Wpływ zadłużenia branży na wybór struktury kapitałowej spółki

• Autorzy: Wilimowska Z. , Seretna-Sałamaj D.

Warianty tytułu

EN

An influence of branch debt ratio on the company capital structure choice

• Języki publikacji: PL

Abstrakty

EN

There are two ways of financing of company activity: by using equity capital and debt capital. Debt capital engaging gives the firm some tax benefits and decreases company cost of capital but simultaneously in excess debt engaging causes financial risk increasing that influence on cost of equity increasing and in effect - cost of company capital increasing. Continuously trade of between financing by equity capital and debt capital is one of the most important task of firm managing. Company value increasing and by it the benefits for shareholders increasing (increasing ROE) may be achieved by capital structure optimization (optimization of debt rate). Target of financial structure can be realized by adapting to the branch rate of debt. The sector average of rate of debt to equity and rate of debt indicate the level of the company optimal capital structure. Here were studied an influence of capital structure of selected companies (Warsaw Stock Exchange companies) characterized by various capital structures on value of the company calculated as market capitalization and on the return on equity (ROE). In the paper the results of researches of the capital structure influence on company value are presented.

Słowa kluczowe

PL

badania empiryczne; wartość spółki; struktura kapitału

EN

value based management; capital structure; empirical surveys

• Wydawca: Polskie Towarzystwo Zarządzania Produkcją
• Czasopismo: Zarządzanie Przedsiębiorstwem
• Rocznik: 2007
• Tom: Vol. 10, nr 1
• Strony: 68--81
• Opis fizyczny: Bibliogr. 40 poz.

Twórcy

autor

Wilimowska Z.

autor

Seretna-Sałamaj D.

• Instytut Organizacji i Zarządzania Politechnika Wrocławska ul. Wybrzeże Wyspiańskiego 25 50-500 Wrocław,

