Wyniki wyszukiwania - BazTech

1

Zastosowanie modelu dwumianowego i trójmianowego do wyceny opcji rzeczowych

Sojda A.

Zeszyty Naukowe. Organizacja i Zarządzanie / Politechnika Śląska

|

2013

|

z. 64

225--240

PL

W artykule przedstawiono model dwuminowy i trójmianowy wyceny opcji rzeczowych. Zastosowanie opcji rzeczowych pozwala na uwzględnienie w wycenie wartości inwestycji bądź przedsiębiorstwa elastyczności decyzyjnej. W artykule pokazano zastosowanie dwóch modeli wyceny opcji rzeczowych do oceny projektu inwestycyjnego w kopalni węgla kamiennego. Dla tych modeli rozważono amerykańską opcję odroczenia inwestycji. Jako instrument podstawowy, z którym związane jest ryzyko inwestycji wybrano cenę surowca.

EN

This paper presents a binominal and trinominal model princing real options. The use of real options can be incorporated in the valuation of investments, the company's decision-making flexibility. The article demonstrates the use of two real options valuation models to assess the investment project in a coal mine. For these models is considered an American call option postpone investments. As the basic instrument, which is related to the risk of investment chosen raw material prices.

2

Modyfikacje mnożników w ocenie efektywności fuzji i przejęć

Rutkowski A.

Badania Operacyjne i Decyzje

|

2008

|

nr 3

71-87

PL

Mnożniki PE oraz EBITDA należą do najpopularniejszych mnożników wykorzystywanych w wycenie przedsiębiorstw. Pomocne są również w procesach fuzji i przejęć. Służą do szybkiej oceny atrakcyjności kandydatów do przejęć. W podstawowym podejściu mnożnikowym zakłada się prostą ekstrapolację dotychczasowych wyników finansowych. W przypadku przejęć mamy do czynienia ze znaczącymi zmianami wielkości bazowych. Dotyczy to wielkości osiągalnych przepływów pieniężnych, poziomu zadłużenia oraz ryzyka. Dlatego też konieczna jest modyfikacja przepływów pieniężnych ze względu na efekt synergii (wzrost przepływów pieniężnych), zmiany kosztu kapitału własnego oraz średniego ważonego kosztu kapitału. W przypadku mnożnika EBITDA modyfikacja wymaga uwzględnienia innych przepływów osiągalnych dla wszystkich dostawców kapitału. Mnożnik PE powinien być zmodyfikowany ze względu na zmiany przepływów pieniężnych osiągalnych dla akcjonariuszy, zmiany kosztu kapitału własnego oraz poziomu zadłużenia.

EN

PE multiple and EBITDA multiple are the most popular multiples used in corporate valuation. These measures are used in M&A processes and in a quick assessment of attractiveness of takeover candidates. In a basic multiple approach it is assumed a straightforward extrapolation of previous financial results. In M&A cases there are many significant changes of fundamental numbers. It refers to the amount of available cash flow, debt and risk level. Therefore it is necessary to modify cash flows, paying attention to synergy effects (cash flow increase), changes of cost of equity and weighted average cost of capital. EBITDA multiple modification needs to take into consideration the changes of cash flow available to all suppliers of capital. PE multiple should be modified due to changes of cash flow available to equity holders and changes of cost of equity and debt level

3

Analiza opłacalności inwestycji zagranicznej w formie przejęcia przedsiębiorstwa

Jaworek M.

Zeszyty Naukowe. Prace Instytutu Ekonomiki i Organizacji Przedsiębiorstw / Uniwersytet Szczeciński

|

2007

|

Nr 50, t. 1

385-400

PL

W literaturze przedmiotu można spotkać opinię, że bezpośrednie inwestycje zagraniczne w coraz większym stopniu będą dominowały pod postacią fuzji i przejęć przedsiębiorstw. W opracowaniu poruszona została tematyka wyceny procesu przejęcia, która jest pojęciem szerszym od wyceny kandydata do przejęcia. Obejmuje ona zarówno analizę i wycenę kandydata, jak i ocenę wpływu dokonywanej transakcji na łączną wartość obu podmiotów po jej zrealizowaniu. Zatem decyzja o przejęciu wymaga oszacowania zarówno korzyści, których miarą jest przyrost wartości rynkowej przedsiębiorstwa nabywającego oraz wartość rynkowa przedsiębiorstwa nabytego, jak i kosztów - czyli ceny zapłaconej za nabycie, W opracowaniu poruszono także kwestię motywów przejęcia (które są jednocześnie motywami BIZ), które są dla nabywcy źródłami wartości dodanej determinującymi wybór metod wyceny kandydata do przejęcia. Podstawową metodą wyceny kandydata jest metoda zdyskontowanych przepływów pieniężnych. Pozostałe metody, tj. mnożnikowe i majątkowe mają znaczenie pomocnicze, które poza funkcją informacyjną służą w głównej mierze do oszacowania wartości przedsiębiorstwa z punktu widzenia właścicieli podmiotu nabywanego.

EN

The existing literature on international activity seems to suggest that acquisitions and mergers have become to a large extant a dominant mode of foreign direct investment (FDI). The article discusses the problem of the acquisition process valuation which is a wider concept than the valuation of acquired company. It encompasses both the analysis and the valuation of the taking over company and the impact of the acquisition on the total value of both companies - buying and acquired. Therefore the decision about the acquisition requires not only the appraisal of profits, which are reflected in the growth of the buying company market value and the acquired company market value, but also the appraisal of costs which are equal to purchase price. The paper also identifies acquisition motives (which are at the same time FDI motives). The motives are sources of the added value for the buyers determining the choice of the valuation method. The fundamental valuation method of the company is the discounted cash flow method. The other methods as the multiplicator and assets based methods supports only the valuation process and beyond their informative contribution, they are used mainly to the valuation of the company from the acquired company's standpoint.

4

Majątek przedsiębiorstwa a jego wartość

Polaczek R.

Zeszyty Naukowe. Prace Instytutu Ekonomiki i Organizacji Przedsiębiorstw / Uniwersytet Szczeciński

|

2006

|

Nr 48, t. 1

135-142

EN

Summarizing all ideas taken into consideration in the article above it can be said that asset management is crucial for effective management of each company. Ensuring good development opportunities for companies is not possible without achieving better or at least the same condition as their competitors. It has been proven that the structure, size and quality of assets as well as resulting production capacity do not constitute any value themselves but what matters is the effects which they can contribute to the production processes. Moreover, the attributes of assets must reflect the microeconomic aims of a company, One of the basic ones is an ability to gain and retain competitive advantage and thus to ensure more than average return. Therefore, as the assets contribute to the obtaining competitive advantage they have impact on realization of company aims which reflects attempts to increase (maximize) company assets and finally they increase company valuation.

5

Metodologia wyceny wartości rynkowej marki na przykładzie metody opłat licencyjnych

Michna A.

Zarządzanie Przedsiębiorstwem

|

2003

|

Vol. 6, nr 1

30-33

EN

The article presents a method to calculate licence fees used for brand valuation. The article discusses an algorithm used to calculate cash flow for ex ante evaluation. Sales volume and sales value reflect the strategic goals of a company and their evaluation is of key importance in the method presented, therefore the need for in-depth knowledge of the sector in which a given company operates is stressed, as well as knowledge about the competitiveness of its products and relationships with customers and suppliers alike. The article also discuses a method to calculate licence fees for valuated brands. Models to calculate discount rate are presented and attention is paid to the need to adjust a given model to an established cash flow. Methods to calculate residual value are also reviewed; residual value reflects the value after a given forecast period, when cash flows have stabilized.