Możliwości stymulowania rozwoju polskiej gospodarki poprzez fundusze Private Equity wspierane przez sektor banków komercyjnych

• Autorzy: Luciński W.

Warianty tytułu

EN

Possibilities of stimulating the Polish economy through Private Equity funds supported by the commercial banking sector

• Języki publikacji: PL

Abstrakty

PL

Konstrukcja dysertacji jest podporządkowana potrzebie przeanalizowania zagadnień z pozoru niezależnych względem siebie. Stąd w trzech pierwszych rozdziałach pracy omówiono kolejno zagadnienia funkcjonowania sektora polskich banków komercyjnych, szansę rozwojowe polskiej gospodarki i fundusze private equity, jako uznaną na świecie metodę wspierania przedsięwzięć rozwojowych. Analiza tych zagadnień pozwala w ostatnim rozdziale połączyć wyniki badań, wysnuć wnioski i przedstawić postulaty w zakresie zaangażowania części kapitałów bankowych w funduszach private equity w celu skuteczniejszego niż do tej pory stymulowania rozwoju polskiej gospodarki. Wybór sektora bankowego jako dostarczyciela środków nie jest przypadkowy. W polskiej gospodarce ma on w dyspozycji około 70% aktywów zgromadzonych w sektorze finansowym. W minionym dwudziestoleciu krajowe banki przeszły gruntowne przeobrażenia. Tworzą one sektor, który stał się nowoczesnym, rentownym elementem gospodarki. Skala przeprowadzonych zmian, ich relatywnie szybkie tempo i wiele innych czynników spowodowały, że ma on wszelkie znamiona stabilności, a jego odporność na sytuację kryzysową lat 2008/2009 była zaskoczeniem dla wielu obserwatorów życia gospodarczego w Polsce i zagranicą. Z drugiej jednak strony w rozwoju europejskich sektorów bankowych ujawniają się tendencje polegające na reorientacji działań banków w zakresie tworzenia dochodów bankowych, w tym poprzez większą niż dotąd aktywność na rynku kapitałowym (np. poprzez udział w finansowaniu funduszy private equity). Rozumowanie przeprowadzone w dysertacji dowodzi, że trendy te stwarzają poważne zagrożenie dla krajowych banków komercyjnych w znacznej części czerpiących dotąd swe dochody z tradycyjnej działalności odsetkowej. Pomimo wielkich przeobrażeń gospodarczych i społecznych w minionym dwudziestoleciu, Polska w dalszym ciągu ma wiele do nadrobienia w stosunku do rozwiniętych państw świata. W obecnych czasach szybki rozwój poszczególnych społeczeństw jest w dominującym stopniu uzależniony od umiejętności pobudzania i wykorzystywania przez państwa procesów innowacji wspieranych własną myślą naukową i organizatorską. Liczne zestawienia zaprezentowane w tej dysertacji wskazują, że polska gospodarka jest niestety w niewielkim zakresie przygotowana do sprostania wyzwaniom rozwojowym. Badania dowodzą, że w tym obszarze powiększa się dystans między Polską a innymi krajami świata. Stąd też zdaniem autora należy stwarzać warunki do możliwie najobfitszego finansowania badań i rozwoju opartego wzorem innych państw przede wszystkim na środkach prywatnych, np. poprzez działalność funduszy private equity. Ten sposób finansowania przedsięwzięć wkomponowany we wszechstronną i wieloletnią współpracę na linii donator-biorca środków okazał się bardzo skuteczny i jest obecny we wszystkich rozwiniętych krajach świata. Jak dowodzą bardzo liczne przykłady, sprzyja on generowaniu szybkiego wzrostu gospodarczego i w efekcie rozwoju społeczeństw. Wypracowane metody pozwalają zarówno wdrażać nowo odkryte wynalazki, jak również restrukturyzować przedsięwzięcia już istniejące, których okres świetności już minął. Jak do tej pory rozwój private equity w Polsce odbywa się głównie z udziałem kapitałów zagranicznych. Od początku XXI wieku niemal 97% środków postawionych do dyspozycji firm z tego obszaru pochodzi od podmiotów zagranicznych, co udowadnia, że inwestowanie w polskie innowacje jest z pewnością korzystne. Uwarunkowania instytucjonalne rodzimych instytucji finansowych (w tym sektora krajowych banków komercyjnych), w wielu wypadkach niechęć do nowości, czy słaba orientacja kadr kierowniczych przedsiębiorstw w zagadnieniach związanych z private equity - to tylko niektóre przyczyny niewielkiego zainteresowania polskiego sektora finansowego problematyką private equity. W dysertacji autor stara się udowodnić tezę, że w obecnych warunkach najbardziej prawdopodobnym i pożądanym kierunkiem rozwoju sektora krajowych banków komercyjnych w Polsce jest jego udział w procesach dofinansowania innowacyjnej gospodarki poprzez operacje funduszy private equity.

EN

The structure of the dissertation reflects the need to analyse a number of apparently unrelated issues. Thus, the first three chapters should be regarded as a framework presenting the functioning of the Polish commercial banking sector, evaluation of the development opportunities of the Polish economy, and a discussion of private equity as a widely recognised method of supporting development-oriented ventures. Analysis of the above issues leads to the final synthesis of research results, offering conclusions and putting forth a recommendation that a portion of bank assets should be engaged in private equity funds to more effectively enhance the development of the Polish economy. The selection of the banking sector as a provider of financing is not accidental, as it is in the possession of about 70% of assets accumulated in the financial sector. Over the past two decades, Polish banks have been thoroughly transformed, evolving into a modern and profitable sector of the economy. The extent of transformation, its relatively rapid pace, as well as many other factors resulted in the sector's stability and protected it against the crisis of 2008 and 2009, which surprised economic observers in Poland and abroad. On the other hand, European banking sectors have embarked on reorientation of their profit generation activities, one of the major trends being a larger involvement in the capital market (e.g. through financing private equity funds). It can be argued that these trends pose a serious threat to Polish commercial banks as they derive a considerable part of their profits from interest income. Despite extensive economic and social transformations over the past two decades, Poland still remains a rather poor country and is not going to catch up with the developed economies in the near future. Nowadays, the development of society depends predominantly on the state's ability to induce and exploit innovativeness supported by domestic scientific and organisational thought. The large body of data presented in the dissertation demonstrates that the Polish economy is poorly prepared to meet its development challenges. The study reveals that in this respect the gap between Poland and other countries is increasing. Thus, in the author's opinion, it is necessary to provide conditions for more substantial R&D financing based on private funding, e.g. through private equity funds (as in a number of other countries). This manner of financing in the context of extensive long-term cooperation between donors and beneficiaries has proved to be effective and is used in all developed countries. Numerous examples reveal that it encourages fast economic growth and thus contributes to the development of societies. These methods of cooperation help to implement the latest inventions and restructure existing ventures which have already lost their cutting edge. So far, the private equity sector in Poland has been mostly financed by foreign capital. Since the beginning of the 21st century, nearly 97% of financial resources offered to Polish companies through private equity funds have been provided by foreign financial institutions, which proves that investing in Polish innovations is certainly profitable. The institutional environment of Polish financial organisations (including Polish commercial banks), widespread distrust of innovations, and management staff`s poor knowledge of private equity are some of the reasons why the Polish financial sector is not very much interested in private equity funds. The dissertation demonstrates that nowadays the most likely and desirable direction of development of the Polish commercial banking sector is its involvement in financing innovative economy through private equity funds.

