Managerial aspect of intangibles : own development or external purchased intangible assets : what does really count?

• Autorzy: Glova J. , Dancaková D. , Suleimenova Sh.

Identyfikatory

DOI

10.17512/pjms.2018.18.2.07

Warianty tytułu

PL

Kierowniczy aspekt wielkich zmian : własny rozwój czy zewnętrzne zakupione aktywa niematerialne : co naprawdę ma znaczenie?

• Języki publikacji: EN

Abstrakty

EN

Managerial decision-making between the purchase of intangible assets and own investment or development of these types of assets is important in a company. From this perspective, the authors have analyzed the intangible assets and research and development expenditures in the position of exogenous variables affecting the business value of publicly traded companies in the paper. The authors use panel data of 313 European publicly traded companies from four time periods (2014-2017). The study finds that R&D expenses, as well as intangible fixed assets, can significantly explain market capitalization of the selected companies. The study also finds that increasing investment in the R&D causes an increase in the market capitalization. An analysis of the study expresses that firm with higher intangible investment tends to have higher market capitalization and that investment in intangible assets is rewarded in the form of higher intangible capital as a part of the market capitalization. So, the investment in the R&D is evaluated significantly and positively by the market. However, the strategy of externally acquiring intangible assets instead of their development is not positively evaluated by the market as we see the base on the results of our research.

PL

Decydujące znaczenie w firmie ma podejmowanie decyzji menadżerskich między nabyciem wartości niematerialnych a własnymi inwestycjami lub rozwojem tych rodzajów aktywów. Z tej perspektywy autorzy przeanalizowali wartości niematerialne oraz nakłady na badania i rozwój w pozycji zmiennych egzogenicznych wpływających na wartość biznesową spółek notowanych na giełdach. Autorzy wykorzystują dane panelowe 313 europejskich spółek notowanych w obrocie publicznym z czterech okresów (2014-2017 r.). W badaniu stwierdzono, że wydatki na badania i rozwój oraz wartości niematerialne i prawne mogą w znacznym stopniu wytłumaczyć kapitalizację rynkową wybranych przedsiębiorstw. W badaniu stwierdzono również, że zwiększenie inwestycji w badania i rozwój powoduje wzrost kapitalizacji rynkowej. Analiza badania wskazuje, że firma z wyższymi inwestycjami niematerialnymi ma zazwyczaj wyższą kapitalizację rynkową, a inwestycje w wartości niematerialne i prawne są nagradzane w postaci większego kapitału niematerialnego jako części kapitalizacji rynkowej. Inwestycje w badania i rozwój są więc znacząco i pozytywnie oceniane przez rynek. Jednak strategia pozyskiwania na zewnątrz wartości niematerialnych zamiast ich rozwoju nie jest pozytywnie oceniana przez rynek, co potwierdzają wyniki naszych badań.

Słowa kluczowe

EN

managerial decision; intangible assets; business value; research and development; intangible fixed assets; intangible-intensive firms

PL

decyzja menedżerska; wartości niematerialne; wartość biznesowa; badania i rozwój; wartości niematerialne i prawne; firmy o dużej wartości niematerialnej

• Wydawca: Czestochowa University of Technology
• Czasopismo: Polish Journal of Management Studies
• Rocznik: 2018
• Tom: Vol. 18, No. 2
• Strony: 84--93
• Opis fizyczny: Bibliogr. 29 poz., tab.

Twórcy

autor

Glova J.

• Technical University of Košice, Faculty of Economics, Slovakia

autor

Dancaková D.

• Technical University of Košice, Faculty of Economics, Slovakia

autor

Suleimenova Sh.

