Wyniki wyszukiwania - BazTech

1

Intellectual capital and company value: the example of the Warsaw stock exchange

Gniadkowska-Szymańska Agata

Zeszyty Naukowe. Organizacja i Zarządzanie / Politechnika Śląska

|

2024

|

z. 191

179--193

EN

Purpose: The main purpose of the study is to ascertain whether intellectual capital will affect company growth expressed by the earnings per share (EPS) indicator. Design/methodology/approach: The relationship between the company’s growth expressed by EPS and intellectual capital was checked using the vector autoregression (VAR) model. Findings: This study analyzed the relationship between measures of intellectual capital and the future development of companies listed on the main market of the Warsaw Stock Exchange. It demonstrated that measures of intellectual capital are reflected in the future growth of enterprises, especially earnings per share, and that the development phase can change the results related to the opportunity for company growth and future development. Research limitations/implications: The sample size is small for any generalization. A mixed method approach in the future could contribute to a holistic finding Practical implications: The results of empirical analyzes reflect the growth of enterprises and should be based on various economic measures, because it is impossible to clearly determine which indicators influence or do not influence this growth and to what extent they determine it. Originality/value: The added value of the presented research results concerns the demonstration that investments in human capital influence the increase in the value of the enterprise on the capital market. Although the Polish market, with companies listed on the WIG, is considered an example of a developing economy, the Polish capital market has not yet been covered by this type of research.

2

Expiration day effects of stock and index futures on the Warsaw Stock Exchange before and in the initial phase of the COVID-19 pandemic

Suliga Milena

Managerial Economics

|

2023

|

Vol. 23, no. 1

39--82

EN

This paper examines the existence of expiration day effects of stock and index derivatives on the Warsaw Stock Exchange. Event study analysis is employed to high-frequency data to check the occurrence of four types of anomalies: abnormal increase in trading volume and in intraday volatility of underlying stocks, price reversal and price shock. The study confirms that on expiration days trading volume of underlying stocks increase unusually during the time when final settlement prices of expiring futures are being calculated. Intraday volatility of stock prices is also abnormally high on expiration days. However, before 2020 this price effect occurred on expiration days during triple withing hour, while in the initial phase of COVID-19 pandemic it has been visible on expiration days only at the close and additionally at the beginning of the next trading session. The analysis of price reversal and price shock effects revealed that only the second anomaly is a phenomenon which constantly appears after futures expiration, indicating the distortion of stock prices on expiration days and their return to normal levels at the beginning of the next trading session. Division of the research period (2018-2020) into two parts allow to find out that after the outbreak of the pandemic, when the importance of hedgers’ activity on the futures market have increased, some of the analyzed anomalies have weakened and their duration have been shortened. However, distortions of underlying stock prices have been still visible at the close of the trading session on expiration days. This suggests that as long as the final settlement prices of stock future are equal to closing prices of underlying stocks, expiration day effects will occur on the WSE.

3

Tightening tax policy and changes to tax efficiency on the example of companies listed on the Warsaw Stock Exchange

Kowalski Michał J., Nesterak Janusz

Managerial Economics

|

2022

|

Vol. 23, no. 2

153--170

EN

The article presents an analysis of changes in the tax efficiency of companies listed on the Warsaw Stock Exchange. After 2017, some changes to the tax law aimed at tightening the regulations on an unprecedented scale were introduced. The research conducted showed that since 2018 there has been a decrease in tax efficiency measured with effective tax rate (ETR) and current effective tax rate (CETR). On average, in 2018–2019, the efficiency measured with CETR dropped by 17.7%, the median by 14.8% compared to the previous years. In 2018 and 2019, the value of the CETR was the highest in the entire analyzed period, i.e. from 2012 to 2019. At the same time, the propensity of companies to create deferred tax assets is declining, and the effective tax rate is also growing. The changes mainly concern companies with average tax efficiency, large entities forming capital groups, and companies implementing capital investments. The article presents a discussion on the observed trends and formulates directions for further research.