Słowa kluczowe

PL

sektor polskich banków komercyjnych; private equity; rozwój polskiej gospodarki

EN

Polish commercial banking sector; funds Private Equity; development of the Polish economy

• Wydawca: Wydawnictwo Politechniki Łódzkiej
• Czasopismo: Zeszyty Naukowe. Rozprawy Naukowe / Politechnika Łódzka
• Rocznik: 2009
• Tom: Z. 385
• Strony: 3--336
• Opis fizyczny: Bibliogr. 280 poz.

Twórcy

autor

Luciński W.

• Wydział Organizacji i Zarządzania Politechnika Łódzka,

Bibliografia

• 1 A time for new ideas: Innovation in Central Eastern Europe and Turkey. A white paper; by the Economist Intelligence Unit sponsored by Oracle The Economist Intelligence Unit 2008.
• 2 Activity figures 2003. EVCA, Zaventem (Belgium).
• 3 Annual Innovation Policy Trends and Appraisal Report. Poland 2004-2005. European Trend Chart on Innovation European Commission Enterprise Directorate-General A publication from the Innovation/SMEs Programme.
• 4 Annual survey of Pan-European PRIVATE EQUITY & VENTURE CAPITAL Activity EVCA, Yearbook 2002.
• 5 Baka W., Bankowość europejska. Wydawnictwo Naukowe PWN, Warszawa 2005
• 6 Balcerzak L., Polskie private equity mają swoje stowarzyszenie [w:] Prawo i Gospodarka z dnia 15.05.2002.
• 7 Bance A., Why and How to Invest in Private Equity. EVCA, Zaventem, Belgium March 2004.
• 8 Banki spółdzielcze w Polsce. Komisja Nadzoru Bankowego, Warszawa marzec 2006 roku.
• 9 Banking structures in the New EU Member States. European Central Bank, January 2005.
• 10 Barszcz M., Szara strefa. Raport na temat najczęstszych oszustw podatkowych. Business Centre Club, Warszawa, 11 stycznia 2010.
• 11 Bartlett J.W., What is venture capital. The Encyclopaedia of Private Equity and Venture Capital VC Experts, Inc 2000-2005. http://vcexperts.com/vce/library/encyclopedia/documents_view.asp?document_id=15
• 12 Barysch K., Tilford S., Whyte Ph., Is Europe ready for an economic storm? The Lisbon Scorecard VIII Centre For European Reform. London, February 2008.
• 13 Berenson A., Money Chasing the New; Seeing Windfalls, Big Banks Finance Start- Ups Again. Money and Business/Financial Desk New York Times z 24.12.1999.
• 14 Bertin W.J., Prather L., The Influence of Management Structure on the Performance of Fund of Funds. Bond University - Faculty of Business, Technology and Sustainable Development Working Paper Series, April 2008.
• 15 Bielecki J., Europa nie dogania Ameryki. Rzeczpospolita z dnia 26 października 2004.
• 16 Bielecki J.K., Pruski J., Skąd wziąć pieniądze. Dziennik z dnia 6 stycznia 2009.
• 17 Biuletyny i inne publikacje Polskiego Stowarzyszenia Inwestorów Kapitałowych z lat 2004-2008.
• 18 Blanke J., The Lisbon Review 2006: Measuring Europe's Progress in Reform. World Economic Forum, Switzerland 2006.
• 19 Blanke J., Geiger T., The Lisbon Review 2008: Measuring Europe's Progress in Reform. World Economic Forum Cologny/Geneva, Switzerland 2008.
• 20 Blanke J., Lopez-Claros A., The Lisbon Review 2004 An Assessment of Policies and Reforms in Europe. World Economic Forum, Switzerland 2004.
• 21 Boeri T., Brücker H., Migration, Co-ordination Failures and EU Enlargement. IZA DP No. 1600, May 2005.
• 22 Bottazzi L., Da Rin M., Venture Capital in Europe and the Financing of Innovative Companies. Economic Policy 2002, Vol. 17, s. 229-269.
• 23 Brouwer M., Hendrix B., Two Worlds of Venture Capital: What Happened to U.S. and Dutch Early Stage Investment? Small Business Economics 10/1998.
• 24 Bruton G.D., Vance H.F., Manigart S., Institutional Influences on the Worldwide Expansion of Venture Capital Entrepreneurship Theory and Practice. Baylor University, November 2005.
• 25 Brzeziecki A., Flak M., Celtycki tygrys [w:] Tygodnik Powszechny z dnia 11 marca 2003. Wywiad z prof. Barbarą Liberską.
• 26 Wojciechowski J., Co z tą Irlandią. Portal Spraw Zagranicznych www.psz.pl z dnia 12grudnia 2007.
• 27 Brzozowska K., Business angels na rynku kapitałowym. Motywacje. Inwestowanie. Efekty. CeDeWu Wydawnictwa Fachowe, Warszawa 2008.
• 28 Butler R., Private Equity after the Crunch: A Route Map for the New Investment Landscape Reuters. IFR Market Intelligence.
• 29 Bygrave W.D., Timmons J.A., Venture Capital at the Crossroads. Harvard Business School Press, 1992.
• 30 Byrne G., Central European Private Equity Confidence Survey. Deloitte, December 2008.
• 31 Caban W. [red.], Ekonomia. Absolwent, Łódź 1998.
• 32 Gary L., Guide to Venture Capital in Europe How and where to raise risk capital. The Venture Capital Report 1991 s. 7.
• 33 Central Eastern Europe cannot rely on foreign innovation to sustain long-term growth. EIU Media Directory Press release - 09 Jul 2008.
• 34 Cesarz B., Venture capital -zalety i wady. Manager 11/2003.
• 35 Coller J., What goes up, must come down. EVCA, Yearbook 2008.
• 36 Conway P., Janod V., Nicoletti G., Product market regulation in OECD countries: 1998 to 2003. OECD, April 2005.
• 37 Coyle B., Venture Capital & Buyouts. CIB Publishing BPP Financial Education, 2000.
• 38 Czechowska D., Procesy integracji sektora bankowego i ubezpieczeniowego. Wydawnictwo Uniwersytetu Łódzkiego. Łódź 2004.
• 39 Czyżewska M., Rola funduszy venture capital/private equity w działalności innowacyjnej przedsiębiorstw. Prezentacja wyników badań. eFinanse - Finansowy Kwartalnik Internatowy www.e-finanse.com.
• 40 Davis N., Moorhouse R., Mikrokosmos. Portret miasta środkowoeuropejskiego. Wrocław, Wydawnictwo Znak, Zakład Narodowy im. Ossolińskich - Fundacja Kraków 2002.
