Dividend policy of listed energy companies in Poland

• Autorzy: Sierpińska Maria

Identyfikatory

DOI

10.29227/IM-2022-01-04

Warianty tytułu

PL

Polityka dywidend giełdowych spółek energetycznych w Polsce

• Języki publikacji: EN

Abstrakty

EN

The discussed problem of dividend policy in energy companies is extremely important in the context of the need to restructure the sector and move away from coal as an energy carrier in favor of renewable sources. In this light, the strategy of distribution into profits retained in the company and profit transferred to shareholders becomes important. The dividend policy is shaped by many macroand microeconomic factors. In the current economic situation, factors such as the overall economic situation, inflation and the stock market situation, the net profit generated, the level of corporate debt, or the need to maintain financial liquidity play a significant role in it. The dividend policy affects the capital structure and the cost of its acquisition, which determines the profitability of restructuring projects. The research hypothesis is that the lack of a stable dividend policy is a significant cause of the undervaluation of energy companies on the stock exchange. The market valuation of the companies studied was much lower than their book value. However, the calculated Pearson linear correlation coefficients do not confirm this hypothesis. The dividend rate is only one of many factors that contribute to the undervaluation of energy companies on the stock exchange. It diminishes the possibility of obtaining equity capital on the stock exchange in the form of a new series of shares, and at the same time maintains a rational capital structure.

PL

Podjęty w artykule problem polityki dywidend w spółkach energetycznych jest niezmiernie istotny w warunkach potrzeby restrukturyzacji sektora, odejścia od węgla jako nośnika energii na rzecz źródeł odnawialnych. W tych warunkach ważna staje się strategia podziału zysku na część zatrzymaną w przedsiębiorstwie i część wytransferowaną do akcjonariuszy. Polityka dywidend kształtowana jest przez wiele czynników makro- i mikroekonomicznych. W obecnej sytuacji gospodarczej niemałą rolę mają w niej takie czynniki: jak inflacja, koniunktura gospodarcza i koniunktura na rynku giełdowym, poziom wygenerowanego zysku netto, poziom zadłużenia spółek czy też konieczność utrzymania płynności finansowej. Polityka dywidend wpływa na strukturę kapitału i na koszt jego pozyskania co decyduje o opłacalności podejmowanych przedsięwzięć restrukturyzacyjnych. W badaniu założono, że brak stabilnej polityki dywidend jest istotną determinantą niedowartościowania spółek energetycznych na giełdzie. Wycena rynkowa tych spółek była dużo niższa niż ich wartość księgowa. Obliczone współczynniki korelacji liniowej Persona nie potwierdzają jednak tej hipotezy. Stopa dywidend jest tylko jednym z wielu czynników mających wpływ na niedowartościowanie spółek energetycznych na giełdzie. Wpływa ono na ograniczenie możliwości pozyskania kapitału własnego na giełdzie w postaci emisji kolejnej serii akcji a równocześnie na utrzymanie racjonalnej struktury kapitału.

Słowa kluczowe

EN

profit distribution; determinants of dividend policy; dividend rate; market indexes

PL

podział zysku; determinanty polityki dywidend; stopa dywidend; wskaźniki rynkowe

• Wydawca: Polskie Towarzystwo Przeróbki Kopalin
• Czasopismo: Inżynieria Mineralna
• Rocznik: 2022
• Tom: no. 1
• Strony: 35--41
• Opis fizyczny: Bibliogr. 21 poz., tab.