4

How to define macroeconomic announcement surprises? An example of the impact of US macroeconomic news on stock prices on the Warsaw Stock Exchange

Wójtowicz Tomasz

Managerial Economics

|

2022

|

Vol. 23, no. 1

77--98

EN

The definition of a news surprise plays a crucial role in the analysis of the impact of unexpected macroeconomic news announcements. In this paper, we study the properties of the most commonly used measure of news surprise, defined as the difference between the announced and expected value of the indicator. Due to the high vulnerability of this measure to outliers, we consider alternative definitions of macroeconomic surprises. Based on the analysis of announcements of 15 American macroeconomic indicators, we show that taking into account the heterogeneity of analysts’ forecasts or the variability of the previous surprises, noticeably improves the properties of the distribution of surprise measures. An additional study performed with the use of a dynamic model proves a strong linear relationship between surprise measures and WIG20 returns in the first five minutes after news announcements.

5

The review of the financial strategies of Polish wood-industry companies listed on the Warsaw Stock Exchange

Biernacka Justyna

Annals of Warsaw University of Life Sciences - SGGW. Forestry and Wood Technology

|

2021

|

No. 115

37--44

EN

The review of the financial strategies of Polish wood-industry companies listed on the Warsaw Stock Exchange. The paper focuses on the analysis of the financing strategies of wood industry enterprises listed on Warsaw Stock Exchange in 2018 - 2020. This paper examines three main values characterising company's financing strategy: equity capital share in total capital, equity capital share in fixed assets and long-term debt share in total debt. The data for calculations was taken from publicly available quarterly financial statements of analysed entities from 1st quarter of 2018 to 3rd quarter of 2020. The analysis showed that moderate financing strategy was used by Biofactory and KLON companies and an aggressive strategy was used by Standrew. KPPD financing strategy was not possible to clearly define due to the high volatility of values of examined ratios and depend on the considered period. The highest variability in the structure of foreign capital was observed in KLON - in this company the highest level of long-term debt was observed (above 70% of total debt).

PL

Przegląd strategii finansowych polskich spółek branży drzewnej notowanych na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie. Artykuł koncentruje się na analizie strategii finansowania przedsiębiorstw przemysłu drzewnego notowanych na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie w latach 2018-2020. W artykule przeanalizowano trzy główne wartości charakteryzujące strategię finansowania spółki: udział kapitału własnego w kapitale ogółem, udział kapitału własnego w majątku trwałym jednostki oraz udział długoterminowego zadłużenia w całkowitej kwocie zobowiązań jednostki. Dane do wyliczeń zaczerpnięto ze sprawozdań finansowych analizowanych spółek z okresu od 1 kwartału 2018 roku do 3 kwartału 2020r. Analiza wykazała, że spółki Biofactory oraz KLON stosowały umiarkowaną strategię finansowania działalności, spółka Standrew – strategię agresywną. W KPPD strategia finansowania była zmienna ze względu na dużą zmienność wartości badanych mierników i zależała od badanego okresu. Największą zmienność struktury kapitału zaobserwowano w przypadku spółki KLON – w jednostce tej odnotowano najwyższy poziom zadłużenia długoterminowego w stosunku do zadłużenia ogólnego (powyżej 70% wartości kapitałów jednostki).

6

The review of the financial strategies of Polish pulp and paper companies listed on the Warsaw Stock Exchange

Biernacka Justyna, Oleńska Sylwia

Annals of Warsaw University of Life Sciences - SGGW. Forestry and Wood Technology

|

2021

|

No. 116

148--156

EN

The review of the financial strategies of Polish pulp and paper companies listed on the Warsaw Stock Exchange. The main purpose of this paper is to evaluate the financial strategy undertaken by the polish pulp and paper companies listed on Warsaw Stock Exchange in 2018 - 2020. In this paper three most frequently used indicators characterising company’s financing strategy were analysed, namely: equity capital share in total capital, equity capital share in fixed assets and long-term debt share in total debt. The calculations used data from publicly available quarterly financial statements of the analysed enterprises for the period from 1st quarter of 2018 to 3rd quarter of 2020. The calculations showed that Kompap has a more moderate policy of financing its activity. The second company, Arctic Paper, was characterized by a more risky approach to the financing strategy.