• 41 Dębski W., Rynek finansowy i jego mechanizmy. Podstawy teorii i praktyki. Wydawnictwo Naukowe PWN, Warszawa 2005.
• 42 Doing Business 2007: How to Reform. The International Bank for Reconstruction and Development / The World Bank. A co-publication of the World Bank and the International Finance Corporation, 2006.
• 43 Doing Business. Comparing Regulation in 178 Economies, 2008. The International Bank for Reconstruction and Development / The World Bank. A co-publication of the World Bank and the International Finance Corporation.
• 44 Domaszewicz Z., Z inżyniera w milionera. Gazeta Wyborcza z dnia 26 czerwca 1999.
• 45 Dunin-Wąsowicz S., Pomoc na starcie. Rzeczpospolita z dnia 4 stycznia 2003 roku.
• 46 Dzierżanowski M., Tamowicz P., Przybyłowski M., Milewski G., Polski rynek kapitałowy 2010. Między potrzebami gospodarki a wyzwaniami integracji Niebieskie Księgi 2003, nr 6 Polskie Forum Strategii Lizbońskiej, Gdańsk 2003.
• 47 Ease of doing business Doing Business 2008. The International Bank for Reconstruction and Development / The World Bank. A co-publication of the World Bank and the International Finance Corporation.
• 48 Eccari J., Competitiveness and the Lisbon Agenda. Pismo sekretarza generalnego EVCA, EVCA Zaventem, Belgium 2007.
• 49 Eccari J., The Private Equity Economic Impact. Sekretarz Generalny EVCA Wystąpienie na konferencji w Bratysławie 20.09.2005.
• 50 Echols A.E., Extending the Resource-Based View to Explain Venture Capital Firm Networks' Contributions to IPO Performance: A Study of Human-Based Factors Dissertation submitted to the faculty of the Virginia Polytechnic Institute & State University Blacksburg, Virginia July 26, 2000.
• 51 Economic, Environmental and Social Statistics. OECD Factbook 2008 (c) OECD Paris 2008, ISBN 92-64-04054-4.
• 52 Enterprise Investors. Od Lucasa do Eldorado. Jak fundusze Enterprise Investors zmieniają polskie firmy. Enterprise Investors, Warszawa 2005.
• 53 EU Banking Sector Stability. European Central Bank, November 2006.
• 54 EU Banking Sector Stability. European Central Bank, October 2005.
• 55 EU Banking Structures. October 2005 European Central Bank, 2005.
• 56 European Innovation Scoreboard 2007. Comparative Analysis Of Innovation Performance. European Commission Directorate-General for Enterprise and Industry, PRO INNO Europe paper N° 6.
• 57 EVCA Public Policy Priorities. EVCA, Zaventem, Belgium January 2005.
• 58 EVCA Public Policy Priorities. Private Equity and Venture Capital A. Engine for Economic Growth, Competitiveness and Sustainability. EVCA, Zaventem, Belgium 2007.
• 59 Executive Summary Global Information Technology Report 2004-2005. World Economic Forum, Switzerland 2005.
• 60 Filar D., Niedopowiedzenia w dublecie prezesów. Dziennik Wall Street Journal z dnia 15 stycznia 2009.
• 61 Filipiak B. [red.], Węcławski J. [red.], Finansowe aspekty rozwoju polskiej gospodarki Difin, Warszawa 2005.
• 62 Financial Integration Monitor Internal Market and Services. DG European Commission Background Document, July 2005.
• 63 Financial Stability Review. June 2008 European Central Bank 2008.
• 64 Fiskus zjadł owoce Pierwszej Pracy. Puls Biznesu 6 kwietnia 2005.
• 65 General statistics on the European Financial Sector as 31.12.2004. European Banking Federation 2005.
• 66 Gerand B. E., Georges F. Doriot. A., Register of His Papers in the Library of Congress Manuscript Division. Library of Congress Washington, D.C.I 992.
• 67 Glogowski E., Munch M., Nowe usługi finansowe. Wydawnictwo Naukowe PWN, 1994.
• 68 Glossary. EVCA, Zaventem, Belgium 2005.
• 69 Godula E., Kapitał zagraniczny w polskim sektorze bankowym. Międzynarodowa Szkoła Menedżerów, Warszawa 2001.
• 70 Goldberg I., Polska gospodarka oparta na wiedzy. W kierunku zwiększenia konkurencyjności Polski w Unii Europejskiej. Bank Światowy 2004.
• 71 Goldstein J.L., Venture science: climbing the ladder to telomerase, cognitive therapy and in situ hybridization. Nature Medicine vol. 12, number 10, October Nature Publishing Group 2006.
• 72 Gompers P.A., The rise and fall of venture capital. Business and Economic History 23(2) 1994.
• 73 Gompers P., Lerner J., The venture capital revolution [w:] Journal of Economic Perspectives, vol. 15, number 2, Spring 2001.
• 74 Gompers P., Lerner J., What drives venture capital fundraising [w:] Brooking Papers: Macroeconomics 1998.
• 75 Gompers P., Lerner J., Scharfstein D., Entrepreneurial Spawning: Public Corporations and the Genesis of New Ventures, 1986 to 1999. The Journal Of Finance • Vol. Lx, No. 2, April 2005.
• 76 Gompers P.A. Lerner J., The Money of Invention: How Venture Capital Creates New Wealth. Harvard Business School Press, 2001.
• 77 Gospodarowicz A. [red.] Banki w Unii Europejskiej. Wyższa Szkoła Zarządzania i Bankowości w Poznaniu, 2004.
• 78 Górniak J., Perek-Białas J., Worek B., Małodzińska A., Keler K., Portfele wskaźników do monitorowania ubóstwa i wykluczenia spolecznego w Wielkiej Brytanii. [w:] Projekt "Małopolski system analiz i programowania polityk rynku pracy" w ramach działania 2.1 ZPORR.
• 79 Grabowski M., Strzała K., Stan gospodarki Polski w III kwartale 2003 r., prognoza na IV kwartał 2003 roku i prognozy roczne do 2006 r. IBnGR, Gdańsk 2003.
• 80 Gruca M., Knapik A., Aaaa... -PSIK! czyli o zdrowiu polskiego rynku private equity. Nasz Rynek Kapitałowy z dnia 1 listopada 2005. Wywiad z Pawłem Gieryńskim, Prezesem Polskiego Stowarzyszenia Inwestorów Kapitałowych.
