Ekonomiczna ocena technologii zgazowania węgla ze szczególnym uwzględnieniem sekwencji składanej opcji czekania i wzrostu skali

• Autorzy: Kwaśniewski K. , Kopacz M. , Grzesiak P. , Kapłan R.

Warianty tytułu

EN

Economic assessment of coal gasification technologies with particular focus on sequential compound option to wait and growth option

• Języki publikacji: PL

Abstrakty

PL

Niniejsza publikacja przestawia całościową koncepcję oceny technologii zgazowania węgla w metodzie opcji rzeczowych. Idea modelu zakłada wycenę 6 różnych sekwencji opcji. W artykule ograniczono się jednak do wyceny kombinacji opcji czekania z opcją wzrostu skali. Wartość zaktualizowana netto (NPV) technologii produkcji metanolu na drodze zgazowania przy skali bazowej wyrażonej zużyciem węgla kamiennego na poziomie 100 Mg/h była ujemna i wyniosła – 1091,8 mln zł. Tymczasem wycena składanej, sekwencyjnej opcji czekania i wzrostu skali pozwoliła wyznaczyć wartość strategiczną XNPV (ROV) analizowanej technologii rzędu 3508,49 mln zł. Wartość samej opcji wzrostu skali w tym przypadku ukształtowała się na poziomie 2911,63 mln zł.

EN

This paper presents a complex approach to the assessment of coal gasification technology in the real options method. The idea of the model involves the valuation of 6 different combination of sequential compound options. This article is basically focused on the valuation of combinations of the options to wait and growth option. Net present value (NPV) of IGCC methanol technology, at the base scale expressed by coal consumption of 100 t/h was negative and amounted to 1 091.8 million zł. Meanwhile, the valuation of the sequential compound option allowed to achieve the strategic value XNPV (ROV) of 3 508.49 million zł. The value of growth option separately was estimated at 2 911.63 million zł.

Słowa kluczowe

PL

zgazowanie węgla; wycena; analiza opcji rzeczowych; model wyceny; wartość strategiczna ROV (XNPV); sekwencyjne opcje składane

EN

IGGC coal gasification; valuation; real options analysis; appraisal model; strategic value ROV (XNPV); sequential compound options

• Wydawca: Stowarzyszenie Inżynierów i Techników Górnictwa
• Czasopismo: Przegląd Górniczy
• Rocznik: 2014
• Tom: T. 70, nr 11
• Strony: 97--106
• Opis fizyczny: Bibliogr. 31 poz., rys., tab., wykr.

Twórcy

autor

Kwaśniewski K.

• AGH w Krakowie

autor

Kopacz M.

• IGSMiE PAN w Krakowie

autor

Grzesiak P.

• AGH w Krakowie

autor

Kapłan R.

