PL EN


Preferencje help
Widoczny [Schowaj] Abstrakt
Liczba wyników
2011 | nr 174 Finanse - nowe wyzwania teorii i praktyki. Rynek finansowy | 512-525
Tytuł artykułu

Długoterminowe stopy zwrotu po ogłoszeniu skupu akcji własnych

Autorzy
Warianty tytułu
Long-term Returns Following Stock Repurchases
Języki publikacji
PL
Abstrakty
Badania amerykańskiego rynku akcji wykazały występowanie długoterminowych ponadprzeciętnych stóp zwrotu z inwestycji w spółki, które dokonywały skupu akcji własnych. Celem niniejszego artykułu jest weryfikacja, czy podobna anomalia występuje na rynku polskim. Przeprowadzone analizy potwierdzają występowanie długoterminowych ponadprzeciętnych stóp zwrotu ze spółek skupujących własne akcje oraz wskazują na zyskowność strategii inwestycyjnej, polegającej na budowaniu portfeli złożonych ze spółek, które uprzednio ogłosiły skup akcji własnych. W artykule wskazujemy także na potencjalne przyczyny i wskazujemy na różne możliwe interpretacje zaobserwowanych przez nas wyników.(abstrakt oryginalny)
EN
A number of studies carried on the US data found positive long-term excess returns following buybacks. The aim of this paper is to verify if a similar anomaly can be observed on the Polish market. We confirm the existence of long-term abnormal returns following buybacks and the profitability of the buyback mimicking strategy (i.e. buying stocks after repurchase announcements). We discuss potential sources and present various interpretations of our evidence.(original abstract)
Twórcy
autor
  • Uniwersytet Ekonomiczny w Poznaniu
Bibliografia
  • Babenko I., Tserlukevich Y., Vedrashko A., Insider Purchases and the Credibility of Open Market Share Repurchase Signaling, working paper, Social Science Research Network, http://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=891761 (13.02.2011).
  • Blume M.E., On the assessment of risk, "Journal of Finance" 1971, March, s. 1-10.
  • Campbell J.Y., Lo A.W., MacKinlay A.C., The Econometrics of Financial Markets, Princeton University Press, Princeton 1996.
  • Carhart M., On persistence in mutual fund performance, "Journal of Finance" 1997, vol. 52, s. 57-82.
  • Chen S., Keown A., Risk decomposition and portfolio diversification when Beta is nonstationary: A note, "Journal of Finance" 1981, vol. 36, s. 941-947.
  • Cutler D.M, Poterba J.M, Summers L.H, Speculative dynamics and the role of feedback traders, "American Economic Review" 1990, vol. 80, no. 2, American Economic Association, s. 63-68.
  • Dann L.Y., Common stock repurchases: An analysis of returns to bondholders and stockholders, "Journal of Financial Economics" 1981, vol. 9, s. 113-138.
  • De Bondt W.F.M., Betting on trends: Intuitive forecasts of financial risk and return, "International Journal of Forecasting" 1993, vol. 9, s. 355-371.
  • De Long B., Shleifer A., Summers L., Waldmann R., Positive feedback investment strategies and destabilizing rational speculation, "Journal of Finance" vol. 45, 2, 1990 , s. 379-395.
  • Edwards W., Conservatism in human information processing, [w:] B. Kleinmutz (Ed.), Formal Representation of Human Judgement, Wiley, New York 1968.
  • Fama E., Market efficiency, long-term returns, and behavioral finance, "Journal of Financial Econo-mics" 1998, vol. 49, s. 283-306.
  • Fama E., French K., Common risk factors in the returns on stocks and bonds, "Journal of Financial Economics" 1993, vol. 3, s. 3-56.
  • Gray S., Hall J., Bowman J., Brailsford T., Faff R., Officer B., The performance of alternative techniques for estimating equity betas of Australian firms, Report prepared for the Energy Networks Association, 2005, www.ena.asn.au/udocs/ena_051705_165248.pdf.