• 81 Grzywacz J., Okońska A., Venture capital a potrzeby małych i średnich przedsiębiorstw. Szkoła Główna Handlowa w Warszawie, Warszawa 2005.
• 82 Handel zagraniczny I-XII 2007. GUS, Warszawa 2008.
• 83 Hasło Information technology. Wikipedia, 2007.
• 84 Healy J.J., European Integration: Venture Capital in Europe. The International Executive, Vol. 33(3) John Wiley & Sons Inc. (November/December 1991).
• 85 Hellmann T., Puri M., On the Fundamental Role of Venture Capital. Federal Reserve Bank of Atlanta Economic Review Fourth Quarter 2002.
• 86 Implementing the Framework for financial markets: action plan. Commission Communication of 11 May 1999. Materiały robocze publikowane przez Komisję: Europejską COM (1999) 232.
• 87 Informacja. Minister Grad spotkał się z przedstawicielami Funduszy Private Equity Komunikat Prywatyzacyjny Ministerstwa Skarbu Państwa z dnia 12 lutego 2009 roku.
• 88 Informacja prasowa z konferencji prasowej zorganizowanej przez Polskie Stowarzyszenie Inwestorów Kapitałowych na temat "Private equity na kryzys w dniu 26 marca 2009 roku.
• 89 Informacja sejmowa. Głosowanie na 15 posiedzeniu, dnia 2002-02-28, Pkt 3. porz. dzien. Strategia Gospodarcza Rządu "Przedsiębiorczość - Rozwój - Praca" - głosowanie nad przyjęciem wniosku o odrzucenie dokumentu Strategia gospodarcza rządu "Przedsiębiorczość - Rozwój - Praca". http://sejmofon.pl/?app=sejmostat&cadenceId=3&sittingId=333&votingSubjectId=29689
• 90 International Private Equity and Venture Capital Valuation Guidelines. AFIC, BVCA, EVCA 2nd January 2007.
• 91 Ioffee K., Worth C, Cargo H., Silicon shame. An investigative series on minorities and toxic hazards in Silicon Valley. (c) El Andar Magazine Fall/Winter 2001.
• 92 Jaworski W., Krzyżkiewicz Z., Kosiński B., Banki. Rynek, operacje, polityka. Poltext, Warszawa 2002.
• 93 Jaworski W.L., Banki polskie u progu XXI wieku. Poltext, Warszawa 1999.
• 94 Jeżak J., Sałata R., Fundusze venture capital jako akcelerator rozwoju firmy -przykłady Z polskiej praktyki [w:] Karpuś P., Węcławski J., Rynek finansowy. Szanse i zagrożenia rozwoju. Zarządzanie finansami przedsiębiorstw i instytucji. Uniwersytet Marii Curie-Skłodowskiej, Lublin 2005.
• 95 Jura P., Krajowy Fundusz Kapitałowy - Fundusz funduszy kapitałowych w Polsce KFK, Warszawa 2008.
• 96 Kałęcki R., ,,Pakiet Kluski" wystartował. Komunikat Ministerstwa Skarbu Państwa z dnia 19 marca 2007.
• 97 Kapitał dla Twojej firmy. Raport Polskiego Stowarzyszenia Inwestorów Kapitałowych, 2005.
• 98 Karpuś P., Węcławski J., Rynek finansowy. Szanse i zagrożenia rozwoju. Zarządzanie finansami przedsiębiorstw i instytucji. Uniwersytet Marii Curie-Skłodowskiej, Lublin 2005.
• 99 Kaserer CH., Diller CH., European private equity funds - A cash flow based performance analysis. Center For Entrepreneurial and Financial Studies (CEFS-TUM) Technische UnwersitatMuenchen [w:] Performance Measurement and Asset Allocation for Private Equity Funds, EVCA Zaventem, Belgium March 2004.
• 100 Kazicki S., Nadal słaby krajowy kapitał. Gazeta Ubezpieczeniowa z dnia 28 czerwca 2005 roku.
• 101 Kędra P., Fundusze private equity stajq się najlepszym sprzymierzeńcem spółek w trudnych czasach. Gazeta Prawna z dnia 20 marca 2009. Dyrektor funduszu private equity Advent International.
• 102 Kierunki zwiększania innowacyjności gospodarki na lata 2007-2013. Ministerstwo Gospodarki, Departament Rozwoju Gospodarki, Warszawa 27 kwietnia 2006, Uzasadnienie projektu ustawy o wspieraniu działalności innowacyjnej.
• 103 Koeppen J., Strategie banków w Europie. CeDeWu, Warszawa 1999.
• 104 Komisja Nadzwyczajna do rozpatrzenia projektów ustaw związanych z programem rządowym Przedsiębiorczość - Rozwój - Praca. Sejm Rzeczypospolitej Polskiej IV Kadencja, Druk nr 3577-A.
• 105 Korenik D., Ważniejsze przemiany w środowisku działania banku [w:] Karpuś P. [red.], Węcławski J. [red.], Przekształcenia rynku finansowego w Polsce. Instytucje finansowe i mechanizmy ich funkcjonowania. Wydawnictwo Uniwersytetu Marii Curie-Skłodowskiej, Lublin 2005.
• 106 Kornasiewicz A., Venture capital w krajach rozwiniętych i w Polsce. CeDeWu, Warszawa 2004.
• 107 Kovnat D.B., Managing Transactions in the Trillions. Rochester Review vol. 59 1/96, University of Rochester, Rochester, New York, USA 1996.
• 108 Kozuń-Cieślak G., Unia Europejska rozszerzona - konsekwencje makroekonomiczne [w:] Zarzecki D., Zarządzanie Finansami. Finansowanie przedsiębiorstw w Unii Europejskiej, Uniwersytet Szczeciński, Szczecin 2004.
• 109 Kravitz L., What Venture Capitalists Want. Venture's Guide To International Venture Capital Simon&Schuster, New York 1985.
• 110 Królak J., Adam Szejnfeld planuje rewolucję. Puls Biznesu z dnia 11 grudnia 2007 roku.
• 111 Królak J., Układ rozbroił pakiet Kluski. Puls Biznesu z dnia 30 maja 2007.
• 112 Krześniak M., Rekordowe depozyty. Rzeczpospolita z dnia 15 stycznia 2009.
• 113 Kupiecka E., Fundusz inwestujący w lokalnie działające fundusze private equity. Polskie Stowarzyszenie Inwestorów Kapitałowych, Warszawa 2004.
• 114 Kwiatkowska M., Private equity jeszcze nie inwestują. Gazeta Prawna z dnia 131utego2009.
• 115 Lachiewicz S. [red.], Zakrzewska-Bielawska A. [red.], Zarządzanie przedsiębiorstwem w warunkach wysokich technologii. Monografie Politechniki Łódzkiej, Łódź 2008.
• 116 Lachiewicz S., Przedsiębiorstwa sektora tekstylnego - teraźniejszość i przyszłość. Monografie Politechniki Łódzkiej, Łódź 2006.
• 117 LCBG Large and Complex Banking Groups. Financial Stability Review June 2008, European Central Bank 2008.