• AGH w Krakowie

Bibliografia

• 1. Abadie L.M., Chamorro J.M.: Valuation of Energy Investments as Real Options: The case of an Integrated Gasification Combined Cycle Power Plant, Energy Economics 30, 2008.
• 2. Abadie L.M., Chamorro J.M.: The Economics of Gasification: A Market-Based Approach, Energies 2, 2009.
• 3. Copeland T., Antikarov V.: Real Options. A Practitioners Guide, Texere, LLC New York, 2001.
• 4. Cox J.C., Ross S.A., Rubinstein M.: Option Pricing: a Simplified Approach. Journal of Financial Economics, Vol. 7, No. 3, 1979.
• 5. Dias M.A.G.: Stochastic processes, Zasoby internetowe - strona domowa autora: http://marcoagd.usuarios.rdc.puc-rio.br/
• 6. Dias M.A.G.S.: Real Options in Petroleum- An overwiew, Seminar Real Options in Real Life, MIT/Sloan School of Management, 2003.
• 7. Dixit A.K., Pindyck R.S.: Inwestment under Uncertainty, Prinston Univerisity Press, Princeton, 1993.
• 8. Herbelott O.: Option valuation of flexible investments: the case of a coal gasifier, Massachusetts Institute of Technology, January, 1994.
• 9. IHS Chemical Week, 2014: Outlook 2014: Looking forward, http://www.chemweek.com/lab/Outlook-2014-Looking-forward_57898.html
• 10. Instytut Studiów Energetycznych, 2009: Analiza wytwarzania produktów chemicznych z wykorzystaniem gazu syntezowego pozyskiwanego w oparciu o gaz ziemny. Warszawa.
• 11. Jajuga K., Jajuga T.: „Inwestycje”, PWN, Warszawa 2000.
• 12. Karcz A., Ściążko M.: Energochemicznie przetwórstwo węgla szansa dla górnictwa węglowego?, Mat. Konf. Szkoły Eksploatacji Podziemnej, PAN Kraków, 2006.
• 13. Kodukula P., Papudesu Ch.: Project Valuation Using Real Options A Practitioner’s Guide, J. Ross Publishing, Inc, 2006.
• 14. Kopacz M.: Wykorzystanie opcji rzeczowych w wycenie przedsięwzięć inwestycyjnych w górnictwie, w mat. konf. Międzynarodowej Konferencji Górnictwa Rud Miedzi, tom 2, 24-26 września, Lubin, 2009.
• 15. Laurikka H.: Option Value of Gasification Technology within an Emissions Trading Scheme, Energy Policy, 34, Issue 18, December., 2006
• 16. Metcalf G.E., Hasset K.A.: Investment under Alternative Return Assumptions Comparing Random Walks and Mean Reversion, Journal of Economic Dynamics and Control, vol.19, 1995.
• 17. Mun J.: Real Options Analysis – Tolls and Techniques for Valuating Strategic Investments and Decisions, New Jersey, 2006.
• 18. Reedman L., Graham P., Coombes P.: Using a Real Options Approach to Model Technology Adoption under Carbon Price Uncertainty: An Application to the Australian Electricity Generation Sector, Economic Record, 2006a, Vol. 82, No. S1.
• 19. Reedman L., Graham P., Coombes P., Vincent D.: Impact of carbon price uncertainty on investment in selected electricity generation options, Technology Assessment Report 59, 2006.
• 20. Rukes B., Taud R.: Status and perspectives of fossil power generation. Energy, vol. 29, no. 12–15/2004.
• 21. Samis M., Davis G.A., Laughton D., Poulin R.: Valuating Uncertain Asset Cash Flows when there are no Options, Resources Policy 30, 2006.
• 22. Sekar Ch. R.: Carbon Dioxide Capture from Coal-Fired Power Plants: A Real Options Analysis; Master of Science Dissertation, Massachusetts Institute of Technology, 2005.
• 23. Smeers Y., Bolle L., Squilbin O.: Coal Options: Evaluation of coal-based power generation in an uncertain context: Final report, OSTC Global Change and Sustainable Development 1996-2000, Sub-programme 2, 2001
• 24. Taniewski M.: Chemia gazu syntezowego i ditlenku węgla. Zarys współczesnych możliwości, Przemysł Chemiczny 91/4, 2012.
• 25. Teng Y., Han L., Li Ch., Zhao H.: Real option analysis on coal-to-oil project, Energy Procedia 5, 2011.
• 26. Trigeorgis L.: Real Options Managerial Flexibility and Strategy in Resource Allocation, MIT Press, Cambridge, 2000.
• 27. Uhlenbeck G.E., Ornstein L.S.: On the theory of Brownian Motion, Phys. Rev. 36, 1930
• 28. Upton D.M.: The Management of Manufacturing Flexibility: California Management Review Vo. 36, 1994.
• 29. Vanek F.M. Albright L.D.: Energy Systems Engineering, Evaluation&Implementation, McGraw Hill, 2008
• 30. Yang M., Blyth W.: Modelling Investment Risks and Uncertainties with Real Options Approach, Paper Number LTO/2007/WP01, Paris, 2007.
• 31. Yun T., Baker R.: Analysis of a power plant investment opportunity under a carbon neutral world, Investment Management and Financial Innovations, Volume 6, Issue 4, 2009.

Uwagi

PL

Praca została wykonana w ramach Zadania Badawczego nr 3 pt. „Opracowanie technologii zgazowania węgla dla wysokoefektywnej produkcji paliw i energii elektrycznej” finansowanego przez Narodowe Centrum Badań i Rozwoju w ramach strategicznego programu badań naukowych i prac rozwojowych „Zaawansowane technologie pozyskiwania energii”.