Wyniki wyszukiwania - BazTech

1

Efekt stycznia na przykładzie indeksów sektorowych Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie

Lisicki B.

Zeszyty Naukowe. Organizacja i Zarządzanie / Politechnika Śląska

|

2018

|

z. 131

299--310

PL

Hipoteza mówiąca o efektywności informacyjnej rynku finansowego wskazuje na natychmiastowe dostosowywanie się cen instrumentów na giełdach papierów wartościowych w skutek pojawienia się określonego rodzaju informacji. Zmiany te mogą powodować spadek lub wzrost wyceny rynkowej poszczególnych instrumentów (w tym wypadku akcji). Na przestrzeni lat badacze analizujący zachowania inwestorów na rynkach finansowych dostrzegli pewne anomalie, czyli sytuacje w przypadku których napływająca informacja nie jest jedynym czynnikiem powodującym zmiany ceny. Jedną z nich jest tak zwany efekt stycznia. Autor opracowania podjął tematykę jego występowania na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie. Co istotne badanie zostało przeprowadzone w ujęciu branżowym to znaczy na podstawie klasyfikacji według indeksów sektorowych. W celu sprawdzenia istnienia efektu stycznia została wykorzystana metodyka analizy zdarzeń. Obliczone nadwyżkowe zwrotu w styczniu każdego roku okresu 2005-2017 dla poszczególnych indeksów sektorowych wskazały jego występowanie tylko dla dwóch z nich – WIG-BUDOWNICTWO oraz WIG-INFORMATYKA.

EN

The hypothesis of the financial market information efficiency indicates immediate adjustment of instrument prices resulting from the availability of new information. However, there are examples of anomalies when information flowing from the market is not the only price-making factor. One of them is the January effect, as seen on the global stock exchange. In the present paper, the effect will be discussed in relation to the Warsaw Stock Exchange. As part of the survey, the sector indices of the stock exchange were compared cross-sectionally. Using the event study methodology, the January abnormal returns for the selected industry indices were calculated for each year between 2005 and 2017. The results of the study indicated the occurrence of a statistically significant January effect in the case of two indices: WIG-construction and WIG-IT.

2

Identyfikacja przyczyn zdarzenia wypadkowego. Zastosowanie diagramu Ishikawy do oceny pierwotnych i wtórnych przyczyn zdarzenia wypadkowego

Górny A.

Zeszyty Naukowe Wyższej Szkoły Zarządzania Ochroną Pracy w Katowicach

|

2013

|

Nr 1(9)

27--43

PL

Wypadki przy pracy stanowią istotny problem ekonomiczny. Objęte są obowiązkiem przeprowadzenia analizy ich przyczyn, wnioski z której służą ograniczeniu liczby zdarzeń wypadkowych w przyszłości. Przeprowadzenie analizy przyczyn zdarzenia wypadkowego wymaga zastosowania narzędzia pozwalającego na obiektywną analizę przyczyn pierwotnych i wtórnych. Zastosowanie diagramu Ishikawy oraz wykorzystanie zasady Pareto w prosty sposób pozwala wskazać te przyczyny, które w największym stopniu przyczyniają się do powstania wypadku przy pracy i w wymierny sposób wpływają na wielkość związanych z wypadkiem strat.

EN

Occupational accidents are an important economic problem. They need execution of their roots analysis and their. Conclusions contribute to reduction of their number in the future. The duty of accident reasons analysis requires the use of tool which can analyz both primary and secondary roots of accident. The use of Ishikawa diagram with Pareto principles makes it possible to indicate causes which strongly contribute to occurence of an occupational accident the size losses connected with its.

3

The reaction of the WSE to U.S. employment news announcements

Suliga M., Wójtowicz T.

Managerial Economics

|

2013

|

nr 14

165--176

EN

Stock markets react to various information. One of the most important information concerns macroeconomic data because it describes the state of the economy. The U.S. is the world’s largest economy and thus American macroeconomic news announcements strongly affects European stock markets. In this paper we investigate the reaction of stock prices on the Warsaw Stock Exchange to values of macroeconomic indicators published in the Employment Report by the U.S. Bureau of Labor Statistics. We study the impact of macroeconomic indicators separately as well as interrelations between them. It allows us to specify which of the indicators under study is the most informative. We analyze the impact of information about the state of the labor market in the U.S. in the period from January 2004 to November 2012. In order to describe duration, direction and significance of the impact we apply the event study analysis to intraday returns of WIG – the main index of WSE.

