The value relevance of ESG disclosure performance in influencing the role of structured warrants in firm value creation

• Autorzy: Yen-Yen Yip

Identyfikatory

DOI

10.17512/pjms.2019.20.1.40

Warianty tytułu

PL

Strategie różnorodności: problemy zarządzania praktykami i perspekcje w prywatnych organizacjach

• Języki publikacji: EN

Abstrakty

EN

This research empirically explores the impact of ESG (Environmental, Social and Governance) disclosure on structured warrants and firm value based on Malaysia environment. The study applied the panel regression analysis and sampled 37 Malaysian firms and 795 structured warrants through years 2012 to 2017. The results uggested the ESG disclosure performance (proxied by ESG score) associated positively with the firm value. The moderation effect of ESG disclosure performance on the nexus between structured warrants and firm value is evident. This study concluded that ESG disclosure drives transparency, increases the information processing ability of superior investors who prefer to trade in structured warrants and eventually impounds the information into equity market. Listed firm which is close to its fundamental will be valued by the market due to lower investment risk. To-date, the impact of ESG disclosure on the nexus between structured warrants and firm value has never been explored. This study aims to provide direction to both stock exchange regulator and firms on the source of firm value enhancement and suggests new research avenue to future researchers.

PL

Artykuł przedstawia wpływ ujawnienia ESG (środowisko, społeczeństwo i zarządzanie) na strukturyzowane warranty i wartość firmy w oparciu o środowisko Malezji. W badaniu zastosowano analizę regresji paneli i objęto próbą 37 malezyjskich firm i 795 warrantów strukturyzowanych w latach 2012–2017. Wyniki zaskoczyły ujawnianie ESG (przybliżone wynikiem ESG) pozytywnie związane z wartością firmy. Oczywisty jest wpływ moderacji wyników ujawniania informacji ESG na związek między warrantami strukturyzowanymi a wartością firmy. W niniejszym badaniu stwierdzono, że ujawnianie informacji przez ESG zwiększa przejrzystość, zwiększa zdolność przetwarzania informacji przez nadrzędnych inwestorów, którzy wolą handlować strukturyzowanymi warrantami i ostatecznie wprowadza informacje na rynek akcji. Firma giełdowa, która jest bliska swojej podstawowej wartości, zostanie wyceniona przez rynek ze względu na niższe ryzyko inwestycyjne. Do tej pory nigdy nie zbadano wpływu ujawnienia ESG na związek między warrantami strukturyzowanymi a wartością firmy. Badanie to ma na celu wskazanie zarówno regulatorowi giełdy, jak i firmom źródła wzrostu wartości firmy, i sugeruje nowe kierunki badań dla przyszłych badaczy.

Słowa kluczowe

EN

ESG disclosure; firm value; Malaysia; structured warrants; sustainability reporting

PL

ESG; wartość firmy; strukturyzowane warranty; Malezja

• Wydawca: Czestochowa University of Technology
• Czasopismo: Polish Journal of Management Studies
• Rocznik: 2019
• Tom: Vol. 20, No. 1
• Strony: 468--477
• Opis fizyczny: Bibliogr. 25 poz., tab

