Analiza wrażliwości wynikowej MPV z uwzględnieniem odchylenia standardowego w procesie wyceny górniczych projektów inwestycyjnych

Ranosz, R.; Kopacz, M.

Artykuł - szczegóły

Tytuł artykułu

Analiza wrażliwości wynikowej MPV z uwzględnieniem odchylenia standardowego w procesie wyceny górniczych projektów inwestycyjnych

Autorzy

Ranosz R. , Kopacz M.

Wybrane pełne teksty z tego czasopisma

http://sitg.pl/przeglad-gorniczy/

Identyfikatory

Warianty tytułu

Analysis of resultant MPV sensitivity with regard to the standard deviation in the process of valuation of mining investment projects

Języki publikacji

Abstrakty

Niniejszy artykuł został poświęcony problemowi analizy wrażliwości w kontekście wyceny inwestycji górniczych. W celu pełnego i czytelnego zobrazowania tego tematu autorzy wyodrębnili kilka rozdziałów, które zostały uporządkowane w logicznej kolejności. Wycena inwestycji górniczych, ze względu na swoją specyfikę, wymaga nieco odmiennego podejścia, nawet przy zastosowaniu standardowych metod wyceny. Głównymi cechami odróżniającymi inwestycje górnicze od większości przedsięwzięć jest fakt, iż okres realizacji projektu jest długi, nakłady inwestycyjne są bardzo wysokie i często rozłożone w dłuższym czasie. Do istotnych elementów wyróżniających można również zaliczyć niemalże brak możliwości korekty podjętych działań, nie mówiąc już o całkowitym wycofaniu się z inwestycji. Obok aspektów związanych z procesem szacowania wartości pozostają kwestie dotyczące warunków jej realizacji - to jest kontekst ryzyka projektu. Podobnie jak wycena, wartościowanie ryzyka górniczych projektów inwestycyjnych jest zagadnieniem skomplikowanym i dla wielu autorów - niejednoznacznym.

The present article is devoted to the problem of sensitivity analysis in the context of mining investments valuation. With the aim of a full and readable illustration of this subject the authors have separated several chapters, which have been arranged in a logical sequence. The valuation of mining investments, on account of its specificity, requires a somewhat different approach, even in the case of use of standard valuation methods. The main features distinguishing mining investments from the majority of undertakings is the fact that the period of project realisation is long, the investment outlays are very high and frequently spread out over a longer period of time. Among the essential distinguishing elements can be also counted the lack of possibility to correct the undertaken actions, to say nothing of absolute withdrawal from the investment. Apart from aspects connected with the process of value estimation remain issues concerning the conditions of investment realisation - i.e. the context of project risk. Similarly as the valuation, the evaluation of mining investment project risk is a complicated problem and for many authors - an ambiguous one.

Słowa kluczowe

wycena nakładów inwestycyjnych inwestycje górnicze ryzyko projektów inwestycyjnych odchylenie standartowe

investment outlays valuation mining investments investment projects risk standard deviation

Wydawca

Stowarzyszenie Inżynierów i Techników Górnictwa

Czasopismo

Przegląd Górniczy

Rocznik

2011

Tom

T. 67, nr 3-4

Strony

56--63

Opis fizyczny

Bibliogr. 29 poz., tab., rys.

Twórcy

autor

Ranosz R.

Akademia Górniczo-Hutnicza Kraków

autor

Kopacz M.