PL

Przegląd strategii finansowych polskich spółek papierniczych notowanych na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie. Głównym celem artykułu jest ocena strategii finansowej podjętej przez spółki należące do branży celulozowo-papierniczej notowanych na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie w latach 2018-2020. W niniejszym opracowaniu przeanalizowano trzy najczęściej stosowane wskaźniki charakteryzujące strategię finansowania działalności przedsiębiorstwa, a mianowicie: udział kapitału własnego w kapitale ogółem, udział kapitału własnego w aktywach trwałych oraz udział długoterminowego zadłużenia w zadłużeniu ogółem. W obliczeniach wykorzystano dane z publicznie dostępnych kwartalnych sprawozdań finansowych analizowanych spółek z okresu od pierwszego kwartału 2018 do trzeciego kwartału 2020. Z obliczeń wynika, iż Kompap prowadzi bardziej umiarkowaną politykę finansowania swojej działalności. Drugą ze spółek, Arctic Paper charakteryzowało bardziej ryzykowne podejście do strategii finansowania.

7

Financial results of socially responsible companies listed on Warsaw Stock Exchange

Zieliński Mariusz

Zeszyty Naukowe. Organizacja i Zarządzanie / Politechnika Śląska

|

2019

|

z. 140

413--421

EN

The socially responsible companies expect to see improvement of their reputation, an increase in customer loyalty and - in the long perspective - also better financial results. The international studies are ambiguous as regards the correlation between CSR and financial results. The goal of the article is to determine whether in case of the companies listed on Warsaw Stock Exchange, it is possible to ascertain profitability of CSR activities. The article proposes a hypothesis that the financial results of the companies involved in corporate social responsibility undertakings are better than other companies. The analysis covered the companies from the three most numerous sectors on the RESPECT index, including only companies, which have been on the index for at least 5 years and for which it was possible to find a control group (companies comparable in terms of size and business activity not belonging to the index RESPECT). The analysis results are not explicit, however, they indicate to the fact that the proposed hypothesis is not positively verified in case of the analysed companies.

8

NewConnect

Zdanowicz Marcin

Biuletyn Naukowy Wrocławskiej Wyższej Szkoły Informatyki Stosowanej. Informatyka

|

2018

|

vol. 8, nr 1

29--33

PL

Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie (GPW) jest spółką akcyjną powołaną do życia w 1991 roku przez podmioty reprezentujące Skarb Państwa, w tym ministra przekształceń własnościowych, oraz ministra finansów, które podpisały akt założycielski Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie. System obrotu na GPW bazuje na kojarzeniu zleceń kupna i sprzedaży instrumentów finansowych, a realizacja transakcji ma miejsce podczas sesji giełdowych. W obrębie grupy kapitałowej obrót realizowany jest na rynkach: Główny Rynek GPW (obrót akcjami i innymi instrumentami udziałowymi i instrumentami pochodnymi), New- Connect (alternatywny system obrotu, nieregulowany – obrót akcjami i innymi instrumentami o specyfice udziałowej — dotyczy małych i średnich spółek), Catalyst, Treasury BondSpot Poland. W 2007 roku Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie uruchomiła rynek NewConnect. Jest to rynek organizowany, prowadzony przez giełdę poza rynkiem regulowanym, w formule systemu obrotu. Zadaniem tego rynku jest finansowanie rozwoju małych i średnich firm o wysokim potencjale wzrostu (na przykład: z sektora elektronicznych mediów), krótko działających na rynku, o względnie niskiej przewidywalnej kapitalizacji, poszukujących relatywnie niedużego kapitału. Inwestycje, z którymi wiąże się oczekiwanie ponadprzeciętnych zysków, równocześnie odznaczają się podwyższonym ryzykiem. Na NewConnect obowiązują bardziej liberalne wymogi formalne i informacyjne w stosunku do rynku giełdowego. Wymogi stawiane spółkom zgłaszającym zamiar debiutu na New- Connect są niewielkie w porównaniu z Głównym Rynkiem. NewConnect umożliwia przedsiębiorstwom na względnie szybkie pozyskanie nowego, dodatkowego koniecznego kapitału. Debiut na NewConnect możliwy jest poprzez emisję prywatną i emisję publiczną.