• Eurasian National University, Faculty of Economics, Astana, Kazakhstan

Bibliografia

• 1. Aboody D., Lev B., 2000, Information asymmetry, R&D, and insider gains, “Journal of Finance”, 55(6).
• 2. Ashton R.H., 2005, Intellectual Capital and Value Creation: A Review, “Journal of Accounting Literature”, 24.
• 3. Bader M.A. et al., 2011, Creating a Financial Market for IPR, St. Gallen: University of St. Gallen & Fraunhofer MOEZ, Directorate-General for Research and Innovation, European Union.
• 4. Boris G., Brown J.R., 2013, R&D sensitivity to asset sale proceeds: new evidence on financing constraints and intangible investment, “Journal of Banking & Finance”, 37(1).
• 5. Boujelben S., Fedhila H., 2011, The effects of intangible investments on future OCF, “Journal of Intellectual Capital”, 12(4).
• 6. Canibano L., Garcia-Ayuso M., Sanchez P., 2000, Accounting for intangibles: a literature review, “Journal of Accounting Literature”, 19(1).
• 7. Ciftci M., Darrough M., 2015, What explains the valuation difference between intangible-intensive profit and loss firms?, “Journal of Business Finance and Accounting”, 42(1-2).
• 8. Clausen S., Hirth S., 2016, Measuring the value of intangibles, “Journal of Corporate Finance”, 40(1).
• 9. Di Cintio M., Ghosh S., Grassi E., 2017, Firm growth, R&D expenditures and exports: an empirical analysis of italian SMEs, “Research Policy”, 46.
• 10. European Commission (EC), 2006, RICARDIS: Reporting Intellectual Capital to Augment Research, Development and Innovation in SMEs, Brussels: Directorate-General for Research, European Commission.
• 11. Eustace C. et al., 2000, The Intangible Economy: Impact and Policy Issues. Report of the European High Level Expert Group on the Intangible Economy, Brussels: Enterprise Directorate-General, European Commission.
• 12. Führer A. et al., 2014, Final Report from the Expert Group on Intellectual Property Valuation, Available at: https://ec.europa.eu/research/innovation-union/pdf/Expert_Group_Report_on_Intellectual_Property_Valuation_IP_web_2.pdf
• 13. Glova J., Mrázková S., 2018, Impact of Intangibles on Firm Value: An Empirical Evidence form European Public Companies, Ekonomický Časopis, 66(7).
• 14. Griliches Z., 1981, Market value, R&D and patents, Economics Letters, 7(1).
• 15. Harris R.I., Li Q.C., 2008, Exporting, R&D, and absorptive capacity in UK establishments, Oxford Economic Papers, 61(1).
• 16. Harris R.I., Moffat J., 2011, R&D, innovation and exporting in Britain: an empirical analysis, SERC Discussion Paper, 73.
• 17. He Z., Wintoki M.B., 2016, The cost of innovation: R&D and high cash holdings in U.S. firms, “Journal of Corporate Finance”, 41.
• 18. IASB International Accounting Standard Board, 2016, IAS 38 Intangible Assets. International Financial Standards 2015, Available at: <https://www.ifrs.org/>.
• 19. Ito K., Lechevalier S., 2010, Why some firms persistently out-perform others: investigating the interactions between innovation and exporting strategies, Industrial and Corporate Change, 19(6).
• 20. Mantos, IASCF, Athena Alliance, 2004, Report on the Feasibility of a Pan-European Enterprise Data Repository on Intangible Assets, Brussels: Commission of the European Communities, Enterprise Directorate General.
• 21. Montresor S., Perani G., Vezzani A., 2014, How Do Companies ‘Perceive’ Their Intangibles? New Statistical Evidence from the INNOBAROMETER 2013, Luxembourg: Publications Office of the European Union.
• 22. Mrázková S., 2018, Oceňovanie podnikov s dôrazom na identifikáciu hodnoty nehmotných aktív, PhD thesis. Košice: Technická univerzita v Košiciach.
• 23. Nemlioglu I., Mallick S.K., 2017, Do managerial practices matter in innovation and firm performance relations? New evidence from the UK, European Financial Management, 23(5).
• 24. Peters R.H., Taylor L.A., 2017, Intangible capital and the investment-q relation, “Journal of Financial Economics”, 123(2).
• 25. Sánchez P., Asplund R., Stolowy H., Roberts H., Johanson U., Mouritsen J., 2001, Measuring Intangibles to Understand and Improve Innovation Management (Meritum), Brussels: European Community under the Targeted Socio-Economic Research Programme (TSER).
• 26. Sougiannis T., 1994, The accounting based valuation of corporate R&D, The Accounting Review, 69(1).
• 27. Tsai C., Lu Y., Hung Y., Yen D.C., 2016, Intangible assets evaluation: the machine learning perspective, Neurocomputing, 175(1).
• 28. Xue Y., 2007, Make or buy new technology: the role of CEO compensation contract in a firm’s route to innovation, “Review of Accounting Studies”, 12(1).
• 29. Zambon S., 2003, Study on the measurement of intangible assets and associated reporting practices, Directorate General “Enterprise” of the European Commission.

Uwagi

Opracowanie rekordu w ramach umowy 509/P-DUN/2018 ze środków MNiSW przeznaczonych na działalność upowszechniającą naukę (2018).