Zur Bewertung einer Wagniskapitalbeteiligung aus Sicht des kapitalnachfragenden Unternehmens bei Erhalt der finanziellen Mittel in Tranchen

• Autorzy: Hering T. , Toll Ch.

Warianty tytułu

PL

Wycena ryzykownego udziału kapitałowego z punktu widzenia przedsiębiorstwa poszukującego kapitału przy otrzymywaniu środków finansowych w transzach

• Języki publikacji: DE

Abstrakty

PL

W wyniku zwiększonego zastosowania finansowania typu venture capital powstaje problem wyceny. Biorąc pod uwagę całkowitą kwotę i udzielanie dodatkowego kapitału w transzach, obecni właściciele muszą obliczyć krytyczny (tzn. maksymalny) udział w przedsiębiorstwie, który mogą przekazać nowym inwestorom. Nasz artykuł pokazuje, jak teoria metody wyceny ZGQM ma być zastosowana w celu rozwiązania tego problemu. Przedstawiono nieznane dotychczas w literaturze przedmiotu wzory ogólne i przykłady numeryczne.

EN

In the course of expansion financing by venture capital the problem of valuation arises. Given the total amount and tranche structure of additional equity, the present owners have to calculate the critical (i.e., maximal) proportion share that they can concede to the new investors. Our paper shows how the ZGQM approach of functional valuation theory is to be adjusted in order to solve the problem. It presents general formulae as well as numerical examples both unknown in literature.

Słowa kluczowe

PL

finansowanie ze środków własnych; fundusze typu venture capital; wycena firmy; maksymalny udział; ZGPM; ZGQM

EN

equity financing; venture capital; valuation of the firm; critical proportion share; ZGPM; ZGQM

• Wydawca: Wydawnictwa AGH
• Czasopismo: Ekonomia Menedżerska
• Rocznik: 2009
• Tom: nr 6
• Strony: 33--48
• Opis fizyczny: Bibliogr. 17 poz., tab.

Twórcy

autor

Hering T.

• FernUniversität in Hagen, Lehrstuhl für Betriebswirtschaftslehre, insbesondere Unternehmensgründung und Unternehmensnachfolge

autor

Toll Ch.

• FernUniversität in Hagen, Lehrstuhl für Betriebswirtschaftslehre, insbesondere Unternehmensgründung und Unternehmensnachfolge

Bibliografia

• [1] Bitz M., Stark G., Finanzdienstleistungen, 8. Aufl ., Munchen–Wien 2008.
• [2] Dantzig G. B., Lineare Programmierung und Erweiterungen, Berlin–Heidelberg– New York 1966.
• [3] Hax H., Investitions- und Finanzplanung mit Hilfe der linearen Programmierung, in: „Schmalenbachs Zeitschrift fur betriebswirtschaftliche Forschung” 1964, S. 430–446.
• [4] Hering Th., Der Entscheidungswert bei der Fusion, in: „Betriebswirtschaftliche Forschung und Praxis”, 2004, S. 148–165.
• [5] Hering Th., Grenzpreisermittlung für die Wachstumsfinanzierung mit Wagniskapital, in: Borner Ch. J., Grichnik D. (Hrsg.), Entrepreneurial Finance, Heidelberg 2005, S. 179–192.
• [6] Hering Th., Unternehmensbewertung, 2. Aufl ., Munchen/Wien 2006.
• [7] Hering,Th., Grenzquotenermittlung für die Wachstumsfinanzierung mit Wagniskapital, in: Oehler A., Terstege U. (Hrsg.), Finanzierung, Investition und Entscheidung, Festschrift fur M. Bitz, Wien 2008, S. 379–394.
• [8] Hering Th., Investitionstheorie, 3. Aufl ., Munchen 2008.
• [9] Hering Th., Olbrich M., Einige grundsätzliche Bemerkungen zum Bewertungsproblem beim Börsengang junger Unternehmen, in: „Zeitschrift fur Betriebswirtschaft” 2002, Erg.-Heft 5, S. 147–161.
• [10] Hering Th., Vincenti A. J. F., Gründungs- und Frühphasenfinanzierung, in: Breuer W., Schweizer Th. (Hrsg.), Gabler-Lexikon Corporate Finance, Wiesbaden 2003, S. 221–224.
• [11] Hering Th., Vincenti A. J. F., Unternehmensgründung, Munchen–Wien 2005.
• [12] Lutter M., Drygala T., Rechtsfragen beim Gang an die Borse, in: Schmidt K., Schwark E. (Hrsg.), „Unternehmen, Recht und Wirtschaftsordnung”, Festschrift fur P. Raisch, Koln u.a. 1995, S. 239–253.
• [13] Matschke M. J., Brosel G., Unternehmensbewertung, 3. Aufl ., Wiesbaden 2007.
• [14] Perridon L., Steiner M., Finanzwirtschaft der Unternehmung, 14. Aufl ., Munchen 2007.
• [15] Rollberg R., Olbrich M., Finanzierung, in: Krag J. (Hrsg.), Betriebswirtschaft, Wirtschaftsprüfer-Kompendium, Band 2, Bielefeld 2002, Kennzahlen 2600 (S. 1–72) und 2960 (S. 1).
• [16] Schmalenbach E., Pretiale Wirtschaftslenkung, Band 1: Die optimale Geltungszahl, Bremen 1947.
• [17] Toll Ch., Unternehmensbewertung bei gestaltbarer Zahlungsstruktur des Verkaufspreises, in: Keuper F., Neumann F. (Hrsg.), Finance Transformation, Wiesbaden 2008, S. 71–93.