EN

The Warsaw Stock Exchange (WSE) is a joint-stock company established in 1991 by entities representing the State Treasury, including the minister of ownership transformation and the minister of finance, which signed the founding act of the Warsaw Stock Exchange. The trading system of the WSE is based on matching buy and sell orders for financial instruments, and the transaction takes place during stock exchange sessions. Within the capital group, the turnover is carried out on the following markets: Main Market Of the WSE (trading in shares and other equity instruments and derivatives), NewConnect (alternative trading system, unregulated trading – trading in shares and other instruments with share specifics – for small and medium companies), Catalyst, Treasury Bondspot Poland. In 2007 the Warsaw Stock Exchange launched the NewConnect market. It is an organized market run by the stock exchange outside the regulated market in the formula of an alternative trading system. The task of this market is to finance the development of small and medium-sized enterprises with high growth potential (for example: from the electronic media sector), short- lived on the market, with a relatively low predictable capitalization, looking for relatively small capital. Investments, which involve the expectation of above-average profits, are simultaneously characterized by increased risk. On NewConnect, more liberal form and information requirements apply to the stock market. The requirements for companies submitting their debut on NewConnect are small compared to the Main Market. NewConnect enables companies to acquire new, additional and necessary capital relatively quickly. The debut on NewConnect is possible through private emission and public broadcast.

9

Spółki sektora paliwowo-energetycznego na warszawskiej Giełdzie Papierów Wartościowych

Grudziński Z.

Przegląd Górniczy

|

2016

|

T. 72, nr 5

54--62

PL

Od 2008 roku przychody z prywatyzacji spółek Skarbu Państwa wyniosły 97 mld zł. Znaczną część tych wpływów Skarb Państwa (SP) osiągnął w wyniku prywatyzacji sektora paliwowo-energetycznego. Obecnie na giełdzie notowane są wszystkie grupy energetyczne i dwie spółki z branży surowcowej JSW i LW Bogdanka. Wartość udziałów SP w spółkach na koniec 2015 r. można szacować na 53 mld zł. Spółki z omawianej branży skupione są w trzech indeksach branżowych - WIG Energia, WIG Paliwa i WIG Surowce. W najważniejszym indeksie GPW omawiana branża była reprezentowana przez 2 spółki paliwowe i 4 grupy energetyczne. Polska giełda w 2015 r była jedną z najsłabszych w Europie. WIG spadł o prawie 20%. Przyczyny spadku to zmiany w systemie OFE (zapoczątkowane w 2014 roku), obłożenie podatkiem banków oraz obawy o kondycję sektora energetycznego. Największe spadki wartości dotyczyły sektora surowcowego (tj. 43,8%). W ostatnim roku nastąpił znaczący spadek cen węgla na rynkach międzynarodowych o ok. 22%, ropy naftowej – 47%, gazu ziemnego – 28% (na rynku europejskim).

EN

Revenues from the privatization of the State-owned companies have amounted to 97 billion zł since 2008. A significant part of the revenues was achieved as the result of the privatization of fuel and energy sector companies. Currently, all the energy groups and two resource companies (JSW and LW Bogdanka) are listed in the stock exchange. The value of shares owned by the State in these companies can be estimated at 53 billion zł at the end of 2015. All these companies are included in the three industrial indices: WIG Energia, WIG Paliwa and WIG Surowce. In the main index of the Warsaw Stock Exchange, the analyzed sector was represented by two fuel companies and four energy enterprises. In 2015, the Warsaw Stock Exchange was one of the weakest in Europe. WIG fell by almost 20%. The reasons for the decline are changes in the OFE (started in 2014), introduction of a new tax on banks and concerns about the condition of the energy sector. The highest declines in the value were related to the resource sector (i.e. 43.8%). Over the last year there has been a significant decline in coal prices on the international market – by approx. 22%, 47% in the case of crude oil, and 28% in the case of natural gas (on the European market).

10

The logarithmic ACD model: The microstructure of the German and Polish stock markets

Gurgul H., Syrek R.

Managerial Economics

|

2016

|

Vol. 17, no. 1

77--92

EN

The main goal of this paper is to compare the microstructure of selected stocks listed on the Frankfurt and Warsaw Stock Exchanges. We focus on the properties of duration on both markets and on fitting the appropriate ACD models. Because of the quite different levels of capitalization of stocks on these markets, we observe essential discrepancies between these stocks. While for most German companies on the DAX30, the Burr distribution fits better than generalized gamma distribution, the latter distribution is superior in the case of the largest Polish companies. Analyzing series by hazard function, we note the similarity of hazard functions for companies on both markets, which tend to have a U-shaped pattern.

11

Wykorzystanie rozkładu GED do modelowania rozkładu stóp zwrotu spółek sektora transportowego

Purczyński J., Czyżycki R.