Twórcy

autor

Yen-Yen Yip

• Multimedia University Malaysia, Faculty of Business

Bibliografia

• 1. Arniati, T., Puspita, D.A., Amin, A., & Pirzada, K. (2019). The Implementation of Good Corporate Governance Model and Auditor Independence in Earnings’quality Improvement. Entrepreneurship and Sustainability Issues, 7(1), 188-200.
• 2. Black, F., 1975. Fact and fantasy in use of options. Financial Analysts Journal, 31, 36-41.
• Chauhan, Y., Kumar, S.B. (2018). Do investors value the non financial disclosure in emerging markets ? Emerging Markets Review, 37, 32-46.
• 3. Crifo, P., Diaye, M.A., Oueghlissi, R. (2017). The effect of countries’ ESG ratings on their sovereign borrowing costs. Quarterly Review of Economics and Finance, 66, 13-20.
• 5. Cho, S.Y., Lee, C., & Pfeiffer, R.J. (2013). Corporate social responsibility performance and information asymmetry. Journal of Accounting and Public Policy, 32(1), 71-83.
• 6. Cao, H. (1999). The effect of derivative assets on information acquisition and price behaviour in a dynamic rational expectation model. Review of Financial Studies, 6, 799-824.
• 7. Dianawati, W., Agustia, D., Laila, N. (2018). The influence of Corporate Social Responsibility (CSR) Disclosure on firm value with stakeholder reaction as the mediation variable. Expert Journal of Business and Management, 6(2), 147-152.
• 8. Easley, D., O’Hara, M., Srinivas, P. (1998). Option volume and stock prices: Evidence on where informed traders trade. Journal of Finance, 53, 431-465.
• 9. Hair, J.F., Black, W.C., Babin, B.J., Anderson, R.E. (2010). Multivariate data analysis: A global perspective, Upper Saddle River, New Jersey, Pearson Education Inc.
• 10. Indayani, T.N., Sukmaningrum, P.S., Hendratmi, A., & Rusmita, S.A. (2019). The Determinants of Islamic Social Reporting Disclosure in Indonesia. GATR Acc. Fin. Review, 4(1), 05-14.
• 11. Jaffar, N., Nor, A.S.M., & Selamat, Z. (2018). Analysis of Voluntary Disclosure Before and after the Establishment of the Integrated Reporting Framework. Acc. Fin. Review, 3(4), 105-113.
• 12. Jin, W., Livnat, J., Zhang, Y. (2012). Option prices leading equity prices: Do option traders have an information advantage? Journal of Accounting Research, 50(2), 401-432.
• 13. KPMG (2017). The KPMG Survey of Corporate Responsibility Reporting 2017, The road ahead. KPMG’s Global Center of Excellence for Climate Change and Sustainability, 1, 1-57.
• 14. Le Thi, M. (2018). Social Capital, Migration, and Social Integration. Global Journal of Business and Social Science Review, 6(1), 01-08.
• 15. Li, Y., Gong, M., Zhang, X.Y., Koh, L., 2018. The impact of environmental, social, and governance disclosure on firm value: The role of CEO power. British Accounting Review, 50(1), 60-75.
• 16. Nielsen Global Survey of Corporate Social Responsibility (2014). Doing Well by Doing Good.
• 17. Nelson, M. (2017). The importance of nonfinancial performance to investors. Havard Law School Forum on Corporate Governance and financial Regulation. https://corpgov. law.harvard.edu/2017/04/25/the-importance-of nonfinancial-performance-to-investors
• 18. Ng, A.C., Rezaee, Z. (2015). Business sustainability performance and cost of equity capital. Journal of Corporate Finance, 34, 128-149.
• 19. Nurcahyanti, I., Widhianningrum, P. (2018). The environmental aspect of companies as a determinant of stock prices. Assets Jurnal Akuntansi dan Pendidikan, 7(2), 105-110.
• 20. Pan, J., Poteshman, A. (2006). The information in option volume for stock prices. Review of Financial Studies, 19(3), 871-908.
• 21. Pirzada, K. (2016). Providers and users’ perception of voluntary need of human resource disclosure: a content analysis. Polish Journal of Management Studies, 14(2).
• 22. Pirzada, K., Mustapha, M.Z.B., & Wickramasinghe, D. (2015). Firm Performance, Institutional Ownership and Capital Structure: A Case of Malaysia. Procedia-Social and Behavioral Sciences, 211, 170-176.
• 23. Solikhah, B., Della Firmansyah, N., & Pirzada, K. (2017). The Influence of Effective BOC on Choice of Auditor. Pertanika Journal of Social Science and Humanities, 25, 271-280.
• 24. Truong, C., Corrado, C. (2014). Options trading volume and stock price response to earnings announcements. Review of Accounting Studies, 19(1), 161-209.
• 25. Wati, L.N., Primiana, H.I., Pirzada, K., & Sudarsono, R. (2019). Political connection, blockholder ownership and performance. Entrepreneurship and Sustainability Issues, 7(1), 52-68.

Uwagi

Opracowanie rekordu w ramach umowy 509/P-DUN/2018 ze środków MNiSW przeznaczonych na działalność upowszechniającą naukę (2019).