Efekt stycznia na przykładzie indeksów sektorowych Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie

• Autorzy: Lisicki B.

Identyfikatory

DOI

10.29119/1641-3466.2018.131.23

Warianty tytułu

EN

Sector recognition of January effect on the Warsaw Stock Exchange

• Języki publikacji: PL

Abstrakty

PL

Hipoteza mówiąca o efektywności informacyjnej rynku finansowego wskazuje na natychmiastowe dostosowywanie się cen instrumentów na giełdach papierów wartościowych w skutek pojawienia się określonego rodzaju informacji. Zmiany te mogą powodować spadek lub wzrost wyceny rynkowej poszczególnych instrumentów (w tym wypadku akcji). Na przestrzeni lat badacze analizujący zachowania inwestorów na rynkach finansowych dostrzegli pewne anomalie, czyli sytuacje w przypadku których napływająca informacja nie jest jedynym czynnikiem powodującym zmiany ceny. Jedną z nich jest tak zwany efekt stycznia. Autor opracowania podjął tematykę jego występowania na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie. Co istotne badanie zostało przeprowadzone w ujęciu branżowym to znaczy na podstawie klasyfikacji według indeksów sektorowych. W celu sprawdzenia istnienia efektu stycznia została wykorzystana metodyka analizy zdarzeń. Obliczone nadwyżkowe zwrotu w styczniu każdego roku okresu 2005-2017 dla poszczególnych indeksów sektorowych wskazały jego występowanie tylko dla dwóch z nich – WIG-BUDOWNICTWO oraz WIG-INFORMATYKA.

EN

The hypothesis of the financial market information efficiency indicates immediate adjustment of instrument prices resulting from the availability of new information. However, there are examples of anomalies when information flowing from the market is not the only price-making factor. One of them is the January effect, as seen on the global stock exchange. In the present paper, the effect will be discussed in relation to the Warsaw Stock Exchange. As part of the survey, the sector indices of the stock exchange were compared cross-sectionally. Using the event study methodology, the January abnormal returns for the selected industry indices were calculated for each year between 2005 and 2017. The results of the study indicated the occurrence of a statistically significant January effect in the case of two indices: WIG-construction and WIG-IT.

Słowa kluczowe

PL

efektywność informacyjna; rynki finansowe; indeksy sektorowe; efekt stycznia; analiza zdarzeń

EN

Efficient Market Hypothesis; financial market; stock market indices; January effect; event study

• Wydawca: Wydawnictwo Politechniki Śląskiej
• Czasopismo: Zeszyty Naukowe. Organizacja i Zarządzanie / Politechnika Śląska
• Rocznik: 2018
• Tom: z. 131
• Strony: 299--310
• Opis fizyczny: Bibliogr. 25 poz.

Twórcy

autor

Lisicki B.