Logistyka

|

2014

|

nr 6

8996--9005

PL

W artykule przedstawiono możliwość wykorzystania rozkładu GED, do modelowania dziennych stóp zwrotu wybranych spółek sektora transportowego, notowanych na Warszawskiej Giełdzie Papierów Wartościowych. W badaniach wykorzystano zarówno klasyczną, jak i logarytmiczną stopę zwrotu oraz przyjęto roczny, półroczny oraz kwartalny okres estymacji parametrów omawianego rozkładu.

EN

The paper discusses the possibility of applying GED distribution in modeling daily rates of return on selected transportation sector companies listed on the Warsaw Stock Exchange. In the research both classical and logarithmic return rates were applied. Furthermore, yearly, half-yearly and quarterly periods of parameter estimation of the distribution in question were considered.

12

Ryzyko inwestycji w spółki sektora TSL na Warszawskiej Giełdzie Papierów Wartościowych

Czyżycki R., Purczyński J.

Logistyka

|

2014

|

nr 6

2956--2964

PL

W artykule zaprezentowano wyniki pomiaru ryzyka związanego z inwestycjami w spółki związane z sektorem TSL, notowanymi na Warszawskiej Giełdzie Papierów Wartościowych (Avia Solutions Group, KDM Shipping, OT Logistics SA, PCC Intermodal SA, PEKAES SA, PKP Cargo SA, Trans Polonia SA). Wykorzystano w tym zakresie zarówno klasyczne miary oparte o odchylenie standardowe, jak i wykorzystano modelowanie wartości zagrożonej (VaR) metodą symulacji historycznej oraz wartość RiskGradesTM.

EN

The paper presents the results of measuring the risk involved in investing in the companies linked to the TSL sector and listed on the Warsaw Stock Exchange (Avia Solutions Group, KDM Shipping, OT Logistics SA, PCC Intermodal SA, PEKAES SA, PKP Cargo SA, Trans Polonia SA). In order to take the measurements, both classical measures based on the standard deviation, as well as modeling the value at risk (VaR) by means of historical simulation and RiskGradesTM value, were applied.

13

Selected Approaches for Testing Asset Pricing Models Using Polish Stock Market Data

Czapkiewicz A., Skalna I.

Decision Making in Manufacturing and Services

|

2014

|

Vol. 8, no. 1-2

25--38

EN

The main objective of this paper is to discuss alternative methods for testing the Fama-French (FF) three-factor asset pricing model. The properties of the selected methods are compared through a simulation study. The main stress is put on the behaviour of the selected methods for small samples. The parameters used in the simulation study are obtained on the basis of real data coming from the Polish stock market (Warsaw Stock Exchange). Different sample characteristics such as homoscedasticity, conditional heteroscedasticity and autocorrelation as well as heteroscedasticity are tested.

14

Rezultatywna innowacyjność produktowa a rentowność sprzedaży na przykładzie spółek informatycznych notowanych na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie

Nawrocki T.

Zeszyty Naukowe. Organizacja i Zarządzanie / Politechnika Śląska

|

2011

|

z. 55

115-131

PL

W niniejszym artykule zaprezentowano możliwość przeprowadzenia oceny innowacyjności produktowej giełdowych spółek informatycznych, w oparciu o model przedstawiony w artykule pt. "Model rozmyty oceny rezultatywnej innowacyjności produktowej giełdowych spółek informatycznych" oraz możliwość wykorzystania otrzymanych wyników do zbadania zależności pomiędzy rezultatywną innowacyjnością produktową badanych spółek a ich rentownością sprzedaży.

EN

This article presents possibility of evaluating product innovativeness of IT companies quoted on stock exchange, based on model presented in article "Fuzzy model of resultative product innovativeness assessment for IT companies quoted on stock exchange" and using obtained results to examine the relationship between resultative product innovativeness of investigated companies and their sales profitability.

15

Finansowanie z giełdy – nowe wyzwania i możliwości rozwoju przedsiębiorstw górniczych

Bąk P., Setlak K., Siodłak Ł.

