Możliwości obiektywizacji rachunku kosztu kapitału

• Autorzy: Włoszczowski B.

Warianty tytułu

EN

Possibilities of an objective cost of capital estim

• Konferencja: Konferencja pt. Gospodarowanie zasobami w przedsiębiorstwie w zmiennych warunkach otoczenia. Szczyrk, listopad 2002r.
• Języki publikacji: PL

Abstrakty

PL

Uznanie teorii kosztu kapitału za teorię naukowa wymaga uściślenia takich podstawowych pojęć, jak koszt utraconych możliwości, stopa graniczna, wymagana stopa zwrotu i innych oraz obiektywizacji sposobu obliczania kosztu kapitału. Przedstawiona w referacie propozycja nowego spojrzenia na koszt utraconych możliwości obejmuje zarówno fazę pozyskiwania nowego własnego i obcego kapitału, jak i ocenę efektywności jego zastosowania. Przy założeniu, że firma zamierza realizować projekty inwestycyjne zewnętrzne i wewnętrzne, rozważania prowadzą do wniosku, że za koszt utraconych możliwości oraz stopę graniczną może być uznany dochód ze średniej akcji na rynku kapitałowym. Ujęcie to pozwala rozwiać wątpliwości występujące w ujęciu tradycyjnym uściślić pojęcie kosztu kapitału. Drastycznym przykładem dominacji subiektywizmu i arbitralności jest rachunek kosztu kapitału w oparciu o metodę CAPM, DCF i inne. Zawarta w referacie propozycja stanowi krok w kierunku obiektywizacji sposobu liczenia kosztu kapitału, tak aby wyniki rachunku nie zależały każdorazowo od osoby dokonującej obliczeń.

EN

Precise definition of opportunity cost, hurdle rate, required rate of return and so on is essential if we want to treat the cost of capital theory as a scientific one. The paper presents new outlook on opportunity cost, which includes both the stage of the equity and debt raising and its effectiveness appraisal. Assuming, that the firm plans internal and external investments, considerations lead to the conclusion that rate of return on average stock can be regarded as opportunity cost and hurdle rate. This allows to disperse any doubts in classical theory and to define accurately the idea of cost of capital. Cost of capital estimation based on CAPM, DCF, and so on is a drastic example of subjectiveness and arbitrariness dominance. The proposition presented in the paper is a milestone to the objective manner of cost of capital estimation, where the calculations are independent of the person who doing it.

Słowa kluczowe

PL

koszt kapitału

EN

cost of capital estim

• Wydawca: Wydawnictwo Politechniki Śląskiej
• Czasopismo: Zeszyty Naukowe. Organizacja i Zarządzanie / Politechnika Śląska
• Rocznik: 2003
• Tom: z. 13
• Strony: 359--367
• Opis fizyczny: Bibliogr. 9 poz.

Twórcy

autor

Włoszczowski B.

• Wydział Organizacji i Zarządzania Politechniki Łódzkiej

Bibliografia

• 1.Brigham E. F.: Podstawy zarządzania finansami. PWE, Warszawa 1996.
• 2.Brigham E. F., Gapensky L. C.: Zarządzanie finansami. PWE, Warszawa 2000.
• 3.Duliniec A.: Struktura i koszt kapitału w przedsiębiorstwie. PWN, Warszawa 2000.
• 4.Gajdka J., Walińska E.: Zarządzanie finansowe. Teoria i praktyka. Fundacja Rozwoju Rachunkowości w Polsce, Warszawa 1999.
• 5.Pluta W., Jajuga T.: Inwestycje. Capital Budgeting – budżetowanie kapitałowe. Fundacja Rozwoju Rachunkowości w Polsce, Warszawa 1995.
• 6.Seitz N, Ellison M.: Capital Budgeting and Longterm Financial Decisions. Thrid Edition. The Dryden Press 1999.
• 7.Włoszczowski B.: O potrzebie uściślenia koncepcji średniego ważonego kosztu kapitału. W: Zeszyty Naukowe Politechniki Śląskiej, Organizacja i Zarządzanie z. 3, Gliwice 2011
• 8.Włoszczowski B.: Koszt kapitału jako graniczna stopa efektywności. W: Budżetowanie działalności jednostek gospodarczych – teoria i praktyka, cz. 1. Kraków 2001.
• 9.Zarzecki D.: Metody wyceny przedsiębiorstw, Fundacja Rozwoju Rachunkowości w Polsce. Warszawa 1999.