• Uniwersytet Ekonomiczny, Katedra Rachunkowości, Katowice

Bibliografia

• 1. Beladi, H., Chao, Ch.Ch., and Hu, M. (2016). Another January effect – Evidence from stock split annocumentes. International Review of Financial Analysis, 2, 123-138, doi: 10.1016/j.irfa.2016.01.007.
• 2. Eyuboglu, K., and Eyuboglu, S. (2016). Examining the January Effect in Borsa Istanbul Sector and Sub-Sector Indices. International Journal of Economic Perspectives, 2, 102-109, doi: 10.5539/ijef.v10n1p159.
• 3. Fama, E.F. (1970). Efficient capital markets: A review of theory and empirical work. Journal of Finance, 2, 383-417, doi: 10.2307/2325486.
• 4. Fama, E.F., Fisher, L., Jensen, M.C., and Roll, R. (1969). The adjustment of stock prices to new information. International Economic Review, 1, 1-21, doi: 10.2307/2525569.
• 5. Gu, A. (2003). The Declining January Effect: Evidences From The U.S. Equity Markets. Quarterly Review Of Economics And Finance, 2, 395-404, doi: 10.1016/S1062-9769(02)00160-6.
• 6. Haugen, R.A., and Lakonishok, J. (1988). The incredible January effect: The stock market's unsolved mystery. Illinois: Irwin Professional Pub.
• 7. Keim, D.B. (1983). Size-related Anomalies and Stock Return Seasonality: Further Empirical Evidence. Journal of Financial Economics, 1, 13-32, doi: 10.1016/0304-405X(83)90025-9.
• 8. Klock, A.S., and Bacon, W.F. (2014). The January effect: A Test of Market Efficiency. Journal of Business & Behavioral Sciences, 3, 32-42.
• 9. Lewandowska, M. (2017). Efekt stycznia i efekt grudnia na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie. Journal of Capital Market and Behavioral Finance, 1, 17-28.
• 10. Lizińska, J. (2017). Emerging market regularities-the case of monthly effects on the Warsaw Stock Exchange. Finanse, Rynki Finansowe, Ubezpieczenia, 2, 353-362.
• 11. Marianowska, M., Szerszyńska, E., and Szymański, M. (2016). Anomalie sezonowe na rynkach kapitałowych: Efekt stycznia i barometr stycznia na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie. Journal of Capital Market and Behavioral Finance, 1, 35-48.
• 12. McWilliams, A., and Siegel, D. (1997). Event Studies in Management Research: Theoretical and Empirical Issues. Academy of Management Journal, 3, 626-657, doi: 10.2307/257056.
• 13. Murgea, A. (2015). January Effect and Market Conditions: a Case of Romania. Ovidius University Annals, Series Economic Sciences, 2, 488-493.
• 14. Notowania historyczne indeksów sektorowych GPW (2018.01.25). Available online https://stooq.pl/t/?i=528.
• 15. Peterson, P.P. (1989). Event studies: A Review of Issues and Methodology. Quaterly Journal of Business and Economics, 3, 36-66.
• 16. Reinganum, M.R. (1983). The anomalous stock market behavior of small firms in January: Empirical tests for tax-loss selling effects. Journal of Financial Economics, 1, 89-104, doi: 10.1016/0304-405X(83)90029-6.
• 17. Rozeff, M.S., and Kinney, Jr., W.R. (1976). Capital Market Seasonality: The Case of Stock Returns. Journal of Financial Economics, 4, 379-402, doi: 10.1016/0304-405X(76)90028-3.
• 18. Sharpe, W. (1963). A Simplified Model for Portfolio Analysis. Management Science, 2, 277-293, doi: 10.1287/mnsc.9.2.277.
• 19. Shiu, Y.W., Lee, C.I., and Gleason, K.C. (2014). Institutional shareholdings and the January effects in Taiwan. Journal of Multinational Financial Management, 3, 49-66, doi: 10.1016/j.mulfin.2014.05.005.
• 20. Sudarsanam, S. (2003). Creating value from mergers and acquisitions. The challenges. Harlow: FTPrenticeHall.
• 21. Svrtinov, G.V., Todevski, D. Boskovska, D., and Gorgieva-Trajkovska, O. (2017). New evidence for Monday's and January's effects on the Macedonian stock exchange index (MBI10) returns. Economic Development, Journal of the Institute of Economics – Skopje, 1/2, 117-130.
• 22. Szyszka, A. (2003). Efektywność Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie na tle rynków dojrzałych. Poznań: Wydawnictwo Akademii Ekonomicznej.
• 23. Tarczyński, W. (1997). Efektywność działania Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie. Ekonomista, 4, 521-538.
• 24. Ullah, I., Ullah, S., and Ali, F. (2016). Market Efficiency Anomalies: A Study of January Effect In Karachi Stock Market. Journal of Managerial Sciences, 1, 31-44.
• 25. Wachtel, S. (1942). Certain observations on seasonal movements in stock prices. Journal of Business of the University of Chicago, 2, 184-193, doi: 10.1086/232617.