Financial structure of mining sector companies during an economic slowdown

• Autorzy: Sierpińska M. , Bąk P.

Warianty tytułu

PL

Struktura finansowania przedsiębiorstw w sektorze górniczym i wydobywczym w okresie spowolnienia gospodarczego

• Języki publikacji: EN

Abstrakty

EN

The global economic crisis that started in 2007 in the area of finance, expanded over the subsequent years to the business sphere, and resulted in a drop of demand and production almost in any field of business activity. Access to foreign sources of finance, especially to loans, has become more difficult and expensive. In such circumstances, enterprises have had to resort more often to their own capital generated by the issue of shares, and to retained profit. Banks have limited their loans for business entities, reduced credit periods, and raised credit margins as well as their levels of collaterals. The McKinsey research into the changes that occur in the structures of sources of finance confirms that the share of equity capital in the structure of financing of non-financial enterprises has visibly grown, and their crediting scopes have been limited all over the European Union as well as in the euro zone. The global tendencies as regards directions of changes in the structure of the sources of corporate financing have also been reflected in Poland. The economic slowdown has resulted in changes in the structures of corporate financing. Mining companies have risen the shares of their equity capital in their general sources of financing. This tendency corresponds to the changes of structure of corporate financing in Poland and Europe. Enterprises have resorted to bank loans to a lesser degree than in times of better market situation. In mining, public companies have increased their crediting, while in private sector the tendency has been reverse. Enterprises tend to use more flexible debiting forms as compared to credits by way of issue of long-term corporate bonds. Mining companies have developed issue programs that are to be implemented over three-year periods. Before, only Katowicki Holding Węglowy [Katowice Mining Holding] had issued bonds. The present publication is an attempt at assessing the changes in the structure of corporate financing within the mining sector in the circumstances of economic slowdown. The changes have been assessed against the background of changes in the structure of financing of other business entities. Three problems have been identified and subjected to research. The first concerns the increasing share of equity capital in the structure of corporate financing in mining enterprises. The second issue concerns the scope of corporate crediting. And the third issue relates to the time structure of corporate debt. The said issues have been analysed in the conditions of economic slowdown.

PL

Kryzys gospodarczy w świecie zapoczątkowany w 2007 roku w sferze finansów objął w kolejnych latach sferę gospodarczą i spowodował spadek popytu i produkcji prawie we wszystkich obszarach działalności gospodarczej. Dostęp do obcych źródeł finansowania zwłaszcza kredytów stał się trudniejszy i droższy. W tych warunkach przedsiębiorstwa zmuszone były szerzej finansować się kapitałami własnymi pozyskanymi z emisji akcji i zysków zatrzymanych. Banki ograniczyły kredyty dla podmiotów gospodarczych, skróciły okres kredytowania podnosząc marże kredytowe i poziom zabezpieczeń. Badania dotyczące zmiany struktury źródeł finansowania przeprowadzone przez firmę McKinsey potwierdzają, że w całej Unii Europejskiej oraz w strefie euro nastąpiło wyraźne zwiększenie udziału kapitałów własnych w strukturze finansowania przedsiębiorstw niefinansowych i ograniczenie zakresu ich kredytowania1. Światowe tendencje w zakresie kierunków zmian w strukturze źródeł finansowania przedsiębiorstw znalazły również odzwierciedlenie w Polsce. W okresie spowolnienia gospodarczego wystąpiły zmiany struktur finansowania przedsiębiorstw. Spółki górnicze zwiększyły udział kapitałów własnych w źródłach finansowania ogółem Tendencja ta odpowiada zmianom struktury finansowania przedsiębiorstw w Polsce i w Europie. Przedsiębiorstwa w mniejszym stopniu niż w okresie wysokiej koniunktury korzystały z kredytów bankowych. W sektorze górniczym spółki publiczne zwiększyły zakres kredytowania swojej działalności w sektorze prywatnym wystąpiła tendencja odwrotna. Przedsiębiorstwa zamierzają korzystać z bardziej elastycznej formy długu w relacji do kredytów z emisji obligacji korporacyjnych długookresowych. Spółki górnicze przygotowały programy emisji, które będą realizowane w najbliższych trzech latach ich funkcjonowania. Dotychczas obligacje emitował tylko Katowicki Holding Węglowy. Niniejsza publikacja stanowi próbę oceny zmian struktury finansowania przedsiębiorstw sektora górniczego i wydobywczego w warunkach spowolnienia gospodarczego. Zmiany te ocenione zostały na tle zmian struktury finansowania przedsiębiorstw w gospodarce. Sformułowane zostały trzy problemy badawcze. Pierwszy z nich dotyczy wzrostu udziału kapitałów własnych w strukturze źródeł finansowania przedsiębiorstw górniczych. Kolejny problem wiąże się z zakresem kredytowania przedsiębiorstw. Natomiast trzeci obejmuje strukturę czasową zadłużenia firmy. Powyższe problemy zostały przedstawione w warunkach spowolnienia gospodarczego.