• 118 Lerner I., A Note on the Venture Capital Industry. Harvard Business School Case Number 9-295-065, Boston Massachusetts Harvard Business School Publishing, 1994.
• 119 Lewandowska L., Niekonwencjonalne formy finansowania przedsiębiorczości. ODDK, Gdańsk 2000.
• 120 Lewandowski J. [red.], Teoria i praktyka zarządzania organizacjami gospodarczymi. Monografie, Łódź 2005.
• 121 Lisbon action plan incorporating EU: Lisbon Programme and Recommendations for Actions to Member States for Inclusion in their national Lisbon Programmes companion document to the communication to the Spring European Council 2005. {COM (2005) 24} Working together for growth and jobs. Commission of the European Communities Brussels, 3.2.2005 SEC (2005) 192.
• 122 Lister C.E., Harnish T., Directory of Venture Capital. John Wiley & Sons, New York 1996, s. 2.
• 123 Luciński W. [red.], Finanse - zagadnienia wybrane. Wydawnictwo Wyższej Szkoły Humanistyczno-Ekonomicznej w Łodzi, 2005.
• 124 Luciński W., Polska w obliczu dynamicznego rozwoju wysokich technologii na świecie [w:] Lachiewicz S. [red.], Zakrzewska-Bielawska A. [red.], Zarządzanie przedsiębiorstwem w warunkach wysokich technologii. Monografie Politechniki Łódzkiej, Łódź 2008.
• 125 Luciński W., Próba oceny polskiej pozycji konkurencyjnej w ujęciu długookresowym [w] Lewandowski J. [red.], Teoria i praktyka zarządzania organizacjami gospodarczymi Monografie, Łódź 2005.
• 126 Luciński W. Zastosowanie private equity w przemyśle tekstylnym [w:] Lachiewicz S. Przedsiębiorstwa sektora tekstylnego - teraźniejszość i przyszłość. Monografie Politechniki Łódzkiej, Łódź 2006.
• 127 Luciński W., Znaczenie inwestycji typu private equity w polskiej gospodarce [w] Zarządzanie Innowacyjne w Gospodarce i Biznesie nr 2(3)/2006.
• 128 Malinowski D., Stec A., Zwolnienia w największych przedsiębiorstwach. Gazeta Wyborcza z dnia 8 czerwca 2005 roku. Wypowiedź doradcy Prezydenta RP prof. Witolda Orłowskiego.
• 129 Marcinkowska M., Ocena działalności instytucji finansowych. Difin, Warszawa 2007.
• 130 Marcinkowska M., Wartość banku. Kreowanie wartości i pomiar wyników działalności banku. Wydawnictwo Uniwersytetu Łódzkiego, Łódź 2003.
• 131 McCormick J., A brief history of Silicon Valley. http://people.seas.harvard.edu/~jones/shockley/sili_valley.html
• 132 Metodologia Eurostat Gross Domestic Expenditure on R&D. Eurostat Metadata in SDDS format, Eurostat 2007.
• 133 Meyer T., German private equity funds not capitalising on investment opportunities. Talking Point. Deutsche BankResearch. 2 March 2007.
• 134 Meyer T., Private equity, spice for European economies. Journal of Financial Transformation, Vol. 18/2006.
• 135 Mikołajczyk B., Instytucje wspomagające rozwój małych i średnich firm. ODDK Gdańsk 1998.
• 136 Miszczak S., "Druga Irlandia", czyli wpadka Donalda Tuska. Wirtualna Polska dnia: 19 grudnia 2007.
• 137 MoneyTree(tm) Report Definitions and Methodology. PricewaterhouseCoopers National VENTURE CAPITAL Association 2007.
• 138 Muciński E., Lokujemy w akcje i fundusze. Rzeczpospolita z dnia 25.11.06.
• 139 Mulcahy D., Venturing Forward. A Practical Guide to Raising Equity Capital in Ireland. Oak Tree Press 2005.
• 140 Nazelle N., Back to basics. EVCA, Yearbook 2008.
• 141 Nicoletti G., Scarpetta S., Regulation, productivity and growth. OECD Evidence Economics Department Working Papers No. 347, Paris January 2003.
• 142 Nieuczciwe praktyki rynkowe. Przewodnik Urząd Ochrony Konkurencji i Konsumentów, Warszawa 2008.
• 143 Nowak K., Polski rynek kapitałowy. Instrumenty, uczestnicy, inwestycje. Wydawnictwo Wyższej Szkoły Bankowej, Poznań 1998.
• 144 Omachel R., Za rok wyhamujecie. Wywiad z Sekretarzem Generalnym OECD Angelem Gurbią Dziennik z dnia 4 grudnia 2006.
• 145 Pellow D.N., Park Sun-Hee L., The Silicon Valley of Dreams: Environmental Injustice, Immigrant Workers, and the High-Tech Global Economy. New York University Press 2003.
• 146 Ostrowska E., Banki na rynkach kapitałowych. PWE, Warszawa 2005.
• 147 Penc J., Encyklopedia zarządzania. Wyższa Szkoła Studiów Międzynarodowych w Łodzi, 2008.
• 148 Penc J., Leksykon biznesu. Placet, Warszawa 1997.
• 149 Perry L.T., The Capital Connection: How Relationships Between Founders and Venture Capitalists Affect Innovation in New Ventures. The Academy of Management Executive vol. 2, number 1.
• 150 Piasecki M., Nadciąga bankowe tsunami. Wywiad z prezesem BZ WBK S.A. Mateuszem Morawickim. Dziennik z dnia 8 kwietnia 2009 roku.
• 151 Pietkun P., Sposób na kryzys. Gazeta Bankowa z dnia 21 lutego 2009 roku.
• 152 Podeworny H., Żynel M., Wartość pieniądza w czasie - kapitał wysokiego ryzyka w finansowaniu małych i średnich przedsiębiorstw w Polsce. Wydawnictwo Wyższej Szkoły Ekonomicznej, Białystok 2000.
• 153 Podstawowe informacje o rozwoju demograficznym Polski do 2004 roku. GUS, Warszawa 2005.
• 154 Pogonowski J., Inwestycje w private equity dla polskich inwestorów instytucjonalnych. Biała księga, Polskie Stowarzyszenie Inwestorów Kapitałowych, Warszawa 2007.
• 155 Pokojska M., Był falstart, będzie powtórka CFO - Magazyn Finansistów z 24 stycznia 2005.
• 156 Pokojska M., Rynek z luką kapitałową. CFO - Magazyn Finansistów, maj 2006.
• 157 Polska 2004. Raport o stanie gospodarki. Ministerstwo Gospodarki i Pracy. Warszawa 2004.
• 158 Polska. Narodowy Plan Rozwoju 2004-2006. Dokument przyjęty przez Radę Ministrów w dniu 14 stycznia 2003 r., Warszawa styczeń 2003 r.
• 159 Presidency Conclusions Barcelona. European Council 15 and 16 March 2002, art. 47.
