Insider trading disclosures : an effect on the Warsaw Stock Exchange

• Autorzy: Gurgul H. , Majdosz P.

Warianty tytułu

PL

Ujawnienie transakcji dokonanych przez insiderów : wpływ na giełdę papierów wartościowych w Warszawie

• Języki publikacji: EN

Abstrakty

EN

In this paper we address the problem as to whether insider trading disclosures have informational content by using the sample which is comprised of 164 announcements about insider transactions which have taken on the Warsaw Stock Exchange (WSE). It turned out that announcements about the sale of stocks by insiders convey no information to the market participants. On the other hand, when insiders disclose the circumstances of the purchase of shares, statistically significant market reaction to such an announcement can be observed for both return as well as trading volume series.

PL

W artykule tym zajmujemy się pytaniem, czy ujawnienie transakcji dokonywanych przez insiderów jest ważną informacją dla pozostałych uczestników rynku. W pracy używamy próby złożonej z 164 ogłoszeń transakcji z udziałem insiderów, które miały miejsce na GPW w Warszawie. W toku analizy ustalono, że sprzedaży akcji przez insiderów nie towarzyszy żadna reakcja ze strony rynku, podczas gdy ujawnienie szczegółów zakupu akcji przez insiderów wywołuje dodatnią reakcję zarówno cen, jak i wolumenu obrotów.

Słowa kluczowe

EN

insider; Warsaw Stock Exchange

PL

insider; Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie

• Wydawca: Wydawnictwa AGH
• Czasopismo: Zagadnienia Techniczno-Ekonomiczne
• Rocznik: 2004
• Tom: T. 49, z. 4
• Strony: 483--492
• Opis fizyczny: Bibliogr. 19 poz., tab.

Twórcy

autor

Gurgul H.

• University of Science and Technology, Kraków

autor

Majdosz P.

• School of Economy and Computer Science, Kraków

Bibliografia

• [1] Aktas, N., E. Bodt, J.-G. Cousin (2003), Event Study under Disturbed Estimation Period, NBER Working Paper Series.
• [2] Biesta, M. A., R. Q. Doeswijk, H. A. Donker (2003), The Profitability of Insider Trades in the Dutch Stock Market, NBER Working Paper Series.
• [3] Boehmer, E., J. Musumeci, A. Poulsen, Event-study methodology ender conditions of event induced variance, Journal of Financial Econometrics 30, 1991, 253-272.
• [4] Carter, M. L., S. A. Mansi, D. M. Reeb (2002), Evidence on Quasi-Private Information and Insider Trading. NBER Working Paper Series.
• [5] Fama, E. F., L. Fisher, M. Jensen, R. Roll, The adjustment of Stock Prices to New Information, International Economic Review 10, 1969, 1-21.
• [6] Hamilton, J. D., A New Approach to the Economic Analysis of Nonstationary Time Series and The Business Cycle, Econometrica 57, 1989, 357-384.
• [7] Hamilton, J. D., Time Series Analysis, Princeton University Press (1994).
• [8] Holderness, C., D. P. Sheehan, Raiders or Saviors? The Evidence on Six Controversial Investors, Journal of Financial Econometrics 14, 1985, 555-579.
• [9] Jaffe, J., Special Information and Insider Trading, Journal of Business 47, 1974, 410-428.
• [10] Kerr, H. S., The Battle of Insider Trading vs. Market Efficiency, Journal of Portfolio Management (Summer 1980) 47-50.
• [11] Lakonishok, J., I. Lee (1998), Are insider's trades informative?, NBER Working Paper Series, No. 6656.
• [12] Lin, J., J. S. Howe, Insider Trading in the OTC Market, Journal of Finance 55, 1990, 1273-1284.
• [13] Madura, J., K. J. Wiant, Information Content of Bank Insider Trading, Applied Financial Economics 5, 1995, 219-227.
• [14] Salinger, M., Standard errors in event studies, The Journal of Financial and Quantitave Analysis 27, 1992, 39-53.
• [15] Seyhun, H. N., Insider Profits, Cost ofTrading, and Market Efficiency, Journal of Financial Economics 16, 1986, 189-212.
• [16] Seyhun, H. N., Investment Intelligence from Insider Trading, MIT Press, Cambridge MA (1998). '
• [17] Seyhun, H. N., The Information Content of Aggregate Insider Trading, Journal of Business 61, 1988, 1-24.
• [18] Sharpe, W., A simplified model for portfolio analysis, Management Science 9,1963,277-293.
• [19] Tkac, P. A., A Trading Volume Benchmark: Theory and Evidence, Journal of Financial and Quantitative Analysis 34, 2001, 89-114.