Capital accumulation, overlapping generations and dynamic efficiency in pension funding

• Autorzy: Hanna J.

Warianty tytułu

PL

Akumulacja kapitału, nakładające się pokolenia oraz dynamiczna efektywność w finansowaniu funduszu emerytalnego

• Języki publikacji: EN

Abstrakty

EN

There is a lot of pressure in developed countries to reform funding of the pension scheme. The growing insistence to shift to private saving argues superior efficiency compared to the actual widespread pay-as-you-go social security system. This problem is discussed in an overlapping generation model. The paper argues that the debate opposing two financing pension systems is somewhat misleading. On theone hand, consumption-inefficiency occurs when agents rely exclusively on private saving to transfer income during their life cycle. This "intra-generation" distribution mechanism fails because it does not provide an adequate signal for efficient allocation of resources to future generations. On the other hand, intergeneration distribution of wealth is consistent with an optimal solution only if private decisions involve, besides individual rationality, some amount of solidarity between generations. When such a Social Contract does not prevail, then a distribution policy must be implemented by public intervention. The paper shows that for all feasible steady states, the inequality between the rate of return of private saving and the rate of return of the intergeneration distribution mechanism may go either way indicating a preference for one funding method over the other. A flexible framework for policy action hinges on providing a mix of private saving and an adequate share of state sponsored pension scheme. By introducing a taxation/distribution mechanism, the paper shows that when over accumulation prevails, the pay-as-you-go system helps absorb excess saving. The policy acts as to transfer income from the young towards the old. When capital accumulation falls short of its Golden Rule value, the economic policy acts to boost the insufficient saving. The conclusion now features a transfer of wealth in the opposite direction. Taxing the income of the old generation improves welfare.

PL

W krajach rozwiniętych kładzie się duży nacisk na schemat reformy systemu emerytalnego. Dowodzi się konieczności dokonania zmian w sposobie oszczędzania indywidualnego w porównaniu do rozpowszechnionego sposobu zliczania kosztów postępowania (pay-as-you-go) w systemie ubezpieczeń społecznych. Problem ten dyskutowany jest za pomocą modelu o nakładających się pokoleniach (overlapping generations model). Z pracy wynika, że debata nad przeciwstawnymi sobie dwoma systemami finansowania emerytur jest w pewnym stopniu zwodnicza. Z jednej strony, nieefektywność konsumpcji (consumption-inefficiency) występuje w przypadku, gdy administratorzy polegają jedynie na transferze oszczędności prywatnych w czasie trwania cyklu życia. Ten "wewnątrzpokoleniowy" mechanizm podziału załamuje się z braku adekwatnych sygnałów efektywnej alokacji zasobów dla przyszłych pokoleń. Z drugiej strony, międzypokoleniowy podział dóbr jest zgodny z optymalnym rozwiązaniem jedynie wówczas - przy dodatkowym założeniu racjonalności indywidualnej - kiedy istnieje pewna doza "solidarności" między pokoleniami.W przypadku braku upowszechnienia takiego "kontraktu socjalnego", polityka podziału musi być uprawomocniona przez "pośrednictwo państwa". W pracy wykazano, że dla wszystkich rozwiązań o stabilnej równowadze nierówność pomiędzy stopą zysku oszczędności prywatnych a stopą zysku, uzyskaną z mechanizmu podziału międzypokoleniowego, zależy od preferencji w wyborze sposobu gromadzenia środków. Postulowana jest elastyczność akcji politycznych, prowadzących do powiązania oszczędności prywatnych z odpowiednim udziałem państwa w sponsorowaniu schematu ubezpieczeń. W pracy pokazano, że przez wprowadzenie mechanizmu podatki/podział pomocnym w absorbowaniu przeważnie występującej nadwyżki akumulacji jest system zliczania kosztów postępowania (pay-as-you-go). Polityka sprzyja przy tym transferowi dochodów młodszych do starszych. Polityka ekonomiczna sprzyja także podniesieniu niedostatecznego oszczędzania w przypadku, kiedy akumulacja kapitału spada poniżej złotej wartości (Golden Rule). Z konkluzji wynika wybór transferu dobrobytu w przeciwnym kierunku. Opodatkowanie dochodów starzejących się pokoleń wpływa na polepszenie opieki społecznej.

Słowa kluczowe

EN

overlapping generations; consumption-efficiency; Golden Rule; pay-as-you-go security system

PL

nakładające się pokolenia; efektywność konsumpcji; złota wartość; system ubezpieczeń społecznych; zliczanie kosztów postępowania

• Wydawca: Oficyna Wydawnicza Politechniki Wrocławskiej
• Czasopismo: Badania Operacyjne i Decyzje
• Rocznik: 2006
• Tom: nr 1
• Strony: 39--54
• Opis fizyczny: Bibliogr. 12 poz., rys.

Twórcy

autor

Hanna J.

• Universite de Valenciennes et du Hainaut-Cambreris, "Les Tertiales"rue des cent tetes, 59313 Valenciennes Cedex 9,

Bibliografia

• [1] ARTUS P., Bien être, croissance et système de retraite, in Artus P., Bismut C., Plihon D., «L’épargne»,Presses Universitaires de France, 1993, p. 333–362.
• [2] AUGIER L., CHAUVEAU T., LOUPIA C., Epargne privée et retraite par répartition dans un modèle de croissance optimale, en avenir incertain et avec générations d’agents, Revue Economique, No. 2, mars, 1995, p. 195–213.
• [3] BARRO R.J., BECKER G.S., A reformulation of the economic theory of fertility, Quarterly Journal of Economics, February, 1988, p. 1–25.
• [4] BARRO R.J., SALA-I-MARTIN X., La croissance économique, Ediscience International et Mc Graw Book Co. Europe-French translation of « Economic Growth » by Mc. Graw Hill, Inc., 1995.
• [5] BREYER F., STRAUB M., Welfare effects of unfunded systems when labor supply is endogenous, Journal of Public Economics, 50 (1), January 1993, p. 77–92.
• [6] BURMEISTER E., Capital theory and dynamics, Cambridge University Press, 1980.
• [7] CRETTEZ B., MICHEL P., WIGNIOLLE B., Monnaie, dette et capital, Economica, 1999.
• [8] DEMANGE G., LAROQUE G., Retraite par répartition ou par capitalisation : une analyse de long terme, Revue Economique, 2000, No. 4, p. 813–829.
• [9] DIAMOND P.A., National debt in a neoclassical growth model, American Economic Review, 1965, 55,p. 1126–1150.
• [10] ROMER P.M., Increasing returns and long-run growth, Journal of Political Economy, 1986, 94,p. 1002–1037.
• [11] SALA-I-MARTIN X., Lecture notes on Economic growth I and II, Working Papers No. 3563 and No.3564, National Bureau of Economic Research, 1990.
• [12] SAMUELSON P.A., An exact consumption-loan model of interest with or without social contrivance of money, Journal of Political Economy, 1958, 66, p. 467–482.