• 160 Presidency Conclusions Lisbon. European Council 23 and 24 March 2000.
• 161 Private Equity and Venture Capital. An Engine for Economic Growth. Competitiveness and Sustainability, EVCA, 2005.
• 162 Program prywatyzacji na lata 2008-2011. Ministerstwo Skarbu Państwa, Warszawa kwiecień 2008.
• 163 Programme for National Recovery. The Stationery Office, Dublin October 1987.
• 164 Promocja sprzedaży certyfikatów inwestycyjnych Funduszu VC6 w latach 2001-2003. www.vc6.com
• 165 Przedsiębiorczość- Rozwój- Praca. Strategia Gospodarcza Rządu SLD - UP - PSL. Kancelaria Prezesa Rady Ministrów, Warszawa styczeń 2002. http://www.premier.gov.pl/archi wum/3585_3889.htm
• 166 Public policies - taxes - taxes on the average production worker. OECD Factbook 2007.
• 167 Radło J., Bates C.A., Key to Successful Future of the European Project? National Reform Programs Polish Lisbon Strategy Forum, Gdańsk Institute for Mark Economics (GIME).
• 168 Radło J.M., Strategia Lizbońska 2005-2010: Kluczowe wyzwania. Najważniejsze priorytety. Polskie Forum Strategii Lizbońskiej, Warszawa 2005.
• 169 Radło M.J., Plan to nie strategia. Rzeczpospolita z dnia 23 marca 2005 r.
• 170 EVCA's contibution to the work of the Wim Kok Group on the review of the Lisbon Strategy. EVCA, 2005.
• 171 Raport o sytuacji banków w 2007 roku. Urząd Komisji Nadzoru Bankowego, Warszawa 2008.
• 172 Raport, Przedsiębiorczość w Polsce. Dokument przyjęty przez Radę Ministrów 18 sierpnia 2006 roku. Ministerstwo Gospodarki, Warszawa sierpień 2006.
• 173 Raporty roczne ABN AMRO i RABOBANK za lata 2004-2007.
• 174 Raport, Sytuacja finansowa banków w 2000 roku. Synteza NBP, Warszawa 2001.
• 175 Raport, Sytuacja finansowa banków w 2001 roku. Synteza NBP, Warszawa 2002.
• 176 Raport, Sytuacja finansowa banków w 2002 roku. Synteza NBP, Warszawa 2003.
• 177 Raport, Sytuacja finansowa banków w 2003roku. Synteza NBP, Warszawa 2004.
• 178 Raport, Sytuacja finansowa banków w 2004 roku. Synteza NBP, Warszawa 2005.
• 179 Raport, Sytuacja finansowa banków w 2005 roku. Synteza NBP, Warszawa 2006.
• 180 Raport. Sytuacja finansowa banków w 2006 roku. Synteza NBP, Warszawa 2007.
• 181 Reformy strukturalne na rynku produktów i usług oraz na rynku kapitałowym. Raport Ministerstwa Gospodarki, Pracy i Polityki Socjalnej, listopad 2003.
• 182 Report of the alternative investment expert group. Developing European Private Equity. European Commission Internal Market and Service DG, July 2006.
• 183 Rocznik Demograficzny 2008. GUS, Zakład Wydawnictw Statystycznych, Warszawa 2008.
• 184 Rocznik Yearbook 2005. Polskie Stowarzyszenie Inwestorów Kapitałowych, Warszawa 2006.
• 185 Rocznik EVCA Yearbook 1998. EVCA Zaventem Belgium, 1999.
• 186 Rocznik EVCA Yearbook 1999. EVCA Zaventem Belgium, 2000.
• 187 Rocznik EVCA Yearbook 2000. EVCA Zaventem Belgium, 2001.
• 188 Rocznik EVCA Yearbook 2001. EVCA Zaventem Belgium, 2002.
• 189 Rocznik EVCA Yearbook 2002. EVCA Zaventem Belgium, 2003.
• 190 Rocznik EVCA Yearbook 2003. EVCA Zaventem Belgium, 2004.
• 191 Rocznik EVCA Yearbook 2004. EVCA Zaventem Belgium, 2005.
• 192 Rocznik EVCA Yearbook 2005. EVCA Zaventem Belgium, 2006.
• 193 Rocznik EVCA Yearbook 2006. EVCA Zaventem Belgium, 2007.
• 194 Rocznik EVCA Yearbook 2007. EVCA Zaventem Belgium, 2008.
• 195 Rola państwa w stymulowaniu rozwoju technologicznego kraju. MCI Management S.A., Warszawa 2002.
• 196 Rozporządzenie Rady Ministrów uchylające rozporządzenie w sprawie lokat funduszu emerytalnego z dnia 20 grudnia 2005 roku. Dz. U., 2005, nr 260, poz. 218
• 197 Rozporządzenie Rady Ministrów w sprawie lokat funduszu emerytalnego. Dz. U. 2005 nr 186, poz. 1549 z dnia 13 września 2005 roku. Dz. U. 2005, nr 186, poz. 1549.
• 198 Rozporządzenie Rady Ministrów w sprawie określenia maksymalnej części aktywów otwartego funduszu emerytalnego, jaka może zostać ulokowania w poszczególnych kategoriach lokat, oraz dodatkowych ograniczeń w zakresie prowadzenia działalności lokacyjnej przez fundusze emerytalne z dnia 3 lutego 2004 roku. Dz. U. 2004, nr 32, poz. 276.
• 199 Rudolf S., Dochód narodowy [w:] Caban W. [red.], Ekonomia. Absolwent, Łódź 1998.
• 200 Sadowski A., Będziemy kolonizować Unię. Rzeczpospolita z dnia 25 kwietnia 2005.
• 201 Sahlman W., Insights from the venture capital model of project governance. Business Economics, 0007666X, Jul 94, Vol. 29, Issue 3.
• 202 Schildbach J., European banks: The silent (r)evolution. Deutsche Bank Research Frankfurt am Main, Germany 2008.
• 203 Schilit W.K., Dream Makers and Deal Breakers: Inside the Venture Capital Industry. Englewood Cliffs, New Jork Prentice Hall, 1991.
• 204 Schlitt W.K., The Globalization of Venture Capital. Business, Horizons, January-February 1992.
• 205 Schwab K., The Networked Readiness Index 2006-2007. Overview and Analysis. World Economic Forum Geneva, Switzerland 2007.
• 206 Serwis internetowy Grupy K2 Internet S.A. http://www.k2.pl/inwestorzy.html
• 207 Serwis internetowy National Venture Capital Association (NVCA) http://www.nvca.org/aboutnvca.html w dniu 28 marca 2008 roku
• 208 Serwis internetowy Polskiego Stowarzyszenia Inwestorów Kapitałowych http://www.psik.org.pl
• 209 Serwis internetowy EVCA http://www.evca.eu/knowledgecenter/statisticsdetail.aspx?id=416
• 210 Skowronek Cz., Sektor polskich przedsiębiorstw wobec wyzwań współczesnej gospodarki [w:] Węcławski J. [red.], Nauki ekonomiczne wobec problemów współczesnej gospodarki. Księga Jubileuszowa z okazji 40-lecia Wydziału Ekonomicznego UMCS, Wydawnictwo Uniwersytetu Marii Curie-Skłodowskiej, Lublin 2005.
