Ryzyko fazy inwestycyjnej projektu górniczego a wycena wartości złoża

• Autorzy: Uberman R.

Warianty tytułu

EN

Risk in an investment stage of a mineral deposit development project in view of its valuation

• Języki publikacji: PL

Abstrakty

PL

Prezentowany artykuł zawiera analizę adekwatności standardowych metodologii oceny ryzyka projektów wypracowanych w nauce finansów do oceny ryzyka fazy inwestycyjnej projektu górniczego i wptyw ich stosowania na wartość wyceny złóż kopalin. Wskazuje, że w przypadku zagospodarowywania złoża faza inwestycyjna obejmuje kilka lat i charakteryzuje się nie tylko innymi czynnikami ryzyka niż faza operacyjna, ale wręcz inną fundamentalną jego charakterystyką. Jest ona zbliżona do stosowanej w ubezpieczeniach definicji ryzyka, gdzie jest ono rozumiane jako prawdopodobieństwa szkody, a nie zmienności oczekiwanych wyników. W konsekwencji stosowanie narzędzi zakładających pierwsze rozumienie pojęcia ryzyka jest błędne i prowadzi do zasadniczego wypaczenia otrzymanych wyników wyceny.

EN

The article presented here contains an analysis of widely used methods of risk valuation which have been developed within the science of finance in order to assess the risk of mineral deposits in the development stage. It has been indicated that a development stage typically spans several years and is not only characterized by risks factors different than the ones pertinent to an operational stage but also has different fundamentals. As actual results deviate almost exclusively in a negative way from investors' expectations, it represents more an insurable than financial risk. Consequently, application of valuation tools developed for the assessment of financial risk leads to substantially alternate valuation results.

Słowa kluczowe

PL

złoża kopalin; aktywa geologiczno-górnicze; wycena złóż kopalin; projekty górnicze; wycena ryzyka

EN

mineral deposits; mineral assets; mineral asset valuation; mineral projects; risk valuation

• Wydawca: Instytut Gospodarki Surowcami Mineralnymi i Energią PAN
• Czasopismo: Zeszyty Naukowe Instytutu Gospodarki Surowcami Mineralnymi i Energią PAN
• Rocznik: 2015
• Tom: nr 91
• Strony: 203--215
• Opis fizyczny: Bibliogr. 10 poz., tab.

Twórcy

autor

Uberman R.

• Krakowska Akademia im. Andrzeja Frycza Modrzewskiego w Krakowie
• Polskie Stowarzyszenie Wyceny Złóż Kopalin

Bibliografia

• 1. ABARES 1999-2011: Minerals and energy — Major development projects. [Online] Dostępne w: www.abare.gov.au [Dostęp: 1.09.2015].
• 2. BREE 2011-2015: Resources and Energy Major Projects. Raporty za lata 2011-2105, bree.gov.au, dostęp: wrzesień 2015.
• 3. BP 2014: BP Statistical Review of World Energy. June, London.
• 4. Brealey, R. i Myers, S. 1996. Principles of Corporate Finance. McGraw-Hill, New York.
• 5. Damodaran, A. 2002: Investment Valuation. Tools and Techniques for Determining the Value of Any Asset. John Wiley & Sons, New York.
• 6. Luehrman, T. A. 1998. Investment Opportunities as Real Options: Getting Started with Numbers. Harvard Business Review, Jul.-Aug., Boston.
• 7. POLVAL 2008. Kodeks Wyceny Złóż Kopalin (Kodeks POLVAL). Polskie Stowarzyszenie Wyceny Złóż Kopalin, Kraków.
• 8. Rudenno, V. 2006. The Mining Valuation Handbook. Wrightbooks, Singapore.
• 9. Topp i in. 2008 - Topp, V., Soames, L., Parham, D. i Bloch, H. 2008, Productivity in the Mining Industry: Measurement and Interpretation. Productivity Commission Staff Working Paper, Melbourne.
• 10. Torries, T.F. 1998. Evaluating Mineral Projects: Applications and Misconceptions. Society for Mining Metallurgy & Exploration, Littleton.