Sektorowa analiza dodatkowych stóp zwrotu spółek przejmowanych na Warszawskiej Giełdzie Papierów Wartościowych

• Autorzy: Perepeczo A. , Zarzecki D.

Warianty tytułu

EN

The evidence on abnormal returns performance in acquisitions on the Warsaw Stock Exchange - industry analysis

• Języki publikacji: PL

Abstrakty

PL

W niniejszym artykule zostały przedstawione wyniki badań dodatkowych stóp zwrotu osiąganych przez akcjonariuszy spółek przejmowanych i notowanych na Warszawskiej Giełdzie Papierów Wartościowych. Badana populacja obejmowała spółki, na których akcje zostało ogłoszone wezwanie do sprzedaży w latach 1998- 2004. Badania miały charakter krótkookresowy, tj. 60 dni przed i po ogłoszeniu wezwania. Uzyskane rezultaty dla całej populacji są zbieżne z wynikami dotyczącymi przejęć na rynkach rozwiniętych. Wskazują na pozytywne wartości dodatkowych stóp zwrotu osiąganych przez akcjonariuszy w badanym okresie zdarzenia. Wyniki dodatkowych stóp zwrotu dla poszczególnych sektorów nieznacznie się różnią i wskazują na wrażliwość wyników od przyjętego modelu.

EN

The paper provides evidence on abnormal returns performance in acquisitions on the Warsaw Stock Exchange. The research sample has included firms quoted on the Stock Exchange and selected according to the open market share repurchase announcement in 1998-2004. The research study has focused on announcement period returns (60 day before and after) The evidence leads to the conclusion that positive reaction of investors to acquisition announcement on Polish market is similar to reaction of investors on developed markets, and results in positive abnormal return for shareholder of acquired firms but results for sectors are slightly differed.

Słowa kluczowe

PL

Giełda Papierów Wartościowych

EN

Warsaw Stock Exchange

• Wydawca: Wydawnictwo Naukowe Uniwersytetu Szczecińskiego
• Czasopismo: Zeszyty Naukowe. Prace Instytutu Ekonomiki i Organizacji Przedsiębiorstw / Uniwersytet Szczeciński
• Rocznik: 2007
• Tom: Nr 50, t. 2
• Strony: 447--457
• Opis fizyczny: Bibliogr. 13 poz., tab., wykr.

Twórcy

autor

Perepeczo A.

autor

Zarzecki D.

• Uniwersytet Szczeciński, Wydział Nauk Ekonomicznych i Zarządzania, Katedra Zarządzania Finansami

Bibliografia

• 1. Agrawal A., Jaffe J.F., Mandelker G.N.: The post-merger performance of acquiring firms: A reexamination of an anomaly. „The Journal of Finance” 1992, Vol. XLVII, No 4.
• 2. Asquith P.: Merger bids uncertainty, and stockholder returns. „Journal of Financial Economics” 1983, Vol. 11.
• 3. Barber B.M., Lyon J.D.: Detecting longrun abnormal stock returns: The empirical power and specification of test statistics. „Journal of Financial Economics” 1997, Vol. 43.
• 4. Diacogiannis G.P.: Financial Management. A Modeling Approach Using Spreadsheets. McGraw-Hill, London 1994.
• 5. Fama E.F., Fisher L., Jensen M.C., Roll R.: The Adjustment of stock prices to new information. „Internantional Review” 1969, No 10.
• 6. Fama E.F.: Market efficiency, longterm returns, and behavioral finance. „Journal of Financial Economics” 1998, Vol. 49.
• 7. Kothari S.P., Warner J.B.: Econometrics of Event Studies. 2004, www.papers.ssrn.com.
• 8. Kothari S.P., Warner J.B.: Measuring longhorizon security price performance. „Journal of Financial Economics” 1997,Vol. 43.
• 9. Lewandowski R.: Efekty ogłoszenia wyników finansowych spółek giełdowych: studium zdarzeń. „Przegląd Organizacji” 2002, nr 6.
• 10. Lyon J.D., Barber B.M., Tsai C.L.: Improved methods for tests of longrun abnormal stock returns. „The Journal of Finance” 1999, Vol. 54.
• 11. Sudarsanam S., Mahate A.A.: Glamour acquirers, method of payment and post-acquisition performance: The UK Evidence. „Journal of Business Finance & Accounting” 2003, Vol. 30.
• 12. Sudarsanam S.: Creating Value from Mergers and Acquisitions. The Challenges. FTP rentice Hall, 2003.
• 13. Sudarsanam S.: Fuzje i przejęcia. WIG-Press, Warszawa 1998.