Managing the real estate market based on stock market development and macro factors

• Autorzy: Quang Luu Thu , Han Le Thi , Nguyen The Binh

Identyfikatory

DOI

10.17512/pjms.2023.27.2.18

Warianty tytułu

PL

Zarządzanie rynkiem nieruchomości w oparciu o rozwój rynku akcji i czynniki makro

• Języki publikacji: EN

Abstrakty

EN

By utilizing quarterly data in Vietnam, this study is the first paper to examine the causal relationship between stock market developments and real estate market developments. Three variables are used as a proxy of the stock market development: size, turnover ratio, and total value ratio. Total investment and expenditure on real estate are used as an indicator of real estate development. The highlight contribution is that the paper implements separate tests on the interrelationships between the variables through the results of variance decomposition and repulsion affecting these two markets. The multivariable vector autoregression model (VAR) and the Toda-Dolado methods are applied to fully consider the response of two variables. The results show a two-way causal relationship between the stock and the real estate market that diverges significantly from those of earlier research done in developed markets. The real estate market will experience a decline in the medium term when size and the total value ratio of the stock market decline. But in the long term, the stock market's size and total value ratio will gradually have less of an impact on the real estate market. In contrast, the trend of the impact of turnover ratio on the real estate market will gradually increase in the long term. This result offers empirical support for policymakers who manage the development of the real estate market based on macro factors and the stock market.

PL

Wykorzystując dane kwartalne w Wietnamie, niniejsze badanie jest pierwszym dokumentem badającym związek przyczynowy między rozwojem rynku akcji a rozwojem rynku nieruchomości. Jako wskaźnik rozwoju rynku akcji wykorzystano trzy zmienne: wielkość, wskaźnik obrotu i wskaźnik wartości całkowitej. Całkowite inwestycje i wydatki na nieruchomości są wykorzystywane jako wskaźnik rozwoju rynku nieruchomości. Najważniejszym wkładem jest to, że w artykule wdrożono oddzielne testy dotyczące wzajemnych powiązań między zmiennymi poprzez wyniki dekompozycji wariancji i odpychania wpływające na te dwa rynki. Wielozmienny model autoregresji wektorowej (VAR) i metody Toda-Dolado są stosowane w celu pełnego uwzględnienia odpowiedzi dwóch zmiennych. Wyniki wskazują na dwukierunkowy związek przyczynowy między rynkiem akcji a rynkiem nieruchomości, który znacznie odbiega od wyników wcześniejszych badań przeprowadzonych na rynkach rozwiniętych. Rynek nieruchomości doświadczy spadku w średnim okresie, gdy wielkość i całkowity wskaźnik wartości rynku akcji spadną. Jednak w dłuższej perspektywie wielkość rynku akcji i całkowity wskaźnik wartości będą stopniowo wywierać mniejszy wpływ na rynek nieruchomości. W przeciwieństwie do tego, trend wpływu wskaźnika obrotu na rynek nieruchomości będzie stopniowo wzrastał w długim okresie. Wynik ten stanowi empiryczne wsparcie dla decydentów, którzy zarządzają rozwojem rynku nieruchomości w oparciu o czynniki makro i rynek akcji.

Słowa kluczowe

EN

real estate market; Granger causality; stock market development; macro factors; emerging market

PL

rynek nieruchomości; rozwój giełdy; przyczynowość Grangera; czynniki makro; rynek wschodzący

• Wydawca: Czestochowa University of Technology
• Czasopismo: Polish Journal of Management Studies
• Rocznik: 2023
• Tom: Vol. 27, No. 2
• Strony: 294--310
• Opis fizyczny: Bibliogr. 28 poz., rys., tab.