Przegląd Górniczy

|

2011

|

T. 67, nr 9

8--11

PL

Wybór sposobu finansowania jest jednym z dylematów zarządzających i zależy od wielu czynników takich jak etap rozwoju, potrzeby kapitałowe oraz specyfika działalności przedsiębiorstwa [4]. Mimo dynamicznego rozwoju rynku usług finansowych, tradycyjne formy finansowania są wciąż najpopularniejsze, choć nie zawsze i nie dla wszystkich dostępne. Ostatnie miesiące dowiodły jednak, że popularny kredyt bankowy był trudno dostępny nawet dla przedsiębiorstw posiadających zdolność kredytową. Wiele przedsiębiorstw zmuszonych jest sięgać po alternatywne źródła finansowania. Szczególnie dotyczy to firm nowo powstających lub z krótką historią działalności, charakteryzujących się wysokim ryzykiem inwestycyjnym. Są to jednak przedsiębiorstwa o wysokim potencjale wzrostu i dostęp do nowych sposobów finansowania stanowi dla nich często jedyną szansę na rozwój. Na szczególną uwagę zasługuje Giełda, która staje się coraz łatwiejszym sposobem pozyskania kapitału i coraz więcej przedsiębiorstw wybiera debiut giełdowy.

EN

Selecting the way of financing is one of the management’s dilemma and depends on many factors, such as company’s stage of development, capital needs and specificity of the enterprise business activity [4]. Despite the dynamic development of the financial services market, traditional forms of financing are still the most popular, although not always available and not for everybody. However, recent months proved that the popular bank loan has always been difficult to obtain, even by enterprises with credit capacity. Many enterprises are forced to resort to alternative sources of financing. This refers especially to start-ups or enterprises with a short operation record, which are characterised by high investment risk. These are enterprises with high growth potential and access to new forms of financing is their only opportunity for development. Stock exchange deserves particular attention since it is becoming an easier way of acquiring capital and more and more enterprises choose stock exchange listing.

16

Prywatyzacja sektora paliwowo-energetycznego na rynkach publicznych

Grudziński Z.

Polityka Energetyczna

|

2011

|

T. 14, z. 1

59-77

PL

W artykule omówiono zagadnienia związane z prywatyzacją sektora do końca 2010 roku. Po konsolidacji w 2007 roku Grup Energetycznych nastąpił proces prywatyzacji spółek na rynkach publicznych. W roku 2010 nastąpiło przyspieszenie procesu prywatyzacji. Przychody budżetu z prywatyzacji wyniosły 22 mld zł, a sektor paliwowo-energetyczny był jednym z głównych filarów tych przychodów. W ostatnim roku przeprowadzono częoeciową prywatyzację Tauronu PE, dokończono prywatyzację LWB Bogdanki oraz przeprowadzono II etap prywatyzacji Grupy Enei i PGE. Niezrealizowane procesy to: próba przejęcia Energi przez PGE, dokończenie prywatyzacji Enei, prywatyzacja ZE PAK i dwóch kopalń węgla brunatnego Konin i Adamów. Przyjęcie takiego sposobu prywatyzacji spowodowało, że coraz więcej firm z branży paliwowo-energetycznej jest obecna na GPWi ma coraz większy wpływ na koniunkturę panującą na giełdzie. Obecnie na giełdzie w sektorze paliwo-energetycznym notowane są dwa subindeksy sektorowe: WIG-Paliwa oraz WIG-Energia. Głównym czynnikiem, który będzie wpływać na poziom notowań głównych indeksów na GPW będzie sytuacja na rynkach międzynarodowych, gdyż trendy na polskiej giełdzie podążają za zmianami na tych rynkach.

EN

The paper presents current status of privatisation of the fuel and energy sector. After the consolidation of energy groups in 2007 the privatization process via public markets sped up. The pace of privatization increased in 2010. Budget revenues from privatisation amounted to 22 billion zł and fuel and energy sector was one of the main sources of budget income. In the last year Tauron PE was partially privatised, privatisation of LWB Bogdanka was completed and the second phase of privatization of Enea Group and PGE was finished. As concerns uncompleted activities: PGE did not manage to take over Energa and privatisation of Enea, ZE PAK and two brown coal mines: Konin and Adamów was not finished. Adoption of such way of privatisation resulted in an increase of the number of fuel and energy companies present on the Stock Exchange. This also influences economic situation in the stock market. Currently, in the stockmarket two sub-indices related to the fuel and energy sector are ranked: WIG-Fuels and WIG- Energy

17

Miejsce giełdy warszawskiej na światowym rynku papierów wartościowych w latach trzydziestych XX wieku

Kucharek D.