PL

Rynki akcji reagują na różnego rodzaju napływające informacje. Najważniejsze z nich dotyczą danych makroekonomicznych, gdyż opisują one stan całej gospodarki. Ponieważ USA stanowią największą gospodarkę na świecie, to ogłoszenia amerykańskich danych makroekonomicznych szczególnie silnie wpływają na europejskie rynki akcji. W tym artykule zbadano reakcje cen akcji notowanych na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie na wartości wskaźników makroekonomicznych publikowanych przez Bureau of Labor Statistics w Raporcie o zatrudnieniu. Badano wpływ każdego ze wskaźników z osobna oraz wzajemne relacje pomiędzy wskaźnikami. To pozwoli na określenie, który spośród rozważanych wskaźników jest najważniejszy. W artykule badano wpływ informacji o sytuacji na amerykańskim rynku pracy w okresie od stycznia 2004 do listopada 2012. Aby określić czas reakcji GPW na napływające informacje, kierunek tej reakcji oraz jej istotność, zastosowano analizę zdarzeń dla śróddziennych stóp zwrotu indeksu WIG.

4

Analiza zdarzenia – studium przypadku: pożar hali produkcyjnej w Zakładzie Przetwórstwa Mięsnego Eksport Import JBB w Łysych

Jopek T.

Bezpieczeństwo i Technika Pożarnicza

|

2013

|

Nr 4

131--152

PL

Cel: Celem opracowania jest przeprowadzenie, wg przyjętej metodyki, analizy zdarzenia (studium przypadku), które powstało w obiekcie zaliczanym do grupy obiektów wielkopowierzchniowych i wielkokubaturowych, w tym dokonanie oceny prowadzonych działań ratowniczych i sformułowanie wniosków z niej wynikających. Przedmiotowa analiza dotyczy pożaru, który powstał w dniu 29 czerwca 2009 r. w miejscowości Łyse, do gaszenia którego zaangażowane były duże siły ratownicze z PSP jak też OSP. Metodologia: Analiza przeprowadzona została w oparciu o materiały dostarczone przez Komendę Wojewódzką Państwowej Straży Pożarnej w Warszawie, materiały (własne) zebrane podczas wizji lokalnej przez Grupę operacyjną Komendy Głównej Państwowej Straży Pożarnej oraz analizę zdarzenia opracowaną przez zespół KG PSP w 2010 r. [2]. Z uwagi na fakt, że obecnie funkcjonują bardziej szczegółowe uregulowania dotyczące procesu analitycznego [1] niż w okresie opracowania analizy [2], jak też wystąpiły zmiany w uregulowaniach, które dotyczą analizowanego obszaru niniejszy materiał różni się od dokumentu źródłowego zarówno w zakresie formy, zakresu, struktury, ustaleń, oceny i wniosków. W analizie przedstawiono stan istniejący przed powstaniem zdarzenia w zakresie: warunków technicznych i budowlanych, zabezpieczenia prewencyjnego i operacyjnego, okoliczności powstania zdarzenia jego zgłoszenia do służby ratowniczej, dysponowania sił ratowniczych, rozpoznania, podejmowanych decyzji, prowadzonych działań ratowniczych, działań technicznych po zakończeniu działań ratowniczych. W podsumowaniu zawarto szczegółową ocenę prowadzonych działań ratowniczych i wnioski wynikające z przeprowadzonej analizy. Analiza wzbogacona jest danymi źródłowymi w formie tabelarycznej, rysunkami, schematami i zdjęciami dokumentującymi sytuacje zarówno podczas prowadzonych działań ratowniczo-gaśniczych jak też działań technicznych umożliwiających dotarcie pracowników zakładu do surowców, półproduktów i produktów celem przekazania ich do utylizacji. Wnioski: Opracowane wnioski mają szczególne znaczenie ponieważ obejmują potrzebę podjęcia działań zarówno z obszaru legislacji (zmian w przepisach techniczno-budowlanych), organizacji działań, szkolenia, gotowości jednostek i ich alarmowania. Znaczenie dla praktyki: Z uwagi na charakter zdarzenia i jego specyfikę opracowanie powinno być wykorzystywane w procesie szkolenia i doskonalenia zawodowego.

