Minimalizacja ryzyka wdrażania nowych technologii w przemyśle koksowniczym przez etapową realizację złożonego projektu badawczo-rozwojowego jako opcji rzeczowej

• Autorzy: Żarczyński P. , Strugała A. , Sobolewski A. , Sikorski C.

Warianty tytułu

EN

The risk minimalization of introducing new technologies in coke making industry through stage implementation of the composed r&d project as a real option

• Języki publikacji: PL

Abstrakty

PL

Spowolnienie gospodarcze w Europie i świecie w szczególny sposób oddziałuje na tradycyjne branże przemysłu. Polskie koksownie od kilku lat systematycznie modernizowały swój potencjał produkcyjny i nadal prowadzą i planują działalność rozwojową. W obecnych warunkach strategia koksowni powinna być ukierunkowana z jednej strony na unikanie zbędnego ryzyka, a więc wdrażanie znanych technologii. Jednocześnie inwestycje w nowe i innowacyjne technologie jako niosące w sobie dużą zmienność powinny być postrzegane jako szansa. W warunkach znacznej niepewności niezbędna jest jednak zmiana podejścia do oceny przedsięwzięć inwestycyjnych. Tradycyjny rachunek dyskontowy ze względu na swój statyczny charakter - nie uwzględniający zmienności i opcji tkwiących w projektach oraz wielości momentów decyzyjnych - może okazać się już niewystarczający. Pomocnym narzędziem dla decydentów jest w takich warunkach rachunek opcji rzeczowych. W artykule przedstawiono dotychczasowe wyniki projektu badawczo-rozwojowego polegającego na wdrożeniu operacji podsuszania wsadu realizowanego przez Koksownię Zdzieszowice i ICHPW w Zabrzu. Omówiono uzyskane wyniki i związane z nimi ryzyka. Przedstawiono dalsze zamierzenia rozwoju tego projektu, zakładające budowę przemysłowej instalacji badawczej do badania wpływu podsuszania na proces koksowania. Scharakteryzowano przesłanki zastosowania rachunku opcji rzeczowych do oceny przedsięwzięć inwestycyjnych charakteryzujących się dużą niepewnością rezultatów. Przedstawiono genezę i podział opcji rzeczowych oraz warunki ich stosowania w porównaniu do tradycyjnych dyskontowych metod oceny projektów. Omówiono genezę i parametry charakterystyczne opcji rzeczowych. W następnej części dokonano wyceny przedsięwzięcia badawczo--rozwojowego wdrożenia operacji podsuszania wsadu dla zespołu dwóch baterii koksowniczych metodą NPV oraz metodą opcji rzeczowych. Do oceny wartości opcji rzeczowej tego projektu, będącego klasyczną europejską opcją kupna, wykorzystano równanie Blacka-Scholesa. Dokonano porównania uzyskanych wyników i ustalono wartość elastyczności tkwiącą w analizowanym projekcie badawczo-rozwojowym.

EN

The economic downturn in Europe and in the world, has affected the traditional branches of industry in a particular way. Development plans of domestic coke plants in terms of main production assets for the next years have been presented. Taking into account the current market situation, the coke plants strategy should aim at risk minimization through application of already known technologies. On the other hand, investments in scope of new and innovative technologies which are connected with a high level of variability, should be seen as an opportunity. Thus, evaluation of investment projects should be done in a different way than so far. The traditional discount analysis, because of its static nature, does not take into account variability and options included in projects with many decision moments - it can prove to be not sufficient. A tool which helps the decision makers in such situations, is the real options analysis. The article presents the findings of the research-development project on coal blend pre-drying implementation, realized by Zdzieszowice Coke Plant and ICHPW in Zabrze. The results achieved so far, as well as the concerns resulting from the project, have been discussed in this article. Further project development plans, aiming at the construction of a semi industrial research installation for analysing the impact of pre-drying on the coke making process have been presented. The article describes premises for the application of real options analysis as a tool to evaluate projects, the results of which are uncertain. The origin and structure of real options as well as the conditions of their application compared to traditional, discount based project evaluation methods, have been presented. The origin and characteristic parameters of real options have been discussed. In the next part, by applying the NPV and real options method, the research-development undertaking of coal blend pre-drying implementation on two coke batteries, has been evaluated. In order to assess the real option's value of the project, which is a classic European call option, the Black-Scholes formula has been used. The achieved results have been compared as well as the flexibility rate of the analyzed research-development project has been defined.

Słowa kluczowe

PL

przemysł koksowniczy; opcje rzeczowe; zarządzanie strategiczne; decyzje strategiczne; optymalizacja wykorzystania ograniczonych zasobów; projekt badawczo-naukowy; rozwój technologiczny

EN

coke industry; real options; strategic management; strategic investment decisions; limited resources optimal allocation; R&D project; technological development

• Wydawca: Instytut Gospodarki Surowcami Mineralnymi i Energią PAN ; Komitet Zrównoważonej Gospodarki Surowcami Mineralnymi PAN
• Czasopismo: Gospodarka Surowcami Mineralnymi
• Rocznik: 2012
• Tom: T. 28, z. 3
• Strony: 155--171
• Opis fizyczny: Bibliogr. 19 poz., rys., tab.