Twórcy

autor

Sierpińska Maria

• Akademia Ekonomiczno-Humanistyczna, Warszawa, Poland

Bibliografia

• 1. Baker, M., Wurgler, J., 2004. Appearing and Disappearing Dividends: the Link to Catering Incentives, Journal of Financial Economics, No.73 (2), s. 271-288
• 2. Black, F., 1976. !e dividend puzzle. !e Journal of Portfolio Management, Vol. 2(2), pp. 5-8. DOI: 10.3905/ jpm.1976.408558
• 3. Brav, A., Graham, J.R., Harvey, C.R., Michaely, R. 2005. Payout Policy in the 21st Century. Journal of Financial Economics, No.77 (3), pp. 483–527 DOI :org/10.1016/j.jfineco.2004.07.004
• 4. Brigham, E.F., Houston J.F., 2005. Podstawy zarządzania finansami, PWE, Warszawa
• 5. Gajdka, J., 2013. Behawioralne finanse przedsiębiorstw. Wydawnictwo Uniwersytetu Łodzkiego, Łodź
• 6. Cwynar, A., Cwynar, W. 2007. Kreowanie wartości społki poprzez długoterminowe decyzje finansowe, Polska Akademia Rachunkowości, Warszawa
• 7. Damodaran, A., 2017. Finanse korporacyjne, Teoria i praktyka, Helion, Gliwice
• 8. Frankfuter, G.M., Wood, Jr. B. G., 2002. Dividend Policy !eories and !eir Empirical Tests. International Review of Financial Analysis, Vol.11, Iss.2, pp. 111-138, DOI.org/10.1016/S1057-5219(02)00071-6
• 9. Jabłoński, B., Kuczowic, J., 2016. Makroekonomiczne determinanty polityki dywidend, Studia Ekonomiczne. Zeszyty Naukowe Uniwersytetu Ekonomicznego w Katowicach, no. 287, pp. 77-89
• 10. Kaźmierska-Joźwiak, B., 2016. Struktura własności a skłonność do wypłaty dywidendy, Zeszyty Naukowe Uniwersytetu Szczecińskiego, Finanse, Rynki Finansowe, Ubezpieczenia, no. 4(82), part 2, pp.171-178. DOI: 10.18276/ frfu.2016.4.82/2-13
• 11. Kowalik, M. 2021. Zarządzanie poziomem zadłużenia społek energetycznych w kontekście zmian na rynku energii, Rynek Energii, no. 4, pp. 16-25 DOI: org/10.29227/IM-2021-01-16
• 12. Kowerski, M., 2011. Ekonomiczne uwarunkowania decyzji o wypłatach dywidend przez społki publiczne, Konsorcjum Akademickie Wydawnictwo WSE w Krakowie-WSIiZ w Rzeszowie-WSZiA w Zamościu, Krakow-Rzeszow-Zamość
• 13. Kwiatkowski, J., 2018. Struktura akcjonariatu a polityka wypłacania dywidend społek prowadzących działalność badawczo-rozwojową w Polsce, International Business and Global Economy, no. 37, pp. 286 -298. DOI: 10.4467/23539496IB.18.020.9393.
• 14. Michaely, R., Roberts, M.R. 2012. Corporate Dividend Policies. Lessons from Private Firms. !e Review of Financial Studies, Vol. 25, Issue 3, pp. 711-746, DOI.org/10.1093/rfs/hhr108
• 15. Lintner, J., 1962. Dividends, earnings, leverage, stock prices and the supply of capital to corporations, !e Review of Economics and Statistics, Vol. 44(3), pp. 243-269, DOI.org/10.2307/1927792
• 16. Pieloch-Babiarz, A., 2017. Determinants of Payout Policy and Investment Attractiveness of Companies Listed on the Warsaw Stock Exchange. Equilibrium Quarterly of Economics Economic Policy, no. 12 (4), pp. 675-691. http:// dx.doi.org/10.24136/eq.v12i4.35
• 17. Pieloch-Babiarz, A., 2018. Zrożnicowanie determinant wypłaty dywidendy przez przemysłowe społki notowane na giełdzie Papierow Wartościowych w Warszawie w latach 2001-2017, Zeszyty Naukowe Uniwersytetu Szczecińskiego, Finanse, Rynki Finansowe, Ubezpieczenia, no. 2 (92), pp. 313 -224, http://dx.doi.org/10.18276/frfu.2018.92-27
• 18. Sierpińska, M., Jachna, J., 2012. Ocena przedsiębiorstwa według standardow światowych, WN PWN, Warszawa
• 19. Sierpińska-Sawicz, A., 2015. Cykl życia społki a polityka dywidend i poziom realizowanych inwestycji, Zeszyty Naukowe Uniwersytetu Szczecińskiego, no. 855, Finanse, Rynki Kapitałowe, Ubezpieczenia, Issue 74, Vol.1, pp.193- 202, http://dx.doi.org/10.18276/frfu.2015.74/1-17
• 20. Sierpińska-Sawicz, A., 2018. Covenants as barriers limiting enterprises use of bank loans, Gospodarka Surowcami Mineralnymi – Mineral Resources Management, Vol. 34, Issue 4, pp. 165-180, DOI: 10.24425/122588
• 21. Skousen, M., 2011. Struktura produkcji. Giełda, kapitał, konsumpcja, Fijorr Publishing, Warsaw

Uwagi

Opracowanie rekordu ze środków MEiN, umowa nr SONP/SP/546092/2022 w ramach programu „Społeczna odpowiedzialność nauki” - moduł: Popularyzacja nauki i promocja sportu (2022-2023)