Motywy wyprowadzania spółek z obrotu giełdowego w Polsce w latach 1999-2004

• Autorzy: Krzysztof Jackowicz , Oskar Kowalewski
• Języki publikacji: PL

Abstrakty

Operacje wyprowadzania spółek z obrotu giełdowego (ang. going private, public to private) rozpatrywane są w literaturze przedmiotu z trzech zasadniczych perspektyw. Po pierwsze, zwraca się uwagę na ich oddziaływania na gospodarcza rolę giełdowego rynku akcji. Po drugie, bada się determinanty wysokości premii płaconych akcjonariuszom przy przeprowadzaniu omawianego rodzaju transakcji. Po trzecie, analizuje się motywy skłaniające właścicieli, menedżerów lub podmioty dotychczas niezwiązane ze spółką do podjęcia kosztownego procesu wycofania jej akcji z publicznego obrotu. Prezentowany artykuł podejmuje próbę spojrzenia na interesujące nas zjawisko właśnie w tym ostatnim kontekście. Zmierza on bowiem do: teoretycznej i empirycznej weryfikacji, opracowanych dla rozwiniętych rynków finansowych, teorii objaśniających przyczyny podejmowania decyzji o wyprowadzeniu spółki z obrotu giełdowego w specyficznych warunkach rynku rozwijającego się. Ponadto dąży do określenia podstawowych cech odróżniających w Polsce podmioty wycofane z obrotu od tych, które pozostały spółkami publicznymi. (fragment tekstu)

Słowa kluczowe

PL

Giełda; Spółki; Rynek akcji; Rynki finansowe

EN

Stock exchange; Companies; Equity market; Financial markets

• Czasopismo: Studia i Prace Kolegium Zarządzania i Finansów / Szkoła Główna Handlowa
• Rocznik: 2005
• Numer: z. 55
• Strony: 21-41

Twórcy

autor

Krzysztof Jackowicz

• Wyższa Szkoła Przedsiębiorczości i Zarządzania im. L. Koźmińskiego w Warszawie

autor

Oskar Kowalewski

• Wyższa Szkoła Przedsiębiorczości i Zarządzania im. L. Koźmińskiego w Warszawie

Bibliografia

• Andres C., Betzer A., Hoffmann M. , Going Private via LBO - Shareholder Gains in the European Markets, 7th Conference, Zurich SWX Swiss Exchange, April 2, 2004.
• Chaplinsky S., Niehaus G., Van de Gucht L., Employee Buyouts: Causes, Structure, and Consequences, "Journal of Financial Economics", Vol. 48, 1998, s. 283-332.
• Dudko-Kopczewska K., Analiza czynników pierwotnych emisji akcji spółek na Giełdzie Papierów Wartościowych S.A. w Warszawie, "Bank i Kredyt", styczeń 2004, s. 31-43.
• Elitzur R., Halpern P., Kieschnick, Rotenberg W., Managerial Incentives and the Structure of Management Buyouts, "Journal of Economic Behavior & Organization", Vol. 36, 1998, s. 347-367.
• Halpern P., Kieschnik R., Rotenberg W., On the Heterogeneity of Leveraged Going Private Transactions, "The Review of Financial Studies", Summer 1999, Vol. 12, No. 2, s. 281-309.
• Ippolito R.A., James W.H., LBOs, Reversions and Implicit Contracts, "The Journal of Finance", Vol. 47, No. 1 (March 1992), s. 139-167.
• Jackowicz K., Dyscyplina rynkowa w bankowości. Rodzaje i możliwości zastosowania, Wydawnictwo Wyższej Szkoły Przedsiębiorczości i Zarządzania im. L. Koźmińskiego, Warszawa 2004.
• Jansen K., Klezmer S., Motives for Going Private in Germany, Limburg Institute of Financial Economics, LIFE Working Paper 03-016, 2003.
• Jensen M.C., Eclipse of Public Corporation, "Harvard Business Review", September- October 1989, (wersja Revised 1997, available on the Social Science Research Network - SSRN).
• Kowalewski O., Charakterystyka wycofywanych spółek giełdowych z publicznego obrotu w Polsce, w: Przedsiębiorstwo i jego otoczenie: przemiany i perspektywy, materiały konferencyjne, Serock 2004.
• Lehn K., Poulsen A., Free Cash Flow and Stockholder Gains in Going Private Transactions, The Journal of Finance, Vol. 44. No. 3, July 1989, s. 771-787.
• Maupin R.J., Financial and Stock Market Variables as Predictors of Management Boyouts, "Strategic Management Journal", Vol. 8, 1987, s. 319-327.
• Poa M., Rath S., Evans J., The Characteristics of Companies Going Private: Australian Evidence, Working Paper, Curtin University of Technology, May 2001.
• Rao S.M., Waters M.S., Payne B., Going Private: A Financial Profile, "Journal of Financial and Strategic Decisions", Vol. 8, No. 3, Fall 1995, s. 53-59.
• Weir C., Laing D., Going Private Transactions and Corporate Governance in the UK, Working Paper, The Aberdeen Business School, The Robert Gordon University, 2002.
• Weir C., Laing D., Wright M., Going Private Transactions and the Market for Corporate Control, Working Paper, Aberdeen Business School, Nottingham University Business School, 2003.
• Verbeek M., A Guide to Modern Econometrics, John Wiley & Sons, Chichister, New York, Weinheim, Brisbane, Toronto, Singapore, 2000.
• Zillmer P., Public to Private - Transaktionen in Deutschland - Eine empirische Analyse offentlicher Ubernahmeangebote, Finanzbetreib 9/2002.