Zeszyty Naukowe / Wyższa Szkoła Oficerska Sił Powietrznych

|

2009

|

Nr 1

159--165

PL

Giełda Pieniężna w Warszawie, pomimo narastającego kryzysu gospodarczego na początku lat trzydziestych, była największym rynkiem, zajmującym się handlem papierami wartościowymi i walutami w Polsce. W tym czasie, poza rynkiem warszawskim, funkcjonowało jeszcze pięć giełd prowincjonalnych, które prowadziły działalność w: Krakowie, Poznaniu, Łodzi, Wilnie i we Lwowie. Głównym celem tych instytucji była organizacja handlu, a szczególnie wycena wartości rynkowej papierów wartościowych i walut notowanych na rynkach. W tym czasie w obrocie giełdowym znajdowały się akcje, obligacje skarbowe, przedsiębiorstw i instytucji finansowych oraz zagraniczne środki płatnicze.

18

Skład i porównywalność wskaźników akcji na giełdzie warszawskiej w latach 1922-1939

Kucharek D.

Zeszyty Naukowe / Wyższa Szkoła Oficerska Sił Powietrznych

|

2008

|

Nr 2

141--150

19

Symulacyjne badanie przydatności prostych prostych systemów transakcyjnych w warunkach różnej efektywności informacyjnej rynków GWP za lata 2000-2006

Kompa K., Matuszewska-Janica A.

Metody Informatyki Stosowanej

|

2008

|

nr spec. (Tom 14)

99-110

PL

Niniejsza praca poświęcona jest wstępnej weryfikacji tak sformułowanej tezy. W tym celu przeprowadzono symulacje; zastosowania prostych, mechanicznych systemów transakcyjnych do wspomagania inwestycji w indeksy Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie. Wybrano przy tym te indeksy, dla których wcześniej przeprowadzono badania ich własności statystycznych i zweryfikowano ich efektywność informacyjną,

EN

The Warsaw Stock Exchange (WSE) has been operating in present form for 17 years but it is still regarded as an emerging market. The level of developments is often analyzing due to the Efficient Market Hypothesis i.e. the capital market is efficient if the prices at the market fully reflect all available information. The aim of the research is to simulate the simple transaction system in order to check if profits that art obtained for inefficient markets (segments or branches) differ from the ones obtained for the efficient market. In order to construct transaction systems the technical analysis methods are employed. The experiments are provided for daily observations of 10 stock indexes that describe the whole capital market, it's segments and branches. In investigation the period 2000-2007 and subperiods: the bear market, stagnation and the bull markets are considered.

20

Sektorowa analiza dodatkowych stóp zwrotu spółek przejmowanych na Warszawskiej Giełdzie Papierów Wartościowych

Perepeczo A., Zarzecki D.

Zeszyty Naukowe. Prace Instytutu Ekonomiki i Organizacji Przedsiębiorstw / Uniwersytet Szczeciński

|

2007

|

Nr 50, t. 2

447-457

PL

W niniejszym artykule zostały przedstawione wyniki badań dodatkowych stóp zwrotu osiąganych przez akcjonariuszy spółek przejmowanych i notowanych na Warszawskiej Giełdzie Papierów Wartościowych. Badana populacja obejmowała spółki, na których akcje zostało ogłoszone wezwanie do sprzedaży w latach 1998- 2004. Badania miały charakter krótkookresowy, tj. 60 dni przed i po ogłoszeniu wezwania. Uzyskane rezultaty dla całej populacji są zbieżne z wynikami dotyczącymi przejęć na rynkach rozwiniętych. Wskazują na pozytywne wartości dodatkowych stóp zwrotu osiąganych przez akcjonariuszy w badanym okresie zdarzenia. Wyniki dodatkowych stóp zwrotu dla poszczególnych sektorów nieznacznie się różnią i wskazują na wrażliwość wyników od przyjętego modelu.

EN

The paper provides evidence on abnormal returns performance in acquisitions on the Warsaw Stock Exchange. The research sample has included firms quoted on the Stock Exchange and selected according to the open market share repurchase announcement in 1998-2004. The research study has focused on announcement period returns (60 day before and after) The evidence leads to the conclusion that positive reaction of investors to acquisition announcement on Polish market is similar to reaction of investors on developed markets, and results in positive abnormal return for shareholder of acquired firms but results for sectors are slightly differed.