EN

Objective: The purpose of this article is to carry out, according to the used methodology, the analysis of the event (case study), which took place in a building classified to the group of large volume and space buildings. The paper assesses the rescue actions and formulates conclusions. The analysis describes a fire, which took place on 29 June 2009 in Lyse (Poland) and required the involvement of large resources of the State Fire Service as well as the volunteers. Introduction: The analysis was based on materials provided by the Regional Headquarter of the State Fire Service in Warsaw, materials collected during the site visit by Operational Group of the National Headquarters of the State Fire Service and the event analysis developed by experts in 2010 [2]. Due to the fact that currently more specific rules regarding the analytical process are in use[1] than during the preparation of the analysis [2], as well as some changes in the regulations appeared, this material differs from the source document, in form, scope, structure, findings, assessments and conclusions. The analysis presents the state that existed before the occurrence of the event in terms of: technical and construction conditions, preventive and operational provisions, circumstances of the event, alarming of the control center, resources dispatching, reconnaissance, decisions taken, rescue activities and technical operations carried out after the end of rescue operations. A detailed assessment of rescue activities and conclusions resulting from the analysis, were presented in the summary of the paper. The analysis was enriched with source data depicted in a tabular form and drawings, diagrams and photographs proving the situation of both fire and rescue operations as well as technical activities that enabled the employees to reach the raw materials, intermediates and finished products in order to use them for recycling purposes. Conclusions: Developed conclusions are of particular importance because they indicate the need for activities both in the area of legislation (amendments to the technical and building regulations), organization of rescue activities, training, operational preparedness of fire units and alarming of them. Importance for practice: Due to the character of the event and its specificity, this document should be used in the training process and professional improvement of rescuers.

5

System rejestracji i analizy zdarzeń, zakłóceń oraz trendów

Kochel Z., Melecki T., Talaga M., Kaźmierczak M.

Wiadomości Elektrotechniczne

|

2012

|

R. 80, nr 6

60-63

PL

Przedstawiono koncepcję centralnego systemu rejestracji i analizy zdarzeń, zakłóceń oraz trendów w układach elektroenergetycznych elektrowni, elektrociepłowni, dużego zakładu przemysłowego, stacji przesyłowej i rozdzielczej.

EN

The paper presents an idea of central system for recording and analysis of events, disturbances and trends in electrical power systems of power plant, combined heat and power plant, large industrial plant, transmission and distribution station.

6

System rejestracji i analizy zdarzeń, zakłóceń oraz trendów

Kochel Z., Melecki T., Talaga M., Kaźmierczak M.

Elektroenergetyka : współczesność i rozwój

|

2012

|

Nr 3-4(13-14)

105--113

EN

The articles presents the concept for a central registration and analysis system used for monitoring events, disturbances and trends in the power systems of power plants, CHP plants, large industrial plants, distribution terminals and substations. The solutions developed by Energotest allow for gathering input from various sources, including independent loggers as well as analysers in power system protections and power electronic systems, and migrating them to a purpose-structured database. With such a multi-source database of registered events, disturbances and measured and design values, it will be possible to analize them at any place, either on the premises or outside.

7

Responses of the Warsaw Stock Exchange to the U.S. macroeconomic data announcements

Gurgul H., Suliga M., Wójtowicz T.

AGH Managerial Economics

|

2012

|

nr 12

41--59

EN

The relationship between information flows and changes in asset prices is one of the main issues of financial economics. A fundamental assumption of the market efficiency hypothesis is that investors react to new information as it arrives. This reaction results in price changes that reflect investors' expectations concerning the level of risk and rates of return. The main aim of this paper is to investigate the effect of U.S. macroeconomic data announcements about inflation, industrial production and unemployment on the trading volume and prices of the most liquid stocks listed on the Warsaw Stock Exchange in the period 2004-2011. Using event study methodology we determine when and how forecasts and investor expectations regarding future market conditions changes under the influence of incoming macroeconomic data on the U.S. economy. This methodology also allows us to describe the strength, direction and length of the impact of announcements about these macroeconomic indicators.

