Wyniki wyszukiwania - BazTech

1

Rodzaje kowenantów zawartych w programach emisji obligacji w spókach węglowych

Królikowska E., Sierpińska-Sawicz A.

Gospodarka Surowcami Mineralnymi

|

2016

|

T. 32, z. 2

135--151

PL

W artykule podjęto próbę skwantyfikowania kowenantów czyli szczególnych warunków programu emisji obligacji ograniczających ryzyko obligatariuszy. Rodzaj i charakter kowenantów uzależniony jest od szeregu czynników, takich jak kondycja finansowa emitenta obligacji, ryzyko branży w której on funkcjonuje, ryzyko kraju czy też koniunktura gospodarcza. Najczęściej stosowane kowenanty odnoszą się do ograniczeń dotyczących płatności, zaciągania pożyczek, emisji kolejnych serii obligacji, zdarzeń kredytowych, utrzymania zysku na określonym poziomie i wypłaty dywidend. Odrębną grupę kowenantów stanowią ograniczenia dotyczące dysponowania majątkiem i zakresu realizowanych inwestycji oraz fuzji i przejęć, a także te związane z utrzymaniem ratingu. Przekonanie, że emisja obligacji jest jedną z łatwiejszych metod pozyskania finansowania w porównaniu do kredytu bankowego nie jest w pełni uzasadnione. Kowenanty mają niebagatelny wpływ na działalność emitenta. Niektóre kowenanty powodują utratę elastyczności funkcjonowania firmy oraz ograniczenie możliwości podejmowania efektywnych decyzji, co może zwiększyć ryzyko upadłości podmiotu. [...]

EN

In the article, the authors attempt to quantify the covenants, which are the special terms of the bond issuance programs, reducing a risk of the bondholders. The type and the character of the covenants depend on several circumstances like: financial situation of a bond issuer, industry risk, country risk or economic situation. The most common used covenants refer to several limitations like payments, taking out the loans, issuance of the next series of bonds, credit events, dividend payouts. The separate group of covenants are those which constitute a limitation of an assets disposal, a range of the investments, the mergers and acquisitions or those that refer to maintaining the rating. The belief that the bond issuance is the easiest way of rising the funds in comparison to a bank loan is not fully supported. The covenants have significant influence on a performance of a bond issuer. Some of the covenants cause losing a flexibility of a company and restrict a possibility of making the effective decisions which can lead to rising the risk of a bankruptcy. […]

2

Wpływ cyklu koniunkturalnego na spółki branży górniczej na przykładzie NWR

Królikowska E.

Przegląd Górniczy

|

2013

|

T. 69, nr 9

86--89

PL

Osiągana przez gospodarkę faza cyklu koniunkturalnego determinuje wiele aspektów działalności przedsiębiorstw. Pogorszenie się koniunktury na rynku surowcowym wpływa na osiągane wyniki finansowe przedsiębiorstw oraz podmiotów działających w ich otoczeniu. Artykuł przedstawia jaki wpływ miało załamanie na rynku surowcowym, które wystąpiło pod koniec 2012 roku oraz w jaki sposób zmaterializowały się ryzyka w obszarze finansowym na przykładzie spółki branży górniczej – New World Reosurces Plc.

EN

The phase of the business cycle in economy determines a number of aspects of business activity. The deterioration of the economic situation on the raw material market affects the financial results of enterprises and entities in their environment. This paper presents the effects of the crash on raw material market which occurred in the end of 2012. On the basis of the New World Resources Plc mining company, the authors described the process of materialization of the risk in the financial field.

3

Średnioważony koszt kapitału w zdywersyfikowanych grupach kapitałowych

Królikowska E., Pytel J.

Przegląd Górniczy

|

2012

|

T. 68, nr 9

98--101

PL

Próba określenia optymalnej struktury kapitału przedsiębiorstwa, maksymalizującej jego wartość, jest zagadnieniem ważnym oraz skomplikowanym. Czynniki determinujące ten poziom, a w szczególności branża/sektor, w którym przedsiębiorstwo funkcjonuje, istotnie wpływa na wysokość średnioważonego kosztu kapitału a zarazem wymusza prace nad poszukiwaniem takiego poziomu długu, przy którym – z jednej strony koszt kapitału będzie najniższy, z drugiej strony – pozwoli na bezpieczne funkcjonowanie przedsiębiorstwa i jego rozwój.

EN

The attempt to determine the optimal capital structure of an enterprise that maximizes its value is an important and complicated procedure. Factors determining this level, in particular the industry or sector in which the enterprise operates, significantly affects the average weighted cost of capital. It also forces to find such a level of debt, at which – on the one hand the cost of capital will be the lowest one, and on the other hand - will allow safe operation of the enterprise and its development.

4

Migracja marż w łańcuchu wartości

Pytel J., Królikowska E.

Przegląd Górniczy

|

2012

|

T. 68, nr 9

142--145

PL

Prawidłowo prowadzona polityka marż jest jednym z najważniejszych narzędzi kształtowania wyniku finansowego. Ich wysokość powinna być monitorowana jako proces, również pomiędzy podmiotami powiązanymi w ramach łańcucha wartości, zaś każdyelement tego łańcucha powinien generować oczekiwany poziom zysków. W przypadku podmiotów powiązanych to jednostka dominująca powinna realizować maksymalną marżę z punktu widzenia grupy kapitałowej, z uwzględnieniem ewentualnego zastosowania cen transferowych zaś interes spółek powinien skupiać się na optymalizacji kosztów w ramach procesu. Artykuł podejmuje próbę przybliżenia czytelnikowi ścieżki migrowania marż w celu optymalizacji marż w łańcuchu wartości jakim jest „kopalnia-koksownia-rynek”.

EN

The properly conducted policy of margins is one of the most important tools of financial effect formation. Their amount should be monitored as a process, also between subjects combined in the chain value, and every element of this chain should generate the expected level of profits. In the case of combined subjects, the dominating entity should realize the maximum margin from the viewpoint of the capital group, taking into account the possible application of transfer prices. The interest of the companies should focus on the optimization of costs in this process. The article attempts to bring nearer to the reader the paths of margin migration aiming at margin optimization in the value chain of “mine-coking plant-market.