On some volatility reduction of returns on shares

• Autorzy: Milian A.

Identyfikatory

DOI

10.4467/2353737XCT.16.145.5756

Warianty tytułu

PL

O redukcji zmienności stopy zwrotu z akcji

• Języki publikacji: EN

Abstrakty

EN

In this paper we consider derivatives which are binary options of asset-or-nothing type with a payoff function depending on a parameter. The payoff is modelled on the payoff of catastrophe bonds. We examine the influence of the derivative on returns on shares. For this purpose two portfolios are compared: one consisting of stocks and a second additionally containing the derivative. Using the Black-Scholes model we derive an explicit formula for the standard deviation of the returns on the investment portfolios. Numerical examples show that the derivative reduces the volatility of returns on shares. For typical values of stock price volatility we indicate the value of the parameter appearing in the payoff for which the volatility of returns on shares reaches a minimum. All numerical calculations were made with MAPLE.

PL

W artykule rozważa się pewien pochodny instrument finansowy którego funkcja wypłaty jest wzorowana na funkcji wypłaty z obligacji katastroficznych. Analizuje się wpływ tego instrumentu na stopę zwrotu z akcji porównując portfel akcji z portfelem zawierającym dodatkowo rozważany instrument pochodny. Stosując model Blacka-Scholesa wyprowadza się dokładny wzór na odchylenie standardowe stóp zwrotu z każdego z tych portfeli. Analizowane przykłady pokazują, że rozważany instrument pochodny redukuje zmienność stóp zwrotu z akcji. Obliczenia do podanych przykładów zostały wykonane przy pomocy programu MAPLE.

Słowa kluczowe

EN

Black-Scholes model; risk-reducing derivatives; Maple

PL

model Blacka-Scholesa; instrument pochodny redukujący ryzyko; MAPLE

• Wydawca: Wydawnictwo Politechniki Krakowskiej im. Tadeusza Kościuszki
• Czasopismo: Czasopismo Techniczne. Nauki Podstawowe
• Rocznik: 2016
• Tom: Y. 113, iss. 1-NP
• Strony: 121--129
• Opis fizyczny: Bibliogr. 8 poz., tab., wz., wykr.

Twórcy

autor

Milian A.

• Institute of Mathematics, Faculty of Physic, Mathematics and Computer Sciences, Cracow University of Technology

Bibliografia

• [1] Cuthbertson K., Nitzsche D., Financial Engineering Derivatives and Risk Management, John Wiley and Sons, LTD, 2003.
• [2] Hull J.C., Options, Futures and Other Derivatives, Eighth edition, Prentice Hall, 2012.
• [3] Jakubowski J., Palczewski A., Rutkowski M., Stettner Ł., Matematyka finansowa ‒ instrumenty pochodne, WNT, Warszawa 2003.
• [4] Milian A., On some risk-reducing derivatives, OPTIMUM, Studia Ekonomiczne, Nr 5(71), 2014, 198-207.
• [5] Musiela M., Rutkowski M., Martingale Methods in Financial Modelling, Second Edition, Springer, 2007.
• [6] Romaniuk M., Ermolieva T., Wycena obligacji katastroficznych metodami symulacyjnymi. Badania Operacyjne Systemowe. Zastosowania, 2004, 109-120.
• [7] Weron A., Weron R., Inżynieria finansowa. Wycena instrumentów pochodnych. Symulacje komputerowe. Statystyka rynku, WNT, Warszawa 1999.
• [8] Wiklund E., 2012, Asian Option Pricing and Volatility, Thesis, Royal Institute of Technology in Stockholm, Electronic document: http://www.math.kth.se/matstat/seminarier/reports/M-exjobb12/120412a.pdf (downloaded: 03.10.2014).