  • Hawawini, G.A., Michel P.A., Corhay A., New evidence on beta stationarity and forecast for Belgian common stocks, "Journal of Banking and Finance" 1985, vol. 9, s. 553-560.
  • Ikenberry D., Lakonishok J., Vermaelen T., Market underreaction to open market share repurchases, "Journal of Financial Economics" 1995, vol. 39, s. 181-208.
  • Jaffe J.F., Special information and insider trading, "Journal of Business" 1974, vol. 47, s. 410-428.
  • Kothari S., Capital markets research in accounting, "Journal of Accounting & Economics" 2001, no. 31, s. 105-231.
  • Kothari S., Warner, J., Econometrics of event studies, [w:] E. Eckbo (Ed.), Handbook of Empirical Corporate Finance, Elsevier-North-Holland, Amsterdam 2006.
  • Kothari S., Warner J., Measuring long-horizon security price performance, "Journal of Financial Economics" 1997, vol. 43, s. 301-339.
  • Lakonishok J., Vermaelen T., Anomalous price behavior around repurchase tenderoffers, "Journal of Finance" 1990, vol. 45, s. 455-477.
  • Levy R.A., On the short-term stationarity of beta forecasts, "Financial Analysts Journal" 1971, November/December, s. 55-62.
  • Lintner J., The valuation of risky assets and the selection of risky investments in stock portfolios and capital budgets, "Review of Economics and Statistics" 1965, vol. 47, no. 1, s. 13-37.
  • MacKinlay A.C., Event studies in economics and finance, "Journal of Economic Literature" 1997, vol. 35, no. 1, s. 13-39.
  • Mandelker G., Risk and return: The case of merging firms, "Journal of Financial Economics" 1974, vol. 1, s. 303-335.
  • Mitchell M.L., Stafford E., Managerial decisions and long-term stock price performance, "Journal of Business 73 2000, vol. 3, s. 287-329.
  • Pastor L., Stambaugh, R.F., Liquidity risk and expected stock returns, "Journal of Political Economy" 2003, vol. 111, no. 3, University of Chicago Press, s. 642-685.
  • Peyer U., Vermaelen T., The nature and persistence of buyback anomalies, "Review of Financial Stu-dies" 2009, vol. 22, no. 4, s. 1693-1745.
  • Sharpe W.F., Capital asset prices: A theory of market equilibrium under conditions of risk, "Journal of Finance" 1964, vol. 19, nr 3, s. 425-442.
  • Shefrin H., Beyond Greed and Fear, Harvard Business School Press, Boston, MA, 2000.
  • Schwert G.W., Anomalies and market efficiency, [w:] G. Constantinides, M. Harris, R. Stulz (Eds.), Handbook of the Economics of Finance, North-Holland, Amsterdam 2001, s. 939-974.
  • Szyszka A., Finanse behawioralne. Nowe podejście do inwestowania, UE, Poznań 2009.
  • Szyszka A., Wycena papierów wartościowych w świetle finansów behawioralnych, AE, Poznań 2007.
  • Vermaelen T., Common stock repurchases and market signalling, "Journal of Financial Economics" 1981, vol. 9, s. 139-183.
  • Vermaelen T., Repurchase tender offers, signaling, and managerial incentives, "Journal of Financial and Quantitative Analysis" 1984, vol. 19, no. 2, Cambridge University Press, s. 163-181.
  • Ziobrowski A.J., Cheng P., Boyd J.W., Ziobrowski B.J., Abnormal returns from the common stock investments of the U.S. Senate, "Journal of Financial and Quantitative Analysis" 2004, vol. 39, no. 4, http://www.thenationalbusinessassociation.com/content/JFQA-394-Ziobrowski-Proofs.pdf (13.02.2011).
Typ dokumentu
Bibliografia
Identyfikatory
Identyfikator YADDA
bwmeta1.element.ekon-element-000171383599
JavaScript jest wyłączony w Twojej przeglądarce internetowej. Włącz go, a następnie odśwież stronę, aby móc w pełni z niej korzystać.