• 211 Skowronek-Mielczarek A., Małe i średnie przedsiębiorstwa. Źródła finansowania. C.H. Beck, Warszawa 2007.
• 212 Sobańska K., Sieradzan P., Inwestycje private equity/venture capital, Wydawnictwo Key Text, Warszawa 2004.
• 213 Solarz J., Międzynarodowy system finansowy. Biblioteka Menedżera i Bankowca, Warszawa 2001.
• 214 Solarz J., Zarządzanie strategiczne w bankach. Poltext, Warszawa 1997.
• 215 Solarz J.K., Przyszłość sektora bankowego w Polsce. Związek Banków Polskich -Instytut Bankowości i Pieniądza, Warszawa 1998.
• 216 Solarz J. K., Regionalna polityka pieniężna a wzrost gospodarczy [w:] Karpuś P. [red.], Węcławski J. [red.], Problemy rozwoju rynku finansowego w aspekcie wzrostu gospodarczego. Wydawnictwo Uniwersytetu Marii Curie-Skłodowskiej, Lublin 2007.
• 217 Solarz J. K., Tezy w sprawie przyjaznego gospodarce rynkowej systemu bankowego w Polsce. Związek Banków Polskich - Instytut Bankowości i Pieniądza, Warszawa 1997.
• 218 Solarz K., Kształt krajowego systemu finansowego w perspektywie pierwszej dekady XXI wieku. Związek Banków Polskich, 1998.
• 219 Sołowska A., Polska gospodarka ma zdrowe fundamenty. Gazeta Bankowa z dnia 17 marca 2009 roku. Wywiad z przedstawicielem The Riverside Company - Adamem Pietruszewskim.
• 220 Staniszkis J., Zybała A., Szanse Polski. Wydawnictwo Rectus, Warszawa 2005.
• 221 Strona internetowa EVCA http://www.evca.com/about/default.aspx?id=1852 History. Background 2008.
• 222 Strona internetowa EVCA http://www.evca.com/about/default.aspx?id=408 Mission Statement 2008.
• 223 Structural Indicators. Summary Methodology Table: Innovation and Research Eurostat 2005.
• 224 System Eurostat 2005-2009.
• 225 Sytuacja finansowa banków w 1999 roku. Synteza. Narodowy Bank Polski, Generalny Inspektorat Nadzoru Bankowego, Warszawa, kwiecień 2000 roku.
• 226 Raport, Sytuacja sektora bankowego w Polsce. Biuletyn Związku Banków Polskich nr 2, luty 1994.
• 227 Szomburg J., Polska wobec Strategii Lizbońskiej. Biała Księga 2003, część 1. Polski Forum Strategii Lizbońskiej, Gdańsk - Warszawa 2003.
• 228 Szomburg J., Strategia Lizbońska szansą dla Europy. Polskie Forum Strategii Lizbońskiej, Instytut Badań nad Gospodarką Rynkową. Gdańsk - Warszawa 2005.
• 229 Szydłowski P., Armuła W., Kindler B., K2 Internet S.A. Raport analityczny z dnia 27 marca 2008 roku. Dom Maklerski PENETRATOR, 2008.
• 230 Takata K., Evolution of Banking Sector Structures within Central-European Countries During Transition. Interfaces for Advanced Economic Analysis Kyoto University Discussion paper No. 065, March 2005.
• 231 Tamowicz P. [red.], Analiza rynku venture capital w Polsce. Raport końcowy opracowany na zlecenie Polskiej Agencji Rozwoju Przedsiębiorczości, Gdańsk 200 www. ibngr.edu.pl
• 232 Tamowicz P., Fundusze inwestycyjne typu venture capital. Instytut Badań na Gospodarką, Rynkową, Gdańsk 1995, www.ibngr.edu.pl,
• 233 Tamowicz P., Dzierżanowski M., Przybyłowski M., Rynek kapitału ryzyka w Polsce Średniookresowe uwarunkowania rozwoju rynku kapitalu ryzyka. Polskie Form Strategii Lizbońskiej, Gdańsk 2003.
• 234 The Benefits of Private Equity:2006 Update. Center for International Securities and Derivatives Markets CISDM Research Department Isenberg School of Management University of Massachusetts 2006.
• 235 The Data: Coverage, Periodicity and Timeliness. Eurostat 2007.
• 236 The Economic Impact of Private Equity in the UK 2004. BVCA 2005.
• 237 The Economic Impact of Private Equity in the UK 2006. BVCA 2007.
• 238 The Global Economic Impact of Private Equity Report 2008 Globalization of Alternative Investments. Working Papers Volume 1 World Economic Forum Geneva Switzerland 2009.
• 239 The Venture Capital Industry. Industry Overview. NVCA Publications, 2005.
• 240 The Venture Capital Industry - An Overview. NVCA 2005 oraz ze strony internetowej NVCA http://www.nvca.com/def.html
• 241 Thompson Reuters European private equity industry at lowest ebb since 2001. Data Room European Venture Capital Journal 30, March 2009.
• 242 Thompson Reuters Pension funds weigh up private equity prospects. Analysis. European Venture Capital, Journal 29, January 2009.
• 243 Thompson Reuters Trouble in America. Analysis European. Venture Capital, Journal 1, March 2009.
• 244 Turski Ł. A., Prawda i kłamstwo. Wprost z dnia 10 kwietnia 2005 roku. Zapis wykładu dla słuchaczy studium doktoranckiego Akademii Medycznej w Warszawie wygłoszonego 1 marca 2005.
• 245 Twaróg E., Nowa lokata PKO BP = 250 mln zł dziennie wpływów. Puls Biznesu z dnia 7 października 2008 roku.
• 246 Uchwala Komisji Nadzoru Bankowego 4/2004 z dnia 5 września 2004 roku. Dz. Urz. Narodowego Banku Polskiego, poz. 25.
• 247 Uchwala Komisji Nadzoru Bankowego 4/2004 z dnia 8 września 2004 roku w sprawie zakresu i szczegółowych zasad wyznaczania wymogów kapitałowych z tytułu poszczególnych rodzajów ryzyka oraz zakresu stosowania metod statystycznych i warunków, których spełnienie umożliwia uzyskanie zgody na ich stosowanie, sposobu i szczegółowych zasad obliczania współczynnika wypłacalności banku, zakresu i sposobu uwzględniania działania banków w holdingach w obliczaniu wymogów kapitałowych i współczynnika wypłacalności oraz określenia dodatkowych pozycji bilansu banku ujmowanych łącznie z funduszami własnymi w rachunku adekwatności kapitałowej oraz zakresu, sposobu i warunków ich wyznaczania. Dz. Urz. Nr 15, poz. 25.