Twórcy

autor

Quang Luu Thu

• Ho Chi Minh University of Banking, Vietnam

• https://orcid.org/0000-0001-7246-4742

autor

Han Le Thi

• Ho Chi Minh University of Banking, Vietnam

• https://orcid.org/0009-0004-5276-6152

autor

Nguyen The Binh

• https://orcid.org/0009-0001-9931-598X

Bibliografia

• 1. Akbari, A., Aydede, Y., (2012). Effects of immigration on house prices in Canada. Applied Economics, 44(13), 1645-1658.
• 2. Brychko, M., Vasilyeva, T., Rowland, Z. and Lyeonov, S., (2021). Does the real estate market behavior predict the trust crisis in the financial sector? The case of the ECB and the Euro.Equilibrium. Quarterly Journal of Economics and Economic Policy, 16(4), 711-740
• 3. Chi, W. S., (2011). Non-linear causality between the stock and real estate markets of Western European countries: Evidence from rank tests. Economic Modelling, 28, 845-851.
• 4. Christopher, A. S., (1980). Macroeconomics and Reality. Econometrica, 48(1), 1-48.
• 5. Dolado, J. J., Lütkepohl, H., (1996). Making Wald tests work for cointegrated VAR systems. Econometric Reviews, 15(4), 369-386.
• 6. Fisher, J., Geltner, D. and Pollakowski, H., (2007). A quarterly transactions-based index of institutional real estate investment performance and movements in supply and demand. The Journal of Real Estate Finance and Economics, 34, 5-33
• 7. Fu, Y., Ng, L. K., (2001). Market efficiency and return statistics: Evidence from real estate and stock markets using a present‐value approach. Real Estate Economics, 29(2), 227-250
• 8. García, V. F., Liu, L., (1999). Macroeconomic determinants of stock market development. Journal of Applied Economics, 2(1), 29-59.
• 9. Granger C. W. J., (1969). Investigating Causal Relations by Econometric Models and Crossspectral Methods. Econometrica, 37(3), 424-438.
• 10. Grum, B., Govekar, D. K., (2016). Influence of Macroeconomic Factors on Prices of Real Estate in Various Cultural Environments: Case of Slovenia, Greece, France, Poland and Norway. Procedia Economics and Finance, 39, 597–604.
• 11. Hartmann, P., (2015). Real estate markets and macroprudential policy in Europe. Journal of Money, Credit and Banking, 47(S1), 69-80.
• 12. Hui, E. C., Chan, K. K., (2013). The European sovereign debt crisis: contagion across European real estate markets. Journal of Property Research, 30(2), 87-102.
• 13. Hui, E. C., Chan, K. K., (2014). The global financial crisis: Is there any contagion between real estate and equity markets? Physica A: Statistical Mechanics and its Applications, 405, 216-225.
• 14. John, O., Patrick, W. and Ralf, Z., (2002). Relationships between Australian real estate and stock market prices-a case of market inefficiency. Journal of forecasting, 21(3), 181-192.
• 15. Kwame, A. D., Hwee, L., (2005) Exchange Rate Volatility and International Real Estate Diversification: A Comparison of Emerging and Developed Economies. Journal of Real Estate Portfolio Management, 11(3), 225-240.
• 16. Liow, K., Zhou, X., Li, Q. and Huang, Y., (2019). Dynamic interdependence between the US and the securitized real estate markets of the Asian-Pacific economies. Journal of Property Investment and Finance, 37(1), 92-117.
• 17. Liow, F. S., (2014). An Assessment of the Relationship between Public Real Estate and Stock Markets at the Local, Regional, and Global Levels. International Real Estate Review, 17(2), 157 – 202.
• 18. Liu, Y., Hu, Z., (2012). On correlation between RMB Exchange Rate and Real Estate Price based on Financial Engineering. Systems Engineering Procedia, 3, 146–152.
• 19. Muda, I., Abikusno, D., Nurul, A. and Devi, R., (2020). Contribution of Real Estate Activities and Financial/Insurance Industry Activities to the Formation of Gross Domestic Product. Research in World Economy, 11(3).
• 20. Mueller, G., Pauley, K., (1995). The effect of interest-rate movements on real estate investment trusts. Journal of Real Estate Research, 10(3), 319-325.
• 21. Pradhan, R. P., Arvin, M. B., Hall, J. H. and Bahmani, S., (2014). Causal nexus between economic growth, banking sector development, stock market development, and other macroeconomic variables: The case of ASEAN countries. Review of Financial Economics, 23(4), 155-173.
• 22. Robert, F. E., Granger, C. W. J., (1987). Co-Integration and Error Correction: Representation, Estimation, and Testing. Econometrica, 55(2), 251-276.
• 23. Roussakis, E. N., (2010). Construction and development loan request. A case study. Management and Marketing, 5(4), 99-110.
• 24. Sethi, D., Acharya, D., (2019). Monetary Policy and Financial Stability: The Role of Inflation Targeting. Australian Economic Review, 53(1), 50-75.
• 25. Sitek, M., (2013). Identification of risk factors as an element of the process of risk management in the real estate market. Polish Journal of Management Studies, 7, 255-264.
• 26. Toda, H. Y., Yamamoto, T., (1995). Statistical inferences in vector autoregressions with possibly integrated processes. Journal of Econometrics, 66(1-2), 225-250.
• 27. Wassal, K. A. E., (2013). The Development of Stock Markets: In Search of a Theory. International Journal of Economics and Financial, 3(3), 606-624.
• 28. William, C. W., Raymond, G. T., (1990). An Investment Model of the Demand and Supply for Industrial Real Estate. Real Estate Economics, 18(4), 530-547.

Uwagi

Opracowanie rekordu ze środków MEiN, umowa nr SONP/SP/546092/2022 w ramach programu "Społeczna odpowiedzialność nauki" - moduł: Popularyzacja nauki i promocja sportu (2022-2023).