Discount rates for the evaluation of energy projects – rules and problems

• Autorzy: Zamasz K.

Warianty tytułu

PL

Stopy dyskonta w ocenie efektywności inwestycji energetycznych – reguły i problemy

• Języki publikacji: EN

Abstrakty

EN

The amount of discount rate vitally influences the economic efficiency of investment projects – its range relates to the associated risk factors. Estimating the discount rate dedicated to a specific project has for a long been the subject of numerous research works and sector studies. The capital asset pricing model (CAPM) is considered to be an analytically-proper discount estimation model. Nonetheless, the model is burdened by several flaws, thus no indisputable or definitive methodology allowing the long-term determination of discount range has been created. The hereby article presents the problem with regards to the energy production sector.

PL

Wysokość stopy dyskonta w newralgiczny sposób wpływa na efektywność ekonomiczną projektów inwestycyjnych – jej miara związana jest z towarzyszącymi im czynnikami ryzyka. Szacowanie stopy dyskonta dedykowanej konkretnemu przedsięwzięciu od dawna jest przedmiotem wielu prac naukowo-badawczych i opracowań sektorowych. Za odpowiedni analitycznie model szacowania stóp dyskonta uznawany jest model wyceny aktywów kapitałowych (CAPM). Model ten przedstawia jednak wiele wad i jak dotychczas nie udało się, w sposób bezdyskusyjny i definitywny, opracować metodyki umożliwiającej determinowanie miar dyskontowych. Artykuł przedstawia zarysowany problem na przykładzie energetyki.

Słowa kluczowe

EN

energy project; discount rate; WACC; CAPM

PL

projekt energetyczny; stopa dyskontowa; WACC; CAPM

• Wydawca: Wydawnictwo Politechniki Śląskiej
• Czasopismo: Zeszyty Naukowe. Organizacja i Zarządzanie / Politechnika Śląska
• Rocznik: 2017
• Tom: z. 101
• Strony: 571--584
• Opis fizyczny: Bibliogr. 12 poz.

Twórcy

autor

Zamasz K.

• Politechnika Śląska. Wydział Organizacji i Zarządzania. Instytut Zarządzania, Administracji i Logistyki

Bibliografia

• 1. Association for Financial Professionals: Current Trends in Estimating and Applying the Cost of Capital – Report of Survey Results. AFP, March 2011.
• 2. Damodaran A.: Damodaran Online – Data, 2016, http://pages.stern.nyu.edu/~adamodar/.
• 3. Davis K.: Why Pre-Tax Discount Rates Should be Avoided. “The Journal of Applied Research in Accounting and Finance”, Vol. 5, Iss. 2, 2010.
• 4. Hall M.: Pre- and Post-Tax Discount Rates. “The Journal of Applied Research in Accounting and Finance”, Vol. 5, Iss. 2, 2010.
• 5. Jindra J., Voetmann T.: Discussion of the Pre- and Post-Tax Discount Rates and Cash Flows: A Technical Note. “The Journal of Applied Research in Accounting and Finance”, Vol. 5, Iss. 1, 2010.
• 6. Khatib H.: The Discount Rate – A Tool for Managing Risk in Energy Investments. International Association for Energy Economies, 2014.
• 7. KPMG: Australian Valuation Practices Survey 2015, kpmg.com.au.
• 8. NERA Economic Consulting: Electricity Generation Costs and Hurdle Rates. Lot 1: Hurdle Rates update for Generation Technologies. Prepared for the Department of Energy and Climate Change (DECC), July 2015, www.nera.com.
• 9. Oxera: Discount Rates for Low-Carbon and Renewable Generation Technologies, prepared for the Committee on Climate Change, April 2011.
• 10. Saługa P.W., Zamasz K., Kamiński J.: Valuation of Mineral Project With Flexibility – “MAD” Approach Vs. Consecutive Stochastic. “Mineral Resources Management”, Vol. 31, Iss. 2, 2015.
• 11. Steinbach J., Staniaszek D.: Discount Rates in Energy System Analysis. Discussion Paper, BPIE, Fraunhofer ISI, 2015.
• 12. Zamasz K.: Efektywność ekonomiczna przedsiębiorstwa energetycznego w warunkach wprowadzenia rynku mocy. PWN, Warszawa 2015.