• 248 Update of the Statistical Annex (annex 1) to the 2005 Report from the Commission to the Spring European Council Structural Indicators. Brussels 2005.
• 249 Ustawa budżetowa na rok 2007. Dz. U. nr 15/2007 poz. 90, załącznik 1. Środki z Unii Europejskiej i z innych źródeł niepodlegające zwrotowi.
• 250 Ustawa o funkcjonowaniu banków spółdzielczych, ich zrzeszaniu się i bankach zrzeszających z dnia 7 grudnia 2000 roku. Dz. U. 2000 nr 119, poz. 1252, art. 27.
• 251 Ustawa o Krajowym Funduszu Kapitałowym z dnia 4 marca 2005 roku. Dz. U. Nr 57, poz. 491.
• 252 Ustawa o rachunkowości z dnia z dnia 29 września 1994 roku. Wersja sporządzona na podstawie urzędowego tekstu jednolitego ogłoszonego w Dz. U. Nr 76 z 17 czerwca 2002 r., poz. 694. Obowiązuje od 17 czerwca 2002 roku.
• 253 Ustawa Prawo bankowe z dnia 29 sierpnia 1997 r., Dz. U. 2002, nr 72, poz. 665, art. 4 ust. 17, tekst ujednolicony, art. 4.
• 254 VC opportunities in Europe. History, http://www.europeanvc.com/default.htm
• 255 Venture Impact 2004. Venture Capital Benefits to the U.S. Economy. Global Insight i National Venture Capital Association Arlington, Virginia 2004.
• 256 Venture Impact The Economic Importance of Venture Capital Backed Companies to the U.S. Economy. Global Insight Inc. 2007.
• 257 Wdrażanie Strategii Lizbońskiej. Reformy dla rozszerzonej Unii 2004 na wiosenny szczyt Rady Europejskiej 26 marca 2004. Komisja Europejska, Bruksela 2004, COM(2004) 29.
• 258 Weidig T., Mathonet P.Y., The Risk Profiles of Private Equity. Private Equity is a risky asset, but private equity investments are not necessarily so. European Investment Fund, Luxemburg January 2004.
• 259 Węcławski J. [red.], Nauki ekonomiczne wobec problemów współczesnej gospodarki. Księga Jubileuszowa z okazji 40-lecia Wydziału Ekonomicznego UMCS Wydawnictwo Uniwersytetu Marii Curie-Skłodowskiej, Lublin 2005.
• 260 Węcławski J. [red.], Problemy rozwoju rynku finansowego w aspekcie wzrostu gospodarczego. Wydawnictwo Uniwersytetu Marii Curie-Skłodowskiej, Lublin 2007.
• 261 Węcławski J., Kompozycja instrumentów finansowania wzrostu przedsiębiorstw [w:] Filipiak B. [red.], Węcławski J. [red.], Finansowe aspekty rozwoju polskiej gospodarki. Difin, Warszawa 2005.
• 262 Węcławski J., Venture capital. Nowy instrument finansowania przedsiębiorstw Wydawnictwo Naukowe PWN, Warszawa 1997.
• 263 Who Made America? Innovators. Georges Doriot. Public Broadcasting Service (PBS) 1995-2005 http://www.pbs.org/wgbh/theymadeamerica/whomade/doriot_1o.html
• 264 Więcławski R., Konferencja: Seminarium kapitałowe, zorganizowana przez WSHE Łódź w dniu 29 lutego 2008 roku. Prezentacja przedstawiciela Avallon sp. z o.o.
• 265 Wilczyński W., Rynek i pieniądz u progu XXI wieku. Wydawnictwo Wyższej Szkoły Bankowej, Poznań 2000.
• 266 Wiśniewska R., Raport NBP o zagrożeniach systemu. Bankowy węzeł gordyjski Rzeczpospolita z dnia 26-27 lutego 1994.
• 267 Włodarska-Zoła L., Charakterystyka procesu realizacji inwestycji kapitałowych, przez fundusze private equity i venture capital [w:] Luciński W. [red.], Finanse zagadnienia wybrane. Wydawnictwo Wyższej Szkoły Humanistyczno - Ekonomiczne w Łodzi, 2005.
• 268 Woelfl A., Wanner I., Kozluk T., Nicoletti G., Product Market Regulation in OECD Countries 1998-2008. OECD Economics Department Working Paper OECD, Paris 2009.
• 269 World Economic Outlook. Crisis and Recovery Summary Version. World Economic and Financial Surveys International Monetary Fund, April 2009.
• 270 World Economic Outlook. Housing and the Business Cycle. International Monetary Fund, April 2008.
• 271 World Economic Outlook. Spillovers and Cycles in the Global Economy. International Monetary Fund, April 2007.
• 272 Wright M., Robbie K., Venture Capital and Private Equity: A Review and Synthesis. Journal of Business Finance & Accounting, 25 {5) & (6), June/July 1998.
• 273 Wrzesiński M., Kapitał podwyższonego ryzyka. Proces inwestycyjny i efektywność Szkoła Główna Handlowa w Warszawie, Warszawa 2006.
• 274 Wrzesiński M. Kapitał podwyższonego ryzyka. Proces inwestycyjny i efektywność Szkoła Główna Handlowa w Warszawie, Warszawa 2008.
• 275 Wskaźniki cen towarów i usług konsumpcyjnych (pot. inflacja) w Polsce w latach 1950-2006. Polska Statystyka Publiczna, GUS, Warszawa 2007 r.
• 276 Wstępny projekt Narodowego Planu Rozwoju 2007-2013. Dokument przyjęty przez Radę Ministrów 11 stycznia 2005 roku, Ministerstwo Gospodarki i Pracy, Departament Koordynacji Polityki Strukturalnej, Instytucja Zarządzająca Podstawami Wsparcia Wspólnoty, Warszawa 2005.
• 277 Wykaz postanowień sqdu o ogłoszeniu upadłości banków od 4 czerwca 1989 roku do 31 sierpnia 2001 roku. Narodowy Bank Polski, Pismo I Zastępcy Prezesa NBP Jerzego Pruskiego do Przewodniczącego Komisji Śledczej z dnia 26 lipca 2006, załącznik 4.
• 278 Wykaz przekazywanych licencji bankowych od 4 czerwca 1989 roku do 30 marca 1993 roku. Narodowy Bank Polski, Pismo I Zastępcy Prezesa NBP Jerzego Pruskiego do Przewodniczącego Komisji Śledczej z dnia 26 lipca 2006, załącznik 1. W kolejnych latach podanego okresu wydano licencje dla odpowiednio: 8, 51, 19, 6 i jednego banku w pierwszym kwartale 1993.
• 279 Zagrożenia dla konsumentów na rynku bankowości detalicznej w Polsce. Raport opracowany przez Instytut Badań nad Gospodarką Rynkową (IBnGR), Urząd Ochrony Konkurencji i Konsumentów, Warszawa 2003.
• 280 Zarzecki D., Zarządzanie Finansami. Finansowanie przedsiębiorstw w Unii Europejskiej. Uniwersytet Szczeciński, Szczecin 2004.