PL

Związek pomiędzy napływem informacji a zmianami cen papierów wartościowych jest jednym z głównych zagadnień ekonometrii finansowej. Podstawowym założeniem hipotezy efektywności rynku finansowego jest przekonanie o szybkiej reakcji inwestorów w odpowiedzi na napływające informacje. Reakcja ta prowadzi do zmiany cen walorów odzwierciedlających oczekiwania inwestorów odnośnie do poziomu ryzyka i stóp zwrotu. Celem artykułu jest zbadanie wpływu ogłoszeń danych makroekonomicznych dotyczących inflacji, produkcji przemysłowej i bezrobocia w USA na wielkość obrotów i ceny akcji największych spółek notowanych na GPW w Warszawie w latach 2004-2011. Przeprowadzone badania wykorzystujące metodologię analizy zdarzeń pozwalają ocenić, kiedy i jak pod wpływem napływających danych dotyczących gospodarki USA zmieniają się prognozy oraz oczekiwania inwestorów dotyczące przyszłej sytuacji na rynku Umożliwiają one również ocenę siły, kierunku i długości oddziaływania ogłoszeń każdego z badanych wskaźników.

8

Wpływ ogłoszeń NBP o zmianach podstawowych stóp procentowych na kurs złotego

Gurgul P., Kłęk K.

Ekonomia Menedżerska

|

2009

|

nr 5

81-95

PL

W pracy przedstawiono wyniki badań nad wpływem ogłoszeń o zmianach podstawowych stóp procentowych w okresie od 12.04.2000 r. do 29.08.2008 r. na stopy zwrotu kursu USD/PLN. Badania zostały przeprowadzone za pomocą metodologii analizy zdarzeń. Pod uwagę wzięte zostały wyłącznie zdarzenia rozpoczynające nową serię zdarzeń, czyli zdarzenia, które pojawiały się po serii innych zdarzeń. Dane podzielono na dwie grupy, w zależności od podjętej decyzji przez RPP ws. wysokości stóp procentowych. Do pierwszej grupy należały obserwacje dotyczące zdarzenia polegającego na obniżeniu stóp procentowych, do drugiej – polegające na podniesieniu stóp procentowych. W obliczeniach przyjęto stopy zwrotu kursu USD/EURO jako czynnik rynkowy w zastosowanym modelu rynkowym. W przypadku każdego zdarzenia oszacowano parametry modelu rynkowego, a następnie obliczono prognozy stóp zwrotu kursu walutowego. Jako ponadprzeciętne stopy zwrotu przyjęto różnicę stóp zrealizowanych i prognozowanych. Aczkolwiek statystyki testowe były – zapewne ze względu na zbyt małą liczebność próby – nieistotne, to jednak znak zwyżkowych stóp zwrotu upoważnia do przypuszczenia, że obniżce stóp procentowych w Polsce może towarzyszyć, przeciętnie biorąc, deprecjacja kursu złotego względem dolara, a podwyżce stóp procentowych aprecjacja złotego.

EN

In the paper the results of investigations concerning impact of interest rate announcements on returns of exchange rate USD/PLN between 12.04.2000 and 29.08.2008 are presented. The investigations were performed using event study methodology. As events we considered only the first announcements after a series of announcements of the same content, e.g. the first interest rate increase after a series of decreases. The data was divided into two clusters: interest rate decreases and interest rate increases. As a market factor in market model the returns of USD/EURO were applied. For every event the parameters of market models were estimated separately. Then the expected returns have been forecasted. As abnormal returns the difference between actual returns and forecasts were defined. All test statistics were not significant. The reason was probably to small sample size. However the signs of average abnormal returns in consecutive days of event windows indicate that while announcement about decrease of interest rate implies on average decrease of returns of exchange rate the interest rate increase announcement causes increase of interest rate returns.

9

Zur Verwendung von Regressionsmodellen im Rahmen von finanzwirtschaftlichen Ereignisstudien

Gurgul H., Majdosz P., Mestel R.

Ekonomia Menedżerska

|

2007

|

nr 1

121-142

PL

W artykule jest analizowana za pomocą modelu rynkowego i modelu rynkowego ze zmienną zero-jedynkową reakcja cenowa na zapowiedź dywidendy na austriackim rynku akcji. Obok testów parametrycznych zastosowano do badania istotności przeciętnej reakcji cen także testy nieparametryczne (zmodyfikowany test znaków oraz technikę bootstrap). Zapowiedzi wzrostu (spadku) dywidendy są interpretowane przez inwestorów jako pozytywne (negatywne) sygnały na austriackim rynku akcji.

