Companies investing in real estate leasing or rental (finn) as Poland's reit – the concept of institutional change

• Autorzy: Papież Renata

Identyfikatory

DOI

10.15576/GLL/2020.3.7

Warianty tytułu

PL

Firmy inwestujące w najem nieruchomości jako REIT w Polsce - koncepcja zmiany instytucjonalnej

• Języki publikacji: EN

Abstrakty

EN

The planned incorporation into the Polish legal system in the near future and, consequently, the introduction of Companies Investing in Real Estate Leasing or Rental (FINN) into the Polish capital market will result in an institutional change within the financial system. Similarly to closed-ended investment funds and real estate joint-stock companies, the FINN companies will specialize in investing capital in the residential real estate market, and later perhaps also in the commercial real estate market. The principles of FINN’s activities included in the legislative draft are modelled directly on the legal regime of the Real Estate Investment Trust (REIT), therefore, they will be subject to numerous prohibitions and limitations, introducing organizational controls and restrictions to the investments, which however is rationally justified. These procedures aim at creating an entity with a structure of a relatively neutral, passive real estate broker or intermediary, focused solely on generating benefits for investors-shareholders. The initiation of the FINN market in Poland, and thus the scale of the ensuing institutional change, will be determined by the inclination of joint stock companies from the WIG-Nieruchomości index (Warsaw Stock Exchange Real Estate Index) to transform into FINN companies. In turn, this inclination will be determined by the conditions of institutional change – mostly of a legislative and market-driven character. With this in mind, the aim of this study is to conduct a preliminary analysis of the conditions of institutional change and present a forecast of the development potential of the WIG-Nieruchomości companies, which, due to their very similar scope and form of activity, constitute the main functional basis for the emergence of the FINN market as a new, separate segment of the capital market in Poland.

PL

Planowana w nieodległej przyszłości inkorporacja do polskiego systemu prawnego, a w konsekwencji wprowadzenie na polski rynek kapitałowy Firm Inwestujących w Najem Nieruchomości (FINN) spowoduje w systemie finansowym zmianę instytucjonalną. FINN - podobnie jak zamknięte fundusze inwestycyjne oraz nieruchomościowe spółki akcyjne - będą specjalizować się w inwestowaniu kapitału na rynku nieruchomości mieszkaniowych, a w późniejszym okresie być może również na rynku nieruchomości komercyjnych. Znajdujące się w projekcie legislacyjnym zasady działalności FINN są wzorowane bezpośrednio na reżimie prawnym Real Estate Investment Trust (REIT), czyli będą one obciążone wieloma zakazami i limitami wprowadzającymi ograniczenia o charakterze organizacyjnym i inwestycyjnym, ale ma to racjonalne uzasadnienie. Zabieg taki ma na celu stworzenie podmiotu o konstrukcji względnie neutralnego, pasywnego pośrednika na rynku nieruchomości, nastawionego wyłącznie na generowanie korzyści dla inwestorów-akcjonariuszy. O inicjacji rynku FINN w Polsce, a tym samym o skali zaistniałej zmiany instytucjonalnej zadecyduje skłonność spółek akcyjnych z indeksu WIG-Nieruchomości do przekształcania się w FINN. A skłonność tę determinować będą warunki zmiany instytucjonalnej - głównie o charakterze legislacyjnym i rynkowym. Toteż celem opracowania jest wstępna analiza uwarunkowań zmiany instytucjonalnej oraz prognoza potencjału rozwoju spółek WIG-Nieruchomości, stanowiących - ze względu na bardzo zbliżony zakres oraz formę działalności - podstawowe zaplecze funkcjonalne dla powstania rynku FINN, jako nowego, odrębnego segmentu rynku kapitałowego w Polsce.

Słowa kluczowe

EN

Company Investing in Real Estate Leasing; FINN; REIT; institutional economics; institutional changes

PL

firma inwestująca w najem nieruchomości; FINN; REIT; ekonomia instytucjonalna; zmiana instytucjonalna

• Wydawca: Wydawnictwo Uniwersytetu Rolniczego w Krakowie
• Czasopismo: Geomatics, Landmanagement and Landscape
• Rocznik: 2020
• Tom: no. 3
• Strony: 7--17
• Opis fizyczny: Bibliogr. 11 poz., rys.

Twórcy

autor

Papież Renata

• Katedra Finansów i Polityki Finansowej Uniwersytet Ekonomiczny w Krakowie ul. Rakowicka 27, 31-510 Kraków

Bibliografia

• Baum A. 2015. Real Estate Investment: A Strategic Approach. Routlege.
• Davies D.G. 1986. United States Taxes and Tax Policy. Cambridge University Press, New York.
• Feng Z., Ghosh Ch., Sirmans C.F. 2007. On the Capital Structure of Real Estate Investment Trusts. Journal of Real Estate, Finance and Economics, 34, 1.
• Giambona E., Harding J.P., Sirmans C.F. 2008. Explaining the Variation in REIT Capital Structure: The Role of Asset Liquidation Value. Real Estate Economics, Spring, 36, 1.
• Integration of the Individual and Corporate Tax Systems. Taxing Business Income Once. 1992. Report of The Department of the Treasury, Washington, January.
• North D.C. 1990. Institutions, Institutional Change and Economic Performance. The Cambridge University Press.
• North D.C. 1993. Five Propositions about Institutional Change. http://econwpa.repec.org/eps/eh/papers/9309/9309001.pdf
• Projekt ustawy o firmach inwestujących w najem nieruchomości. 2018. http://www.sejm.gov.pl/sejm8.nsf/druk.xsp?nr=2855
• Schweizer D., Hass L.H., Johanning L., Rudolph B. 2013. Do Alternative Real Estate Vehicles Add Value to REIT’s? Evidence from German Open-ended Property Funds. Journal of Real Estate Finance and Economics, July, 47.
• Sjostrand S.-E. 2016. Institutional Change: Theory and Empirical Findings. Routledge.
• Westbrooke N., Marvin D. 2010. REITs in the UK – in the doldrums. EPRA Global REIT Survey – Supplement, September.

Uwagi

Opracowanie rekordu ze środków MNiSW, umowa Nr 461252 w ramach programu "Społeczna odpowiedzialność nauki" - moduł: Popularyzacja nauki i promocja sportu (2021).