z docelową strukturą zapadalności, która jest ograniczona przez koszty transakcji, asymetrię informacji, problemy agencji, potrzeby płynności oraz czynniki instytucjonalne. Stwierdzono, że firmy dostosowują się do poziomów docelowych przy różnych stawkach w zależności od tego, czy obecna struktura zapadalności jest powyżej lub poniżej poziomu docelowego, jak również z powodu niewłaściwej wyceny kapitału własnego. Oszacowano docelowy termin zapadalności długu na podstawie poziomu wiodącego oraz zmierzono szybkość dostosowania do poziomów docelowych poprzez regresję różnicy między symulowanymi a rzeczywistymi wartościami. Wyniki wskazują, że firmy, które nie osiągają docelowego poziomu zadłużenia, mają tendencję do szybszego dostosowywania stawek w okresach przewartościowania. Firmy, które przekraczają docelowy poziom zadłużenia, mają tendencję do szybszego dostosowywania stawek w okresach niedowartościowania. Wyniki wskazują na asymetryczne wskaźniki korygowania, które wskazują, że struktura terminów zapadalności służy jako ważne narzędzie sygnalizacji. Implikacje te zapewniają lepsze zrozumienie wpływu dojrzałości długu na asymetrię informacyjną prowadzącą do różnic w dostosowaniu do docelowych struktur zapadalności długu.