Bibliografia

• [1] Billingsley R., Smith D., Lamy R.: Simultaneous debt and eąuity issues and capital Structure targets, "Journal of Financial Research", Winter 1994.
• [2] Bowen R., Daley L., Huber C: Leverage measures and industrial classification: review and additional evidence, "Financial Management", Winter 1982.
• [3] Bradley M., Jarrell G., Kim E.: On the existence ofan optimal capital Structure: Theory and evidence, "Journal of Finance", September 1984.
• [4] Brighman E. F.: Podstawy zarządzania finansami, PWN, Warszawa 1995.
• [5] Ćwiąkała-Małys, W.: Analiza sytuacji finansowej przedsiębiorstwa w gospodarce rynkowej, Wydawnictwo Uniwersytetu Wrocławskiego, Wrocław 1999.
• [6] Davis E. W.: Finanse, PWE, Warszawa 1997.
• [7] Duliniec A: Zarządzanie wartością przedsiębiorstwa, "Bank i Kredyt" 5/1999.
• [8] Duliniec A., Struktura i koszt kapitału w przedsiębiorstwie, PWN, Warszawa 1998.
• [9] Emery D. R., Finnerty J. D.: Principles of Finance with Corporate Applications, West Publishing Com-pany, 1991.
• [10] Fischer E., Heinkel R., Zechner J.: Dynamie capital Structure choice: theory and tests, "Journal of Finance", March 1989.
• [11] Harris M., Raviv A.: The theory of capital Structure, "Journal of Finance" 1991, 46(1).
• [12] Hirschleifer: Investment decision under uncertainty -choice theoretic approache, "The Quarterly Journal of Economics" 1965.
• [13] Hurdle, G.: Leverage, risk, market Structure andprofitability, "Review of Economics and Statistics", 56/1974.
• [14] Ickiewicz J.: Pozyskiwanie i struktura kapitału a długookresowe cele przedsiębiorstwa, SGH, Warszawa 1996.
• [15] Jarzemowska M.: Kształtowanie struktury kapitału w S.A., PWN, Warszawa 1999.
• [16] Leland H. E.: Corporate debt value, bond covenants, and optimal capital Structure, "Journal of Finance" 49.
• [17] Levy H., Sarnat M.: Capital Investment & Financial Decision, Prentice Hali, New York 1990.
• [18] Marsh R: The Choice between eąuity and debt: an empirical study, "Journal of Finance", March 1982.
• [19] Mcclure K. G., Clayton R., HoflerR. A.: International capital Structure differences among the G7 nations: a current empirical view, "The European Journal of Finance" 5/1999.
• [20] Metody wyceny spółki, perspektywa klienta i inwestora, red. M. Panfil, A. Szablewski, POLTEXT, Warszawa 2006.
• [21] Norton E.: Similarities and differences in smali and large Corporation 's beliefs about capital Structure po-licy, "Smali Business Economics" 1991, no. 2.
• [22] Passov R.: How much cash doesyour company need?, "Harvard Business Review", November 2003.
• [23] Pluta W: Strategiczne zarządzanie finansami, Ekspert, Wrocław 1996.
• [24] Scott D.: Evidence on the importance of financial Structure, "Financial Management", Spring 1972.
• [25] Siudak M.: Zarządzanie kapitałem przedsiębiorstwa, Oficyna Wydawnicza Politechniki Warszawskiej, Warszawa 2001.
• [26] Smith C: Alternative Methods for raising capital: Rights versus underwritten offerings, "Journal of Financial Economics" 1977, no. 5.
• [27] Świerszczewski A.: Wpływ struktury kapitałowej na wartość przedsiębiorstwa w gospodarce polskiej, Praca magisterska, Wydział Informatyki i Zarządzania Politechniki Wrocławskiej, Wrocław 2006.
• [28] Taggart R.: A model of corporate financing decisions, "Journal of Finance", December 1977.
• [29] Titman S., Wessels.: Determinants of capital Structure, "Journal of Finance" 43/1988.
• [30] Weston J.F., Copeland T.E.: Managerial Finance, Cassell 1992.
• [31] Wilimowska Z.: Wilimowski M., Sztuka zarządzania finansami, Część 2, Oficyna Wydawnicza Ośrodka Postępu Organizacyjnego sp. z o.o., Bydgoszcz 2001.
• [32] Wilimowska Z.: Metodyka budowy efektywnego portfela projektów inwestycyjnych, Oficyna Wydawnicza Politechniki Wrocławskiej, Wrocław 1997.
• [33] Wilimowska Z.: Ryzyko w wycenie wartości przedsiębiorstwa, [w:] Komputerowo zintegrowane zarządzanie, t. 2, red. R. Knosala, WNT, Warszawa 2004.
• [34] Wilimowska Z.: Risk modelling in value based manage-ment process. Modelowanie ryzyka w procesie zarządzania wartością firmy, [w:] Proceedings of the Fifth Asia-Pacific Industrial Engineering and Management Systems Conference 2004 [dokument elektroniczny], ed by E. Kozan, Gold Coast, Australia, 12-15 December 2004, Brisbane: School of Mathematical Sciences, Queensland University of Technology, cop. 2004.
• [35] Wilimowska Z., Seretna-Sałamaj D.: The analysis of capital Structure ofpolish enterprises. Analiza struktury kapitałowej polskich przedsiębiorstw, [w:] Information Systems Architecture and Technology ISAT 2005. Proceedings of the 26th international Scientific school. Information systems concepts, tools and applications, red. A. Grzech, Z. Wilimowska, Oficyna Wydawnicza Politechniki Wrocławskiej (Biblioteka Informatyki Szkół Wyższych), Wrocław 2005.
• [36] Wilimowska Z., Seretna-Sałamaj D.: Metody uwzględniania ryzyka w kształtowaniu struktury finansowej przedsiębiorstwa, [w:] Organizacje przedsiębiorstwa i rynki kapitałowe w otoczeniu globalnym, red. M. Lisiecki, Studia i Materiały Instytutu Zarządzania i Marketingu Katolickiego Uniwersytetu Lubelskiego, Wydawnictwo KUL, Lublin 2006.
• [37] Wilimowska Z. Seretna-Sałamaj D.: Macroeconomic conditions affect capital Structure choice, [w:] Materiały konferencyjne ISAT'2006 Information Systems Architecture and Technology, red. L. Borzemski, A. Grzech, J. Świątek, Z. Wilimowska, Oficyna Wydawnicza Politechniki Wrocławskiej, Wrocław 2006.
• [38] www.gpw.com.pl
• [39] www.stat.gov.pl
• [40] Zarządzanie finansami, red. D. Zarzecki, Fundacja Rozwoju Rachunkowości w Polsce, Warszawa 2001.