EN

In this paper an event study is conducted to detect price reactions on dividend announcements using data from the Austrian stock market. We use the Market Model and the Market Model with Dummies to describe the return generating process. To identify the significance of abnormal returns we apply parametric as well as non-parametric tests (modified rang test and bootstrap). Announced dividend increases induce stock prices to rise, whereas dividend decreases lead to shrinking prices.

10

Effect of dividend and repurchase announcements on the Polish stock market

Gurgul H., Majdosz P.

Badania Operacyjne i Decyzje

|

2005

|

nr 1

25-41

EN

The main aim of this paper is to explore the informational content of dividend and buy back announcements. Many previous studies have dealt with this subject and a distinctive contribution to knowledge of dividends as well as repurchases has been made by their authors. However, this study adds value due to a few features. This is the first study that concerns dividend and repurchase announcements from a small emerging stock market like the Polish one. Hence, our findings may serve as the basis of an efficiency comparison with developed stock markets. Our results are robust. To guarantee this, we employ parametric and non–parametric tests as well as bootstrap techniques. In this study, we examine market reaction to dividend and buy back announcements using the same theoretical framework. None of the previous studies does this. This is why the relative importance of both alternative ways of cash transfer to shareholders (dividends and share repurchases) is hard to guess on the basis of the prior evidence. Under this study, we find that the shareholders of dividend (buy back) announcing firms earned an abnormal return of 0.79% (1.30%) on the day following the statement release. The rivals’ shareholders, on the other hand, experienced an abnormal return of 0.69% (–0.98%) on day +2. It is concluded that buy back programmes seem to be a more important mechanism of cash return to shareholders when compared with dividend payments on the Warsaw Stock Exchange (WSE). Both dividend and repurchase announcements convey industry–wide information but the valuation effects on industry counterparts of an announcing firm are different. Dividend announcements are associated with contagion effects while buy back announcements are accompanied by competitive effects.

PL

Celem artykułu jest zbadanie zawartości informacyjnej ogłoszeń o wypłacie dywidendy oraz ogłoszeń o planowanym przez spółkę umorzeniu własnych akcji. Temat ten był przedmiotem wcześniejszych opracowań, a ich autorzy wnieśli istotny wkład w wyjaśnienie poruszanych zagadnień. Dotychczasowe prace dotyczyły jednak rynków akcji krajów wysoko rozwiniętych, głównie amerykańskiego rynku akcji. W artykule przedstawiono wyniki pierwszego tego typu badania, dotyczącego małego rynku wschodzącego, jakim jest rynek polski. Nasze wyniki mogą zatem służyć jako podstawa do porównań z rozwiniętymi rynkami krajów Europy Zachodniej i Ameryki Północnej. Aby zagwarantować wiarygodność formułowanych wniosków, wyniki testów parametrycznych uzupełniono wynikami uzyskanymi w oparciu o testy nieparametryczne oraz techniki bootstrapowe. Dokonano analizy reakcji rynku na ogłoszenie o wypłacie dywidendy oraz ogłoszenie o umorzeniu akcji w oparciu o jednolitą metodykę. Nie spotykaliśmy tego w żadnym z wcześniejszych opracowań, co było powodem trudności w odgadnięciu relatywnej ważności zdarzeń obu typów. W ramach badania stwierdzono, że akcjonariusze spółek, które ogłosiły zamiar wypłaty dywidendy (zamiar umorzenia akcji) osiągnęli ponadprzeciętny zysk, średnio w wysokości 0,79% (1,30%), następnego dnia po ogłoszeniu. Akcjonariusze firm konkurencyjnych względem firmy ogłaszającej osiągnęli, drugiego dnia od ukazania się ogłoszenia, ponadprzeciętny zysk, średnio 0,69% (w przypadku zapowiedzi wypłaty dywidendy) lub doświadczyli ponadprzeciętnej straty 0,98% (w przypadku umorzenia). Podsumowując wyniki badania, należy stwierdzić, że programy wykupu własnych akcji wydają się być ważnym mechanizmem przepływu środków pieniężnych do akcjonariuszy. Zarówno ogłoszeniu o wypłacie dywidendy, jak i ogłoszeniu o umorzeniu akcji towarzyszy reakcja cen akcji sektorowych konkurentów. O ile jednak w przypadku dywidendy reakcja ta ma charakter dodatni, o tyle w przypadku zakupu akcji w celu ich umorzenia odnotowuje się reakcję negatywną.