IGSMiE PAN, Kraków

Bibliografia

1. Brealey R., Myers S.: Principles of Corporate Finance, McGraw-Hill, New York 1996.
2. Byrska-Rąpała A., Kozarkiewicz-Chlebowska A., Łucki Z.: Ustalenie godziwej wartości rynkowej (FMV) złoża, Materiały V Konferencji pt. Wykorzystanie Zasobów Złóż Kopalin Użytecznych, CPPGSMiE PAN, Kraków.
3. Cavender B.W.: Determination of the Optimum Lifetime of a Mining Project Using Discounted Cash Flow and Option Pricing Techniques, Society for Mining, Metallurgy, and Exploration, SME Annual Meeting,
4. CIM Special Committee of the Canadian Institute of Mining, Metallurgy and Petroleum on Valuation of Mineral Properties (CIMVal): Standard and Guidelines for Valuation of Mineral Properties.
5. Copeland T., Koller T., Murrin J.: Wycena: Mierzenie i kształtowanie wartości firm, WIG-Press, Warszawa 1997.
6. Hammond D. R.: Current Issues in the Valuation of International Mining Assets, Presentation to the International Mining Professionals Society, Hammond International Group, Denver, Colorado, 2000.
7. Jurdziak L., Wiktorowicz J.: Prognozowanie poziomu ryzyka finansowego dla układu kopalni węgla brunatnego i elektrowni, Polityka Energetyczna PL-ISSN 1429-6675, Tom 12, Zeszyt 2/2, str. 205÷216, 2009.
8. Kicki J. i in.: Wielowariantowa ocena udostępniania i eksploatacji złoża Głogów Głęboki-Przemysłowy, z analizą ryzyka przedsięwzięcia”, Lubin 2006.
9. Kicki J., Kopacz M., Saługa P., Dzieża J.: Numeryczna wycena projektu Kongo-Kimpe metodą opcji realnych, Prace badawcze, Lubin 2005.
10. Kicki J., Kopacz M., Saługa P., Sobczyk J.: Zagospodarowanie zasobów w obszarze Głogów Głęboki Przemysłowy w powiązaniu z istniejącą infrastrukturą górniczą: analiza efektywności projektu, Prace badawcze Lubin.
11. Kilburn L.C.: Valuation of Mineral Properties Which Do Not Contain Exploitable Reserves, CiM Biulletin Vol. 83, No 940, 1990.
12. Kopacz M., Ranosz R.: Metody wyceny górniczych projektów inwestycyjnych z uwzględnieniem metodologii wyceny opcji realnych (rzeczowych), Materiały X Konferencji z cyklu Wykorzystanie zasobów złóż kopalin.
13. Kopacz M.: Metoda wyceny projektów inwestycyjnych w polskim górnictwie rudnym z wykorzystaniem symulacji stochastycznej, [rozprawa doktorska], AGH, Kraków 2007.
14. Marcinek K.: Finansowa ocena przedsięwzięć inwestycyjnych przedsiębiorstw, Wydawnictwo Uczelniane AE, Katowice 1998
15. Mączyńska E.: Wycena przedsiębiorstw: Zasady, procedury, metody, Stowarzyszenie Księgowych w Polsce, Zarząd Główny w Warszawie, Centralny Ośrodek Szkolenia Zawodowego, Warszawa 2005.
16. Mun J.: Modeling risk: Applying Monte Carlo Simulation, Real Options Analysis, Forecasting and Optimization Techniques, Wiley, Hoboken 2006.
17. Panfil M., Szablewski A.: Metody wyceny spółki: perspektywa klienta i inwestora, Poltext, Warszawa 2006.
18. Pera K.: Koncepcja VaR (value at risk) w pomiarze ryzyka surowcowego projektu inwestycyjnego, Gospodarka Surowcami Mineralnymi, Wyd. IGSMiE PAN, Tom 24, Zeszyt 4/4, str. 273-289, 2008.
19. Rogowski W., Kasiewicz St.: Analiza wrażliwości jako metoda analizy ryzyka przedsięwzięć inwestycyjnych [w:] Efektywność źródłem bogactwa narodów pod. red. T. Dudycza, S. Wrzoska AE we Wrocławiu, Wrocław
20. Rogowski W.: Metody analizy ryzyka przedsięwzięć inwestycyjnych w praktyce krajowych przedsiębiorstw [w:] Zarządzanie wartością przedsiębiorstwa a alokacja kapitału, praca zbiorowa pod red. J. Bielińskiego.
21. Rogowski W.: Rachunek efektywność przedsięwzięć inwestycyjnych, Oficyna Ekonomiczna, Kraków 2004.
22. Saługa P.: Wycena górniczych projektów inwestycyjnych w aspekcie doboru stopy dyskontowej, IGSMiE PAN, Kraków 2006.
23. Spence K.: An Overview of Valuation Practices & the Development of a Canadian Code for the Valuation of Mineral Properties, Special Session on Valuation of Mineral Properties Mining Millennium 2000.
24. Szczepanowski P.: Finanse przedsiębiorstwa – teoria i praktyka, Wydawnictwo Wyższej Szkoły Przedsiębiorczości i Zarządzania im L. Koźmińskiego, Warszawa 1999.
25. Torries T. F.: Competitive cost analysis in the mineral industries: The example of nickel, Resources Policy, September 1988.
26. Torries T. F.: Evaluating Mineral Projects: Applications and Misconceptions, Society for Mining, Metallurgy, and Exploration, Inc., 1998.
27. Wanielista K., Saługa P., Kicki J.: Wycena wartości zasobów złoża: Nowa strategia i metody wyceny, Biblioteka Szkoły Eksploatacji Podziemnej, Seria z Lampką Górniczą nr 12, IGSMiE PAN, Kraków 2002.
28. Wanielista K.: Rachunek ekonomiczny w gospodarce zasobami kopalin, Śląskie Wydawnictwo Techniczne, Katowice 1995.
29. Zieliński R.: Metody Monte Carlo, WNT, Warszawa 1970.

Typ dokumentu

Bibliografia

Identyfikator YADDA

bwmeta1.element.baztech-article-AGH8-0010-0097