Twórcy

autor

Żarczyński P.

autor

Strugała A.

autor

Sobolewski A.

autor

Sikorski C.

• ArcelorMittal Poland S.A.; Instytut Chemicznej Przeróbki Węgla, Zabrze,

Bibliografia

• [1] Antocarov V., Copland T., 2001 - Real options a practitioner's guide. Texere, New York.
• [2] Cirano I., Lasserre P., 2004 - A real options approach to technological portfolio diversification. Universitet of Quebec and Montreal, Canada.
• [3] Czaplicki A., 2007 - Podsuszanie wsadu przed koksowaniem. Karbo.
• [4] Karcz i in. 2006 - Karcz A., Kwaśniewski K., Strugała A., 2006 - Analiza wpływu wybranych czynników makro i mikroenergetycznych na ocenę strategii rozwoju koksowni. Polityka Energetyczna, t. 9, z. spec., s. 107-117.
• [5] Karcz i in. 2007 - Karcz A., Kwaśniewski K., Strugała A., 2007 - Ocena ryzyka przedsięwzięć innowacyjnych w koksownictwie. Karbo, vol. 52, wyd. specjalne, s. 14-21.
• [6] Karcz A., Strugała A., 2008 - Zwiększenie szans wykorzystania krajowej bazy węgli koksowych poprzez działania technologiczne w zakresie przygotowania mieszanek wsadowych. Gospodarka Surowcami Mineralnymi t. 24, Kraków.
• [7] Kobylańska M., Kudełko J., 2005 - Opcje realne w podejmowaniu decyzji inwestycyjnych w geologii i górnictwie. Gospodarka Surowcami Mineralnymi, t. 21, z. spec.
• [8] Latocha i in. 2011 - Latocha W., Kaczmarek W., Strugała A., Żarczyński P., 2011 - Rozszerzenie bazy węglowej polskiego koksownictwa poprzez wdrożenie wstępnego podsuszania wsadu oraz zastosowanie węgli importowanych. Polityka Energetyczna, t. 14, z. 2; IGSMiE PAN, Kraków.
• [9] Mizerka J., 2005 - Opcje rzeczywiste w finansowej ocenie efektywności inwestycji. Wyd. AE w Poznaniu, ISBN 83-7417-111-1.
• [10] Obłój K., 2007 - Strategia organizacji (Strategy of organization). PWE, Warszawa, ISBN 83-208-1633-5.
• [11] Pera K., 2010 - Zintegrowana ocena efektywności finansowej projektu inwestycyjnego. Wyd. AE w Katowicach, Katowice, ISBN 978-83-7246-422-7.
• [12] Poultney R. M., Willmers R. R., 2000 - Assessment of coal pre-treatment systems. The Coke oven Managers' year-book.
• [13] Reguła R., 2005 - Analiza możliwości podsuszania wsadu w warunkach ZK Zdzieszowice i wynikających stąd efektów. Praca dyplomowa niepublikowana, AGH Kraków.
• [14] Saługa P., 2011 - Elastyczność decyzyjna w procesach wyceny projektów geologiczno-górniczych. Wyd. IGSMiE PAN, Kraków, ISBN 978-83-60195-24-6.
• [15] Trigeorgis L., 1996 - Real options:Managerial Flexibility and Strategy in Resource Allocation. TheMIT Press Cambridge, London, ISBN 0-262-20102-X.
• [16] Wakuri i in. 1985 - Wakuri S., Hosokawa K., Ohno M., Nakagawa K., Takanohashi Y., Ohnish i T., Kushioka K., Konno Y., 1985 - New Moisture Control System of Doal for Coking. Chiba Institute of Technology in Narashino, The Iron and Steel Institute of Japan.
• [17] Ziarkowski R., 2004 - Opcje rzeczowe oraz ich zastosowanie w formułowaniu i ocenie projektów inwestycyjnych. Wyd. AE w Katowicach, Katowice, ISBN 82-7246-301-8.
• [18] Żarczyński P., 2008 -Metodyka wyceny i możliwości aplikacji opcji rzeczowych w przemyśle koksowniczym. Gospodarka Surowcami Mineralnymi, t. 24, z. 33, IGSMiE PAN, Kraków.
• [19] Żarczyński P., 2011 - Ocena efektywności operacji podsuszania wsadu do procesu koksowania. Materiały Krakowskiej Konferencji Młodych Uczonych 2011, Akademia Górniczo-Hutnicza w Krakowie, Grupa Naukowa Pro Futuro, Kraków, ISBN 978-83-88519-12-3.