Słowa kluczowe

EN

economic crisis; mining companies; financial structure; sources of funds

PL

kryzys gospodarczy; przedsiębiorstwa górnicze; struktury finansowania; źródła finansowania

• Wydawca: Instytut Mechaniki Górotworu PAN
• Czasopismo: Archives of Mining Sciences
• Rocznik: 2012
• Tom: Vol. 57, no. 4
• Strony: 1089--1100
• Opis fizyczny: Bibliogr. 22 poz., tab.

Twórcy

autor

Sierpińska M.

• AGH University of Science and Technology, Department of Industrial Economics and Management, A. Mickiewicza 30 Ave., 30-059 Krakow, Poland

autor

Bąk P.

• AGH University of Science and Technology, Department of Industrial Economics and Management, A. Mickiewicza 30 Ave., 30-059 Krakow, Poland

Bibliografia

• Akhtar S., 2005. The Determinants of the Capital Structure for Australian Multinational and Domestic Corporations. Australian Journal of Management, Vol. 30, nr 2.
• Antkiewicz S., 2002. Akcje i obligacje w finansowaniu przedsiębiorstw, Biblioteka Menedżera i Bankowca. Warszawa.
• Barclay M.J., Smith C.W., Morellec E., 2006. On the Debt Capacity of Growth Options. Journal of Business”, Vol. 79, nr 1.
• Bielawska A., 2009. Nowoczesne zarządzanie finansami przedsiębiorstw. Wydawnictwo C.H.Beck, Warszawa.
• DeAngelo H., Masulis R.W., 1980. Optima Capital Structure under Corporate and Personal Taxation, Journal of Financial Economics, no. 8.
• Duliniec A., 2001. Struktura i koszt kapitału w przedsiębiorstwie. WN PWN, Warszawa.
• Gajdka J., 1997. Empiryczna weryfikacja wybranych teorii struktury kapitału w warunkach polskich. W: R. Borowiecki (red) Restrukturyzacja a konkurencyjność przedsiębiorstw, AE w Krakowie, Kraków.
• Gajdka J., 2002. Teorie struktury kapitału i ich aplikacja w warunkach polskich. Wydawnictwo Uniwersytetu Łódzkiego, Łódź.
• Iwin-Garzyńska J., 2007. Wartość jako istota kapitału. „Prace Naukowe AE we Wrocławiu”, nr 1152.
• Janasz K., Janasz W., Wiśniewska J., 2007. Zarządzanie kapitałem w przedsiębiorstwie, Difin, Warszawa.
• Jerzemowska M., 1999. Kształtowanie struktury kapitału w spółkach akcyjnych. PWN, Warszawa.
• Kędzior M., 2006. Wpływ struktury kapitału na wartość przedsiębiorstwa. Zeszyty Naukowe Akademii Ekonomicznej w Krakowie, nr 702.
• Klank M., 2011. The determinants in the development of coal mining sector productivity. Arch. Min. Sci., Vol. 56, No 3.
• Kubiak J., 2006. Kształtowanie struktury kapitału przez małe przedsiębiorstwa w Polsce w latach 2002-2004. W: Szczepankowski P. (red.) Problemy zarządzania finansami we współczesnych przedsiębiorstwach, VIZJA PRESS&IT, Warszawa.
• Lowe J., Naughtman T., Taylor P., 1994. The impact of Corporate Strategy on the Capital Structure of Australian Companies, Managerial and Decision Economics, nr 15.
• Min Q., 2008. Prediction difficulty, financial strength and debt maturity. Journal of Modern Accounting and Auditing, April 2008, vol.4, No 4 (serial No 35).
• Ostaszewski J., 2003. Zarządzanie finansami w spółce akcyjnej. Difin, Warszawa.
• Ostaszewski J., Cicirko T., 2005. Finanse spółki akcyjnej, Difin, Warszawa.
• Rutkowski A., 2003. Zarządzanie finansami. PWE, Warszawa.
• Sierpińska M., Jachna T., 2007. Metody podejmowania decyzji finansowych. WN PWN Warszawa.
• Szydło S., 2004. Stopy procentowe banków komercyjnych. Bank i Kredyt, nr 8.
• Titman S., 1984. The effects of Capital Structure on a Firm’s Liquidation Decision. Journal of Financial Economics, nr 13.